Что делать с акциями банка возрождение
Владельцы «префов» «Возрождения» недовольны условиями присоединения к «дочке» ВТБ
Управляющая компания «Арсагера» (является владельцем, а также доверительным управляющим, владеющим 118,7 тыс. привилегированных акций «Возрождения») опубликовала на своем сайте письмо, в котором выразила беспокойство процедурой и условиями реорганизации банка.
По мнению миноритариев, коэффициенты конвертации привилегированных акций еще хуже, чем цена выкупа.
Вопрос о присоединении «Возрождения» к БМ-банку будет рассмотрен на внеочередном собрании акционеров 6 апреля.
Как заявил «Интерфаксу» председатель правления УК «Арсагера» Василий Соловьев, после проведения собрания акционеров компания планирует предъявить привилегированные акции к выкупу и далее обратится в суд.
Фактически у УК «Арсагера» присутствуют только гипотетические шансы оспорить установленные ВТБ цены выкупа привилегированных акций у несогласных с присоединением «Возрождения» к БМ-банку, указывает партнер консалтинговой компании GRM Сергей Новиков.
По его мнению, не совсем комфортные параметры конвертации акций «Возрождения» подталкивают миноритариев к присоединению к программе выкупа, а не конвертации.
После завершения реорганизации ВТБ прекратит участие в «Возрождении» и будет владеть не менее 99,28% обыкновенных акций БМ-банка.
Сейчас ВТБ владеет 95,3% акций «Возрождения» (100% голосующих акций), еще 4,7% привилегированных акций банка находятся в собственности миноритариев.
Чему может научить история с банком «Возрождение»
Открытое письмо. Есть ли в Возрождении справедливость?
Подходит к концу эпопея поглощения ПАО Банк «Возрождение» банком ВТБ. Теперь это решено сделать через последовательное присоединение к БМ банку (100% дочка ВТБ).
Для начала оценим финансовые показатели Банка Возрождение (с осени 2018 года находиться под управлением государственного ВТБ):
К сожалению, уже очень долго отсутствует рост собственного капитала (балансовой стоимости) на акцию. Не секрет, что фундаментальной основой стоимости акции, как и выплачиваемых по ней дивидендов, является размер и скорость роста собственного капитала на нее приходящегося (ROE – соотношение размера прибыли к собственным средствам). Отметим, что за 12 лет из собственного капитала, приходящегося на акцию было выплачено 9.7 руб. на одну обыкновенную (ао) и 19.7 руб. на одну привилегированную (ап) акцию. То есть за 8 лет было выплачено не более 2% от имеющегося у акционеров собственного капитала в виде дивидендов. Тем не менее, к моменту присоединения ПАО Банк «Возрождение» к БМ банку, и, как следствие, ликвидации, как отдельного юридического лица, размер капитала составляет 786 руб. на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию. То есть, с учетом достоверности официальной финансовой отчетности и, опираясь на аудиторское заключение (ООО «Эрнст энд Янг») и контроль Банка России, можно утверждать, что у акционеров существуют невыдуманные 786 руб. на акцию (как на 1 ао, так и на 1 ап). Эти средства состоят, как из когда-то внесенных акционерами, в результате оплаты эмиссии акций (номинал у обыкновенных и привилегированных акций одинаковый), так и заработанных в результате деятельности банка за все годы деятельности, как коммерческой организации.
Проанализируем, как к данным отчетности относятся органы управления (Советы Директоров) ПАО Банк «Возрождение» и банка ВТБ.
Рассмотрим следующий вопрос в повестке дня Совета Директоров ПАО Банк «Возрождение»
«По вопросу №5: Определение цены выкупа акций Банка «Возрождение» (ПАО):
В связи с вынесением на рассмотрение внеочередного Общего собрания акционеров Публичного акционерного общества Банк «Возрождение» вопроса о реорганизации Публичного акционерного общества Банк «Возрождение» в форме его присоединения к Акционерному обществу «БМ-Банк»:
— определить цену выкупа одной обыкновенной акции Публичного акционерного общества Банк «Возрождение» номинальной стоимостью 10 (Десять) рублей в размере 437,00 (Четыреста тридцать семь) рублей;
— определить цену выкупа одной привилегированной акции с определенным размером дивиденда Публичного акционерного общества Банк «Возрождение» номинальной стоимостью 10 (Десять) рублей в размере 291,80 рублей (Двести девяносто один рубль и восемьдесят копеек).»
Выделим два существенных момента:
Цена выкупа сильно отличается у обыкновенных и привилегированных (то еще название – почему не ущербных?) акций 437.00 руб. и 291.80 руб. за акцию соответственно. Возможно, посчитали, что дополнительные 10 руб. (19.7 руб. – 9.7 руб.) полученных дивидендов вполне достойная компенсация за разницу в 145 руб.?
Цена выкупа обоих типов акций сильно меньше размера собственного капитала на акцию.
Балансовая цена (Собственный капитал на акцию)
Потеря капитала на 1 акцию
Кто-то может возразить, что собственный капитал не распространяется на привилегированные акции. Но здесь мы обратимся к Закону «Об Акционерных обществах» и Уставу ПАО Банк «Возрождение» и промоделируем процесс ликвидации (а в результате присоединения это и происходит) этой организации.
Согласно п. 1 статьи 23 Федерального закона «Об акционерных обществах», одинаковое (даже более выгодное владельцам привилегированных акций) распределение стоимости имущества между владельцами обыкновенных и привилегированных акций произойдет в случае ликвидации.
Закон «Об акционерных обществах» устанавливает следующую очередность выплат:
1. в первую очередь осуществляются выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены в соответствии со статьей 75 Федерального закона «Об акционерных общества» (выкуп акций обществом по требованию акционеров);
2. во вторую очередь осуществляются выплаты начисленных, но невыплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общества ликвидационной стоимости по привилегированным акциям;
3. в третью очередь осуществляется распределение имущества ликвидируемого общества между акционерами — владельцами обыкновенных акций и всех типов привилегированных акций.
Распределение имущества каждой очереди осуществляется после полного распределения имущества предыдущей очереди.
Ликвидационная стоимость по привилегированным акциям – это отдельный обязательный вид выплаты владельцам привилегированных акций, выплачиваемый помимо распределения оставшегося имущества общества.
В соответствии с п. 2 статьи 32 Федерального закона «Об акционерных обществах»:
«2. В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.»
В п. 5.3 Устава Банка «Возрождение» указано, что размер ликвидационной стоимости по привилегированным акциям равен номинальной стоимости привилегированной акции, то есть 10 рублей.
Соответственно, в случае ликвидации Банка «Возрождение», владельцы обыкновенных акций общества получили бы только по п. 3 списка, приведенного выше, а владельцы привилегированных акций, помимо распределения оставшегося имущества на равных с владельцами обыкновенных акций, получили бы еще невыплаченные дивиденды и ликвидационную стоимость привилегированных акций, то есть больше владельцев обыкновенных акций, как минимум на 10 рублей на акцию.
В рамках корпоративной процедуры реорганизации, права владельцев обыкновенных и привилегированных акций будут также одинаковыми (оба типа акций становятся голосующими). Кроме того, номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций Банка «Возрождение» (ПАО) также является одинаковой и составляет 10 рублей. Тот факт, что привилегированные акции Банка «Возрождение» (ПАО) не являлись в период деятельности организации голосующими, не имеет значения для определения доли балансовой стоимости, приходящейся на одну акцию. По всем остальным параметрам обыкновенные и привилегированные акции Банка «Возрождение» (ПАО) не отличаются, за исключением одного параметра – все обыкновенные акции сосредоточены в руках одного владельца – Банк ВТБ (ПАО).
То есть, по смыслу цена выкупа привилегированных акций должна быть как минимум не ниже цены выкупа обыкновенных! Как доказательство, напомним, что приличные компании, например, Лукойл и Норильский Никель, конвертировали когда-то привилегированные акции в обыкновенные в соотношении 1:1, несмотря на разные котировки (привилегированные акции торговались с дисконтом к обыкновенным).
Понимают ли эти юридические и экономические моменты члены Совета Директоров? Хорошо ли они разобрались в смысле Закона и своего же Устава? Действуют ли они в интересах ВСЕХ акционеров? А может они считают, что размер собственного капитала ПАО Банк «Возрождение» липовый (несуществующий)? И вместе, с аудитором и Банком России они вводили акционеров в заблуждение?
Состав Совета Директоров
Должность в Совете директоров
Должность за пределами Совета директоров
Пучков Андрей Сергеевич
Председатель Совета Директоров
Первый заместитель Президента — Председателя Правления Банка ВТБ (ПАО)
Печатников Анатолий Юрьевич
Заместитель Председателя Совета Директоров, Председатель Комитета по кадрам и вознаграждениям
Заместитель Президента — Председателя Правления Банка ВТБ (ПАО).
Бортников Денис Александрович
Заместитель Президента — Председателя Правления Банк ВТБ (ПАО)
Кондратенко Максим Дмитриевич
Член Совета Директоров Председатель Комитета по аудиту
Член Правления Банка ВТБ (ПАО)
Левыкин Владимир Дмитриевич
Член Совета Директоров Член Комитета по кадрам и вознаграждениям
Член Комитета по аудиту
Руководитель Департамента стратегии и корпоративного развития – старший вице-президент Банка ВТБ (ПАО)
Солдатенков Геннадий Владимирович
Член Совета Директоров
Председатель Правления Банка «Возрождение» (ПАО).
Клопотовский Андрей Георгиевич
Член Совета Директоров Член Комитета по аудиту
Президент – Председатель Правления Акционерного общества «БМ-Банк»
5 из ВТБ и 1 из БМ банка. Конфликт интересов неизбежен.
Почему же они не хотят или не могут понять, что утверждая цену ниже балансовой цены (собственного капитала) на акцию расписываются в некорректности своей же отчетности, за которую несут ответственность перед акционерами? И что же тогда за цифра указана в официальной отчетности и почему оценка акции настолько отличается от нее?
Следующим важным моментом является источник средств, за счет которых будет осуществляться выкуп у несогласных с реорганизацией акционеров. Очевидно, что владельцев обыкновенных акций среди них не будет (единственный владелец ВТБ), остаются только привилегированные. Так как выкуп будет осуществляться за счет собственного капитала ПАО Банк «Возрождение», то получается что из 786.50 руб. причитающихся владельцу 1 одной привилегированной акции, он получит аж 291.80 руб. Кому достанется 494.70 руб.?
Получается тем, кто станет акционером новой структуры! Что называется, очистимся от надоедливых и недовольных замечательными результатами управления банком миноритарных акционеров, заодно чуть прихватим у них за возможность убежать из совместного эффективного бизнеса. Какова цена вопроса? Посчитаем общую сумму «сэкономленного»: кол-во ап 1 294 505 * 494.70 руб.=640 млн руб. Банку ВТБ, видимо, тяжело стало зарабатывать средства в результате основной банковской деятельности – решили поправить дела деньгами миноритариев.
Может тогда остаться и стать акционером БМ банка, пойти на конвертацию своих жутко привилегированных акций в акции этого замечательного банка?
Но, увы не получится! Акции оказываются не привилегированными, а ущербными!
Узнаем из повестки дня заседания Совета Директоров банка ВТБ:
«О присоединении Публичного акционерного общества Банка «Возрождение» к Акционерному обществу «БМ-Банк»»:
Считать целесообразным принятие в установленном порядке решений о реорганизации Банка «Возрождение» (ПАО) и АО «БМ-Банк» в форме присоединения Банка «Возрождение» (ПАО) к АО «БМ-Банк» на следующих условиях:
Количество обыкновенных акций Банка «Возрождение» (ПАО), которые конвертируются в одну обыкновенную акцию АО «БМ-Банк» (коэффициент конвертации обыкновенных акций Банка «Возрождение» (ПАО) в обыкновенные акции АО «БМ-Банк»), составит 685/437.
Одна обыкновенная акция Банка «Возрождение» (ПАО) конвертируется в 437/685 обыкновенных акций АО «БМ-Банк».
Количество привилегированных акций Банка «Возрождение» (ПАО), которые конвертируются в одну обыкновенную акцию АО «БМ-Банк» (коэффициент конвертации привилегированных акций Банка «Возрождение» (ПАО) в обыкновенные акции АО «БМ-Банк»), составит 685/167.
Одна привилегированная акция Банка «Возрождение» (ПАО) конвертируется в 167/685 обыкновенных акций АО «БМ-Банк».
Результаты голосования: решение принято .»
Куда не кинь, всюду клин!
И если цена выкупа была хуже в 1.5 раза = 437/291.8, то коэффициент конвертации 167/685=0.2438 против 437/685=0.6380, хуже в 2.62 раза. Полная несуразица – совершенно разная оценка одних и тех же акций в рублях и в акциях замечательного БМ банка! То есть в этом случае, если считать, что обыкновенные акции участвуют в обмене из расчета 437 руб., то привилегированные из расчета 437/2.62= 166.80 руб.! Удивительная нелинейность или особое экономическое знание наделенных властью членов совета директоров ВТБ?
Так что: «Беги Форест, беги!» Миноритариям лучше предъявить свои «привилегированные акции» к выкупу! (Деньги или приз? Деньги!)
Должность в Совете директоров
Должность за пределами Совета директоров
Григоренко Дмитрий Юрьевич
Председатель наблюдательного совета
Заместитель Председателя Правительства Российской Федерации – Руководитель Аппарата Правительства Российской Федерации. Служебные обязанности: координирует работу федеральных органов исполнительной власти.
Член наблюдательного совета, член комитета по стратегии и корпоративному управлению
Исполнительный директор Nord Stream 2 AG (Швейцария) и многое другое
Задорнов Михаил Михайлович
Член Наблюдательного совета
Президент — председатель правления, ПАО Банк «ФК Открытие».
Костин Андрей Леонидович
Член наблюдательного совета, председатель комитета по стратегии и корпоративному управлению
Президент — председатель правления
Моисеев Алексей Владимирович
Член наблюдательного совета, член комитета по стратегии и корпоративному управлению
Заместитель Министра, Министерство финансов Российской Федерации
Решетников Максим Геннадьевич
Член наблюдательного совета
Министр, Министерство экономического развития Российской Федерации
Сидоренко Валерий Валерьевич
Член наблюдательного совета, член комитета по стратегии и корпоративному управлению
Первый Заместитель Руководителя Аппарата Правительства Российский Федерации
Соколов Александр Константинович
Член наблюдательного совета, член комитета по стратегии и корпоративному управлению
Президент-председатель правления, Банк «ТРАСТ» (ПАО)
Независимые члены
Независимый член наблюдательного совета (решение Наблюдательного совета Банка ВТБ (ПАО) от 28.09.2020 (Протокол №7 от 29.09.2020)), старший независимый директор, председатель комитета по аудиту, член комитета по кадрам и вознаграждениям
Председатель наблюдательного совета Sofisport, SA (Франция). Вице-президент, ведущий директор совета директоров группы, уполномоченный администратор VINCI, SAS (Франция)
Репин Игорь Николаевич
Независимый член наблюдательного совета, член комитета по стратегии и корпоративному управлению, член комитета по аудиту, Председатель комитета по кадрам и вознаграждениям
Заместитель исполнительного директора Ассоциации профессиональных инвесторов.
Маммадов Исрафил Айдын оглы
Независимый член наблюдательного совета, член комитета по аудиту, член комитета по кадрам и вознаграждениям
Исполнительный директор, Государственный Нефтяной Фонд Азербайджанской Республики
Насколько мне известно, решение принято единогласно. И что касается мнения основной массы директоров, то все понятно без слов (как и в случае с Советом Директоров ПАО Банк «Возрождение»), нет смысла сокрушаться и удивляться из-за их поведения.
Поражает позиция «независимых»! Особенно Заместителя исполнительного директора Ассоциации профессиональных инвесторов! Казалось бы, именно он должен был попытаться защитить интересы миноритариев! Но нет, и он проголосовал «ЗА». Так что, никакого особого мнения мы не увидели и не услышали ни от кого из уважаемых Членов Совета Директоров.
Миноритарным акционерам следует серьезно задуматься, стоит ли надеяться и голосовать в будущем за таких «независимых» директоров. Профессиональны ли они и независимы?
Странные особенности биржевого обращения.
Понимаем, что 100% владельцу обыкновенных акций ПАО Банк «Возрождение» банку ВТБ – оценка не важна (как впрочем, и коэффициенты обмена), так как заранее понятно, что предъявлять свои акции к выкупу он не будет. Перекладывает из одного кармана в другой, так как ВТБ является и 100% владельцем обыкновенных акций БМ банка (префов там нет). Коэффициенты и цены выкупа в этой схеме имеют значение только для миноритарных акционеров – владельцев привилегированных акций ПАО Банк «Возрождение».
И спасло их от выкупа по еще более низкой цене (если оценивать информацию исходя из коэффициента конвертации, то так и было бы) только биржевое обращение и средневзвешенная цена акции за последние 6 месяцев в 291 руб.
Нам никогда не нравилась это норма Закона об АО, но ничего лучше и умнее наша законодательная среда на данный момент не сгенерировала. Почему не нравится?
Потому что, как ни странно – это глупая норма, которая позволяет манипулировать ценой акций как в одну, так и в другую сторону. То есть, если бы миноритарные акционеры (по примеру Game Stop) сговорились, и просто прокрутили обороты на бирже по другим, но уже наоборот завышенным ценам, то согласно закону это считалось бы нормальным, а акции ПАО Банк «Возрождение» могли бы быть выкуплены по неадекватным ценам. Но здесь, конечно, у ВТБ есть страховка – максимально долго ничего не делать или наоборот самим «должным образом» поучаствовать в торгах, как это сделал когда-то ЮКОС в отношении Восточной нефтяной компании (ВНК). Тогда совершенно неожиданным образом на бирже во внеторговом режиме была проведена огромная сделка по заниженной цене, в результате чего 6 месячная средневзве шенная цена рухнула, и по акциям ВНК получилось дать оферту по значительно более низкой цене.
Следующим поразительным моментом является сама процедура голосования. При процедурах корпоративных преобразований и при присоединении в частности, Законом предусмотрено наделение правом голоса владельцев привилегированных акций наравне с владельцами обыкновенных акций. Это означает, что все акционеры компании образуют единое множество – все акции становятся голосующими. Фактически они все вместе принимают решение о будущем их совместного бизнеса, а несогласным, в последующем, в результате уже принятия решения, дается возможность покинуть бизнес, получив за свои акции справедливое возмещение, то есть, как минимум, заработанное в виде балансовой стоимости на акцию.
И здесь у владельцев привилегированных акций ПАО Банк «Возрождение» есть привилегия голосовать вместе с владельцами обыкновенных акций, но вот только за разные условия. Сразу вспоминается анекдот про разные имена в индейском племени. Очевидно, что если решение принимается общим кворумом, то и последствия должны быть равноценными, в противном случае, зачем давать владельцам привилегированных акций их несчастные 5% голосов (соотношение количества ао и ап в уставном капитале 95% и 5%)? 95% голосуют одновременно и за условия для себя, и за условия для 5% привилегированных акций, как следствие, решение будет принято всегда, а условия для остальных 5% могут быть любыми (хоть издевательски плохими), изменить что-то они своими 5-ю % голосов все равно не смогут. Вот такую практику и такое качество корпоративного управления демонстрируют нам эта реорганизация и действия органов управления банками!
Для многих очевидно ухудшение прав владельцев привилегированных акций в результате данной реорганизации(существенная потеря в доле собственности в составе собственного капитала) и делистинг акций(конвертация котируемых акций в некотируемые с заменой вида акции), но нормы Закона тут как бы неуместны. Зачем собирать 80% привилегированных акций для делистинга? Зачем получать квалифицированное большинство при принятии решений об ухудшении прав владельцев привилегированных акций? В российской действительности все эти “условности” ни к чему!
Банк России. Надежда и опора миноритариев.
Сможет ли регулятор помочь? Все права и возможности у него есть, вплоть до защиты интересов миноритариев в Суде. Но есть ли желание, а главное понимание всей несправедливости происходящего?
Вот ответ Банка России на информацию о возможном нарушении прав. Кроме перечисления положений законодательства в ответе ЦБ по сути и нет ничего. Ключевым является с точки зрения Регулятора следующее:
«Требования к порядку определения соотношения (коэффициента)конвертации акций обществ, принявших решение о реорганизации в форме присоединения, законодательством Российской Федерации не установлены.»
В общем, защищайтесь, как хотите, либо приведите конкретные подтверждающие материалы, связанные с нарушением Законодательства.
Как обычно, в очередной раз до реальной защиты интересов инвесторов (получение ими конкретных денежных потерь), дело не доходит.
Перспективы Суда и нужно ли судиться.
Разумным действием считаю продажу акций по цене выкупа (для этого необходимо проголосовать «против» либо не участвовать в голосовании), а затем доказывать убытки (недополученную прибыль) в сравнении со справедливой ценой. Шаблон искового заявления можно подготовить и надеюсь на большое количество участников, которым не безразличны свои права и деньги. Если иск будет коллективным – это повышает шансы на положительный результат.
Именно практика сопротивления, несмотря на то, что из кошелька все равно заберут, возможно, уменьшит вероятность повторения подобных событий в будущем. А имена людей, принявших такие решения, будут закреплены в инфопространстве и публично озвучены. История для истории. Когда потомки будут спрашивать: «Действительно ли на фондовом рынке происходили такие удивительные и противоречащие здравому смыслу вещи?», будет документально подтвержденный ответ.
Решение о цене и коэффициентах конвертации привилегированных акций принимается в одностороннем порядке – представителями ВТБ. На наш взгляд существует явный конфликт интересов.
Цена выкупа существенно ниже балансовой стоимости привилегированных акций. Разница между размером собственного капитала, приходящегося на привилегированные акции и суммой, которая будет потрачена на выкуп, составляет 640 млн руб. и достанется банку ВТБ (надеемся члены совета директоров получат хорошие бонусы за такую выгодную сделку).
Коэффициенты конвертации привилегированных акций еще хуже, чем цена выкупа. Поэтому выбирайте меньшее из зол.
Существует явная нелогичность при голосовании общим кворумом и разными последствиями для различных участников голосования.
Банк России вряд ли поможет миноритариям.
Обращаться в Суд нужно и правильно, несмотря на прогнозируемый результат.
Необходимо распространять информацию, только максимальная публичная огласка и понимание гражданами несправедливого поведения сильных мира сего, в состоянии снизить риск подобных действий в будущем.
БЛОГОФОРУМ. Фундаментальная аналитика
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP)
Согласно озвученным коэффициентам конвертация 1,5 ао за 1 акцию БМ банка и 4 ап за 1 акцию БМ банка говорит о том, что коэффициент конвертации обыкновенных акций банка Возрождение является более-менее справедливым, в данном случае мы не берем оценку качества активов банков, а учитываем только заработанный акционерам собственный капитал на акцию.Что же касается оценки привилегированных акций, то получается цена, из расчета которой ВТБ собирается конвертировать и, как следствие, выкупать привилегированные акции равняется 1200/4=300 руб., что почти в три раза ниже собственного капитала на акцию.
Таким образом, мы видим, что право на получение владельцами привилегированных акций справедливой компенсации может быть существенно нарушено!
Предлагаем владельцам привилегированных акций объединиться в отстаивании своих прав!Необходимо будет обратиться с жалобой в ЦБ РФ. В ближайшее время наша компания подготовит и опубликует текст жалобы.
По возможности распространяйте эту информацию среди владельцев привилегированных акций!
Для того чтобы добавить комментарий необходимо авторизоваться или зарегистрироваться.
Ланцевич Елена 26 апреля 2021 в 10:47
По нашему мнению, эффективнее в Администрацию президента было бы обратиться физическому лицу нежели юридическому.
Ерофеев Андрей 25 апреля 2021 в 07:16
Ланцевич Елена, 13 апреля 2021 в 11:04
Ланцевич Елена 13 апреля 2021 в 11:04
Андрей 13 апреля 2021 в 09:59
Здравствуйте! Есть какие-то новости по «Возрождению»?
Алексей Астапов 16 марта 2021 в 10:36
Трунов Сергей, 16 марта 2021 в 07:43
Посетитель Посетитель 16 марта 2021 в 10:26
Посетитель Посетитель, 16 марта 2021 в 10:25
Посетитель Посетитель 16 марта 2021 в 10:25
Трунов Сергей, 16 марта 2021 в 07:43
Трунов Сергей 16 марта 2021 в 07:43
Посетитель Посетитель, 13 марта 2021 в 12:04
Алексей Астапов 15 марта 2021 в 11:07
Спасибо за Ваш комментарий, но по Вашим взглядам можно констатировать тот факт, что Вы плохо разобрались в сути инвестирования в долевые инструменты. Кроме того, живете по принципу, что у кого круче автомобиль, у того и ПДД другие. Это Ваше право. Спорить и переубеждать Вас не видим смысла. Если вдруг все таки хотите разобраться, рекомендуем посмотреть https://youtu.be/S6X-ctZP-68
Посетитель Посетитель 13 марта 2021 в 12:04
Я на вашей стороне, но объективно считаю, что Вы не совсем правы. Так как аргумент о балансовой стоимости сомнительный. У нас есть компании где BV 0.1 и что же, они должны будут заплатить в 10 раз больше текущей стоимости акции? Мне кажется это выглядит так, куплю по рынку по 290 и пойду судиться по 800. Так возникает вопрос, ты покупая 290 действительно считаешь что она стоит 800? Мне кажется это твои проблемы, то ли ищешь халяву, то ли переоцениваешь, то ли живешь в каком то идеальном мире. Ну в общем не правильно, скорее я скажу, проблема в том что Вы переоценили банк Возрождение. Нужно делить оценку на 2, засчет того что Это Россия сынок и акция 2-3 эшелона. Вот Вы говорите о недополученной прибыли, а по мне похоже наоборот, заставить купить акции дороже чем стоят. Балансовая стоимость филькина грамота. Когда связываемся с акциями второго эшелона, справедливости ждать не приходится, Лукойл и Норильский Никель на то и голубые фишки, что с ними не сравнивать шарашкины конторы коим является мелкий банк Возрождение. Да и вообще индекс РТС в боковике 10 лет, бакс под матрасом чуть ли не выгоднее держать чем акции рф покупать, про сравнении с S&P доходностью вообще молчу. Кто покупает акции рф на долгосрок, вызывают у меня удивление. Хотя могу предположить, что покупаете в связи с надобностью для формирования пифа, есть спрос у пайщиков на акции рф, сами личным капиталом может и не в рф рынке. Непонятно большое внимание к убыточному рф и маленькое к сша
Ланцевич Елена 11 марта 2021 в 17:44
В целом мы полностью разделяем Вашу точку зрения. Вопрос в компетентности судей.
Докучаев Георгий 11 марта 2021 в 16:53
Спасибо за письмо! Каковы по мнению Арсагеры перспективы оспаривания отчёта об оценке на основании того, что при выполнении оценки оценщиком был нарушен пункт 11.2 ФСО № 8 «Оценка бизнеса», предписывающий использовать затратный подход к оценке при наличии предпосылок ликвидации организации: «В случае наличия предпосылки ликвидации организации, ведущей бизнес, стоимость объекта оценки определяется как чистая выручка, получаемая после реализации активов такой организации с учётом погашения имеющейся задолженности и затрат, связанных с реализацией активов и прекращением деятельности организации, ведущей бизнес».
Андрей 11 марта 2021 в 13:43
Спасибо, что несмотря ни на что не опускаете руки и идёте до конца!
Artem 9 марта 2021 в 17:08
Так как фактически происходит ликвидация банка, основным методом оценки должен стать затратный подход, в частности, метод ликвидационной стоимости. В случае прекращения деятельности компании, согласно положениям закона «Об АО», префы имеют равные с обыкновенными акциями имущественные права. Наличие «защитной оговорки» в этом случае значения не имеет, равно как и предыдущие дивидендные выплаты. Вскоре мы подготовим подробный материал на эту тему.
Докучаев Георгий 5 марта 2021 в 16:37
Оказывается, в уставе банка отсутствует защитная оговорка, по которой дивиденды по привилегированным акциям должны быть не менее дивидендов по обычным. В таком случае, приведённые мной ниже аргументы о некорректности отчёта об оценке не верны.
Докучаев Георгий 5 марта 2021 в 15:58
Докучаев Георгий 5 марта 2021 в 15:51
Опубликован отчёт об оценке акций Банка «Возрождение» на основании которого определялись коэффициенты конвертации. Методология оценки не соответствует здравому смыслу, и положениям устава банка. Стоимость обыкновенных акций определена методом DCF. При этом FCFF уменьшается на дивиденды по префам, которые предполагаются равными 2 рублям в течение прогнозного периода! Это допущение не верно и противоречит положениям устава банка, согласно которому дивиденды на префы не могут быть меньше, чем дивиденды на обыкновенные акции. Стоимость привилегированных акций оценена как среднее между оценками по сравнительному подходу (311 рублей) и доходному (23 рубля. дисконтированы дивиденды в 2 рубля в год). Отчёт об оценке сделан очень не профессионально. Проигнорированы нормы корпоративного права и положения устава банка. Имеются веские основания оспаривать отчёт об оценке в порядке, предусмотренном статьёй 13 закона № 135-ФЗ. Готов присоединится к иску.
Алексей Астапов 18 декабря 2020 в 18:30
Мы не хотели бы сокращать текст обращения. Возможно, есть возможность отправить обращение через электронную почту или в бумажном виде, либо через интерактивную форму двумя сообщениями (начало, окончание)
Докучаев Георгий 18 декабря 2020 в 13:05
Валухов Андрей 1 июня 2020 в 10:20
Петров Александр, 29 мая 2020 в 20:31
Петров Александр 29 мая 2020 в 20:31
Я правильно понимаю, что держать привелигерованные акции имеет смысл, потому что ВТБ могут их выкупить дороже рыночной цены?
Шадрин Александр 29 апреля 2019 в 19:41
sbelyy, 29 апреля 2019 в 12:05
sbelyy 29 апреля 2019 в 12:05
Александр, спасибо за ответ. Исходя из февральских заявлений Андрея Костина консолидация уже не является единственной возможностью. Рассматривается также вариант продажи. Насколько я понимаю, в этом случае привилегированные акции могут оставить «как есть». То есть, может получиться вариант Транснефти, когда на рынке только префы. Насколько вероятен такой вариант развития событий, с Вашей точки зрения?
Шадрин Александр 29 апреля 2019 в 11:34
Белый Сергей, 27 апреля 2019 в 16:43
В данный момент у ВТБ нет никаких прав/обязанностей по отношению к владельцам привилегированных акций, кроме обязательства выплаты дивидендов по привилегированным акциям Банка Возрождение, также они не могут быть выкуплены по принудительной оферте. Между тем по заявлениям менеджмента ВТБ в 2020 году должна произойти полная консолидация, и Банк Возрождение перестанет существовать, как отдельное юридическое лицо. Мы надеемся, что ВТБ проведет консолидацию Банка Возрождение на достойном корпоративном уровне, то есть мы ждем выставления оферты по префам не хуже ценовых параметров по обыкновенным акциям.
sbelyy 27 апреля 2019 в 16:43
Подскажите, пожалуйста, в сложившихся условиях, когда 100% обыкновенных акций выкуплены банком ВТБ, какие права/обязанности есть у банка по отношению к владельцам привилегированных акций? Может ли банк выставить принудительную оферту и, если да, по какой цене?
Валухов Андрей 28 сентября 2018 в 11:17
Илья, 28 сентября 2018 в 10:44
Илья 28 сентября 2018 в 10:44
Добрый день. В связи с решением ВТБ о покупке банка «Возрождение» вы продолжаете держать привилегированные акции? Если да, то ожидаете ли вы выкуп или обмен на акции ВТБ по справедливой стоимости?
Artem 22 января 2018 в 10:57
Совершенно верно, Сергей. Планы пока не поменялись: собираемся держать акции до тех пор, пока не прояснится судьба банка.
sbelyy 20 января 2018 в 14:01
Добрый день. Как недавние корпоративные события с Промсвязьбанком и Возрождением, а также недавний рост последних, сказались на ваших планах относительно привилегированных акций Возрождения? Собираетесь ли вы их держать до окончательного решения судьбы банка?
Ерофеев Андрей 28 октября 2017 в 04:19
Артем, я всё-таки надеюсь, что мои опасения не оправдаются, а банк действительно начнет развивать цифру и на горизонте пары лет появится достойный конкурент Тинькову и Сберу. Без дикого оптимизма невозможно сидеть в префах Возрождения 😉 Спасибо за помощь!
Artem 27 октября 2017 в 16:44
Ерофеев Андрей 27 октября 2017 в 14:37
Artem 16 октября 2017 в 17:00
Ерофеев Андрей 14 октября 2017 в 03:56
Артем, здравствуйте! Расскажите, как развивается вопрос? Были ли вы на конференции? Что ответил представитель ЦБ? К сожалению не мог присутствовать.
Николаев Николай 1 октября 2017 в 12:18
Если будет коллективный иск, я тоже готов присоединиться, у меня есть несколько привилегированных акций банка.
Artem 29 сентября 2017 в 19:09
Андрей, мы пока не можем сказать, какой способ защиты прав акционеров будет иметь больше шансов. В любом случае мы будем держать в курсе своей позиции по этому вопросу читателей блогофорума. По онлайн-конференции вопрос обязательно зададим. Спасибо за Ваш отзыв!
Ерофеев Андрей 29 сентября 2017 в 16:35
И ещё, если дело дойдёт до суда (я таки надеюсь, что голос разума возобладает :)), можно к вам присоединиться и составить коллективный иск? Или лучше отдельно? Я являюсь владельцем привилегированных акций Возрождения.
Ерофеев Андрей 29 сентября 2017 в 16:31
Artem 27 сентября 2017 в 10:11
Алексей, на сайте Возрождения приведены только результаты оценки обоих банков. Полнотекстового отчета об оценке мы пока не имеем. Попробуем найти.
Чебкасов Алексей 26 сентября 2017 в 18:33
Artem 26 сентября 2017 в 10:30
Андрей, они доступны по данной ссылке: http://www.vbank.ru/investors/corporate/shareholders/#message
Ерофеев Андрей 25 сентября 2017 в 20:48
Добрый день! Подскажите, пожалуйста, где выложена информация о параметрах конвертации? Что-то не нахожу.
Artem 25 сентября 2017 в 18:12
Спасибо за информацию, уже посмотрели. Реорганизация путем присоединения означает, что присоединяемое общество прекращает свою деятельность, а его права и обязанности передаются обществу, к которому осуществляется присоединение. Таким образом, акции, которые не предъявлены обществу к выкупу, будут конвертированы в акции присоединяющего общества.
Agapit 25 сентября 2017 в 17:25
Артем!На сайте Возрождения уже есть информация по конвертации 1х2150 обыкновенных акций-«Обоснование условий и порядка присоединения».А по поводу пред. вопроса- вы считаете что конвертируют принудительно,хочешь-не хочешь?
Artem 25 сентября 2017 в 17:09
Agapit 25 сентября 2017 в 16:58
Artem 21 сентября 2017 в 17:56
Шансы есть всегда. О том, что ситуация ненормальная,говорит и стремление властей урегулировать ее в рамках дорожной карты. Будем отстаивать свою точку зрения предусмотренными законодательством способами.
IWillBeReborn 21 сентября 2017 в 17:27
Какая накопилась практика по подобным делам? Высоки ли шансы на улучшение ситуации с префами?
Алексей Астапов 20 сентября 2017 в 16:20
Закон есть универсальная мера справедливости
Дубровин Константин 20 сентября 2017 в 15:46
В первую очередь, мы планируем направить в Банк России соответствующую жалобу на несправедливое определение параметров реорганизации двух банков. Забудьте про спаведливость, думайте о законности
Шадрин Александр 15 сентября 2017 в 18:45
Николаев Николай, 15 сентября 2017 в 17:40
Николаев Николай 15 сентября 2017 в 17:40
Как повлияет на акционеров, особенно владельцев привилегированных акций, слияние с промсвязьбанком?
Ланцевич Елена 23 марта 2017 в 14:00
Здравствуйте, Сергей! Согласно нашей методике прогнозирования дисконтов стоимости привилегированных акций к обыкновенным мы ожидаем, что дисконт в «префах» «Банка Возрождение» сократится до 15% к 2022 году. Этот срок может быть изменен вследствие новаций в законодательстве, касающихся объема и уточнения прав акционеров-владельцев привилегированных акций, а также в случаях, если «Банк Возрождение» будет задействован в сделках M&A.
sbelyy 23 марта 2017 в 10:08
Подскажите, пожалуйста, какое соотношение стоимости привилегированных и обыкновенных акций Банка Возрождение вы считаете “справедливым” и почему? Под “справедливым” я имею ввиду соотношение, на которое вы ориентируетесь в своих расчётах. Устав предусматривает фиксированных дивиденд 2 руб на привилегированную акцию, что совсем немного.
Nikita 22 марта 2017 в 16:26
Шадрин Александр, 22 марта 2017 в 16:18
Шадрин Александр 22 марта 2017 в 16:18
Nikita, 22 марта 2017 в 11:57
Ланцевич Елена 22 марта 2017 в 13:33
Здравствуйте, Nikita, Прогнозов по выплате дивидендов в краткосрочной и в долгосрочной перспективе банк «Возрождение» не давал. По итогам 2015 года дивиденды не выплачивались в связи с убытком. Вероятно, в этом году банк заплатит дивиденды, но по опыту предыдущих лет вряд ли они будут высокими. Что касается второго вопроса, непосредственно мы не делаем такую таблицу от имени компании, но при проведении отдельных аналитических исследований такая информация нами собирается.
Nikita 22 марта 2017 в 11:57
Есть ли прогнозы по дивидендам/их отсутствию в краткосрочной-долгосрочной перспективе? Есть ли что-то типа сводной информации по компаниям, что вы анализируете как у дохода (http://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/)?
Валухов Андрей 26 августа 2016 в 13:31
Попов Дмитрий, 25 августа 2016 в 20:18
Попов Дмитрий 25 августа 2016 в 20:18
Почему-то перестала обсуждаться тема консолидации Возрождения другим банком. Есть какая-то информация по данному поводу? Также интересует мнение Арсагеры: насколько вероятно то, что Возрождение прячет свою проблемную дебиторку, чтобы соответствовать Базелю? Достаточность капитала ведь находится на грани?
Попов Дмитрий 1 августа 2016 в 14:25
Андрей, спасибо за комментарий! Стоит отметить, что после публикации данного распоряжения за последний месяц префки Сбера выросли в два раза больше обыкновенных акций
Валухов Андрей 1 августа 2016 в 11:54
Попов Дмитрий, 30 июля 2016 в 17:00
Попов Дмитрий 30 июля 2016 в 17:00
«размер дивидендов по привилегированным акциям будет считаться определенным уставом общества (ноябрь 2016 года)» Ну пропишут в уставах о том, чтобы платить по дивидендам владельцам префок одну копейку. Или начнут в Сбербанке платить по 40 копеек на акцию (как это прописано в уставе) вместо нынешних 20% чистой прибыли. Как это поможет владельцам привилегированных акций?
Шадрин Александр 7 апреля 2016 в 11:17
Николаев Николай, 6 апреля 2016 в 21:35
Николаев Николай 6 апреля 2016 в 21:35
«Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение (P/BV 2016 около 0.5)» Из таблицы BV2016 на акцию 964,93. Префы стоят порядка 140. Тогда P/BV порядка 0,15, а не 0,5. Опечатка?
Г. Стамин 24 апреля 2012 в 10:36
Зачем вы держите Возрождение, если по вашему же хит-пападу Банк СПб лучше?
1273 alex 24 апреля 2012 в 10:30
Прогноз финансовых показателей
Книга об инвестициях
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «Арсагера — жилищное строительство» зарегистрированы ФСФР России: № 0402-75409534 от 13.09.2005 г. Правила Интервального паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции Мира» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Интервального паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.