Энергетика какие акции выбрать
Котировки акций каких компаний энергетического сектора еще не выстрелили
После того, как немного устаканилась ситуация на рынке нефти и газа, на повестку дня вышел глобальный энергетический кризис в Китае и Европе. На этом фоне российский сектор генерации и сбыта электроэнергии показал за последний месяц ошеломительный рост. Многие связывали рост котировок компаний, так или иначе связанных с электроэнергией, с обычным пампом, тогда как мы все же продолжаем склоняться к мнению о том, что идет переоценка фондовым рынком этих секторов экономики.
Дагестанэнергосбыт (DASB) 0.2614 руб. +248.53 %
ТНС Энерго Воронеж (VRSB) 174 руб. +152.91 %
ТНС энерго Ростов-на-Дону (RTSBP) 0.83 руб. +84.92 %
Ленэнерго (LSNG) 10.32 руб. +54.26 %
МРСК Сибири (MRKS) 0.47 руб. +52.43 %
ДЭК (DVEC) 1.21 руб. +51.06 %
Калужская энергосбытовая компания (KLSB) 14.35 руб. +41.94 %
ЯТЭК (YAKG) 136.45 руб. +40.96 %
ТНС Энерго Кубань (KBSB) 180 руб. +40.08 %
Липецкая энергосбытовая компания (LPSB) 11.65 руб. +37.06 %
ТНС Энерго Воронеж (VRSBP) 59.20 руб. +37.04 %
Самараэнерго (SAGOP) 0.91 руб. +34.17 %
Волгоградэнергосбыт (VGSBP) 2.42 руб. +32.60 %
Астраханская энергосбытовая компания (ASSB) 1.07 руб. +28.91 %
Мордовэнергосбыт (MRSB) 0.52 руб. +17.23 %
Иркутскэнерго (IRGZ) 15.74 руб. +16.59 %
Кубанская энергетика и электрификация (KUBE) 78 руб. +16.59 %
ТНС Энерго Ярославль (YRSB) 242 руб. +16.35 %
МРСК Юга (MRKY) 0.054 руб. +16.31 %
Ставропольэнергосбыт (STSBP) 0.65 руб. +14.54 %
МРСК Северного Кавказа (MRKK) 31.68 руб. +13.96 %
Саратовэнерго (SARE) 0.14 руб. +13.61 %
Магаданэнерго (MAGE) 8.64 руб. +13.53 %
МРСК Урала (MRKU) 0.19 руб. +12.71 %
МРСК Волги (MRKV) 0.065 руб. +11.40 %
Томская распределительная компания (TORSP) 0.30 руб. +11.15 %
ТНС Энерго Ярославль (YRSBP) 100 руб. +11.11 %
С полным перечнем (с самыми недооцененными акциями сектора) можно ознакомиться здесь: https://t.me/joinchat/VyeYTR1mv5biqR1R
И так, если Вы уже ознакомились с полным перечнем, то видите, что по 22 компаниям рост еще не двузначный (менее 10%). Если мы упустили какую-то акцию, то напишите об этом в наш закрытый чат https://t.me/joinchat/WVaR7Jtr-t0BfSLZ и мы дополним информацию.
Не призываем покупать именно эти акции, так как помним, что обычно профессионалы оставляют решение за инвесторами, подсвечивая только факторы инвестпривлекательности того или иного актива, но задуматься есть о чем.
14 октября 2021 на канале Инвестиционные идеи была выложена идея на покупку привилегированных акций Ленэнерго t.me/buryatzoloto/5629 Смотрим на вышеуказанный перечень и видим, что это единственная акция из всего сектора, которая показала значительное снижение на фоне всеобщего роста.
Это вообще как?) Если у кого-то есть логическое объяснение этому нонсенсу или предположение, то напишите об этом в наш чат: https://t.me/buryatzolotochat или на форуме сайта: https://инвест-идеи.рф/ленэнерго-lsng-lsng_p-обсуждение/
Идея канала по Интер РАО https://t.me/buryatzoloto/5512 также пока показывает незначительный рост, за месяц акции выросли на скромные +7.06 %.
Всем хорошего настроения и удачного инвестирования! Маркетологи об этом не говорят, но с финансовой подушкой высыпаешься лучше, чем с ортопедической.
9 дивидендных акций для инвестиций в зарубежный энергетический сектор
Акции энергетических компаний на зарубежных рынках
Цены на энергоносители испытали серьёзное давление три года назад. Нефть в 2016 году упала на 27 долларов за баррель. Но после «чёрное золото» утроилось в цене – и многие проблемы, с которыми сталкивается энергетическая отрасль, самоустранились. Акции сектора сопряжены с волатильностью. Нефтяные компании провели сложную работу, чтобы остаться на плаву, упростить операции и сохранить наличные в виде подушки безопасности.
Сейчас над энергетической отраслью нет грозовых облаков и многие компании делят часть прибыли с инвесторами через щедрые дивиденды. Это означает большой доход и хеджирование против будущих откатов.
В этой подборке представлены акции энергетических компаний на иностранных рынках, которые готовы платить инвесторам дивиденды.
1. Exxon Mobil Corp. [NYSE: XOM]
Крупнейшая энергетическая компания в мире Exxon знакома многим. Она занимается переработкой ископаемого топлива и охватывает весь спектр отрасли: от розничных продаж бензина до разведки морских недр, нефтехимии и производства пластмасс.
2. CNOOC Ltd. [NYSE: CEO]
Стоимость нефти колеблется регулярно. Но, будучи региональной сверхдержавой под покровительством Пекина, CNOOC остаётся стабильной энергетической компанией с последовательной дивидендной историей. Акции представлены на Нью-Йоркской фондовой бирже, поэтому для большинства инвесторов со всего мира завладеть ими относительно просто.
3. Total [NYSE: TOT]
Европейские компании не последовательны в политике выплаты дивидендов по акциям США. В дело вмешивается ещё и обменный курс. Поэтому стоит понимать, что реальные цифры дохода по дивидендам будут отличаться от номинальных.
4. Schlumberger Ltd. [NYSE: SLB]
Schlumberger базируется в Хьюстоне. Это важный партнёр нефтяных гигантов со всего мира. Компания предоставляет услуги по исследованию и оценке месторождений, производству и аренде нефтедобывающих установок, внедрению передовых технологических решений.
Акции энергетических компаний падают, когда снижаются цены на нефть и сокращается производство из-за меньшего спроса. SLB закономерно реагирует на такие тенденции сектора. Сейчас нефтеперерабатывающая отрасль достаточно стабильна. Стоимость на нефть поймала попутный ветер. Следовательно, у SLB есть хорошие перспективы.
5. Oneok [NYSE: OKE]
Oneok — небольшой игрок нефтяной промышленности с узкой специализацией. OKE – хороший вариант для инвестиций в акции энергетических компаний среднего уровня. Он менее зависим от стоимости и рисков разведки или цен на сырьевые товары.
Oneok работают в сфере транспортировки природного газа по США и получают деньги в качестве платы за эту услугу. Инвесторы видят в этом активе комфорт. Компания получает стабильные денежные потоки, не зависящие от цены за баррель нефти.
6. Tallgrass Energy [NYSE: TGE]
Предприятие по транспортировке энергии, базирующее в Канзасе, помогает американским нефтегазовым разведчикам передавать сырую нефть конечным потребителям или перерабатывающим заводам. Как и в случае с Oneok, этот бизнес даёт надёжность, что позволяет поощрять инвесторов хорошими дивидендами.
Достоинство Tallgrass Energy – широкая география. Производственные мощности компании охватывают Скалистые горы и Средний Запад. Здесь фрекинговым операторам необходима специализированная инфраструктура, чтобы эффективно выводить продукцию на рынок.
7. Viper Energy Partners [NASDAQ: VNOM]
В таком уникальном партнёрстве у VNOM нет операционных и капитальных затрат, потому что она является сквозной компанией, продающей топливо на рынке. В такой модели настроение инвесторов частично зависит от курса на нефть. С 38 миллионами баррелей эквивалента сырой нефти и увеличением её стоимости в 2018 году, дивиденды – это бонус для инвесторов, наблюдающих рост акций компании на 80% с начала года.
8. Vermillion Energy [NYSE: VET]
Кроме того, Vermillion обеспечивает ежемесячные выплаты, создавая устойчивый денежный поток для акционеров.
9. Knot Offshore Partners [NYSE: KNOP]
Как и многие игроки рядового уровня, Knot – это, прежде всего, транспортная инфраструктура. Предприятие сдаёт в аренду флот танкеров.
Попробуйте робота Right – сервис, который помогает выбирать акции и облигации. Инвестируйте как профи – без опыта и специальных знаний 🚀 🚀 🚀
Электроэнергетика глазами частного инвестора
Электроэнергетика предоставляет много вариантов для частных инвестиций. В этой отрасли есть и «голубые фишки», и глубокоэшелонированные эмитенты, дивидендные истории и компании роста, госкорпорации и частный бизнес. Да и сама отрасль очень интересна по своей структуре. Без понимания этой структуры начинающим инвесторам бывает непросто разобраться в особенностях работы того или иного эмитента на этом рынке. Тема очень обширная, но я попробовал собрать наиболее значимую, на мой взгляд, информацию о функционировании электроэнергетики и роли основных игроков рынка. Осторожно, лонгрид)
Структура рынка
В России электроэнергетика входит в десятку отраслей с наибольшим вкладом в ВВП. При этом потребление электроэнергии растет во всем мире, а Россия является нетто-экспортером электроэнергии. Помимо собственно потребителей рынок электроэнергии включает в себя еще три сегмента:
В общем случае это схематично это выглядит так:
Схема функционирования электроэнергетики России
(источник: http://www.myenergy.ru/russia/)
Генерирующие компании вырабатывают электроэнергию и поставляют ее на рынок. Сбытовые организации покупают электроэнергию на оптовом рынке и продают ее конечным потребителям. Крупные промышленные потребители могут покупать электроэнергию и мощность напрямую на оптовом рынке. А сетевые компании осуществляют передачу электроэнергии от генерирующих объектов до потребителей, а также производит технологическое присоединение новых потребителей.
Помимо самой электроэнергии участники рынка покупают и продают еще и мощность по отдельным договорам, как самостоятельный товар. Продавая мощность, поставщик электроэнергии фактически гарантирует покупателю, что под его потребности выделено соответствующее генерирующее оборудование, находящееся в постоянной готовности выдать электроэнергию нужного качества и объема. Наличие такого рынка позволяет покупателям по сути резервировать под себя необходимую мощность и быть уверенным в ее наличии в будущем. А генерирующим компаниям этот механизм помогает поддерживать оптимальную конфигурацию производственных активов. Этот механизм не допускает дефицита мощности при пиковых нагрузках.
Конечная цена электроэнергии формируется из стоимости генерации, тарифов электросетей на передачу энергии и сбытовой надбавки. Причем последний элемент имеет наименьший вес. Тогда как генерация и транспортировка электроэнергии могут составлять по 40-60% конечной цены.
Сам рынок электроэнергии и мощности подразделяется на оптовый рынок электроэнергии и мощности (ОРЭМ) и розничный. На оптовом рынке предложение формируют генерирующие компании. Все электростанции установленной мощностью более 25 МВт обязаны продавать электроэнергию через ОРЭМ. Покупать электроэнергию оптом могут крупные промышленные потребители, сбытовые компании и гарантирующие поставщики. А на розничном рынке уже сбытовые компании выступают в роли продавцов, реализуя электроэнергию населению и небольшим предприятиям. Малые электростанции могут по своему выбору работать как через оптовый, так и через розничный рынки.
Для населения и приравненных к нему групп потребителей действуют устанавливаемые государством тарифы. А вот для остальных потребителей цены на электроэнергию и мощность зависят от нахождения в той или иной ценовой зоне. Первую ценовую зону формируют центральные и южные регионы европейской части страны и Урала. Вторая ценовая зона — это Сибирь. В этих зонах ценообразование имеет рыночную конкурентную основу. А вот северные регионы (Архангельская область, Республика Коми), а также Калининградская область и Дальний Восток выделены в так называемые «неценовые зоны». Здесь тарифы регулируются правительством, так как количество электростанций, уровень развития инфраструктуры или ее изолированность пока не позволяют перейти к рыночным механизмам.
Источник: Ассоциация «НП Совет рынка»
Что касается ценообразования на мощность, то для этого товара предусмотрена отдельная процедура, называемая конкурентным отбором мощности (КОМ). При этом отбирают только наиболее конкурентную часть заявок поставщиков в объеме, необходимом для удовлетворения существующего спроса.
Генерация
Электроэнергетика начинается с генерации. Из трех сегментов отрасли генерация является наиболее рыночным и конкурентным. По данным Минэнерго наибольший вклад в производство электроэнергии в России, примерно 60%, дают тепловые электростанции. Это и неудивительно при таких запасах всех видов топлива в стране. На долю гидроэлектростанций и АЭС приходится чуть менее, чем по 20% всей выработки.
Интересно, что около половины всей электроэнергии страны вырабатывают всего 51 гидро- и теплоэлектростанция. Еще порядка 19% генерируемой электроэнергии дают 10 атомных электростанций. При этом всего в России более 1,5 тыс. электростанций. Просто большая часть из них — это относительно небольшие мощности.
Концентрация активов заметна и в корпоративном разрезе. 12 крупнейших компаний владеют порядка 90% всех генерирующих мощностей:
Крупнейшие компании электрогенерации России
(источник http://www.myenergy.ru/russia/)
Тем не менее, инвесторам тут есть из чего выбрать! Это акции компаний Русгидро, Интер РАО, Юнипро, Энел, Квадра, а также входящих в Газпром энерго холдинг (ГЭХ) Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2. Стать совладельцем ЕвроСибЭнерго напрямую не получится, зато можно купить расписки материнской компании — группы En+. «Довеском» будет входящий в эту же группу Русал, по совместительству основной потребитель вырабатываемого ЕвроСибЭнерго электричества. По моему, очень удобно. Остальные из крупных игроков не представлены на биржевом рынке. Но есть и менее ликвидные акции некоторых производителей электроэнергии. Часть из них является дочерними компаниями перечисленных выше крупных холдингов.
Бизнес-модель электрогенерации весьма проста: купить топливо, превратить его в электричество и продать электроэнергию. Соответственно, финансовые результаты операционной деятельности зависят от стоимости покупаемых энергоносителей и технологической эффективности. Особняком здесь стоят гидроэлектростанции, которые используют возобновляемые и условно бесплатные источники энергии. Наибольшая доля гидрогенерации у компаний Русгидро, ЕвроСибЭнерго (En+) и ТГК-1. Тепловая генерация в первой ценовой зоне в основном использует газ в качестве топлива. Угольные электростанции дороже в строительстве, обладают низким КПД и не дружат с экологией. Но в регионах второй ценовой зоны много дешевого угля, поэтому угольные станции больше распространены в этой части страны.
Крупные гидроэлектростанции тоже сконцентрированы большей частью во второй ценовой зоне. Поэтому в Сибири стоимость электроэнергии и мощности значительно ниже, чем в первой зоне. Работа гидроэлектростанций оказывает еще и сезонный эффект на общие объемы предложения на рынке, а следовательно и на цены. Обычно весной во время паводка гидроэлектростанции вырабатывают много дешевой электроэнергии. Соответственно в эти периоды цены несколько ниже. Когда же пик гидрогенерации проходит, то в общем объеме выработки возрастает доля более дорогой тепловой генерации.
Еще нужно упомянуть о поддержке Правительством РФ генерирующих компаний, а точнее их инвестиционной деятельности. Для этого существует механизм договоров поставки мощности (ДПМ). В рамках этой программы компании инвестируют в строительство новых (ДПМ-1) или модернизацию изношенных (ДПМ-2) мощностей. При этом потребители гарантируют возврат этих инвестиций с определенной доходностью через повышенные платежи за предоставление мощности. Мощность в рамках ДПМ оплачивается вне рамок процедуры КОМ.
Электросети
Электрическая энергия передается от электростанций до потребителей по электросетям, связанным трансформаторными подстанциями. Различают магистральные и распределительные сети.
Магистральные сети — это высоковольтные линии, связывающие отдельные регионы и даже страны, а также крупнейшие источники генерации и центры потребления. Этот вид линий электропередач используется для больших потоков мощности и, как правило, на дальние расстояния. Магистральные сети входят в состав компании ПАО «ФСК ЕЭС» — Федеральная Сетевая Компания Единой Энергетической Системы России. И это одна из самых недооцененных «голубых фишек», причем с хорошими дивидендами.
Распределительные сети предназначены для доставки электроэнергии потребителю или до других подстанций. Также они служат для сбора мощности с относительно небольших электростанций (до сотни мегаватт). Поскольку сетевые компании являются естественными монополиями, то их тарифы устанавливаются государством. На фондовом рынке представлен большой выбор компаний этого сегмента:
Надо сказать, что эти компании очень разнородны в плане инвестиционной привлекательности. Во многом это связано с уровнем экономического развития соответствующих регионов. Компании, работающие в промышленно развитых областях, как правило, прибыльны и платят неплохие дивиденды. РСК из депрессивных регионов имеют финансовые сложности и часто выживают за счет внешней поддержки.
И эта поддержка — повод вспомнить о главной электросетевой компании страны — ПАО «Россети», которая владеет не только всеми распределительными сетями, но еще и ФСК ЕЭС. Акции Россетей также обращаются на бирже, только вот экономической составляющей в действиях этого эмитента не так много. Пока Россети в основном занимаются тем, что выкачивают дивиденды из прибыльных «дочек» и перенаправляют эти деньги на поддержку проблемных. Оставшиеся средства Россети благополучно утилизируют в различные инвестиционные проекты неоднозначной перспективности.
Зато такая схема функционирования «мамы» всех электросетевых компаний дает частным инвесторам возможность присоединиться к распределению прибыли ее «дочек». Нужно всего лишь купить акции наиболее эффективных и прибыльных сетей и получать дивиденды вместе с мажоритарным акционером. А вообще, бизнес электросетевых компаний предполагает достаточно стабильные денежные потоки. Поэтому лучшие представители этого сегмента хорошо подходят для доходного портфеля.
В структуре издержек РСК большее значение имеют зарплаты персонала, компенсация потерь при передаче электроэнергии и, конечно, услуги по самой передаче. И в дополнение к динамике операционных расходов инвестору в сетевые компании нужно следить за их работой с дебиторской задолженностью. Почему это важно мы увидим далее.
Сбытовые компании
Сбыт электроэнергии крупным конечным потребителям могут осуществлять и сами генерирующие компании напрямую через оптовый рынок. Но все же в основном этим занимаются сбытовые компании и гарантирующие поставщики. Многие из них являются публичными компаниями и представлены на фондовом рынке. А крупнейшим частным игроком на этом рынке является группа компаний «ТНС Энерго». На Мосбирже можно купить как акции самого холдинга, так и его дочерних обществ.
А вот стоит ли их покупать — большой вопрос. Все акции энергосбытовых компаний — это малоликвидные бумаги 2-3 эшелона рынка. А это всегда дополнительный фактор риска. Но даже важнее то, что законодательные ограничения и сложные рыночные условия зажали бизнес энергосбытов в тиски.
Во-первых, это фиксированные тарифы для некоторых групп потребителей. Фактически это означает, что при росте цен на ОРЭМ выше некоторого порога, сбытовая компания будет вынуждена продавать электроэнергию таким потребителям с убытком для себя.
А во-вторых, неплатежи за поставленную электроэнергию — одна из наиболее болезненных и застарелых проблем всей этой отрасли. Задолженности потребителей приводят к сложному финансовому положению сбытовых компаний, иногда даже к их банкротству. И это в свою очередь уже проблема для следующего звена в цепочке поставок, то есть для распределительных сетевых компаний. МРСК вынуждены создавать резервы по долгам сбытовых компаний, замораживая таким образом часть своей прибыли. А если задолженность так и не удается взыскать, то приходится и списывать эти резервы, получая уже самый настоящий, а не «бумажный» убыток. Вот почему изменения дебиторской задолженности в отчетности МРСК является важным показателем.
С точки зрения инвестора сбытовые компании малоинтересны, так как несут на себе значительные риски с очень ограниченными возможностями для роста доходов. Ведь размер сбытовой надбавки устанавливают региональные власти, руководствуясь социальными, а не коммерческими факторами.
Итоги
Электроэнергетика — очень разнообразная и непростая отрасль экономики. Участие государства оказывает значительное влияние на индустрию. Это проявляется как в мерах поддержки, так и, например, в ограничении роста тарифов.
С точки зрения частного инвестора наибольший выбор качественных активов имеется в сегменте генерации. Во многом это связано с тем, что электроэнергетика является наиболее рыночной именно в этой части. Также привлекательность этих эмитентов повышается за счет правительственной программы поддержки инвестиций в генерацию (ДПМ). Выбор конкретных бумаг в портфель — тема отдельной статьи. Я, например, для себя выделяю акции Русгидро, ОГК-2, ТГК-1 и Юнипро.
Сетевые компании тоже представляют некоторые возможности для инвестирования. На фоне остальных эмитентов этого сегмента выделяется ФСК ЕЭС за счет своего особого положения обладателя магистральных сетей. Отдельные акции распределительных сетевых компаний тоже имеют неплохой инвестиционный профиль, например Ленэнерго пр, МРСК ЦП, МРСК Волги. Но нужно внимательно анализировать каждый случай и учитывать ситуацию с неплатежами в соответствующих регионах. Также нужно помнить, что отношение материнской компании ПАО «Россети» к акционерам сложно назвать дружественным.
В сегменте сбытовых компаний электроэнергетика представлена небольшими эмитентами, которые не представляют инвестиционного интереса. В настоящее время есть много более перспективных и менее рискованных идей.
Ищем идеи в секторе электроэнергетики. Инвестшоу «Это к деньгам», сезон охоты за сокровищами
2 Время прочтения: 7 минут
Продолжаем искать идеи в российских публичных компаниях. В секторе электроэнергетики ведущим инвестшоу помогает разобраться руководитель анализа акций ГК «Финам» Наталия Малых.
Российская электроэнергетика представлена тремя отраслями: генерация электроэнергии, сетевые компании, которые передают электроэнергию, и сбытовые компании.
Сбытовые компании в основном небольшие, и инвестиции в них сопряжены с повышенными рисками. Акции этих компаний не очень ликвидны — они торгуются небольшими объемами и с большими спредами (разницей цен заявок покупки/продажи), из-за чего розничным инвесторам трудно быстро купить или продать бумаги по текущей рыночной цене.
В сетевом комплексе интерес для инвесторов представляют «Россети» и ФСК ЕЭС. В холдинг «Россети» входит целый ряд публичных компаний, акции которых неликвидны на рынке. По слухам, компания планирует перейти на единую акцию, что привлечет к ней внимание крупных институциональных инвесторов. Пока же акции «Россетей» интересны инвесторам только с точки зрения дивидендов.
Более-менее понятные инвестиционные идеи Наталия Малых предлагает искать в генерирующих компаниях.
Самые доходные акции за прошлый год
«Русгидро»: зеленая энергия и дивиденды
«Русгидро» — один из крупнейших российских генерирующих холдингов и третья в мире гидрогенерирующая компания. Владеет большинством (более 60) гидроэлектростанций страны. Лидер в производстве энергии на базе возобновляемых источников — развивает генерацию на основе энергии водных потоков, солнца, ветра и геотермальной энергии. Компания основана в 2004 году в рамках реформы российской энергетической отрасли. Контролируется государством (более 60% акций).
В отличие от других генераторов, «Русгидро» получила в прошлом году рекордную прибыль благодаря высокому уровню воды в реках и рекордным показателям выработки электроэнергии. По итогам 2020 года прибыль генератора достигла около 46 млрд рублей, ожидаемая прибыль в этом году — порядка 60 млрд рублей. И главное, компания завершила свои инвестиционные проекты на Дальнем Востоке. К тому же спрос на электроэнергию, вырабатываемую на гидроэлектростанциях, растет на фоне усиления ориентации на зеленую энергетику.
Акции «Русгидро» довольно долго падали в цене, но в прошлом году они развернулись вверх. Сейчас у компании хорошие перспективы операционного и финансового разворота, поэтому у ее акций хороший потенциал роста, даже несмотря на сильное прошлогоднее ралли. В ближайшие полгода доходность акций «Русгидро» может составить 35—40%.
Дивидендная доходность акций (отношение размера дивиденда к цене акции) составляет довольно высокие 6,6%.
«Интер РАО»: генерация и сбыт
«Интер РАО» — российский энергетический холдинг, управляющий активами в России, в странах Европы и СНГ. Образован в 1997 году как дочернее предприятие РАО «ЕЭС России». Единственный российский оператор экспорта-импорта электроэнергии. Производит электрическую и тепловую энергию, осуществляет энергосбыт, управляет распределительными электросетями за пределами России. 29% акций компании принадлежит АО «Интер РАО Капитал», 26,4% — государственному «Роснефтегазу».
«Интер РАО» — диверсифицированная компания, помимо генерирующих активов она владеет крупнейшей долей в сбытовом бизнесе России. После провального 2020-го в этом году компания ожидает восстановления динамики экспорта электроэнергии, что должно позитивно отразиться на ее прибыли.
Потенциал роста акций «Интер РАО» в «Финаме» оценивают в 25%. Дивидендная доходность бумаг почти вдвое ниже, чем у «Русгидро», — около 3,6%.
«Энел»: итальянцы в России
«Энел Россия» — российская энергетическая компания. Основана в 2004 году в результате реформы РАО «ЕЭС России». 56% акций принадлежит итальянской Enel.
Еще один интересный генератор. Компания активно строит «зеленые» мощности, а это драйвер долгосрочного роста. Из-за строительства ветровых проектов долговая нагрузка «Энел Россия» возросла — в прошлом году компания даже отказалась от выплаты дивидендов. Хотя обычно иностранные компании придерживаются дружелюбной для инвесторов дивидендной политики.
Цена акций «Энел Россия» снижается. Они стоят около 80 копеек и могут просесть до 70 копеек за бумагу, считает Малых и рекомендует их покупать по 70—75 копеек. Это хорошее вложение на год-полтора или два года, считает эксперт.
Как сравнивать акции энергетических компаний
Акции сектора следует сравнивать с компаниями той же специализации: генераторов с генераторами, сети с сетями, сбыты со сбытами. Главный критерий для сравнения — способность генерировать прибыль и выплачивать дивиденды.
Для оценки транспортных компаний Наталия Малых рекомендует использовать мультипликаторы P/E, EV/EBITDA, а также размер дивидендов.
1. P/E — это соотношение текущей цены акции и прибыли на акцию. Фактически этот мультипликатор показывает, сколько лет должна проработать компания, получая ту же прибыль, чтобы окупить акционерный капитал. Чем меньше значение этого мультипликатора, тем лучше — значит, есть возможность купить акцию перспективной компании по низкой цене.
Среди генераторов показатель P/E на 2021 год у «Русгидро», ТГК-1 и «Интер РАО» примерно равный — около 6. У «Энел Россия» этот мультипликатор самый высокий, что отражается в даунтренде акций компании.
В сетях лучше выглядят «Россети» — их P/E ниже, чем у ФСК ЕЭС, хотя и не намного.
2. EV/EBITDA — это соотношение справедливой стоимости компании (с учетом ее долгов и денежных средств на их погашение) к ее прибыли до вычетов налогов, процентов и амортизации. Проще говоря, мультипликатор показывает, сколько прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации должна заработать компания, чтобы окупить свою рыночную цену. Таким образом, в этом мультипликаторе учитывается и капитализация компании, и долговая нагрузка.
Этот показатель самый низкий у «Интер РАО» (2,2) и «Мосэнерго» (2,9), у «Русгидро» он порядка 4, а у «Энел Россия» и «Юнипро» — самый высокий, что говорит о высокой долговой нагрузке компаний.
В сетях по этому мультипликатору предпочтительнее выглядят бумаги ФСК ЕЭС, но и здесь преимущество в сравнении с «Россетями» незначительное.
3. Дивиденды — это часть прибыли, которая распределяется между акционерами компании пропорционально их доле акций. Обычно дивиденды компании выплачивают, если располагают средствами, которые не нужны для развития, либо если финансируют развитие за счет привлечения долга.
«Русгидро», «Интер РАО» сейчас недооценены, считает Наталия Малых, тогда как «дочки» и «внучки» ГЭХа — «Мосэнерго», ТГК-1 и ОГК-2 — адекватно оценены рынком. Но инвесторы в акции этих компаний могут получить хорошие дивиденды. Самая высокая дивидендная доходность у бумаг ТГК-1 (9,5%), у акций ОГК-2 она порядка 7,5%, у «Мосэнерго» — 4,7%.
Самые высокие нормы выплат дивидендов в генерации у международной компании «Юнипро» — около 80% от прибыли, тогда как российские госкомпании выплачивают не более 50%. «Интер РАО», например, выплачивает дивиденды в объеме 25% от прибыли.
Сетевые компании выплачивают хорошие дивиденды. У акций ФСК ЕЭС дивдоходность достигает 8,7%, у «Россетей» — примерно 7%.
Риски
1. В России переизбыток мощностей. При пиковой загрузке потребление достигает порядка 150 ГВт, притом что в энергосистеме доступно 250 ГВт.
2. В последние годы долю на рынке активно наращивают атомные электростанции, что неблагоприятно для операторов теплоэлектростанций.
3. Крупные потребители уходят на собственную генерацию. Поскольку на оптовом рынке очень сильно растет цена на мощность и на электроэнергию, крупным потребителям электроэнергии выгоднее построить собственную электростанцию.
4. Основной среднесрочный риск возникает у генерирующих компаний после того, как закончится период действия Договора о предоставлении мощности (ДПМ), который давал энергетикам возможность включать в цену надбавки для финансирования расходов на инвестиции в обновление и строительство новых мощностей.
Инга САНГАЛОВА для Banki.ru
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t