Финансовые показатели акций на мосбирже
Как я анализирую акции перед покупкой
Личный опыт одного инвестора
Когда я впервые пришел на фондовую биржу, то подбирал бумаги в портфель практически наугад, полагаясь на советы в интернете.
Со временем я стал ответственней подходить к инвестированию. Ведь фактически я покупаю часть бизнеса — становлюсь миноритарным совладельцем компании, ее активов и долгов. Если смотреть под таким углом, становится понятно, почему важно полноценно изучать акции перед покупкой.
При оценке инвестиционной привлекательности эмитента я полагаюсь на комплексный подход, состоящий из следующих методик:
В этой статье мы подробно рассмотрим первые два пункта — этого обычно достаточно, чтобы оценить здоровье предприятия, справедливость цены и отсеять рискованные варианты.
Повторюсь: перечисленные методики должны рассматриваться в комплексе, а по отдельности могут сформировать ложное представление о бумаге.
Прежде чем перейти к дальнейшему разбору, хотел бы перечислить общие принципы, которыми я руководствуюсь при формировании портфеля.
Общие принципы моего портфеля
Макроанализ
Сначала нужно определить характер деятельности компании, то есть к какой экономической отрасли и сектору она относится. Благодаря этому можно составить представление о цикличности бизнеса, его технологичности, чувствительности к инфляции и изменениям процентных ставок. Это позволяет оценить стратегические перспективы.
Цикличность бизнеса означает его положительную корреляцию с фазами делового цикла: выручка компании следует за ростом и за спадом в экономике. Нециклический бизнес, наоборот, демонстрирует более или менее постоянную выручку независимо от состояния экономики.
Например, мы знаем, что компания производит мебель, это циклический товар длительного пользования. Когда экономика замедляется, можно предвидеть, что операционные показатели компании будут ухудшаться. Как правило, ожидания заранее закладываются инвесторами и отражаются на котировках бумаги. Таким образом, отталкиваясь от макроэкономической конъюнктуры, инвестор может планировать портфель.
О текущем положении дел в экономике мы можем судить по основным макроэкономическим маркерам той или иной страны:
Эти показатели помогают определить, в какой из четырех фаз бизнес-цикла — ранняя, средняя, закат, рецессия — экономика находится в текущий момент и что нас ожидает в обозримом будущем.
Московская биржа объявляет финансовые результаты 2020 года
ПАО Московская Биржа (MOEX) объявляет о финансовых результатах 2020 года по МСФО. Рост доходов на всех рынках позволил Бирже показать рекордный комиссионный доход. Итоговый показатель комиссионного дохода вырос на 30,9% по сравнению с 2019 годом, что стало максимальным значением роста годового дохода за всю историю компании и позволило увеличить чистую прибыль Биржи на 24,6%.
Если не указано иное, то все показатели даны за 2020 год, а динамика (изменения в процентах) – по сравнению с 2019 годом.
ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ 2020 ГОДА
ВАЖНЕЙШИЕ СОБЫТИЯ 2020 ГОДА
Юрий Денисов, председатель Правления Московской биржи:
«Несмотря на пандемию, прошлый год стал очень успешным для Московской биржи и всего российского рынка капитала. Через размещения акций и облигаций на нашей площадке российский бизнес привлек более четырех триллионов рублей институциональных и частных инвестиций. Увеличение времени торгов, запуск новых инструментов, в том числе иностранных акций, еврооблигаций, деривативов, существенно расширили возможности для инвесторов по торговле на Бирже. Результат значительных инвестиций в ИТ, кибербезопасность, системы риск-менеджмента и комплаенса – высочайшая надежность нашей инфраструктуры. Общие усилия всех участников рынка по популяризации рынка капитала среди граждан, создание удобных интерфейсов доступа на биржевые рынки привели к взрывному росту числа частных инвесторов. С приходом новых инвесторов на рынок необходимо развивать образовательные программы. Нам важно, чтобы частные инвесторы ответственно подходили к торговле на рынках, инвестировали с долгосрочными целями прироста капитала.
Все больше частных инвесторов не только торгуют на наших рынках, но и становятся нашими акционерами. Их уже больше 190 тысяч человек. Для них и для наших институциональных инвесторов у меня есть хорошая новость. Рост чистой прибыли дал возможность Набсовету рекомендовать к выплате максимальные за всю историю компании дивиденды – 9,45 рубля на акцию, почти на 20% больше, чем в прошлом году».
Максим Лапин, финансовый директор Московской биржи:
«Во втором полугодии 2020 года рост комиссионного дохода Биржи ускорился. Основными факторами роста стали дополнительный оборот, принесенный частными инвесторами, высокая активность на рынке первичных размещений облигаций и увеличение влияния корпоративных клиентов на ряд рынков. В результате пятый квартал подряд Биржа показывает рекордный уровень комиссионного дохода, который впервые преодолел отметку в 10 млрд рублей. Годовой показатель роста комиссионного дохода Биржи в 2020 году также стал самым высоким за всю историю компании, достигнув беспрецедентных 30,9%, при этом все направления бизнеса показали двузначную динамику. Рынок акций стал лидером по темпам роста и продемонстрировал почти двукратное увеличение комиссионного дохода, что стало хорошей иллюстрацией массового притока частных инвесторов на Биржу.
Вследствие снижения процентных ставок в России и мире чистый процентный доход Биржи предсказуемо сократился на 15,3%. Данное снижение было перекрыто ростом комиссионного дохода. В результате операционные доходы Биржи выросли на 12,4% по сравнению с 2019 годом. Мы также преодолели стратегический рубеж в 70% доли комиссий в структуре операционных доходов Биржи в 2020 году. Биржа уверенно идет по пути достижения своих стратегических финансовых ориентиров по показателям роста комиссионного дохода и его доли в структуре операционного дохода. Операционные расходы выросли на 8,5% по сравнению с 2019 годом, оказавшись на верхней границе прогнозного диапазона роста в 7,5-8,5% на 2020 год. Чистая прибыль увеличилась на 24,6%. Объем капитальных затрат в 2020 году составил 3,2 млрд рублей, что выше прогнозного диапазона в 2,6–2,8 млрд рублей на 2020 год. Мы осознанно перенесли часть предстоящих капитальных затрат в отчетный период, чтобы получить экономию в цене; этот вопрос мы уже обсуждали с инвестиционным сообществом».
КЛЮЧЕВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ (млн рублей)
Чистый процентный доход без учета реализованных доходов
или убытков от переоценки инвестиционного портфеля[2]
КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ БИРЖЕВЫХ РЫНКОВ
Полная версия финансовой отчетности ПАО Московская Биржа за 2020 год и IV квартал 2020 года, подготовленная в соответствии с МСФО, доступна на сайте в разделе «Акционерам».
Вебкаст по итогам публикации указанной отчетности запланирован на 16:00 по московскому времени 5 марта 2021 года.
Контакты для дополнительной информации:
| ИНВЕСТОРЫ | СМИ |
|---|---|
| Антон Терентьев +7 495 363 3232 ir@moex.com | Лев Быстров +7 495 363 3232 pr@moex.com |
ИНФОРМАЦИЯ ДЛЯ РЕДАКТОРОВ
Группа «Московская Биржа» управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. В состав Группы входят центральный депозитарий (Небанковская кредитная организация акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий»), а также клиринговый центр (Небанковская кредитная организация – центральный контрагент «Национальный Клиринговый Центр» (Акционерное общество)), выполняющий функции центрального контрагента на рынках, что позволяет Московской бирже оказывать клиентам полный цикл торговых и посттрейдинговых услуг. Московская биржа провела первичное публичное размещение своих акций 15 февраля 2013 года на собственной торговой площадке (торговый код – MOEX).
Заявление об ограничении ответственности
Некоторая информация, присутствующая в данном документе, может содержать перспективные оценки и другие заявления прогнозного характера в отношении будущих событий и будущей финансовой деятельности Общества. Вы можете определить, носит ли заявление прогнозный характер, на основании таких слов, как «ожидают», «полагают», «оценивают», «намереваются», «будут», «могли бы», «могут», включая отрицательные формы данных глаголов, а также на основании аналогичных выражений.
Общество предупреждает, что данные заявления являются всего лишь прогнозами и фактические события и результаты деятельности Общества могут существенно от них отличаться. Общество не намерено обновлять данные заявления с целью отражения событий и обстоятельств, которые наступят после публикации настоящего документа, или с целью отражения факта наступления неожидаемых событий. Многие факторы могут стать причиной того, что фактические результаты деятельности Общества будут существенно отличаться от предполагаемых результатов, содержащихся в заявлениях прогнозного характера, включая, среди прочего, такие факторы, как общие условия экономической деятельности, конкурентная среда, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, быстрые технологические изменения и изменения рыночной конъюнктуры в отраслях, в которых Общество осуществляет свою деятельность, а также другие риски, связанные в особенности с Обществом и его деятельностью.
Обзор и оценка акций Московской биржи
Структура группы. Информация с сайта компании.
Являясь по сути монополистом в данном виде деятельности, Мосбиржа предлагает доступ к различным рынкам: фондовый рынок, срочный рынок, валютный рынок, денежный, рынок товаров и драгметаллов, что дает ее клиентам возможность торговать на одной площадке акциями, облигациями, депозитарными расписками, фьючерсами, опционами, товарными активами, еврооблигациями, ETF, ПИФами, валютой, денежными инструментами.
Структура бизнеса (информация с сайта компании)
Результаты 2018 года
Результаты компании за 2018 год подробно изложены на специальном сайте. Комиссионный доход за 2018 год вырос на 11,5 %, его доля в операционном доходе Биржи достигла 59 %, что является максимальным показателем за публичную историю компании.
Количество брокерских счетов физических лиц за год увеличилось на 50 %. За 2018 год около 700 тыс. частных инвесторов открыли новые брокерские счета, количество частных инвесторов по итогам года достигло почти 2 млн человек.
Комиссионный доход вырос на всех рынках и составил 23.6 миллиарда. рублей. Величина процентного дохода 16,1 миллиарда. Совокупный доход 39,9 миллиарда.
Результаты 2018 года (информация с сайта компании)
Состав акционеров
Структура акционеров
Председатель правления Мосбиржи Афанасьев владеет 0,278% акционерного капитала компании. Большинство членов менеджмента не владеют акциями компании или их доля ничтожно мала.
Финансовые показатели
Проанализируем финансовые показатели компании по данным, которые предоставляет сервис financemarker.
Выручка и прибыль
Основную часть выручки биржи составляет комиссионное вознаграждение, взимаемое с эмитентов за листинг ценных бумаг и с финансовых посредников, участвующих в торговле финансовыми инструментами, а также плата за продажу биржевой информации, технологических решений и сервисов.
Ключевые финансовые показатели (информация с сайта компании)
Сам комиссионный доход складывается из комиссии на биржевых рынках и за счет услуг. Основными категориями здесь являются денежный рынок, расчетно-депозитарные услуги и валютный рынок.
Чистая прибыль компании упала на 2,6%. Основное влияние на падение прибыли по итогам 2018 года оказали:
За семь лет чистая прибыль Мосбиржи выросла в 2,4 раза. Но рост прекратился после 2015 года, когда прибыль достигла пика на уровне 25 млрд. рублей. Среднегодовой рост с 2014 года составил 5,4%.
Чистая прибыль
Активы и обязательства
Активы Мосбиржи на конец 2018 года составили 4082 млрд. рублей, увеличившись за год на 35%. За 5 лет они выросли в 2,7 раза.
Обязательства компании 3956 млрд. рублей, за год они выросли на 36%. За 5 лет они увеличились в 2,8 раза.
Капитал
Наибольший рост пришелся на 2012-2016 годы. За последние 3 года собственный капитал компании практически не вырос.
Долговая нагрузка
Долга в классическом его понимании в виде кредитов или облигаций у компании нет.
Финансовая устойчивость
Кредитное российское агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг НКО НКЦ (АО) на уровне AAA(RU), прогноз «Стабильный». Что является наивысшим уровнем надежности.
Конкурентное преимущество
Московская биржа фактически является монополистом в своей отрасли и ключевым организатором торгов в России. И в ближайшее время появление конкурентов не предвидится.
Санкт-Петербургская биржа, на которой торгуются американские акции, сегодня не может составить ей конкуренцию. Поэтому можно сказать, что Московская биржа имеет конкурентное преимущество в виде монополии.
Рентабельность
Рентабельность собственного капитала по итогам 2018 года составила 15%. Последние 7 лет ROE находится в диапазоне 15%-20%, что является хорошим показателем.
Дивиденды и политика
По итогам 2018 года Московская биржа выплатила 7,7 рубля на акцию, немного снизив выплаты по сравнению с прошлым годом. За семь лет дивиденды выросли в 24 раза, но основной рост пришелся на первые годы.
Уже четыре года дивиденды Мосбиржи не могут превысить 8 рублей.
Стратегия развития
Основной задачей для своего развития биржа определяет предоставление отечественным компаниям широких возможностей по привлечению капитала и содействие созданию надежной и прозрачной инвестиционной среды для российских и иностранных инвесторов.
В планах развития бизнеса биржа продолжит реализацию стратегии, направленной на расширение клиентской базы, в том числе привлечение новых категорий инвесторов, совершенствование технологий для предоставления участникам и клиентам самых современных и надежных сервисов и услуг.
Ключеве планы по развитию:
Мультипликаторы
На данный момент мультипликторы компании имеют следующие значения:
По сравнению с крупнейшими банками Московская биржа выглядит дороже:
Р/Е Сбербанка 6, Р/Е ВТБ 2.5.
Средняя прибыль на акцию за 3 года, деленная на текущую цену дает нам доходность (earnings yield) 11,5%. Что всего на 3,5-4% больше доходности ОФЗ.
Расчет стоимости акций
Для оценки будем использовать три модели роста.
Модель вечного роста
Заложим темп роста прибыли 5%. Оценка акции получилась 92 рубля.
Двухстадийная модель роста 5 лет
Согласно этой модели прибыль растет на 10% первые 5 лет, потом темпы роста снижаются до 5%. Оценка акции получилась 112 рублей. Применив 20% маржу безопасности получим цену 89 рублей.
Двухстадийная модель роста 10 лет
Согласно этой модели прибыль растет на 10% первые 10 лет, потом темпы роста снижаются до 5%. Оценка акции получилась 128 рублей. Применив 20% маржу безопасности получим цену 102 рубля.
Метод капитализации доходов
Умножим среднюю прибыль на акцию за три года 9,62 на этот коэффициент и получим цену 64 рубля.
Полученные оценки получились разные: 64, 89, 92, 102. Если рассчитать среднюю цену, то получим 86,7 рублей.
Сегодняшняя цена одной акции равняется 83,80 рублей, что немного меньше расчетной цены.
Итоги
Таким образом доходы компании зависят в основном от объема торгов на рынках и процентных ставок в экономике. Комиссионные доходы плавно и стабильно растут, и скорее всего их рост продолжится. А вот процентные доходы падают и скорее всего продолжат падать до какого-то уровня. Это весьма вероятно, если ЦБ решит еще снизить ставку. Поэтому неплохой рост комиссионных доходов будет нивелироваться падением процентных доходов.
В итоге чистая прибыль за 1 квартал упала на 27%. Если прочие расходы не учитывать, то операционная прибыль выросла на 3,2%.
В итоге мы имеем компанию с потенциально отличными перспективами по росту бизнеса (но которые не факт, что реализуются), чья прибыль в ближайшее время скорее всего будет расти невысокими темпами, и чья цена акций сегодня находится около своей справедливой оценки, согласно нашей методике расчета.
Обзор подготовлен с помощью данных сервиса financemarker.
Обзор финансовых результатов
2019 год стал очень успешным для Биржи. Совокупный комиссионный доход вновь достиг рекордного значения, продемонстрировав двузначный рост. Его доля в операционном доходе Биржи впервые за всю публичную историю компании составила почти две трети. Наибольший рост комиссионного дохода продемонстрировали срочный рынок, рынок облигаций и рынок акций.
Операционные доходы Биржи увеличились на 8,3 %, операционные расходы – всего на 6,8 %, что ниже прогнозного диапазона в 8,0–10,0 %. Скорректированная EBITDA увеличилась на 8,6 % по сравнению с прошлым годом, скорректированная рентабельность по EBITDA увеличилась до 72,0 %. Капитальные расходы составили 2,2 млрд рублей при прогнозном диапазоне в 2,0–2,5 млрд рублей. Чистая прибыль в отчетном периоде достигла отметки 20,2 млрд рублей.
Ключевые финансовые показатели (млн рублей)
| Показатели | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Операционные доходы | 45 990,0 | 43 567,2 | 38 538,9 | 39 901,4 | 43 229,5 | 8,3 % |
| Комиссионные доходы | 17 784,0 | 19 797,6 | 21 207,6 | 23 647,1 | 26 181,4 | 10,7 % |
| Чистый процентный и прочий финансовый доход | 28 084,9 | 23 695,0 | 17 285,3 | 16 061,0 | 16 713,0 | 4,1 % |
| Прочие операционные доходы | 121,1 | 74,6 | 46,0 | 193,3 | 335,1 | 73,4 % |
| Операционные расходы (за исключением прочих операционных расходов) | 6,8 % | |||||
| Операционная прибыль (до вычета прочих операционных расходов) | 34 718,1 | 31 307,8 | 25 107,1 | 25 447,7 | 27 794,2 | 9,2 % |
| EBITDA (до вычета прочих операционных расходов) | 36 519,0 | 33 602,1 | 28 059,6 | 27 712,0 | 28 726,7 | 3,7 % |
| Рентабельность по EBITDA, % | 79,4 | 77,1 | 72,8 | 69,5 | 66,5 | –3 п. п. |
| Прочие операционные расходы | – | – | – | (1 075,2) | (2 614,8) | – |
| Чистая прибыль | 27 852,1 | 25 182,6 | 20 255,2 | 19 720,3 | 20 200,6 | 2,4 % |
| Базовая прибыль на акцию | 12,51 | 11,22 | 9,02 | 8,76 | 8,96 | 2,3 % |
Доходы
Комиссионные доходы
В 2019 году комиссионный доход Биржи увеличивался по большинству основных статей. Комиссионный доход Биржи высокодиверсифицирован, на долю крупнейшего по объему денежного рынка приходится до 27 % совокупного комиссионного дохода. Наибольшие темпы роста доходов продемонстрировали срочный рынок, а также рынки акций и облигаций, благодаря которым удалось добиться роста общей эффективной ставки. Лидерами увеличения комиссионного дохода в абсолютном выражении стали расчетно-депозитарные услуги (+696,1 млн рублей), денежный рынок (+589,7 млн рублей) и срочный рынок (+533,7 млн рублей).
Состав и изменение комиссионного дохода в 2019 году (млн рублей)
| Показатели | 2018 | 2019 | ∆ 2019/2018 (млн рублей) | ∆ 2019/2018 (%) |
|---|---|---|---|---|
| Денежный рынок | 6 389,8 | 6 979,5 | 589,7 | 9,2 |
| Расчетно-депозитарные услуги | 4 530,7 | 5 226,8 | 696,1 | 15,4 |
| Валютный рынок | 3 990,0 | 3 547,4 | –442,6 | –11,1 |
| Срочный рынок | 2 318,9 | 2 852,6 | 533,7 | 23,0 |
| ИТ‑услуги, листинг и прочий комиссионный доход Сумма комиссий за реализацию программного обеспечения и технических услуг, информационных услуг, комиссий за услуги листинга и прочего комиссионного дохода. | 2 312,0 | 2 759,7 | 447,7 | 19,4 |
| Рынок облигаций | 2 173,5 | 2 551,4 | 377,9 | 17,4 |
| Рынок акций | 1 932,2 | 2 264,0 | 331,8 | 17,2 |
Денежный рынок
Комиссионные доходы на денежном рынке выросли на 9,2 %. Объем торгов уменьшился на 4,9 % по сравнению с 2018 годом в связи со снижением объемов операций междилерского репо (–26,6 %) и общим снижением активности на рынке операций репо с центральным контрагентом (–4,9 %) без учета операций репо с клиринговыми сертификатами участия (КСУ). Эффективная комиссия на рынке выросла за счет увеличения средних сроков репо, доли торгов инструментом с более высокой стоимостью – репо с КСУ, а также изменения ставок комиссии в рамках проекта «Единый пул обеспечения».
Валютный рынок
Срочный рынок
Комиссионные доходы на срочном рынке выросли на 23,0 %. Объемы торгов на рынке уменьшились на 7,7 % по сравнению с 2018 годом в связи с существенным снижением интереса участников к валютным контрактам (–23,7 % по сравнению с 2018 годом), которое было частично скомпенсировано повышением активности в сегменте товарных фьючерсов (+31,6 %). Данный факт в совокупности с пересмотром ставки комиссии в рамках реализации проекта «Единый пул обеспечения» позволил рынку показать рекордный уровень комиссионного дохода в 2,85 млрд рублей.
Рынок акций
Капитализация рынка акций на 31 декабря 2019 года составила 49,02 трлн рублей (791,52 млрд долларов США). Комиссионные доходы на рынке акций выросли на 17,2 % за счет увеличения объемов биржевых торгов на 14,9 % по сравнению с 2018 годом.
Рынок облигаций
Комиссионные доходы на рынке облигаций выросли на 17,4 %, объемы торгов увеличились на 5,4 % по сравнению с 2018 годом (без учета однодневных облигаций). Эффективная комиссия на рынке облигаций увеличилась за счет роста доли долгосрочных корпоративных облигаций в общем объеме первичных размещений.
ИТ‑услуги, листинг и прочий комиссионный доход
Доход от услуг листинга и прочих услуг увеличился в два раза благодаря высокой активности участников рынков. Продажи программного обеспечения и технических услуг выросли на 29,6 % за счет унификации тарифов и перехода Казахстанской фондовой биржи (KASE) на торгово-клиринговую платформу Московской биржи (ASTS+). Доходы от предоставления информационных услуг выросли на 8,5 %. Прочий комиссионный доход, куда относится комиссия товарного рынка, по сравнению с прошлым годом сократился на 33,3 %.
Чистый процентный доход и прочий финансовый доход
Чистый процентный доход вырос на 4,1 % за год за счет реализованных доходов от переоценки инвестиционного портфеля. Без учета реализованной переоценки инвестиционного портфеля чистый процентный доход уменьшился на 3,7 % на фоне снижения процентных ставок центральными банками России и США.
Расходы
Операционные расходы
Рост операционных расходов в 2019 году составил 6,8 %, что ниже прогнозного диапазона в 8–10 %. Операционные расходы, скорректированные на перевыставляемые расходы по рынку зерна, выросли на 8,0 %. Основным фактором роста операционных расходов в 2019 году были расходы на персонал из-за актуализации заработных плат и роста численности работников. Амортизация нематериальных активов увеличилась на 17,6 % в связи с единовременной амортизацией устаревшего программного обеспечения. Прогнозный диапазон роста операционных издержек в 2020 году составляет 6,5–9,5 %.
Состав и изменение расходов в 2019 году (млн рублей)
| Показатели | 2018 | 2019 | ∆ 2019/2018 (млн рублей) | |
|---|---|---|---|---|
| Общие и административные расходы | 7 941,4 | 8 321,4 | 380 | 4,8 |
| Амортизация основных средств | 1 343,9 | 1 200,5 | –143,4 | –10,7 |
| Амортизация нематериальных активов | 1 995,6 | 2 346,8 | 351,2 | 17,6 |
| Техническое обслуживание основных средств и нематериальных активов | 1 205,5 | 1 381,4 | 175,9 | 14,6 |
| Профессиональные услуги | 572,6 | 538,4 | –34,2 | –6,0 |
| Налоги (кроме налога на прибыль) | 554,3 | 603,9 | 49,6 | 8,9 |
| Комиссии маркетмейкеров | 517,0 | 674,6 | 157,6 | 30,5 |
| Прочие общие и административные расходы | 257,2 | 224,7 | –32,5 | –12,6 |
| Услуги регистраторов и иностранных депозитариев | 292,3 | 312,6 | 20,3 | 6,9 |
| Аренда и содержание основных средств | 484,6 | 318,4 | –166,2 | –34,3 |
| Коммуникационные услуги | 104,7 | 82,8 | –21,9 | –20,9 |
| Информационные услуги | 237,6 | 307,3 | 69,7 | 29,3 |
| Расходы на рекламу и маркетинг | 376,1 | 330,0 | –46,1 | –12,3 |
| Расходы на персонал | 6 512,3 | 7 113,9 | 601,6 | 9,2 |
| Краткосрочные вознаграждения, кроме договоров на приобретение долевых инструментов | 5 250,8 | 5 890,1 | 639,3 | 12,2 |
| Налоги на фонд оплаты труда | 975,7 | 1 128,8 | 153,1 | 15,7 |
| Расходы по договорам на приобретение долевых инструментов | 273,3 | 71,0 | –202,3 | –74,0 |
| Расходы по договорам на приобретение долевых инструментов с погашением денежными средствами | 12,5 | 24,0 | 11,5 | 92,0 |
Объем капитальных затрат
Объем капитальных затрат в 2019 году составил 2,20 млрд рублей, средства полностью были направлены на приобретение оборудования и программного обеспечения, а также на разработку программного обеспечения.
Собственные средства
Размер собственных средств Собственные денежные средства определяются как сумма денежных средств и их эквивалентов, финансовых активов, оцениваемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток, средств в финансовых организациях, финансовых активов, оцениваемых по справедливой стоимости через прочий совокупный доход, предоплаты по текущему налогу на прибыль и прочих финансовых активов за вычетом средств участников торгов, привлеченных банковских кредитов «овернайт», кредиторской задолженности по выплатам владельцам ценных бумаг, расчетов по маржинальным взносам, обязательств, относящихся к активам, предназначенным для продажи, текущих обязательств по налогу на прибыль и прочих финансовых обязательств. Биржи по итогам 2019 года составил 92,96 млрд рублей. По состоянию на конец года Биржа не имела долговых обязательств.