Что делать с акциями ммк

05.11.202331.03.2023 admin 0 Comments

Слабая динамика акций ММК дает основания к пересмотру целевой цены

Со времени нашей последней рекомендации двухмесячной давности акции ММК потеряли более 15% стоимости и опустились ниже 62 руб. Они выглядят сегодня слабее остальных бумаг сектора, хотя еще недавно опережали их по темпам роста.

Мы прогнозировали рост с горизонтом до осени 2022 г. до целевой цены 95,4 руб. С учетом падения апсайд увеличился до 54,8%, что в текущих условиях выглядит несколько завышенными ожиданиями. В связи с этим, мы намерены пересмотреть целевую цену акций ММК на 2022 г.

Негативные факторы.

В соответствии с действующей дивидендной политикой компании, 100% FCF распределяется на выплату квартальных дивидендов. Совет директоров ММК рекомендовал по итогам 3 кв. выплатить дивиденды из расчета 2,663 руб. на акцию по сравнению с 3,53 руб. на акцию за 2 кв. 2021 г.

Кроме того, акции ММК не были включены в состав индекса MSCI Russia в ноябре, на что многие, в том числе мы, надеялись после того как контролирующий акционер Виктор Рашников продал часть своих акций и увеличил free float до 20,24%.

Определенные риски несет также наметившийся в ноябре разворот в ценах на стальную продукцию.

Факторы роста

Тем не менее, мы сохраняем позитивное отношение к акциям ММК, полагая их надежными и доходными бумагами, обладающими хорошими перспективами роста в долгосрочном плане.

ММК сохраняет высокую загрузку мощностей, производство чугуна и стали сохраняется на стабильном уровне. Снижение объемов продаж в 3 кв. создает предпосылки для их увеличения в 4 кв. 2021 г. и 1 кв. 2022 г.

Шансы войти в MSCI Russia в ноябре были не самыми большими, учитывая, что в расчет берутся более старые данные. Однако шансы попасть в следующий пересмотр индекса в марте 2022 года выглядят более надежными.

Даже с учетом снижения размера дивидендов текущая квартальная дивидендная доходность составляет 4,3%, что в пересчете на годовую доходность составляет двузначную величину.

Группа ММК занимает одну из лидирующих позиций на рынке стали в России с долей рынка около 17%. В продажах ММК преобладает продукция с высокой добавленной стоимостью, более половины продаж приходится на внутренний рынок. В силу этого компания получит максимум выгоды от реализации инфраструктурных проектов и поддержки строительной отрасли.

Так как ММК менее прочих интегрирован в добычу, компания меньше теряет от роста ставок НДПИ, но выигрывает от снижения цен на руду и уголь.

Техническая картина

На недельном графике акции ММК совершают коррекцию после обновления исторического максимума. Имеется вероятность продолжения движения вниз в район 56,5-57,0 руб., где сформировался уровень поддержки. После этого вероятна консолидация с возвратом на уровень выше 70 руб.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Вопросы аналитикам по тегу «акции ММК»*

В базовом сценарии допускаем совсем незначительный подъем, но все-таки общая ценовая конъюнктура на рынке стали остается слабой, оказывая давления на бумаги сектора. Краткосрочный взгляд преимущественно нейтральный, как и по всему российскому рынку акций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

В чем, на Ваш взгляд, причина разнонаправленного движения бумаг металлургов: НЛМК, Северсталь-вниз, ММК прилично вверх?

Причина периодических отклонений ММК от Северстали и НЛМК связана с обеспеченностью сырьем. ММК его в большей степени покупает у сторонних компаний, так что рост или падение цен на железную руду и коксующийся уголь оказывает на компанию более выраженное влияние. Рост цен на сырье — негативен, снижение — позитивно.

С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин

Здравствуйте. В чем причина падения акций ММК и какой ваш прогноз на среднесрочные период?

Умеренно позитивный взгляд на среднесрочном горизонте после прошедшей коррекции.

С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Альберт Короев

Здравствуйте. Какая дивдоходность по ММК на горизонте года?

Ситуация в секторе стали настолько быстро меняется, что выстраивание долгосрочных прогнозов, в том числе по дивдоходности, часто сопряжено с высоким риском ошибочной оценки. А вот на горизонте нескольких месяцев прогнозирование перспектив цен на сталь, а соответственно и динамики сталепроизводителей, абсолютно оправданно. В данный момент есть ожидания, что внутренние цены на сталь могут подтянуться к мировым (главным образом в КНР). При сохранении текущих цен на сталь и сырье дивдоходность может достигнуть и 20% на горизонте 12 мес. Однако уверенности в стабильности цен нет. Поэтому реальная двидоходность, вероятно, будет ниже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.