Что такое дробление и консолидация акций
Как произвести деноминацию акций путем их консолидации и дробления?
Устинова Александра, юрисконсульт ОАО «СМП-584».
Повод для разговора:
российское законодательство не дает определения понятию «деноминация акций». Однако это не мешает эмитентам в некоторых случаях прибегать к проведению данной процедуры. Консолидация и дробление являются оптимальными способами деноминации акций.
Уменьшение нарицательной стоимости акций (долей, паев) называется их деноминацией. Применение этого метода означает осуществление эмиссии акций за новой нарицательной стоимостью, после чего старые акции обмениваются на новые.
В зарубежной практике в случае не предоставления к деноминации или консолидации акций акционерное общество признает акции недействительными. Взамен эмитируются новые акции, которые реализуются на бирже, а выручка от их реализации зачисляется на счет акционеров, чьи акции объявлены недействительными.
Что такое деноминация?
Охарактеризовать деноминацию можно следующим образом:
Виды деноминации акций
Можно выделить четыре вида деноминации в акционерном обществе:
Эти четыре процедуры являются деноминацией акций ввиду того, что в каждом случае изменяется непосредственно номинальная стоимость акций.
Консолидация
В акционерном обществе до консолидации:
Акционеров 100 (сто).
Уставный капитал составляет 5 000 000 (пять миллионов).
Количество акций в АО составляет 100 000 (сто тысяч).
Номинальная стоимость одной акции составляет 50 (пятьдесят).
Предложение о консолидации акций вносится в повестку дня общего собрания акционеров только по предложению совета директоров (если иное не предусмотрено уставом). Решение о консолидации принимается на общем собрании акционеров большинством голосов. При этом после проведения процедуры деноминации в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества размещенных и объявленных акций общества соответствующей категории (типа).
Проведя соответствующие действия, устанавливаем коэффициент деноминации 1 к 2.
После консолидации ситуация выглядит следующим образом:
Акционеров 100 (сто).
Уставный капитал составляет 5 000 000 (пять миллионов).
Количество акций в АО составляет 50 000 (пятьдесят тысяч).
Номинальная стоимость одной акции составляет 100 (сто).
Изменилось количество акций и их номинальная стоимость. Необходимо зарегистрировать данные изменения (новый выпуск ценных бумаг).
В соответствии со стандартами эмиссии ценных бумаг выпуск акций должен сопровождаться следующими действиями: принятие решения, являющегося основанием для размещения акций; утверждение решения о выпуске; государственная регистрация выпуска; государственная регистрация отчета об итогах выпуска.
Дробление
В акционерном обществе до дробления:
Акционеров 100 (сто).
Уставный капитал составляет 5 000 000 (пять миллионов).
Количество акций в АО составляет 100 000 (сто тысяч).
Номинальная стоимость одной акции составляет 500 (пятьсот).
После дробления:
Акционеров 100 (сто).
Уставный капитал составляет 5 000 000 (пять миллионов).
Количество акций в АО составляет 200 000 (двести тысяч).
Номинальная стоимость одной акции составляет 250 (двести пятьдесят).
Коэффициент дробления составил 2 к 1.
После дробления акций уменьшилась номинальная стоимость акций, но увеличилось количество акций.
Обратите внимание, что при консолидации и дроблении акций акционерного общества акционеры остаются теми же, и доли акционеров в уставном капитале не изменяются. Дробление и консолидация, как правило, не имеют для акционерного общества никаких экономических последствий. Хотя иногда при дроблении акционерные общества стремятся повысить ликвидность своих ценных бумаг на фондовом рынке.
Экономические изменения заставляют эмитентов предпринимать решения, поддерживающие их конкурентоспособность на фондовом рынке. Среди множества вариантов повышения интереса к собственному бизнесу компании часто выбирают дробление или консолидацию акций. В обзоре рассматриваются понятие «обратный сплит», польза мероприятия для эмитента, последовательность проведения процедуры, а также взаимосвязь консолидации актива с дивидендами.
Что это такое?
Консолидация акций или обратный сплит (от англ. Back stock split) — это действие, обратное сплиту или процедура сокращения числа акций компании-эмитента, находящихся в обращении, с помощью повышения их стоимости. Общий номинал конвертируемых ценных бумаг при этом не изменяется. На практике это мероприятие проводится намного реже по сравнению с дроблением акций. Суть мероприятия заключается в принудительном повышении стоимости финансового инструмента. Способ считается нерыночным повышением цены на актив и используется при невозможности оперативного увеличения показателя с помощью биржевых инструментов.
Иногда компании экономят и предпочитают перерегистрировать эмиссию акций, нежели использовать дорогостоящие биржевые методы.
Консолидация ценных бумаг не отражается на рыночной капитализации организации. Количество активов в обращении изменяется, но их категория и суммарный объем остаются прежними. Обратный сплит проводится в соответствии с определенным коэффициентом (2:1, 5:1, 50:1 и прочие пропорции), выбираемым в зависимости от преследуемых эмитентом целей.
Пример.
Иванов П. А. владеет 100 акциями компании «Веструм» с ценой 10 рублей за бумагу. В обращении на рынке находятся 100 000 единиц активов организации «Веструм». Компания объявляет о проведении консолидации финансовых инструментов с коэффициентом 100:1. То есть, каждые 100 бумаг во владении инвесторов конвертируются в одну.
Последствия консолидации акций эмитента «Веструм»:
В результате Иванов П. А. стал владеть 1 акцией взамен 100, но со стоимостью 1 000 рублей вместо 10 рублей.
Для чего эмитенты проводят Back stock split?
Основания для применения подхода относятся к весомым и не предполагают других способов урегулирования ситуации:
Как проходит консолидация акций?
Процедура обратного сплита проводится в соответствии с требованиями, установленными законодательством РФ, и предполагает прохождение следующих этапов:
Извещение акционеров о планируемом обратном сплите проводится путем размещения сведений на официальном сайте эмитента. Активный инвестор получает последние новости от брокера, ведущего его финансовые дела на фондовом рынке. В качестве альтернативного ресурса для получения информации о консолидации акций используются специальные сайты. В России раскрытием информации о деятельности компаний-эмитентов занимается популярный сервис СКРИН.
Связь консолидации и дивидендов
Обратный сплит сопряжен с негативными последствиями для компании:
После проведения процедуры обратного сплита часто отмечается снижение дивидендов. Явление вызвано тем, что мероприятие расценивается инвесторами и биржей, как ухудшение дел эмитента. В связи с этим принятие решения о проведении консолидации активов требует подробного предварительного анализа всех «за» и «против».
Дробление и консолидация акций — привычные явления при торговле на фондовом рынке. Акционерное общество разрабатывает стратегию, позволяющую ему стабильно развиваться за счет привлечения сторонних инвестиций. Вместе с тем, сплит и обратный сплит обладают преимуществами и для акционеров: имидж компании повышается, а значит и привилегированность владения ее активами. На 2020 год консолидация акций чаще отмечается на иностранных рынках, в России мероприятие не так популярно.
Дробление и консолидация ценных бумаг
Зачем вообще компании производят такие операции? Обратный сплит делают, например, если акции компании упали очень сильно, а для того чтобы котироваться на бирже Nasdaq в США, акция компании должна стоить не меньше 1 доллара. Такая консолидация, кстати, говорит о том, что дела у компании идут не очень хорошо, поэтому нужно хорошенько подумать, прежде чем решиться на покупку таких акций.
Дробление акций осуществляется более часто, потому что успешных компаний на рынке все же больше, и ими интересуются многие инвесторы. Как правило, неуспешные компании не доходят до активных инвесторов. Дробление акций используется с одной простой целью: чтобы увеличить оборачиваемость акционерного капитала. Приведем простой пример. Акции Apple при выходе на IPO, то есть на первичное публичное предложение, стоили 22 доллара. Если бы компания Apple не производила сплиты, а это осуществлялось 3 раза, то одна акция этой компании сейчас стоила бы более 7 тыс. долларов. Согласитесь, далеко не каждый инвестор, даже достаточно обеспеченный, мог бы в таком случае включить в свой диверсифицированный портфель хотя бы одну акцию Apple.
Соответственно, производя дробление, компания как бы позволяет рядовым инвесторам вкладывать деньги в ее акции. Сейчас, например, акция компании Apple торгуется примерно за 200-220 долларов, что, в принципе, доступно даже для начинающего инвестора.
В данном случае отсутствие сплитов нужно для того, чтобы уменьшить оборачиваемость акций. То есть, если Apple дробит свои акции, чтобы увеличить их оборачиваемость на бирже, повысить спекулятивный потенциал, то Berkshire Hathaway, наоборот, не дробит свои акции, чтобы они оставались фундаментально надежными, чтобы 99% инвесторов, которые владели ими в прошлом году, продолжали владеть через год и через 10 лет. То есть ротация акционеров класса A компании Berkshire Hathaway очень низка.
Если же вы видите, что происходит обратная консолидация сильно упавшей компании, это может говорить о том, что руководство ее уже не надеется на то, что акции восстановятся при текущем раскладе, то есть компания, возможно, просто хочет подольше задержаться на рынке, чтобы успеть вывести деньги. В этом случае нужно действовать осторожно. Но, если вы инвестируете в надежные компании, таких акций у вас, в принципе, в портфеле быть не должно. И не нужно забывать о том, что объявление о сплите, хотя он само по себе ничего не меняет (ведь структура акционерного капитала остается прежней), часто вызывает ажиотаж и рост акций компании. Уоррен Баффет называет это «бичом» Уолл-стрит, когда достаточно объявить о сплите, чтобы котировки акций подросли на несколько процентов. В этом случае нужно быть осторожным, помните, что сам по себе сплит никаких реальных экономических показателей компании не улучшает. Это просто формальность. Поэтому, не поддавайтесь в таких случаях всеобщему энтузиазму и инвестируйте разумно.
Что такое сплит акций и как на нем заработать
Что такое сплит акций
Для чего нужен сплит
Каждая развивающаяся компания заинтересована в притоке дополнительных средств, а это напрямую зависит от привлечения большого количества инвесторов. Но не всякий трейдер или даже инвестиционный фонд могут позволить себе покупку пусть и перспективных, но очень дорогих по стоимости акций растущей компании. Поэтому такая компания делит возросшую цену своих акций на определенный коэффициент. В результате число бумаг увеличивается, а их пропорционально сократившаяся стоимость становится более привлекательной для розничного клиента.
Когда проводят сплит
Необходимость сплита финансовых инструментов возникает, как правило, на двух этапах развития предприятия:
Справка
IPO (Initial Public Offerings) означает первую публичную продажу акций акционерного общества неограниченному кругу лиц. Продажа акций может осуществляться как за счет размещения дополнительного выпуска акций по открытой подписки, так и в результате публичной продажи акций существующего выпуска.
Как выглядит процедура дробления
Дробление (сплит) акций, в соответствии с российским законодательством и правилами рынка, происходит в следующем порядке:
Результаты сплита
Считается, что сплит не оказывает влияния на экономическую деятельность предприятия, так как его капитализация остается неизменной. Эта процедура в чем-то схожа с деноминацией, которую хорошо помнят бывшие граждане СССР. Появлялись новые деноминированные денежные знаки с большим или меньшим количеством нулей, но ими можно было оплатить то же самое количество товаров или услуг. Так и в случае сплита количество ценных бумаг увеличивается на какой-то определенный коэффициент, однако при этом в такой же пропорции снижается и их стоимость.
Последствия сплита для акционеров
Для держателя акций компании-эмитента, предпринявшей stock split, всегда найдутся два положительных психологических момента:
Внимание! Некоторые корпорации специально удерживают высокую цену на финансовые инструменты, чтобы подчеркнуть закрытость своего предприятия для спекулянтов низкого уровня, даже неся при этом некоторые убытки.
Влияние сплита на цену акций
После публичного заявления о планирующемся сплите цена акций может меняться, но для постоянных держателей ценных бумаг это не имеет существенного значения. При проведении сплита акций компания несет обязательные затраты, которые и компенсируются послесплитовым повышением стоимости ценных бумаг для новых инвесторов.
Влияние на доходность инвестиций
В результате проведения сплита акций инвестированная сумма останется неизменной. Количество финансовых инструментов увеличится, а их стоимость соответствующим образом уменьшится.
Справка. Под доходностью инвестиций подразумевается процентное увеличение или уменьшение инвестированной суммы за какой-либо временной промежуток.
Примеры сплита
За примерами вынужденного сплита из-за увеличения стоимости ценных бумаг далеко ходить не надо. В 2020 году сплит провели две крупнейшие и известнейшие компании – Apple Inc. и Tesla.
У Tesla это был первый сплит, пропорцию была выбрана в соотношении 5:1 (напомним, что акции компании выросли с начала 2020 года примерно на 295 %).
Как узнать о сплите
Любая компания, решившая раздробить акции, размещает эту новость на своем сайте. Инвестор, имеющий ценные бумаги данного эмитента, должен быть проинформирован уведомлением от брокера, с которым он сотрудничает, по телефону или интернету. Но для активных трейдеров данные о stock split проще всего получить на специальных сайтах по раскрытию информации.
Как заработать на сплите
Нужно сразу отметить, что специальной стратегии в торговле сплитовыми акциями не существует, так как цена финансовых инструментов сильно отличается как у различных компаний, так и на разных этапах сплита.Поэтому трейдеры покупают ценные бумаги на следующих стадиях stock split:
Но для успешной торговли каждый инвестор перед тем, как выбрать компанию, намеревающуюся провести дробление акций, серьезно изучает экономическую деятельность данного эмитента.
Что такое обратный сплит
Мало того, что эта процедура требует дополнительных средств, она еще и подрывает доверие инвесторов. В результате консолидация акций, повышающая стоимость, может смениться падением спроса на финансовые инструменты и их дальнейшим обесцениванием.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Что такое сплит акций и какие последствия он несет для акционеров
Инвесторы иногда сталкиваются с тем, что ценных бумаг в портфеле становится больше без их ведома, а цена уменьшается. Новички могут испугаться, если не будут знать, что такое сплит акций. В статье ответим на этот вопрос, а также разберем, кто и для чего проводит процедуру дробления, какие последствия она несет для инвестора.
Понятие и цель дробления акций
Например, одна акция стоила 10 000 руб. Эмитент решил провести дробление в пропорции 10 к 1. Следовательно, вместо одной появилось 10 штук по 1 000 руб. Общая сумма капитала инвестора осталась неизменной, не изменилась и капитализация компании.
Если ничего не меняется, то зачем акционерное общество проводит такую процедуру? Основная цель – повышение привлекательности ценных бумаг компании для частного инвестора. Возьмем пример Транснефти. 26.12.2020 рыночная стоимость одной акции равнялась 141 800 руб. Согласитесь, не многие могут позволить себе приобрести ее в портфель.
Я сейчас говорю об обычных покупателях, число которых последние месяцы бьет все рекорды на российском фондовом рынке. В большинстве своем это люди, которые могут инвестировать несколько тысяч рублей в месяц. Даже если они накопят на одну бумагу Транснефти, ее доля в портфеле может превысить доли всех остальных ценных бумаг. Тем самым нарушится принцип диверсификации, а также оптимизации доходности и риска.
Если бы компания провела разделение, то доступность инструмента повысилась бы. Частные инвесторы стали бы активнее покупать бумаги Транснефти, разгонять ликвидность на рынке и способствовать росту котировок и капитализации эмитента.
Эмитенты часто прибегают к дроблению ценных бумаг. Некоторые не по одному разу за историю своего публичного существования. Но есть такие, кто принципиально отказывается от процедуры разделения.
Процедура консолидации вызывает меньше доверия, чем процедура разделения. Снижение стоимости, которое приводит к необходимости увеличения цены актива, может свидетельствовать о проблемах в компании. Инвестор задает вопрос, почему акции не пользуются спросом на фондовом рынке или почему их активно распродают. Делает свои выводы и тоже начинает продавать бумаги, вызывая еще больший обвал.
Отображение сплита на графике
Инвесторы смотрят графики котировок на специальных сайтах. Например, TradingView или Investing. Я уже сказала, что при разделении цена актива уменьшается в несколько раз. На графике это должно быть показано резким падением кривой.
Посмотрите, например, график бумаг Сбербанка. В 2007 году он 2 раза проводил дробление: 30 марта 2007 г. и 20 июля 2007 г. (желтая буква S):
Первый сплит проводился в пропорции 1 006 к 1, а второй – 1 000 к 1. То есть стоимость актива с каждым разом снижались в 1 000 раз. Но никакого резкого падения цены на кривой мы не видим. Почему?
Дело в том, что отображение сплита на графиках идет по адаптированной цене. Стоимость до дробления уменьшают на коэффициент – мы видим обычную кривую со своими подъемами и падениями, но без обвала в 1 000 раз.
Это придумали для удобства восприятия графической информации инвестором и ограждения их от ошибок. Представьте ситуацию, когда новичок увидит, что его активы в портфеле резко подешевели. Он может не обратить внимание на их количество, запаниковать и на эмоциях распродать весь пакет. Если таких новичков будет много, то на рынке случится обвал, котировки резко снизятся. Чтобы этого избежать, придумали адаптированную цену.
Этапы проведения сплита
В российской практике stock split проводят в несколько этапов:
Вся процедура занимает несколько дней. На примере компании FinEx и ее индексного фонда FXRU это выглядело так.
Последствия для инвестора
В результате разделения в портфеле инвестора увеличивается количество ценных бумаг, но на стоимости всех активов это никак не сказывается. Было 100 акций по цене 1 000 руб., а стало 500 по цене 200 руб. Общая оценка в 100 000 руб. не изменилась.
Последствия для акционеров могут выражаться в том, что дробление ценных бумаг привлекает к их покупке новых людей, которые ранее не могли себе этого позволить. Рост спроса на фондовом рынке приводит к росту котировок, следовательно растет и стоимость инвестиционного портфеля и его доходность.
Некоторые трейдеры пытаются заработать на stock split. Они покупают активы в момент получения информации о предстоящем разделении и продают на волне роста цены после завершения процедуры. Но, например, исследование брокера БКС о том, как ведут себя акции до и после дробления, показало, что каждая история индивидуальна и общих закономерностей выявить не удалось. Они анализировали показатели за последние 20 лет.
Примеры дробления на российском и американском рынке
На российском рынке примеров дробления немного:
На американском рынке сплит и консолидация проводятся значительно чаще. Наиболее яркие примеры:
Как узнать о сплите
Инвестор узнает о предстоящем сплите из уведомления от своего брокера. Компания обязательно размещает новости о дроблении на своем сайте. Информация об уже состоявшихся и предстоящих в течение ближайшего месяца stock split есть на сайте finance.yahoo.com.
На сайте investing.com тоже есть календарь сплитов. Можно посмотреть информацию за последние 30 и 7 дней, в том числе и об обратном stock split.
Заключение
Ничего страшного в процедуре разделения акций ни для инвестора, ни для акционерного общества нет. Каждый получит свою выгоду. А знание о том, что это значит, поможет избежать необдуманных действий и сохранит ваш портфель в целости и сохранности.
С уважением, Чистякова Юлия
С 2000 года преподаю экономические дисциплины в университете. В 2002 году защитила диссертацию на присуждение ученой степени кандидата экономических наук.
Обладаю врожденной способностью планировать и управлять личными финансами. С 2017 года повышаю финансовую грамотность других людей, перевожу сложные термины на человеческий язык.