Фармацевтические акции на бирже с дивидендами

Пять компаний российской фармы, которым был бы полезен COVID-19

Пандемия COVID-19 не могла не привлечь внимание к медицине и компаниям отрасли. Увеличение расходов на общественное здравоохранение позитивно отразилось, в том числе, и на частном бизнесе.

«До 2020 года темпы роста на фармацевтическом рынке снижались. Однако пандемия привела к ускорению роста отрасли и заметному увеличению отдельных ее сегментов, вызвав бурный спрос на лекарственные препараты, наблюдавшийся с марта прошлого года», – отмечает главный аналитик «Промсвязьбанка» Людмила Теличко.

По данным DSM Group, оборот фармацевтического рынка с июня 2020 года по июнь 2021 года вырос на 9%, при этом оборот госзакупок увеличился на 30,7%, а аптечный рынок даже чуть сократился (-0,6%) из-за эффекта высокой базы. Но если смотреть на влияние пандемии в целом, то по сравнению с серединой 2019 года аптечный рынок вырос на 12,8%, а госзакупок – на 50,7%. По данным Росстата, рынок лекарственных препаратов также вырос: в августе 2021 года объем рынка составил 50,7 млрд руб., что на 32% выше августа 2020-го. Это во многом сказалось на росте основных финансовых показателей фармпроизводителей и сетей аптек, отмечает аналитик ПСБ.

Фарма получила допинг

На прошлой неделе сразу два мировых гиганта – Pfizer и Merck – сообщили о разработках лекарств от коронавируса. Волна позитива, запущенная этими новостями, распространилась и на российских публичных фармпроизводителей, а также медицинские компании.

Может ли российский биотех привлечь долгосрочных инвесторов?

Рассказываем про пять рассийский компаний из сферы медицины и фармы, которые торгуются на российском фондовом рынке.

ИСКЧ («Институт стволовых клеток человека») присутствует на Московской бирже с 2006 года, а в 2014-ом – включена в третий уровень листинга. Ключевыми акционерами компании являются Мария Исаева и Dynamic Solutions.

Консолидированная выручка компании за 1 полугодие 2021 года увеличилась на 23% г/г и составила 556,754 млн рублей. Основную часть выручки составили доходы от продуктов и сервисов «Генетико» (+28%). Второй по величине составляющей выручки стали доходы по проекту «Репробанк» и доходы от реализации услуг по тестированию на COVID-19.

Стоит также отметить, что в феврале ИСКЧ сообщила, что инвестирует в разработки вакцин против коронавируса 45 млн рублей. Исследованием занимается дочерняя компания «Бетувакс». В сентябре Минздрав России одобрил клинические испытания препарата, а в октябре начались 1-2 фазы исследования.

GEMC («ЕвроМедЦентр», ЕМС) вышла на фондовый рынок в июле 2021 года, и публичная история компании насчитывает лишь несколько месяцев. Акции GEMC имеют первый уровень листинга, включены в индекс Потребительского сектора МосБиржи MOEXCN с весом 8,92%.

ЕМС занимает третье место среди крупнейших частных медицинских центров в России после «Медси» и клиники «Мать и дитя».

В числе акционеров – INS Holdings Игоря Шилова, Greenleas International Романа Абрамовича и компания Hiolot Holdings Егора Кулькова, а также «МедиаИнвестГрупп» Виктора Харитонина.

В конце октября компания раскрыла результаты за 9 месяцев 2021 года. Выручка выросла на 16,5% и составила 205,79 млн евро. Такая динамика во многом связана с увеличением числа визитов и ростом среднего чека.

Важно для инвесторов в EMC также, что компания прошла инвестиционный цикл и теперь может сосредоточиться на дивидендных выплатах, отмечает Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал». «Согласно дивидендной политике, EMC выплачивает в качестве дивидендов 100% чистой прибыли. Компания планирует гарантированные дивиденды в размере 114 млн евро в 2021 году, ожидаемая дивидендная доходность соответствует довольно высокому уровню в 12%», – комментирует аналитик. За 2020 год акционеры EMC утвердили дивиденды в 0,84 евро на акцию.

Аналитики «ФИНАМа» в числе факторов привлекательности указывали на бизнес-модель EMC, деноминированную в евро. «Это преимущество предоставляет ЕМС отличную защиту от валютного риска. Таким образом, можно рассчитывать на стабильность в отношении закупок современных медицинских аппаратов, а также привлечение ведущих специалистов со всего мира», – комментируют эксперты.

MDMG (сеть клиник «Мать и дитя») на бирже не новичок. С 2012 года ГДР компании допущены к торгам на Лондонской фондовой бирже, а с осени 2020 года расписки торгуются и на Московской бирже, включены в первый уровень листинга. Основным акционером группы компаний является ее основатель и генеральный директор, доктор Марк Курцер.

По результатам 9 месяцев 2021 года MDMG увеличила выручку на 44% – до 18,245 млрд рублей. Выручка по всем направлениям росла быстрее объема оказанных услуг благодаря сопутствующему росту среднего чека. «Наибольшую долю в структуре заняло лечение в стационаре по различным профилям – 39%», – обращает внимание аналитик ПСБ.

Компания продолжает наращивать загрузку в существующих госпиталях и ведет строительство новых активов. Общий объем капитальных вложений за 9 месяцев 2021 года увеличился на 17% г/г и составил 2 273 млн руб. Основные направления инвестиций связаны со строительством двух новых многофункциональных госпиталей в Санкт-Петербурге и Тюмени.

Стоит отметить также, что ГК «Мать и дитя» была в числе первых частных клиник, получивших разрешение на госпитализацию заболевших COVID-19.

«Фармсинтез» – одна из первых в России фармкомпаний, разместивших акции на бирже. В 2014 году бумаги компании включены в третий уровень листинга. Основным акционером является «Роснано» (36,6%).

В июне «Фармсинтез» привлек инвестиции LDA Capital на 800 млн рублей. Компания планирует использовать выделенный капитал для диверсификации производства и на клинические исследования. Котировки компании отреагировали на новость ростом. «Рынок реагирует на новость чрезмерно позитивно, а дальнейшие перспективы акций компании остаются туманными», – комментировал в июне аналитик ФГ «ФИНАМ» Александр Ковалев.

Аналитик также обратил внимание на неоднозначные финансовые результаты компании: так, в 2020 году был вновь зафиксирован чистый убыток в размере 409 млн руб. Накопленный чистый убыток на балансе на конец года составил больше 3,5 млрд руб. «Портфель компании содержит несколько интересных препаратов: таковым, например, является Virexxa, который в феврале текущего года стал первым одобренным FDA средством российской компании. Тем не менее, на этапе продвижения своих препаратов компания сталкивается с существенными трудностями, что мы склонны связывать с широкой степенью диверсификации клинического портфеля, которая не характерна для столь небольших фирм», – отмечал в июне Александр Ковалев.

По итогам 9 месяцев 2021 года выручка компании по РСБУ выросла в 1,4 раза – до 149,6 млн рублей.

Кроме того, в «Фармсинтезе» собирались разрабатывать питательные среды для вакцины «Спутник V», а также свою собственную вакцину.

«Аптечная сеть 36,6» присутствует на Московской бирже с 2007 года, бумаги включены во второй котировальный список. После ребалансировки Мосбиржей Индекса средней и малой капитализации акции «Аптек 36,6» были исключены из базы расчета индикатора. Крупнейшим акционером аптечной сети является «Московский кредитный банк» (МКБ), ему принадлежит 17,28% в капитале компании.

Сеть не попадала в поле зрения рыночных аналитиков с августа, когда раскрыла финансовую отчетность. Компания сообщила о росте выручки в 1 полугодии на 10% – до 25,2 млрд рублей. Стоит отметить, что розничная выручка сети выросла на фоне сокращения аптечного рынка в целом на 0,6%.

«Внеоборотные активы ритейлера остаются на уровне 2019 года, поэтому ждать изменений финансовых результатов в ближайшие кварталы за счет расширения бизнеса не приходится», – комментировал тогда Александр Осин, аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс».

По состоянию на 30 июня 2021 года, сеть состоит из 1 479 аптек под брендами «36,6» и «Горздрав». Пандемия спровоцировала резкий рост в сегменте аптечного e-commerce и заставила компании обновить свои технические возможности и вложиться в развитие сервиса. «Прошлый год был значительным в динамике онлайн, и на сегодняшний день мы продолжаем видеть, что онлайн-рынок растет быстрее, чем традиционная розница», – отмечал Сергей Дёмин, коммерческий директор «Аптечной сети 36,6», на отраслевой конференции в сентябре.

По мнению директора по электронной коммерции «Аптечной сети 36,6» Максима Ржезникова, доля e-com может дойти до 50% в долгосрочной перспективе.

Как отметила на той же площадке Лариса Попович, директор Института экономики здравоохранения НИУ ВШЭ, без глубоких трансформационных процессов деятельности в условиях уже сейчас ускорившегося изменения на рынке будет невозможно получить эффективный бизнес.

По итогам года аналитик ПСБ ждет роста выручки коммерческого фармацевтического рынка на 6,7% – до 1 203 млрд рублей, а также соответствующего роста компаний, относящихся к сектору. «В целом мы не видим предпосылок к бурному расширению сектора до конца года, так как основной потенциал роста был реализован в 2020 году», – заключает Людмила Теличко.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Инвестиции в лекарства. Дивидендные акции сектора здравоохранения

Сектор здравоохранения по капитализации занимает 5-е место на фондовом рынке США и в ближайшие годы может перейти на 2–3 строчку. Этому способствуют распространение вирусов, старение населения и потребность в быстрых инновациях.

Потенциал роста сектора здравоохранения

• В отчете о перспективах здравоохранения в США Moody’s сообщает, что в 2021 г. медицинские компании будут генерировать выручку выше уровня 2019 г. на фоне инноваций в медицинской продукции, увеличения спроса и численности населения.

• Одними из драйверов роста и преобразования отрасли являются технологии искусственного интеллекта, Интернета вещей (IoT) и Big Data.

Примеры инноваций в здравоохранении, которые нас ждут в ближайшем будущем:

— Доставка лекарств дронами

— Использование стволовых клеток для создания замещающих бета-клеток, вырабатывающих инсулин для лечения диабета

— Карманные ультразвуковые аппараты

— Использование ИИ для раннего обнаружения опухолей

Разберем три компании с высокой дивидендной доходностью, стабильным бизнесом и потенциалом роста в ближайшие годы.

Bristol-Myers Squibb (BMY) мировой разработчик и производитель биофармацевтической продукции. Предлагает препараты в области гематологии, онкологии, сердечно-сосудистой и иммунологической терапии.

Финансовые показатели

— Потенциальный рост EPS в 2022 г. — 24%.

Выплата дивидендов на акцию

В ближайшие годы Payout ratio ожидается на уровне 25–30%. Это низкое значение, которое оставляет высокую дельту для потенциального будущего увеличения размера дивидендов.

Техническая картина

Форвардный P/E=8, при условии увеличения прибыли в ближайшие два года. Компания выглядит недооцененной. Акции могут быть выгодной покупкой для дивидендного портфеля по текущим ценам.

Финансовые показатели

Продажи растут от года к году. Чистая прибыль имеет тенденцию к росту. Ожидается рост выручки к 2022 г. на 27%, EPS — на 240%.

Сильный финансовый профиль дает возможность инвестировать в дальнейшее развитие и за счет увеличения прибыли поднимать выплаты по дивидендам, что отлично сочетается и с общим ростом капитала компании и цены акций.

Компания агрессивно увеличивает дивиденды с момента отделения от Abbott Labs в 2013 г. и выплачивает в три раза больше среднерыночной ставки.

— Прогноз дивидендной доходности 2021–2022 г. — 4,8–5,1% годовых.

— Payout ratio на оптимальном уровне 42%, в следующие четыре года ожидается увеличение в пределах 45%. Консервативный коэффициент дает больше возможностей для будущего развития.

Есть некоторые опасения по поводу того, что AbbVie полагается на свой якорный препарат Humira для получения прибыли. Но компания приобрела Allergan в мае 2020 г., это помогает диверсифицировать линейку продуктов.

Форвардный P/E=8,8, ниже среднего по сектору. С учетом ожидаемой в ближайшие годы дивдоходности 5,1% и высокого темпа роста прибыли AbbVie привлекательна для дивидендного портфеля.

Техническая картина

Novartis (NVS) — разработчик препаратов генной терапии из Швейцарии. Novartis работает в двух сегментах: «Инновационные лекарства» и Sandoz.

Сегмент инновационных лекарств предлагает рецептурные препараты для пациентов и поставщиков медицинских услуг. Компания поставляет продукцию для офтальмологии, нейробиологии, иммунологии, гепатологии и дерматологии, респираторной, сердечно-сосудистой, почечной и метаболической терапии.

Novartis заняла лидирующие позиции в зарождающейся эре биотехнологий 4.0, начало было положено в 2017 г. с одобрением FDA первого продукта для терапии CAR-T-клеток — Kymriah.

Компания интересна для диверсификации дивидендного портфеля по валюте и добавлению европейской экономической зоны.

Финансовые показатели

Относительно 2020 г. в 2022 г. ожидается рост прибыли на акцию — 42%, выручки — на 9%.

Дивиденды выплачиваются 1 раз в год. Следующая дата отсечки 04.03.2021. Размер дивидендов растет 6 лет подряд. В 2020 г. дивидендная доходность — 3,6% годовых.

— Прогноз дивидендной доходности 2021–2022 г. — 3,6–3,7% годовых. Ожидается сохранение темпа роста выплат до 2025 г.

Коэффициент выплаты дивидендов

В ближайшие годы Payout ratio ожидается на уровне 49–53%, что сказывается на стабильности выплат и снижении рисков увеличения долговой нагрузки.

Техническая картина

Котировки подошли к уровню поддержки на недельном графике 90. Текущие цены оптимальны для покупки акций в долгосрочный дивидендный портфель.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Внешний фон не оставил покупателям шанса

Неделя после краха, или девелоперы под ударом

Взгляд на золото в 2022

Рынок США. Омикрон бродит по Европе

Нефть с утра падает на 2% из-за новых локдаунов

Совкомфлот объявляет байбэк. Акции будут выкупаться с рынка

Акции, которые выросли на 50% и имеют потенциал еще +50%

Нефть Brent снижается на 5%. В чем дело

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Портфель дивидендных акций в секторе здравоохранения

Для отбора кандидатов в дивидендный портфель рассмотрим крупнейшие по капитализации компании c высокими дивидендами и низкой форвардной оценкой из следующих отраслей:
— производители лекарств
— медицинская дистрибуция
— фармацевтические магазины
— фонды недвижимости здравоохранения.

Все рассматриваемые компании доступны для покупки на СПБ Бирже. В сравнительных таблицах указаны прогнозы по выручке и прибыли на 2021 г. и 2022 г., дивиденды, медианные таргеты инвестдомов и мультипликаторы.

Выделим недооцененные компании по форвардному показателю P/E, низкой долговой нагрузкой и высокой рентабельностью

Практически по всем компаниям ожидается низкий ожидаемым P/E по итогам 2021 г. Медианный форвардный P/E по отрасли «производители лекарств» — на отметке 13,4, выше него только Novartis со значением 13,9.

Низкий форвардный P/E: AbbVie 8,2, Bristol-Myers Squibb 8,3, Walgreens Boots Alliance 9,3.
Чистая рентабельность (Net Margin): Pfizer 23,9, Sanofi 17,7, Novartis 15,9.

Отрасль Healthcare REITs

Фонды недвижимости в отрасли здравоохранения (Healthcare REITs) выделяются долгосрочными договорами аренды помещений и стабильным спросом на медицинские услуги. Эти фонды владеют и управляют большим количеством объектов недвижимости:

• Жилье для пенсионеров
• Больницы
• Медицинские офисные здания
• Учреждения квалифицированного сестринского ухода.

Какие показатели учитываем при анализе:

• Ожидаемый рост EPS в 2021 г.
• Показатель P/FFO и P/E — меньше медианного по сектору

FFO — чистая прибыль, к которой прибавляется амортизация собственности и вычитается прибыль (прибавляются убытки) от продажи объектов недвижимости. Это своего рода аналог показателя денежных потоков. Мультипликатор P/FFO позволяет сравнивать бумаги между собой, подобно P/E в традиционных случаях.

• Ожидаемые будущие выплаты дивидендов на акцию — на уровне текущих выплат или выше.

Ожидаемые лидеры в 2021:
• По росту EPS: Sabra Health Care REIT 10,4%.
• Низкий P/FFO: Sabra Health Care REIT 12,1.
• Низкий форвардный P/E: Omega Healthcare Investors 20,1%.
• Ожидаемая дивидендная доходность: Omega Healthcare Investors 7,3%.

Важно: с дивидендов, выплаченных REITs инвестору, фискальными органами США (IRS) взимается 30%-ный налог.

Те, кто не на слуху

Takeda Pharmaceutical (TAK) — японский производитель фармацевтических препаратов и безрецептурных лекарств. Он предлагает продукцию в области гастроэнтерологии, онкологии, неврологии, а также терапию на основе плазмы и вакцин. Лекарства выпускаются под брендами: ENTYVIO, ALOFISEL, NATPARA, VPRIV, HYQVIA, NINLARO

Основана в 1781 г. Штаб-квартира находится в Токио.

Walgreens Boots Alliance (WBA) — гигант среди розничных аптек: сеть более 9000 магазинов в США под брендами Walgreens и Duane Reade. На аптечный сегмент приходится основная доля продаж — 77%. В них продаются рецептурные лекарства, товары для здоровья, красоты, личной гигиены, предоставляются специализированные аптечные услуги. Основана в 1901 г.

Sabra Health Care REIT (SBRA) — в инвестиционный портфель входит 426 объектов недвижимости, большинство из них является учреждениями квалифицированного медперсонала. Владеет 158 объектами жилья для престарелых. Основана в 2010 г.

Omega Healthcare Investors (OHI) — инвестиционный фонд недвижимости, инвестирующий в долгосрочную отрасль здравоохранения, в первую очередь уделяя внимание домам престарелых (78% арендной платы поступает от них). Активы охватывают все регионы США и Великобритании. Основана в 1992 г.

По мере старения населения Америки у людей по-прежнему небольшие семьи, подобные демографические тенденции указывают на сохраняющийся спрос на дома престарелых в долгосрочном периоде.

Дети часто отправляют стареющих родителей в дома с должным уходом и заботой, когда перестают справляться самостоятельно. Если тенденция на уменьшение количества детей в семьях сохранится, то возрастет вероятность того, что потребность в профессиональной помощи с каждым новым поколением будет нужна все раньше.

Составление модельного дивидендного портфеля для сектора здравоохранение

Уберем варианты тех компаний, у кого прогнозируется снижение прибыли и выручки в ближайшие два года. В этот список попадает Gilead Sciences (GILD), хотя она и попадает в список лидеров по дивидендной доходности. Компания имеет скромный прогноз по сравнению с конкурентами. Рост акций и дивиденды могут показать более слабый результат.

Среди REITs убираем Healthcare Trust of America, поскольку у него дивидендная доходность и ожидаемая прибыль ниже, а мультипликаторы выше.

Из 13 компаний добавляем в дивидендный портфель в равных долях 9 компаний:

США
Pfizer, AbbVie, Bristol-Myers Squibb, Walgreens Boots Alliance,

Япония
Takeda Pharmaceutical

Европа
Sanofi (Франция), Novartis (Швейцария)

REIT
Sabra Health Care REIT, Omega Healthcare Investors

Пример дивидендного портфеля

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Внешний фон не оставил покупателям шанса

Неделя после краха, или девелоперы под ударом

Взгляд на золото в 2022

Рынок США. Омикрон бродит по Европе

Нефть с утра падает на 2% из-за новых локдаунов

Совкомфлот объявляет байбэк. Акции будут выкупаться с рынка

Акции, которые выросли на 50% и имеют потенциал еще +50%

Нефть Brent снижается на 5%. В чем дело

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник