Эмиссия акций проводится при тест с ответами
Как работает дополнительная эмиссия акций и обратный выкуп?
Есть вопрос, который давно не дает мне покоя. Уже много написано про рынки акций, облигаций и т. д., но я никак не могу разобраться с допэмиссией акций и обратным выкупом акций компанией.
Ну и напоследок про обратный выкуп — байбэк. Компания же просто выкупает с рынка свободно обращающиеся акции, тем самым увеличивая свою долю, но акций остается столько же. Почему тогда говорят, что акций становится меньше, а доли частных инвесторов увеличиваются?
Никита, при дополнительной эмиссии акций доля каждого акционера в компании действительно уменьшается, а при обратном выкупе может вырасти. Вообще, темы допэмиссии и байбэка очень интересны и заслуживают отдельной большой статьи. Сегодня расскажу о самом важном.
Дополнительная эмиссия акций
Начнем с причин, по которым компания может выпускать дополнительные акции. Как правило, это связано с желанием компании получить новые и бесплатные деньги. Бесплатные потому, что их не нужно никому возвращать и платить проценты за пользование, как это было бы с кредитом или облигациями.
Компания может принимать многие решения, не спрашивая акционеров, в том числе размыть долю акций. Но компания действует не так, как ей захочется, а как прописано в ее уставе и согласно закону.
Если компания захочет разместить дополнительные обыкновенные акции — более 25% от ранее размещенных обыкновенных акций, — потребуется решение общего собрания акционеров. Для этого необходимо согласие хотя бы трех четвертей акционеров — владельцев голосующих акций, участвующих в общем собрании.
В вашем примере компания выпускает еще 100 акций, или 100% от ранее размещенного количества. Вы, как акционер, будете участвовать в голосовании по данному вопросу. Даже если вы будете против, решение все равно может быть принято большинством в три четверти голосов акционеров.
Однако ситуация, когда компания размещает дополнительно 100% акций, — редкость. Намного чаще дополнительная эмиссия происходит с долей акций менее 25%. В этом случае собирать общее собрание акционеров уже не требуется. Такое решение может принять совет директоров без вашего ведома и участия.
После выпуска новых акций доля инвесторов в компании уменьшится и на каждую акцию будет приходиться меньше прибыли и дивидендов. Цена акций при этом почти наверняка снизится, чтобы капитализация компании осталась на прежнем уровне.
Как у акционера, у вас есть преимущественное право на покупку новых акций пропорционально вашей текущей доле.
Обратный выкуп акций
Обратный выкуп акций (байбэк) — операция, обратная дополнительной эмиссии. Эффект от нее тоже обратный — позитивный.
Байбэк происходит, когда у компании достаточно свободных денег и их вложение в собственные акции — это привлекательная инвестиция. Для обратного выкупа требуется решение общего собрания акционеров, совета директоров или наблюдательного совета.
Если компания приобрела собственные акции, она не получает по ним право голоса. Эти акции не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Компания должна реализовать эти акции — продать, обменять или распределить — не позднее года с даты приобретения. Если она этого не сделает, общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала. Тогда акции будут погашены. Если компания изначально приобретает акции с целью погашения, они должны быть погашены сразу.
Если компания погасит акции, их станет меньше и увеличится доля каждого акционера в компании. Если же компания вернет акции обратно в рынок, например отдаст сотрудникам в виде бонусов или обменяет на какие-то активы, число акций и доля акционера не изменятся.
Сама компания не имеет и не может иметь доли. Доли могут быть только у акционеров компании, в том числе ее учредителей и руководителей. Когда акционерное общество покупает собственные акции, его доля не увеличивается. Такие акции, так называемые казначейские, могут только храниться на балансе, пока не будут погашены или возвращены в рынок.
Кратко
Чтобы привлечь дополнительные бесплатные деньги, компания может выпустить дополнительные акции. В таком случае число акций в обращении увеличится, а доля каждого инвестора в компании уменьшится.
Компания может выкупить свои акции у акционеров. Выкупленные акции не дают права голоса или дивидендов: они просто хранятся на балансе компании либо погашаются при покупке. Если компания погасит акции, акций станет меньше и доля инвесторов компании увеличится. Если компания не реализует акции в течение года, она должна будет их погасить.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах или законах, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.
Как-то слишком лаконично.
Когда компания проводит доп. эмиссию, это не происходит с целью «просто проесть эти деньги» за наш счет (за счет снижения цен наших акций). Как-правило, у компании есть цель по расширению, по новым продуктам или крупным проектам (насколько я помню, это даже указывается в проспекте эмиссии).
Если компания научилась делать бизнес с доходностью, например, 10%, подразумевается, что деньгами доп. эмиссии она также вложится в прибыльный проект с доходностью не ниже 10%, а значит акционеры доп. эмиссии будут претендовать на будущую долю этого нового проекта, а не делить со старыми акционерами их единственный пирог (стоимость компании сейчас). Поэтому с точки зрения теории в доп. эмиссиях нет особых причин для досады.
Финансы организаций (предприятий). Глава 7. Источники финансирования предприятия
Поможем успешно пройти тест. Знакомы с особенностями сдачи тестов онлайн в Системах дистанционного обучения (СДО) более 50 ВУЗов. При необходимости проходим систему идентификации, прокторинга, а также можем подключиться к вашему компьютеру удаленно, если ваш вуз требует видеофиксацию во время тестирования.
Закажите решение за 470 рублей и тест онлайн будет сдан успешно.
1. Доходность акции определяется:
размером распределяемой прибыли
рыночной ценой акции
отношением величины уставного капитала компании-эмитента к числу выпущенных акций
2. Инвестор, преследующий цель извлечения максимальной прибыли за короткий период, в условиях стабильного развитого рынка предпочитает вложения в:
государственные долгосрочные облигации;
краткосрочные корпоративные облигации
акции
производные фондовые инструменты
в зависимости от доходности бумаг конкретного эмитента
3. Доходность облигаций без купонного дохода определяется:
разницей между номинальной стоимостью и ценой продажи
распределяемой прибылью компании
размером купонных выплат
4. Котировка — это:
установление цены на бумагу, удовлетворяющей интересам продавца
установление цены на бумагу, удовлетворяющей интересам покупателя
установление равновесной цены, определяемой спросом и предложением на бумагу
5. Акции, дающие право голоса на собрании акционеров только при решении вопросов о реорганизации и ликвидации АО, являются:
обыкновенными
привилегированными
голосующими
6. Облигации были приобретены по цене 300 руб., равной номинальной стоимости облигаций. Срок погашения 5 лет, годовая купонная ставка составляет 5%. Через 3 года облигации были проданы по цене 280 руб. Прибыль владельца облигаций составила:
45 руб.
25 руб.
55 руб
7. К ценным бумагам, удостоверяющим право собственности на долю в капитале компании, относятся:
акции
облигации
векселя
опционы
8. Эмиссия акций не осуществляется при:
учреждении АО и размещении акций среди его учредителей
приватизации государственного и муниципального предприятия путем акционирования и размещения акций среди работников предприятия
переоценка активов в случае увеличения их стоимости
увеличении размеров уставного капитала акционерного общества
эмиссия осуществляется во всех перечисленных случаях
9. Уставный капитал компании А состоит из 5000 акций номиналом в 100 руб. На рынке ценных бумаг обращаются 2600 акций компании, текущая стоимость которых составляет 500 руб. за акцию. Капитализация компании равна:
500 000 руб.
1 300 000 руб.
2 500 000 руб.
260 000 руб
10. На курсовую стоимость акций не влияет:
размер выплачиваемых дивидендов;
финансовые результаты деятельности компании
средняя ставка банковского процента по кредитам
ожидания владельца акций
влияет все перечисленное
Что такое эмиссия ценных бумаг и зачем ее проводить
Причиной эмиссии может быть изменение уставного капитала, деноминация, индексация основных средств. Подробнее о сути эмиссии, порядке проведения читайте в статье.
Что такое эмиссия акций?
Эмиссией акций (облигаций и других активов) называют выпуск их в обращение в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ и ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ. После процедуры эмитент запускает акции в листинг на бирже (добавление в список финансовых инструментов) для начала торговли.
Эмитент вправе провести выпуск сразу на нескольких биржах: Швейцарской, Московской, Лондонской, Санкт-Петербургской, NASDAQ, NYSE и др. Единственным сдерживающим фактором от выпуска ценных бумаг сразу на всех фондовых биржах является необходимость вступительного взноса и ежегодная абонентская плата. Поэтому даже такие крупные компании, как Сбербанк, «Газпром» или «Лукойл» размещают активы на нескольких, но не на всех площадках. Иначе высокая плата за услуги фондовых рынков сведет на нет прибыль, которую планируется получить с продажи ЦБ.
Цель проведения эмиссии акций
Чем регулируется процедура проведения эмиссии акций?
В России процедура эмиссии регламентируется законодательством. Стандарты представляют собой документы, описывающие все этапы и правила их проведения. Сроки эмиссии зависят от разных факторов:
Срок регистрации акций в РФ:
Согласно законодательству РФ, от момента принятия решения до регистрации ЦБ должно пройти не больше:
Типы эмиссий
Процедура эмиссии
Стандартная процедура состоит из нескольких этапов:
При нарушении последовательности этапов контролирующие органы процедуру могут признать недобросовестной, а в эмиссии откажут.
Принятие решения об эмиссии
Решение о выпуске ценных бумаг принимает совет директоров или исполнительный орган компании (собрание акционеров), результат документируется. В документ включают сведения:
Составление проспекта ценных бумаг
Документ составляется по стандартной форме. В проект включаются сведения о финансовом состоянии эмитента, прошлых выпусках, если таковые были. Проспект в обязательном порядке составляется, если планируется реализовать активы более чем 500 желающим.
Справка: проспект представляет собой аналог паспорта эмитента. Содержит сведения о компании, готовящихся к выпуску ценных бумагах. Необходим регистраторам и инвесторам для максимально полного представления об эмитенте.
Проспект включает сведения:
Государственная регистрация
Эмиссия любых активов должна сопровождаться государственной регистрацией. Утверждается решение и проспект. По закону срок регистрации с момента принятия решения длится 1–3 месяца. Причины отказа в регистрации:
Регистрация проводится Банком России.
Раскрытие информации
После госрегистрации эмитент размещает информацию из проспекта в открытых источниках, чтобы инвесторы ознакомились с планируемым мероприятием. Отсутствие информирования и утаивание информации чревато расследованием со стороны регулятора, снижением доверия потенциальных инвесторов вплоть до падения котировок на фондовом рынке. Информация раскрывается персональным уведомлением акционеров, публикацией в СМИ, на официальном сайте эмитента.
Размещение ценных бумаг
Публичное
Активы после размещения может купить любой желающий. Публичное размещение классифицируется с применением английских терминов:
При публичной (открытой) продаже эмитент обязан зарегистрировать проспект, раскрыть информацию. Применяется, когда объем выпуска ЦБ свыше 50 тыс. МРОТ, а число инвесторов более 500 физических и юридических лиц.
Закрытое
При таком варианте размещения бумаги доступны лишь узкому кругу лиц. Еще одно название – Private placement, такое размещение сопровождается регистрацией, но не требует публичного анонса, подготовки проспекта и раскрытия информации. Применяется, если объем выпуска до 50 тыс. МРОТ, а количество акционеров до 500.
Распределение
Бумаги выпускаются для определенного круга лиц. Вторичный выпуск с распределением акций эмитент проводит за собственный счет компании или акционеров. Деньги могут быть:
Конвертация
В этом случае ценные бумаги не подлежат продаже, только обмену (конвертации). Метод подходит и для акций, и для облигаций. Под конвертацией подразумевают замену одного типа либо категории ценных бумаг другим. Варианты:
Конвертация предполагает, что источником средств становятся акции прошлых выпусков. Во время процедуры они конвертируются в облигации либо в акции нового выпуска.
Эмиссия является важным процессом для компаний, нуждающихся в привлечении крупных сумм. Инвесторам процедура дает возможность узнать максимум точных сведений об эмитенте. Достоверная и прозрачная информация из открытых источников позволяет принять обдуманное решение до момента инвестирования средств в те или иные ценные бумаги.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Тестирование неквалифицированных инвесторов: вопросы и ответы
С 1 октября 2021 года вступают в силу поправки к закону о “Рынке ценных бумаг”, предусматривающие обязательное тестирование неквалифицированных инвесторов перед приобретением тех или иных рискованных активов.
Всего тестирование состоит из 7 вопросов:
Сам тест бесплатен и его можно проходить любое количество раз.
Ниже представлен перечень вопросов и ответов, которые доступны у брокеров на момент их публикации. Позднее список возможно будет расширяться и дополняться.
UPD.: Тест обновлен 01.10.2021, добавлены вопросы по Forex, которые присутствуют у ряда брокеров.
Не забудь подписаться на:
— Youtube-канал с полезными материалами для начинающих и продвинутых инвесторов;
— Telegram-канал, где иногда пишу лонгриды на финансовую тематику и всячески дискутирую с аудиторией;
— Личный Instagram, который мне пока некогда развивать, зато есть регулярные сториз и лайфстайл.
Иностранные акции вне индексов
Ответ: способность инвестора продать акцию с минимальными потерями в минимальный для него срок
Ответ: риск изменения суверенного рейтинга Российской Федерации
Ответ: акции, при условии соответствия таких акций и (или) их эмитентов определенным требованиям, установленным биржей для включения в индекс, в пропорции, установленной биржей
Акции, не включенные в котировальные списки
Ответ: нет, не возместят
Ответ: точная дата не может быть определена
Ответ: как правило, цены на акции, не включенные в котировальные списки, более волатильны (изменчивы) и количество сделок с такими акциями в течение дня меньше
Ответ: акция, не включенная в котировальный список биржи, как правило менее ликвидна, чем акция, включенная в котировальный список
Необеспеченные сделки
Ответ: торговля с использованием заемных средств брокера
Ответ: может, если это предусмотрено договором с брокером
Ответ: больше, чем при торговле только на собственные средства
Ответ: в случае недостаточности обеспечения по маржинальной / необеспеченной позиции
Заключение договоров РЕПО
Ответ: будете покупать такую же ценную бумагу
Ответ: может проводиться в целях снижения риска неисполнения обязательств по второй части договора РЕПО
Ответ: в любом случае, даже если Вы этот доход фактически не получили
Ответ: при неисполнении покупателем своих обязательств по договору РЕПО, а также при погашении ценных бумаг
Производные финансовые инструменты
Ответ: имеете право купить акции по цене, предусмотренной условиями опциона
Ответ: ничем не ограничены
Ответ: нет, убыток не возместят
Ответ: брокер потребует от Вас внести дополнительное обеспечение и в случае, если Вы этого не сделаете, Вы либо брокер закроете Вашу позицию, но баланс Вашего счёта может стать отрицательным
Структурные облигации
Ответ: право на получение номинальной стоимости при погашении структурной облигации зависит от изменения цен на товары, другие ценные бумаги, изменения курсов валют и иных финансово значимых показателей, которые связаны со структурной облигацией (влияющих на выплату по структурной облигации)
Ответ: риск изменения рыночной капитализации эмитента при осуществлении выпуска облигаций
Ответ: ценная бумага, удостоверяющая долю в праве собственности на имущество паевого инвестиционного фонда
Ответ: невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель
Ответ: да, если это предусмотрено правилами доверительного управления фондом
Облигации без рейтинга
Ответ: оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании – эмитента облигаций выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям
Ответ: невозможно определить, т.к. заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель на этот актив
Ответ: как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу этих облигаций (спред)
Ответ: отсутствие мнения кредитного рейтингового агентства о кредитном риске данного выпуска облигаций
Иностранные облигации без рейтинга
Ответ: оценка кредитным рейтинговым агентством способности компании, обеспечивающей (осуществляющей) исполнение обязательств (выплаты) по облигациям, выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям
Ответ: невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при наличии покупателя
Ответ: как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред)
Облигации со структурным доходом
Ответ: нет. Размер купонного дохода не может быть точно рассчитан, поскольку известен порядок расчета, но неизвестны точная рыночная стоимость активов и (или) точные значения финансовых показателей, от которых зависит величина купонного дохода.
Ответ: риск получения убытков при погашении облигации со структурным доходом в виде разницы между номиналом облигации и суммой, выплаченной эмитентом при её погашении
Ответ: нет, точно определить невозможно поскольку на цену облигации со структурным доходом влияет значительное число факторов
Ответ: рыночная стоимость облигации со структурным доходом зависит от многих факторов, одним из которых является изменение цены соответствующей акции, но не определяется им напрямую
ETF для неквалифицированных инвесторов
Ответ: благодаря диверсификации вложений инвестиции в ETF на индекс акций при прочих равных условиях, как правило, связаны с меньшим уровнем инвестиционного риска по сравнению с вложениями в обыкновенные акции иностранных компаний-эмитентов
Ответ: формируется не на биржевом рынке паев ETF, а на рынке, где обращаются базовые активы, составляющие ETF. Если цена паев фонда окажется выше, чем стоимость его портфеля, приходящаяся на один пай ETF, то авторизованный участник фонда, действуя исключительно в своих интересах за счет операций на первичном и вторичном рынке, вернет цену к справедливому уровню
Ответ: риск изменения суверенного рейтинга РФ
Forex
Ответ: базовая валюта
Ответ: направление сделки
Ответ: немедленное исполнение
Ответ: sell stop (stop loss, если проходите тест у ВТБ. У них в этом вопросе ошибка и нужно ответить неправильно, чтобы тест засчитали. актуально на 03.10.2021)
Ответ: отрицательный баланс на торговом счете после принудительного закрытия позиции форекс-дилером
Большое спасибо, что читаешь меня. Не забудь подписаться в остальных социальных сетях
Тест: Тесты с ответами по теории финансового менеджмента
Тема: Тесты с ответами по теории финансового менеджмента
Тип: Тест | Размер: 16.39K | Скачано: 378 | Добавлен 11.01.11 в 11:39 | Рейтинг: +13 | Еще Тесты
I вариант
1. Термин «ЭФФЕКТИВНОСТЬ» применительно к рынку капитала означает:
В связи с установления рыночной экономики, все больше компаний связаны с рынком капитала. Эффективность рынка капитала понимается не в экономическом, а в информационном плане, т.е. степень эффективности рынка капитала характеризуется информационной насыщенностью и доступностью информации всем участникам рынка. Предположим, что на рынке находящимся в равновесии появилась информация, что цена акций некоторого предприятия занижена, это приведет к повышению стоимости акций этого предприятия до уровня соответствующего реальной стоимости этих акций. Время, через которое отразится влияние информации на стоимость акций, характеризует эффективность данного рынка капитала.
2. Концепция наличия асимметричной информации на рынке капитала означает:
Суть концепции заключается в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, которая недоступна всем участникам рынка. Подобную информацию называют ассиметричной информацией. Носителями этой информации чаще всего являются менеджеры предприятия и его собственники. Ассиметричная информация может использоваться различными способами в зависимости от того, какой эффект будет иметь обнародование этой информации.
Практически любой рынок капитала характеризуется наличием ассиметричной информации, поскольку идеальных рынков капитала в практике не существует. Однако, чем более рынок эффективен, тем меньше на нем ассиметричной информации.
3. Цена капитала это:
4. При определении структуры источников финансирования следует ориентироваться на:
Основными источниками финансирования являются собственные средства: уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления и др.
Уставный капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно-правовой формы предприятия:
· для государственного предприятия — стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;
· для товарищества с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников;
· для акционерного общества — совокупная номинальная стоимость акций всех типов;
· для производственного кооператива — стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности;
· для арендного предприятия — сумма вкладов его работников;
· для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс — стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.Рыночную оценку
5. Оценка интеллектуальной собственности при банкротстве фирмы проводится по:
6. Чувствительность конкретной акции к рыночным изменениям отражается:
Концепция CAPM основывается на утверждении, что единственным фактором, влияющим на долговременную (не спекулятивную) доходность конкретного вложения является рыночный риск (систематический, не устраняемый дифференциацией вложений). Этот риск отражается коэффициентом β, который показывает степень чувствительности доходности конкретного актива (например, акции) к взлетам и падениям рынка.
7. Какое влияние структура капитала оказывает на стоимость предприятия в соответствии с теорией Модильяни – Миллера?
8. Показатель характеризует:
Экономическая добавленная стоимость – это важный экономический показатель, характеризующий эффективность использования капитала предприятия, прибавление к рыночной стоимости предприятия. Экономическая добавленная стоимость представляет собой реальный экономический доход, рассчитанный исходя из разности между заработанной и требуемой собственником прибылью, определенными с использованием кассового метода учета доходов и расходов.
9. Рыночный метод в большей степени позволяет оценить:
Эти методы позволяют сравнивать стоимость оцениваемого предприятия со стоимостью других сопоставимых предприятий по системе показателей: цена/балансовая прибыль; цена/чистая прибыль; цена/текущий денежный поток; цена/чистый денежный поток; цена/валовая выручка; цена/действующая выручка; цена/балансовая стоимость
10. Продажа долевого участия в реализующих перспективные инновационные проекты дочерних предприятиях осуществляется на основе:
Одним из наиболее характерных примеров может служить инвестирование ресурсов на приобретение или поглощение компании, когда приобретая определенный пакет акций, инвестор, получает в собственность реальные активы.
В этой связи стратегический подход к вопросу инвестирования может быть основан на пяти основных положениях:
* культура деятельности, направленная на всемерное поддержание долгосрочных партнерских отношений с контрагентами корпорации;
* концентрация усилий на наиболее эффективных секторах экономики и инвестиционных ценностях, с которыми имеется опыт работы;
* мощное распределение активов и пассивов;
* эффективная интеграция различных элементов инвестиционного портфеля;
* финансовые возможности, сочетающие новаторские методы структуризации с устойчивым балансом;
Данные стратегические посылки позволяют с большой долей уверенности говорить о наличии у корпорации эффективных инструментов инвестирования, особенно в сфере приобретения пакетов акций. В рамках стратегии необходима четкая методологическая основа принимаемых решений.
11. Финансовая синергия при слиянии и присоединении предприятий – это дополнительный эффект от:
Финансовые синергии проявляются в эффекте увода от налогообложения временно свободных денежных средств, а возможность покупки компании по цене ниже балансовой дает дополнительный выигрыш.
При расчете денежных потоков должны быть учтены все синергетические (Синергия (гр. synergeia — cотрудническтво, содружество) — реакция на комбинированное воздействие двух или нескольких организмов, характеризующаяся тем, что это действие превышает действие, оказываемое каждым компонентом в отдельности) эффекты, так как нас интересует предельное влияние реорганизации.
Синергетический эффект — превышение стоимости объединенных компаний после слияния и суммарной стоимости компаний до слияния или добавленная стоимость объединения (2 + 2 = 5).
12. Верно ли следующее утверждение: поглощаемая компания на момент ее поглощения является, как правило, недооцененной фондовым рынком?
Поглощения (takeovers) отличаются от слияний тем, что поглощающая фирма приобретает (зачастую по частям от многих сравнительно мелких акционеров) очевидно (при имеющемся распределении акций объекта поглощения) контрольный пакет поглощаемого предприятия.
Если приобретается пакет, превышающий 75% обычных акций поглощаемой компании (дающий право на ее ликвидацию в результате голосования тремя четвертями акций), то поглощение может привести к потере поглощаемым предприятием своей юридической самостоятельности и превращению его в подразделение (структурную единицу) поглощающей фирмы. Если же приобретается контрольный пакет, составляющий менее 75% обыкновенных акций, то поглощенная компания может не потерять своей юридической самостоятельности, но окажется выраженным дочерним предприятием (филиалом) поглощающей фирмы.
При любом из этих вариантов, однако, поглощенное предприятие теряет свою самостоятельность в решении как стратегических вопросов развития, так и многих тактических задач, сводящихся к определению желательных поставщиков и клиентов, цен, условий поставок и оплаты по заключаемым договорам, найма работников (особенно высшего звена) и пр.
Поглощаемая компания на момент ее поглощения является, как правило, недоооцененной фондовым рынком, потому что в противном случае для поглощающей компании имело бы место разводнение ее акций, не преодолеваемое в ближайшем будущем.
Целесообразность поглощения зависит от ценности имущества поглощаемого предприятия, а также и многих других факторов. При оценке эффективности поглощения следует учитывать то, что поглощение может быть нацелено на получение как растущих доходов с акций становящейся более прибыльной (или способной получать серьезные внереализационные доходы от продажи ценного имущества) поглощаемой компании, так и дополнительных прибылей (экономии) по контрагентским и сбытовым договорам с объектом поглощения.
Поглощение кризисного предприятия может рассматриваться в качестве способа его финансового оздоровления и повышения стоимости, «работающего» так же, как и слияния, но гораздо в более значимой степени. Эффект этого способа становится ощутимым, если финансово-кризисное предприятие поглощается:
• его финансово-здоровым кредитором, постоянным поставщиком или клиентом;
• сторонней финансово-здоровой фирмой из любой отрасли;
• инвестиционной компанией или банком, которые до сих пор не имели финансовых отношений с данным предприятием.
Если финансово-кризисное предприятие поглощается его кредитором, постоянным поставщиком или клиентом, то на принятие решения о поглощении могут повлиять соображения:
• лучшего, под контролем кредитора, управления долгом заемщика (юридическая самостоятельность должника тогда не теряется);
• увеличения вертикальной интегрированности поставщика («снизу вверх») либо клиента («сверху вниз»), вызванного желанием минимизировать зависимость от рискованной внешней среды;
• наличия у поглощающей компании эффективной команды менеджеров для поглощаемого предприятия, имеющей опыт работы в смежной отрасли.
Если финансово-кризисная фирма поглощается сторонней нефинансовой компанией, то это может быть вызвано стремлением последней диверсифицироваться или переспециализироваться с освоением вида деятельности поглощаемого предприятия. В частности, может сыграть свою роль стремление поглощающей компании к горизонтальной диверсификации с освоением комплементарных товаров и/или услуг, дополняющих в потреблении продукты поглощающей фирмы, предложение которых в комплекте с ее основными продуктами создает более благоприятные перспективы сбыта. При этом, как оказывается, для выпуска указанных товаров и/или услуг у поглощаемого предприятия имеются необходимые материальные и нематериальные специальные активы.
Если рассматриваемое предприятие поглощается инвестиционной компанией или банком, то «классическим» мотивом для поглощения способно служить то, что поглощающая компания (банк) в отличие от прочих участников фондового рынка усматривает в поглощаемом предприятии потенциал существенного повышения его коммерческой эффективности, который может быть реализован на базе финансовых и организационных возможностей поглощающей компании.
13. В чем должна заключаться реструктуризациядебиторской задолженности для финансово-кризисного предприятия?
Дебиторская задолженность возникает в результате кредитования покупателей (заказчиков) продукции от момента отгрузки готовой продукции до перечисления на расчетный счет организации-продавца в банке платежа за нее. Уровень дебиторской задолженности зависит от вида изготавливаемой продукции, емкости рынка, степени насыщенности рынка данной продукцией, принятой в организации системы расчетов, политики коммерческого кредитования и других условий.
Реструктуризация дебиторской задолженности организации представляет собой перевод просроченной дебиторской задолженности в быстроликвидные активы для повышения её платежеспособности.
Реструктуризация и уменьшение дебиторской задолженности организации могут происходить с помощью:
Необходимость поиска эффективных путей по повышению ликвидности дебиторской задолженности организации с целью скорейшего высвобождения денежных средств, заложенных в ней, для погашения кредитной задолженности связана с повышением (восстановлением) платежеспособности организации.
14. От чего зависит целесообразность поглощения той или иной компании?
15. Конгломератное слияние – это:
В данном случае правильный ответ гласит так: Конгломератное слияние- это Слияние двух или более компаний, сферы деятельности которых не связаны друг с другом. (©Wikipedia)
Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы