Что произошло с акциями мечела
Мечел акции
Россия за 10 мес 2021г поставила в Китай 47,58 млн т угля, что составляет 18,57% от общего объема импорта угля Китаем.
Крупнейшие страны-производители угля стремятся к продажам в Китай
Dec 22, 2021
Несколько стран-производителей угля настаивают на продажах в Китай, крупнейший в мире покупатель угля, который только что преодолел нехватку электроэнергии пару месяцев назад. Экспортеры угля в России, Индонезии и Монголии сейчас предпринимают шаги по расширению сотрудничества с Китаем.
В понедельник 12 китайских предприятий по импорту угля подписали первоначальную партию среднесрочных и долгосрочных контрактов на поставку энергетического угля на 2022 год с 12 предприятиями по экспорту угля из России, Индонезии и Монголии в ходе Китайского саммита по импорту угля 2021 года, состоявшегося в Пекине.
Хань Цзяньцзюнь, отраслевой инсайдер в городе Ордос автономного района Внутренняя Монголия на севере Китая, сказал Global Times, что общий объем импорта угля в Китай в 2020 году составил 300 миллионов тонн, и эти контракты составляют почти 10 процентов годового импорта угля в стране.
Согласно статистическим данным Главного таможенного управления, опубликованным 7 декабря, Китай импортировал 292,3 миллиона тонн угля за первые 11 месяцев 2021 года, увеличившись в годовом исчислении на 10,64 процента.
«Из-за множества факторов, включая пандемию, погоду и геополитику на мировых рынках угля, объем импорта угля в Китай в 2022 году трудно предсказать, но он может быть сопоставим с этим годом», — сказал Хан.
Являясь одним из крупнейших поставщиков угля в Китае, Россия поставила 47,58 млн тонн угля за первые 10 месяцев 2021 года, что составляет 18,57% от общего объема импорта угля, сказал на саммите Лю Хайтао, эксперт по анализу и сертификации угля Группы SGS.
Лю сказал, что с центром мирового использования угля, обращенным к Азии, Россия перенесет свой экспорт энергоносителей в Азиатско-Тихоокеанский регион на фоне сокращения европейского спроса на уголь. Россия также планирует реконструировать железные дороги, связывающие ее Дальний Восток с Китаем.
Что касается коксующегося угля, то экспорт Монголии в 2021 году пострадал от неконтролируемой пандемии COVID-19. Чжан Цзюньтянь, заместитель генерального директора Xiamen Xiangyu Group, сказал.
Чжан сообщил, что порт Ганьцюмаоду, один из крупнейших каналов импорта угля между Китаем и Монголией, был закрыт несколько раз из-за пандемии, а количество ежедневных пропусков для транспортных средств было ограничено ниже 200, что намного ниже 600-1000 транспортных средств в обычные дни.
Чжан отметил, что правительства Китая и Монголии договорились увеличить двустороннюю торговлю вдоль границы и планируют опустошить существующие запасы угля в Чаганхаде, на другой стороне порта Ганкимаоду, к концу февраля 2022 года. Кроме того, несколько единиц беспилотного транспортного оборудования, включая автоматизированные управляемые транспортные средства и контейнерные подъемные сооружения, будут развернуты в нескольких портах, которые соединяют Монголию, чтобы снизить риск заражения для работников.
Спрос Китая имеет важное значение для мирового рынка угля, поскольку объем мировой торговли углем упал на 6 процентов в годовом исчислении, сказал Ван Пэнбо, исполнительный директор Китайского профессионального комитета по импорту и экспорту угля.
Акции Мечела теряют 11%. Что происходит и какие перспективы?
Обыкновенные акции Мечела на сегодняшних торгах теряют более 11%, привилегированные бумаги снижаются на 6,6%. Разбираемся в причинах такой слабой динамики акций угольной компании на сегодняшней сессии.
Причиной сильного падения часто бывает отдельно взятый повод, но в данном случае можно говорить о целом комплексе негативных факторов, совпадение которых привело к наблюдаемому результату.
Во-первых, негативные ожидания, связанные с изменением налоговой политики. На прошлой неделе появились первые подробности планируемого увеличения налоговой нагрузки на добывающий сектор. Судя по предварительной информации, значительное давление может прийтись именно на угольные компании. Для Мечела это может ощутимо затруднить ситуацию, связанную с сокращением долговой нагрузки и восстановлением производства.
Во-вторых, негативный внешний фон. В конце прошлой недели мировые фондовые площадки в основной массе закрылись в минусе, а сегодня с утра падение цен на сырье еще больше ухудшило настроения. Цены на коксующийся уголь в Даляне потеряли сегодня 3,3%. Индекс МосБиржи снижается на 1,4%.
В-третьих, медвежья техническая картина. Котировки Мечела после сильных результатов за I полугодие показали внушительный рост, удвоившись в цене всего за три недели. Значительная часть этого роста могла быть обусловлена не столько инвестиционным, сколько спекулятивным спросом со стороны краткосрочных трейдеров, которые постепенно фиксировали прибыль после завершения импульса.
В ходе этой фиксации сформировалась боковая консолидация с зоной поддержки 148,5–150 руб. Сегодня котировки открыли торги ниже этой зоны, что могло подстегнуть активные распродажи из-за срабатывания стоп-лоссов. Игроки, открывавшие длинные позиции выше 150 руб., оказались в ловушке и были вынуждены фиксировать убытки.
Перспективы акций Мечела
Инвестиционный кейс Мечела остается высокорискованным и подходит далеко не всем инвесторам.
По привилегированным акциям идея заключается в дивидендной политике, которая по уставу предполагает выплату 20% прибыли МСФО на дивиденды по префам. По этому правилу за I полугодие 2021 г. компания уже заработала около 46 руб. потенциальных дивидендов. Даже по текущим уровням дивидендная доходность очень высока, а впереди еще результаты II полугодия, которое может оказаться лучше.
Однако не стоит забывать про высокую долговую нагрузку и сложности с производством, вызванные недоинвестированием в основные средства. В таких условиях выплата дивидендов — непозволительная роскошь. По уставу, если дивиденды по префам не будут выплачены, то их владельцы получат право голоса наравне с владельцами обыкновенных бумаг. Если действующие акционеры сочтут это допустимым в сложившихся условиях, то отказ от дивидендов в теории может реализоваться.
По обыкновенным акциям идея заключается в том, что цикл высоких цен на уголь позволит компании сократить долг и восстановить производство. Мечел может выбраться из долговой ямы и вновь стать устойчивой компанией. Но в условиях всемирного отказа от угольной генерации высокие цены на уголь вполне могут оказаться разовым явлением. Достаточно ли будет этого времени, чтобы Мечел успел ощутимо выправить ситуацию, пока сказать сложно.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Рост продолжается, Газпром снова в лидерах
Запасы нефти в США за неделю снизились на 4,7 млн барр
Что по-настоящему защищает от инфляции. И это не золото
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Доходности по вкладам продолжают расти. Когда будет разворот
Что происходит с ценами на газ. Какие последствия
Делистинг без выкупа акций. Что это значит для тех, кто инвестирует в Китай
Илон Маск закончил продажу акций Tesla. Что дальше
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Иногда они возвращаются: «Мечел» из «компании-зомби» превращается в фаворита фондового рынка
История
«Мечел» на протяжении ряда лет испытывал проблемы с обслуживанием долговых обязательств, его задолженность не раз реструктуризировалась, а основные кредиторы компании были вынуждены создавать под нее крупные резервы.
«Префы» «Мечела» в апреле 2011 года стоили больше 560 рублей, в сентябре 2014 года падали ниже 9 рублей за штуку, в феврале 2017 года поднимались выше 160 рублей, а на панических «пандемийных» распродажах в марте 2020 года падали ниже 50 рублей за штуку.
Тем временем, чистый долг группы «Мечел» без пеней и штрафов на конец июня 2021 года составил 305,2 млрд рублей, сократившись с начала года на 6%. Это изменение обусловлено чистым погашением задолженности и укреплением рубля по отношению к доллару и евро, пояснил «Мечел». Соотношение чистого долга к EBITDA на конец первого полугодия составило 4,3х против 7,9х на конец 2020 года.
В середине июля 2021 года «Мечел» расплатился со всеми долгами по облигациям (погасил последний выпуск облигаций 4-й серии).
Причины всплеска спроса
Как отмечает главный аналитик по российскому рынку акций компании «Открытие Брокер» Алексей Павлов, «Мечел», как и другие отечественные компании отрасли, продемонстрировал очень сильные финансовые результаты по итогам I полугодия на фоне крайне благоприятной конъюнктуры как на рынке металлургического угля, так и стального проката. В результате у инвесторов появилась надежда, что компания наконец-то сможет разрубить «гордиев узел» долговых проблем, пользуясь благоприятной ситуацией.
По оценке начальника управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василия Карпунина, интерес к акциям «Мечела» обусловлен сильной отчетностью, ростом цен на уголь и сталь. Это позволило компании несколько снизить долг. Помимо роста цен на сталь и уголь, позитивный эффект на выручку оказало значительное увеличение объемов реализации к I кварталу по большинству ключевых сегментов. Увеличение выручки при сдержанной динамике операционных издержек привело почти к двукратному росту EBITDA кв/кв. Дополнительный позитивный эффект на чистую прибыль «Мечела» обеспечили курсовые переоценки на усилении рубля в размере 5,1 млрд руб.
По словам главного исполнительного директора «ВТБ Капитал Инвестиции», старшего вице-президента ВТБ Владимира Потапова, ожидается, что на пике цикла цен на уголь «Мечел» будет и далее активно сокращать долг. Чем дольше будут сохраняться текущие цены, тем быстрее компания сможет восстановить свое финансовое благополучие. Это станет базой для восстановления котировок обыкновенных акций «Мечела», и дивиденды, которые инвесторы получат по этим бумагам, в данном случае не являются основным преимуществом.
Как отмечает инвестиционный стратег компании «Алор брокер» Павел Веревкин, благодаря положительной конъюнктуре на товарном рынке компания смогла продемонстрировать впечатляющие финансовые результаты за 6 месяцев 2021 года. Главным драйвером ралли в акциях «Мечела» стали ожидания высокой дивидендной доходности по итогам года. По уставу, обладатели привилегированных акций могут рассчитывать на 20% от чистой прибыли. Теоретически по результатам первого полугодия компания заработала 45,7 рубля дивидендов на привилегированную акцию. Даже по текущим ценам дивидендная доходность составляет почти 20%.
Как отмечает портфельный управляющий «Сбер Управление активами» Александра Фалкова, всплеск интереса к акциям «Мечела» обусловлен взрывным ростом цен на коксующийся уголь начиная с середины мая, что, в том числе, обусловило рост выручки компании во II квартале на 43% кв/кв и взлет чистой прибыли почти до 24 млрд руб. Рост чистой прибыли будет потенциально транслироваться в рост дивидендных выплат на «префы» по итогам года.
Фундаментальный взгляд
По мнению Карпунина из «БКС Мир инвестиций», акции «Мечела» вряд ли можно назвать объектом исключительно спекулятивных потоков. Все-таки сложно спорить с тем, что ценовая конъюнктура на рынке угля и стали является благоприятной. Долгосрочный взгляд по бумагам осторожный из-за потребности в инвестициях и все еще высокой долговой нагрузки. В случае существенного снижения цен на продукцию настроения инвесторов могут вновь ухудшиться.
Ценовые перспективы и дивидендные ожидания
Держатели привилегированных акций «Мечела» вполне могут рассчитывать на щедрые дивиденды по итогам 2021 года. Согласно уставу «Мечел» направляет на «префы» 20% от прибыли по МСФО за год, и компания еще ни разу не нарушала этот принцип. Если ориентироваться на опубликованные цифры, только за январь-июнь компания заработала 46 руб. дивидендов на одну привилегированную акцию, отмечает он.
Карпунин из «БКС Мир инвестиций» также полагает, что, исходя из представленных результатов за I полугодие, компания предварительно «заработала» в качестве потенциальных дивидендов на привилегированные бумаги 45,8 руб. на акцию, что при текущей цене «префов» порядка 240 руб. соответствует почти 20%-ной дивидендной доходности. Цены на уголь пока остаются высокими. Это позволяет рассчитывать, что и показатели III квартала будут сильными, хотя натуральные объемы реализации могут сократиться к высокой базе II квартала. Если не произойдет мощного девальвационного импульса в рубле, привилегированные акции «Мечела» могут стать одним из лидеров российского рынка по дивдоходности по итогам 2021 года, считает аналитик.
По словам Потапова из ВТБ, у «Мечела» по итогам первого полугодия 2021 года дивидендные выплаты на одну привилегированную акцию могут составить порядка 45 руб., что соответствует дивдоходности 18,5% после роста котировок акций на 70% за 10 дней. Ожидается, что в III квартале 2021 года конъюнктура рынка угля будет еще лучше, поэтому фундаментальная основа для роста котировок «префов» весьма существенная.
Калачев из «Финама» также отмечает, что, несмотря на некоторое снижение долговой нагрузки, она остается чрезвычайно высокой, что оставляет компанию потенциально очень уязвимой к изменению ценовой конъюнктуры на товарных рынках. Если на обыкновенные акции компания не платила дивиденды с 2012 года, то выплаты на «префы», хотя бы и символические, все эти годы «Мечел» исправно осуществлял, даже при отсутствии прибыли. Естественно, что теперь наличие прибыли сразу повышает их доходность и поднимает цену.
По оценке Фалковой из «Сбер Управление активами», если исходить из прописанной в уставе «Мечела» дивидендной политики и полугодовых результатов компании, то оценка дивидендной доходности по привилегированным акциям за 2021 год может составить порядка 35-40%. Однако данная оценка пока является предварительной, считает эксперт.
По оценке Веревкина из «Алор брокер», «префы» «Мечела» могут дорасти до уровня 300 рублей за штуку, однако это уже будет спекулятивный интерес со стороны инвесторов, который не всегда поддается прогнозам. Как показывает практика предыдущих лет, подобные «низколиквидные» бумаги «разгоняют» в завершающем цикле роста российского рынка. Как пример, можно использовать обыкновенные акции «Мечела»: за последние несколько лет подобные ралли в акциях были в январе-феврале 2015 г., осенью 2016 г., в январе-феврале 2020 г. После этого в течение буквально пары недель российский рынок уходил в коррекцию глубиной от 15% до 30%. Разумеется, выборка из этих трех прецедентов недостаточна, чтобы судить об устойчивой тенденции, но некоторая тревожная закономерность прослеживается, считает стратег.
Отечественные аналоги
По словам Веревкина из компании «Алор Брокер», разрыв между «префами» и «обычкой» «Мечела» будет сохраняться ввиду отсутствия общего фактора высокой дивидендной доходности. Впрочем, не стоит недооценивать «веру людей в чудо», сейчас именно вера и жадность поддерживают спрос в обыкновенных акциях «Мечела».
Акции Мечела падают после выхода отчета. Что не понравилось инвесторам
Мечел представил операционные результаты за III квартал 2021 г.
Реализация концентрата коксующегося угля в III квартале уменьшилась на 30% в связи со снижением добычи угля на разрезе «Нерюнгринский», вызванным сложными горно-геологическими условиями на добычных участках. А также в связи с тем, что во втором квартале в реализацию были вовлечены и складские запасы, которых к третьему кварталу практически не осталось. Эти же факторы отразились на общем показателе продаж энергетического угля, который в III квартале снизился на 10%. Продажи пылеугольного топлива (PCI) и антрацита остались на уровне предыдущего отчетного периода.
Реализация железорудного концентрата (ЖРК) снизилась на 12% из-за ремонтных работ на обогатительной фабрике Коршуновского ГОКа. Предприятие накопило значительные складские запасы руды, которая будет переработана в товарную продукцию в следующих отчетных периодах. В адрес внешних клиентов в III квартале отгружено 16 тыс. тонн ЖРК (+108% к предыдущему кварталу).
Общая реализация коксовой продукции в III квартале уменьшилась на 8% вследствие продажи накопленных складских запасов в течение предыдущего квартала. Кроме того, отправка одной из законтрактованных судовых партий была перенесена на IV квартал. На рынке коксохимической продукции сохраняется благоприятная конъюнктура.
Объемы производства чугуна и выплавки стали остались примерно на уровне квартала ранее.
Реализация ферросилиция квартал к кварталу снизилась на 11% вследствие проведения регламентных ремонтных работ на печах Братского завода ферросплавов. Большая часть продукции отгружается на экспортном направлении.
Уменьшение выработки электроэнергии на 31% в III квартале по отношению к предыдущему кварталу объясняется плановыми ремонтами на технологическом оборудовании. Уменьшение генерации теплоэнергии носит сезонный характер.
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Основная причина падения акций Мечела после выхода отчета — слабые результаты по объемам реализации концентрата коксующегося угля. Падение объема продаж на 30% кв/кв особенно важно в свете сильного роста цен на продукцию в III квартале. То есть ценовое ралли в коксе окажет более слабое влияние на результаты Мечела, чем ожидалось.
Сегодня также ожидается выход финансового отчета по МСФО. В фокусе чистая прибыль, от которой зависят дивиденды по привилегированным бумагам. Ожидается повышенная волатильность котировок».
Генеральный директор компании Олег Коржов отметил:
— На снижение добычи год к году на 37% повлияло сокращение темпов горных работ, выполняемых подрядчиками, на разрезах «Нерюнгринский» и «Красногорский», а также перемонтаж лав на шахте им. Ленина и шахте «Сибиргинская».
— В отчетном периоде сложилась тенденция на разворот среднерыночных цен на металлопрокат в связи со снижением спроса со стороны строительной отрасли, производителей металлоконструкций, металлообрабатывающих предприятий и предприятий машиностроительного комплекса. Компания считает, что это стало следствием ажиотажного спроса на продукцию металлургов, который наблюдался во II квартале, в результате чего потребители сформировали достаточные запасы для своих нужд.
— Фактором, негативно отразившимся на показателях продаж в III квартале, стало влияние введенных экспортных пошлин. В 2021 г. до введения пошлин доля экспорта металлопродукции российских компаний группы превышала 30%, но после их введения этот показатель упал примерно на 10% и вернулся к средним значениям за последние несколько лет. По предварительным оценкам, потери компании от действия временных пошлин составят порядка 1,1 млрд руб., что примерно будет равняться 1% выручки металлургического сегмента.
После выхода операционного отчета на 11:40 МСК обыкновенные акции Мечела теряют 5,4%, привилегированные в минусе на 3,1%. Индекс Мосбиржи снижается на 0,2%.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Рост продолжается, Газпром снова в лидерах
Запасы нефти в США за неделю снизились на 4,7 млн барр
Что по-настоящему защищает от инфляции. И это не золото
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Доходности по вкладам продолжают расти. Когда будет разворот
Что происходит с ценами на газ. Какие последствия
Делистинг без выкупа акций. Что это значит для тех, кто инвестирует в Китай
Илон Маск закончил продажу акций Tesla. Что дальше
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.