Фонд российские акции vtbx
ВТБ – Индекс МосБиржи. Инвестиционная стратегия
Фонд «ВТБ – Индекс МосБиржи» (VTBX ETF)
Тикер на московской бирже: VTBX
Биржевой фонд, инвестирующий в обыкновенные и привилегированные акции, депозитарные расписки на акции, входящие в состав Индекса МосБиржи. Все полученные дивиденды реинвестируются.
Покупая паи фонда, инвестор получает возможность вложений в диверсифицированный портфель акций
· с низкими расходами. Совокупные расходы и комиссии фонда не превышают 0,69% годовых. Брокерская комиссия при покупке через приложение ВТБ Мои Инвестиции равна 0.
· отсутствием необходимости самостоятельного управления портфелем, требующего значительных временных затрат и высокого уровня профессиональной экспертизы.
Рекомендуемый минимальный срок инвестирования – от 1,5 лет
Стоимость пая и чистых активов, руб.
| 16 декабря 2021 | 17 декабря 2021 | изменение, % | |
|---|---|---|---|
| Стоимость чистых активов, рублей | 3 850 740 115.20 | 3 948 221 269.90 | 2.53 ↑ |
| Расчетная стоимость пая, рублей | 147.32 | 147.60 | 0.19 ↑ |
Величина отклонения прироста расчетной стоимости инвестиционного пая от прироста значения индекса MCFTR
| За 20 рабочих дней (в %) | За 250 рабочих дней (в %) |
|---|---|
| 0.33% ↑ | 1% ↑ |
Все права защищены © 2021
Продолжая использовать наш сайт, Вы даете согласие АО ВТБ Капитал Управление активами на обработку файлов cookie и пользовательских данных с использованием интернет-сервисов Google Analytics, Яндекс.Метрика, Google AdWords и Яндекс.Директ: сведения о местоположении устройства пользователя; тип и версия ОС; тип и версия браузера; тип устройства и разрешение его экрана; источник, откуда пришел на сайт пользователь; с какого сайта или по какой рекламе; язык ОС и браузера; какие страницы открывает и на какие кнопки на сайте нажимает пользователь; IP-адрес устройства, в целях функционирования сайта, проведения ретаргетинга и ремаркетинга и проведения аналитических исследований. С файлами cookie и пользовательскими данными будут совершаться следующие действия: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ), блокирование, удаление, уничтожение. Если Вы не хотите, чтобы Ваши данные обрабатывались, покиньте сайт.
Узнать больше
Обзор ETF-фонда VTBX от ВТБ. Что внутри, какая комиссия и стоит ли покупать?
О фонде
ETF-фонд VTBX — БПИФ от компании ВТБ Капитал, инвестирующий в российские акции. Инвестирование происходит по репликационной модели — VTBX повторяет индекс Мосбиржи.
Это значит, что в состав фонда «зашиты» самые крупные и ликвидные компании, торгующиеся на российском фондовом рынке. Смысл покупки VTBX в том, что владея одним активом вы одновременно имеете долю во всех 40+ компаниях, которые входят в ETF.
Состав фонда
Топ-15 компаний, входящих в состав фонда VTBX (по состоянию на 25.07.21), после запятой указан вес каждой из компаний в портфеле фонда:
Всего в состав фонда входят 44 компаний (по состоянию на 25.07.21). Полный список эмитентов и их доля в портфеле VTBX доступны на официальном сайте ВТБ Капитал.
Комиссия фонда
Как и у любого ETF-фонда, в случае с VTBX есть два типа комиссий: комиссия брокера за покупку актива и комиссия управляющей компании за обслуживание фонда.
Комиссия брокера — стандартная практика при покупке или продаже любого актива. Покупатель платит ее при операциях с акциями или облигациями, так что в этом плане покупка VTBX не будет чем-то отличаться — вы заплатите комиссию по тарифу своего брокера. Клиенты «ВТБ Мои инвестиции» брокерскую комиссию не платят.
Вы не платите комиссию за обслуживание VTBX отдельно — комиссия списывается самостоятельно и уплачивается от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Другими словами, она вшита в сам пай — на размер комиссии будет уменьшаться ваша доходность.
Сравнение комиссии с конкурентами
Если сравнивать VTBX с другими ETF-фондами на российский рынок по размеру удерживаемой комиссии, то можно приятно удивиться: у фонда от ВТБ в этом плане более чем конкурентная ставка за обслуживание.
В списке собраны фонды, которые не только повторяют индекс Мосбиржи, но и инвестируют в российские акции по другим стратегиям. Размер комиссии указан по состоянию на 25.07.21.
Плюсы и минусы
Плюсы
Минусы
Вывод
Перед тем, как мы перейдем к выводам, еще раз напомним, что весь текст на этой странице ни в коем случае не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Принимайте решения только исходя из своего профиля риска, горизонта инвестирования и других индивидуальных факторов.
Фонд VTBX — отражение российского фондового рынка с сильным перевесом в сторону Газпрома, Сбербанка и Лукойла. Если вас не смущает этот факт, то VTBX можно описать как «меньшую из зол» в ожидании выхода на рынок фонда с меньшей комиссией за обслуживание.
Если цена пая VTBX вам все-таки кажется великоватой, то можно посмотреть в сторону TMOS от Тинькофф — этот фонд с ценой пая меньше 10 руб. тоже повторяет индекс Мосбиржи, пускай и берет комиссию на 0,1% больше.
Часто задаваемые вопросы
Сколько стоит фонд VTBX?
После сплита (дробления) весной 2021 г., цена 1 пая VTBX уменьшилась в 10 раз и сейчас находится на уровне 150 руб. Цена VTBX зависит от стоимости акций компаний, входящих в состав фонда.
Сколько компаний в составе VTBX?
По состоянию на 25.07.21 в ETF-фонд VTBX входят 44 компании. Стоимость чистых активов под управлением превышает 2 млрд руб.
Как купить фонд VTBX?
Фонд должен быть доступен в терминале или приложении брокера по тикеру VTBX. Клиенты ВТБ при этом не платят брокерскую комиссию за операции покупки и продажи паев — это небольшой бонус от ВТБ.
Безопасно ли покупать фонд VTBX?
Правила фонда зарегистрированы ЦБ России 10.02.2020 (№3965), а управляет фондом компания ВТБ Капитал Управление активами, имеющая лицензию ФКЦБ России от 06.03.02 № 21-000-1-00059. Так что с правовой точки зрения это достаточно безопасная история.
С точки зрения рисков стоит учитывать, что вы инвестируете в высокорисковый актив (акции) российских компаний (что тоже несет ряд потенциальных рисков). Учитывайте это при принятии решений.
Также стоит учитывать, что Агентство по страхованию вкладов не страхует вложения в БПИФы.
Платит ли дивиденды VTBX?
Несмотря на то, что фонд покупает акции компаний, которые выплачивают дивиденды, непосредственно деньги вы не получите. Вместо этого управляющая компания реинвестирует выплаченные эмитентами дивиденды согласно стратегии VTBX. За счет этого увеличивается цена пая.
Что выбрать: VTBX или SBMX?
SBMX — фонд от Сбербанка, который тоже повторяет индекс Мосбиржи, но при этом имеет максимальную комиссию за обслуживание в 1,00% вместо 0,69% у VTBX. По этому показателю VTBX показывает себя лучше SBMX.
Что выбрать: VTBX или TMOS?
TMOS — ETF от Тинькофф, повторяющий индекс Мосбиржи. Максимальная комиссия за управление по нему чуть выше, чем у VTBX (0,79% против 0,69%), но зато цена пая TMOS в разы меньше — легче балансировать свой портфель при инвестировании небольших сумм.
Также клиенты Тинькофф Инвестиций не платят брокерскую комиссию — при небольшом горизонте инвестирования это может иметь значение.
У какой компании самая большая доля в VTBX?
Самую большую долю в VTBX по состоянию на 25.07.2021 занимает Газпром (15,42%).
У какой компании самая маленькая доля в VTBX?
Наименьшую долю в VTBX по состоянию на 25.07.2021 занимают Россети (0,15%).
Официальный сайт и источники
Информация, размещенная на этой странице, не может рассматриваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация
VTBX БПИФ: Плюсы и минусы инвестирования
Что такое БПИФ VTBX?
БПИФ ВТБ – Индекс МосБиржи (VTBX) — это биржевой паевой инвестиционный фонд, который торгуется на Московской бирже и вкладывает в акции компаний из индекса Мосбиржи.
БПИФы и ETF — биржевые фонды, инвестирующие в диверсифицированные портфели из акций, облигаций или других активов. Обычно ETF и БПИФы по составу повторяют тот или иной биржевой индекс. То есть приобретая паи такого фонда на бирже, вы вкладываете в целый набор активов, входящих в индекс. Более подробно о том, что такое ETF, можете прочесть в нашей статье Что такое ETF и почему их можно сравнить с салатом Цезарь?
БПИФ VTBX — один из более чем 50 БПИФов и ETF, которые доступны на Московской бирже. Управляющей компанией фонда является ВТБ Капитал, он торгуется в рублях. Рассмотрим его подробнее.
Общая информация о БПИФе VTBX
Примечание: котировки в таблице и средняя доходность обновляются ежедневно, данные по активам под управлением и объёму торгов — ежемесячно. Объём торгов рассчитывается нами как среднее арифметическое ежедневных объёмов торгов за последний полный месяц. Средняя доходность рассчитывается на основе текущей котировки и котировки на дату запуска фонда. Прошлая доходность не гарантирует будущей, все числа представлены чисто в информационных целях. Инвестиции в любые финансовые инструменты, включая ETF и БПИФы, сопряжены с риском получения убытков.
Что входит в БПИФ VTBX?
БПИФ VTBX повторяет по составу и пропорциям индекс Московской биржи. В него входят более 40 акций крупнейших компаний российского рынка. Это всем известные компании, такие как:
Наибольший вес в индексе (а значит и в фонде) имеет нефтегазовый сектор. Далее следуют горно-металлургический, финансовый и IT сектора.
Таким образом, вкладывая в БПИФ VTBX, вы инвестируете в широкий спектр акций российских компаний из различных секторов экономики. Получаемые по акциям дивиденды фонд реинвестирует, то есть направляет на покупку дополнительного числа акций.
Динамика котировок БПИФа VTBX
БПИФ VTBX начал торги на Московской бирже 2 марта 2020 года, то есть относительно недавно. Сразу после запуска случился обвал рынков марта 2020, и фонд показал существенное падение (как и все мировые рынки акций). Но затем он довольно бы восстановился и перешёл к росту. Видно, что котировки фонда довольно волатильны.
График котировок БПИФа VTBX
Как приобрести БПИФ VTBX?
БПИФ VTBX торгуется на Московской бирже в рублях. Для инвестиций в фонд нужен брокерский счёт с доступом на Московскую биржу. Открыть такой счёт легко, доступ к Московской бирже предоставляет множество российских брокеров. Если у вас ещё нет брокерского счета, то советуем посмотреть рейтинг российских брокеров на нашем сайте. После открытия счета можно найти БПИФ по тикеру (VTBX) в мобильном приложении или в терминале брокера и совершить покупку, а в нужный момент — продажу.
Перспективы VTBX
Преимуществами российского рынка являются одна из самых высоких в мире дивидендных доходностей, а также относительно невысокая оценка по мультипликаторам, то есть по отношению к прибылям компаний. В долгосрочной перспективе индекс Мосбиржи имеет тенденцию к росту.
Однако российскому рынку свойственны достаточно частые просадки на 15-20% и более. Они могут происходить на санкционных новостях и геополитической напряжённости, падениях мировых рынков или нефтяных цен. То есть периоды активного роста часто сменяются падениями, вслед за которыми снова идёт рост. Поэтому может быть выгоднее покупать БПИФ VTBX не в произвольные моменты времени, а на просадках индекса Мосбиржи.
Помимо VTBX, есть несколько других фондов на индекс Мосбиржи — это БПИФы SBMX от Сбера и TMOS от Тинькофф, ETF FXRL от FinEx и RUSE от ITI Funds (эти 2 ETF следуют за индексом РТС, но его структура совпадает с индексом Мосбиржи, только он рассчитывается в долларах). Также доступен RCMX от Райффайзен, он вкладывает в 15 крупнейших компаний из индекса. Тикеры упомянутых фондов являются ссылками на их обзоры на нашем сайте.
В целом, эти фонды сопоставимы друг с другом. Можно выбирать фонды исходя из размеров комиссий, истории котировок фондов, величины активов под их управлением.
Бесплатный бонус!
Бонус! Вам интересно, с чего начать инвестирование? Как инвестировать в акции компаний?
Подпишитесь на нашу бесплатную емейл-рассылку и получите бесплатно следующие материалы:
1. Список полезных ссылок по инвестициям
2. Базовое руководство по акциям для новичка
Также раз в 1-2 недели мы рассылаем наиболее интересные и полезные материалы, выходящие в блоге и на сайте.
Сравнение FXRL и VTBX
С момента запуска самого дешевого фонда на российские акции прошло уже больше полутора лет. Вполне достаточно, чтобы посмотреть на его результаты. Тут ещё и FinEx дал инфоповод, заявив, что их FXRL остался непобежденным, и вообще БПИФ не могут реализовать свою «налоговую фору». Ok, сейчас посмотрим.
Вот эта заметка FinEx о преимуществе FXRL для контекста. Начнём с актуальной информации о фондах и их индексах.
Налоговые нюансы
Индексы RTSTRN или MCFTRN, если я правильно разобрался в налоговом кодексе (что никогда не факт, так что исправляйте пожалуйста), вычитают из полученных дивидендов 15%. Это ставка налога на дивиденды для иностранных организаций.
При этом withholding tax (налог на дивиденды) у FXRL, судя по его последнему годовому отчету, чуть меньше – около 10%. Это возможно благодаря соглашению между Россией и Ирландией, в которой зарегистрирован FXRL, об особой ставке налога.
У VTBX ситуация ещё лучше, ведь ПИФ получает и реинвестирует дивиденды от российских эмитентов грязными, без вычета налога. При той же дивидендной доходности это экономия:
Сравнение
FinEx в своей заметке выбрал период для сравнения с апреля 2021 года. В комментариях жаловались, что это подгонка данных через выбор выгодного для FXRL периода. Может и так, но я думаю, что в случае с индексными фондами период сравнения не так уж важен, ведь их задача – повторить свой индекс, и со сменой периода меняться может только то, как управляющая компания сумела его повторить.
Но я точно не хочу ничего подгонять, поэтому возьму «максимальный разумный» период с апреля 2020, то есть на год длиннее. Почему не с 26 февраля, когда начались данные по СЧА VTBX? По двум причинам:
За этот период MCFTRN из-за своего налога на дивиденды для нерезидентов недополучил 1,3% среднегодовой доходности (CAGR). Но мы помним, что ставка налога здесь выше, чем реальная ставка у FinEx.
Среднегодовая дивидендная доходность, полученная из сравнения с ценовым индексом МосБиржи IMOEX на этом периоде составила 8,5% (это разница CAGRs MCFTR и IMOEX). Значит FXRL со своей ставкой налога 10% должен был потерять около 0,85% среднегодовой доходности относительно MCFTR. И ещё 0,9% на своих комиссиях и расходах.
Далее я взял СЧА двух фондов с их официальных сайтов за тот же период и загнал их в инструмент для анализа фондов. Обратите внимание, что это не биржевые цены, а именно расчетные по СЧА, то есть все флуктуации, вносимые торговлей на вторичном рынке, здесь устранены, и мы смотрим сейчас только на работу управляющих компаний и инфраструктуру фондов на первичном рынке.
СЧА FXRL рассчитывается в долларах США, и он сравнивается со своим официальным бенчмарком RTSTRN. СЧА VTBX рассчитывается в рублях и сравнивается с MCFTR, это тоже официальный бенчмарк фонда.
Данные по доходностям и СКО в двух колонках ниже не надо сравнивать напрямую – они в разных валютах. Сравнивать можно разницу, ошибку слежения и коэффициенты. Все картинки ниже кликабельны. Читать дальше лучше на экране побольше – там вёрстка будет в две колонки.
FXRL СЧА vs. RTSTRN
01.04.2020–02.12.2021, USD
FXRL совершенно точно лучше отслеживает свой индекс. Здесь заявления FinEx абсолютно справедливы. Ошибка слежения у них ниже, а все коэффициенты – выше, чем у VTBX.
Среднегодовое отставание от бенчмарка у FXRL соответствует размеру его комиссий. Вот только почему? Мы же знаем, что у них есть фора в 5% от налога на дивиденды.
Линии совпадают почти идеально по всей длине, значит слежение хорошее при любой доходности базовых активов.
Проблемы с отслеживанием бывают редко, возможно, в период высокой волатильности. Часть из них вполне может быть из-за разницы календарей расчета индекса и СЧА FXRL – не все дни совпадают, и в следующий общий день в данных доходности могут быть прописаны разные, что несправедливо увеличивает рассчитанную мной ошибку слежения.
VTBX СЧА vs. MCFTR
01.04.2020–02.12.2021, RUB
Вот только это не транслируется в какие-то долгосрочные проблемы для VTBX. Да, их слежение за индексом более топорно, но эти проблемы краткосрочны и не создают постоянного отставания.
Среднегодовое отставание от бенчмарка у VTBX тоже соответствует размеру его комиссий. При этом MCFTR имеет значительное налоговое преимущество перед RTSTRN/MCFTRN.
По краям видны отклонения, то есть в самые волатильные дни у VTBX бывали проблемы с отслеживанием.
Расхождения в СЧА и индексе наблюдаются постоянно, но не транслируются в систематическое отставание или опережение.
Средняя дельта равна 0%, а динамика стоимости пая на графике выше показывает отставание лишь на размер комиссий.
Возможно, что в какой-то степени эти расхождения продиктованы не плохой работой фонда, а разницей методик расчета СЧА фонда и цен индекса.
Если сравнить фонды по доходности их СЧА напрямую, скорректировав доходность FXRL на изменение курса доллара за этот период (78,3725 рублей за доллар по закрытию 31.03.2020 и 73,64 02.12.2021), то мы получим 73,79% накопленной доходности по СЧА у FXRL и 75,64% у VTBX.
Получается, что фонд от ВТБ за 21 месяц работы принёс пайщикам на 1,85% больше доходности, что в годовом выражении = 1%. И это примерно соответствует ожидаемым потерям FXRL на его налоге относительно MCFTR (0,85% годовых, как я считал выше) и разнице в TER фондов (0,9% − 0,69% + 0,85% = 1,06%).
Что такое 1% потерянной доходности? При вложенном 1 млн. рублей и текущей дивидендной доходности это разница в 10 000 рублей за год работы фондов. Или это разница в 1,01 ^ 30 − 1 = 34,8% недополученной прибыли за 30 лет, хотя так далеко это экстраполировать глупо. В целом, это много!
И это, пожалуй, главный вывод, который можно сделать из сравнения. Пока дневные отклонения у VTBX не транслируется в какие-то невосполнимые потери доходности, пока долгосрочно он отстает от своего индекса примерно на размер комиссий, мы продолжим видеть это опережение лишь потому, что VTBX не платит 10% налога с дивидендов, как это делает FXRL.
P. S. Интерактивное сравнение FXRL и VTBX по биржевым ценам закрытия доступно в инструменте для сравнения фондов.
Анализ фонда VTBX
В этот раз будем смотреть на качество работы фонда от ВТБ на индекс МосБиржи, появившийся на свет в начале года. И заодно я покажу вам новый инструмент, с помощью которого аналогичный анализ можно проделать самостоятельно для любых фондов.
Общая информация о фонде
Сегодня VTBX – это самый дешевый по заявленному максимальному вознаграждению фонд на российский рынок акций, что, безусловно, является большим плюсом. Напомню, что конкуренты взимают до 1% в случае SBMX, до 0,9% у FXRL и до 0,79% у TMOS.
Странным является выбор индекса для фонда – это не “брутто” версия индекса полной доходности, как у других БПИФ-ов на эти активы, а “нетто”.
“Брутто” называется версия индекса MCFTR, которая не учитывает налоги на дивиденды и реинвестирует их полностью, а выбранная “нетто”-версия индекса реинвестирует дивиденды за вычетом налога по ставке для резидентов РФ. Вот только (Б)ПИФ никакой налог на дивиденды российских эмитентов платить не может – они приходят в фонд без вычета налога.
О выборе индекса представителю ВТБ задавали вопрос на конференции по биржевым фондам:
Вопрос: Почему БПИФ ВТБ Индекс МосБиржи следит за индексом “нетто”? БПИФы же не платят налоги на реинвестируемые дивиденды. БПИФ от Сбера следит за индексом “брутто”.
Ответ: Вы правы, ПИФы не платят налоги по дивидендам и реинвестирует их согласно структуре индекса МосБиржи. Разницы в структуре между индексами “нетто” и “брутто” нет, как и нет разницы в динамике нашего фонда в сравнении с динамикой фондов наших конкурентов.
Как видите, ответ просто повторяет вопрос, да и на мой вопрос в email, отправленном месяц назад, в УК ВТБ Капитал не ответили, а это значит, что в деле замешан маркетинг. По моей догадке при такой высокой дивидендной доходности, как у российского рынка, потеря бенчмарком 13% полученных дивидендов будет снижать доходность примерно на величину комиссий фонда, что позволит ему не отставать от “нетто” индекса “на картинках”.
В какой-то степени так делает и FinEx с фондом FXRL – отслеживаемый ими “нетто” индекс по ставкам для иностранных организаций RTSTRN реинвестирует дивиденды за вычетом 15%, а фонд FXRL, благодаря соглашению об избежании двойного налогообложения между Россией и Ирландией, теряет только 10% от дивидендного дохода российских компаний. Впрочем, в отличие от ВТБ, у FinEx нет другого варианта для выбора бенчмарка, потому что у МосБиржи нет индекса со ставкой налога в 10%.
В любом случае маркетинг нас не обманет и настоящим бенчмарком VTBX, конечно, является “брутто” индекс MCFTR, с которым мы его и будем сравнивать. Именно этот индекс отслеживают прямые конкуренты SBMX и TMOS.
Качество следования за индексом
Уже несколько недель на сайте доступен новый инструмент для анализа фондов, которым вы можете пользоваться и самостоятельно, причем для любых фондов (даже зарубежных). Всё, что нужно сделать – загрузить в него (или выбрать) данные по индексу, расчетным и биржевым ценам фонда и нажать на кнопку Анализ. Почти все графики в этом посте, как и таблица ниже, взяты оттуда.
Анализ выполнен за неполный год со 2 марта 2020 по 9 октября. Напомню, что:
Аннуализированная ошибка слежения у VTBX значительно выше, чем у конкурентов SBMX и FXRL – 7,5% против 1,3% у БПИФа от Сбера. Разницы между дневными доходностями расчетной цены и индекса, по которым и рассчитывается ошибка слежения, часто превышают 0,5% по модулю и иногда составляют больше 1%, что очень плохо:
Для сравнения, у SBMX эти дневные отклонения от индекса почти всегда меньше 0,25%, а у FXRL и того меньше.
Эта проблема плохого отслеживания индекса фондом от ВТБ отчасти создается особенностью в правилах фонда, отличающей его от индекса, но при этом не создающей долгосрочных проблем, то есть проявляющейся только при анализе на таких коротких интервалах.
Учет дивидендов в СЧА
Эта особенность – разные даты учета дивидендов в стоимости чистых активов фонда и отражения их в индексе. Этот эффект создает большую часть ошибки слежения и делает её анализ не слишком полезным (по крайней мере на дневных интервалах).
Коэффициент детерминации (R2) и бета к индексу, как и ошибка слежения, тоже искажены этой проблемой запоздалого учета дивидендов, поэтому их значения не самые высокие по сравнению с текущим чемпионом по точности отслеживания своего бенчмарка FXRL (0.999).
Давайте рассмотрим что же не так у ВТБ с учетом дивидендов на конкретном примере последней выплаты их Сбером в этом году. Датой закрытия реестра акционеров тогда было назначено 5 октября (понедельник), то есть для получения дивидендов акции Сбера можно было купить 1 октября в четверг (Т-2), а без дивидендов они торговались со 2 октября (пятница, т. н. экс-дивидендная дата).
Часовой график индикативной стоимости чистых активов ниже показывает этот небольшой интервал в несколько дней для двух фондов: VTBX и SBMX (последний выполняет роль индекса МосБиржи, потому что для индекса на TradingView нет часового графика, а дневной смотрится менее наглядно):
Согласно своим правилам расчета СЧА, VTBX учитывает дивиденды в дату закрытия реестра акционеров (5 октября), а SBMX – с первого дня, когда ценные бумаги начинают торговаться без учета дивидендов, то есть в экс-дивидендную дату (2 октября). И, согласно методике расчета индексов акций МосБиржи, дивиденды в них тоже отражаются до даты закрытия реестра (аналогично SBMX), что и создает дополнительную ошибку слежения для VTBX (и TMOS, кстати, тоже).
Для инвестора всё это значит, что пока дебиторская задолженность по причитающимся фонду дивидендам ещё не отражена в СЧА VTBX, паи этого фонда можно купить или продать дешевле (биржевая цена отстает вслед за расчетной). И, если первое – удача, то продать паи без учтенных дивидендов было бы обидно, ведь потом они придут в фонд, а не вам.
В случае выплаты по весомой в нашем индексе компании (такой как Сбер) на этом можно потерять около 1% доходности – потери будут равны доле компании в индексе, умноженной на её дивидендную доходность. Отсюда простая рекомендация пайщикам ВТБ – при продаже паев сравнивайте доходность фонда за последние несколько дней с доходностью индекса или SBMX. При значительном отличии можно просто подождать отражения дебиторской задолженности в СЧА, миновав этот неудачный для продажи период в пару рабочих дней.
Но не всё так плохо. Если отвлечься от дневной доходности и посмотреть на картину в целом, фонд действительно отслеживает индекс MCFTR и, инвестируя в него, можно ожидать достаточно надежного повторения российского рынка в своем портфеле:
То же самое можно сказать, глядя на распределение дневных доходностей фонда по расчетным и биржевым ценам в сравнении с индексом – никаких значимых аномалий тут нет:
Наконец, размер премии/скидки в биржевой цене относительно расчетной (указан в таблице выше) применим скорее к ETF, а в контексте БПИФов из-за их менее прозрачной структуры имеет меньше смысла, поэтому как-то комментировать премию в 0,18% я не буду.
Просто помните, что в период повышенной волатильности (как в марте этого года) биржевые цены могут отрываться от расчетных, поэтому торговли в такие дни лучше избегать. Также не забывайте сверять цену покупки или продажи с текущей iNAV фонда (раскрывается раз в минуту на МосБирже) и обязательно использовать лимитные заявки.
Заключение
Недостатком VTBX можно назвать его лаг учета дивидендов в СЧА, что на ровном месте осложняет торговлю фондом и ухудшает качество следования за индексом. Надеюсь, в УК ВТБ догадаются поменять правила, чтобы учитывать дивиденды в дебиторской задолженности, начиная с экс-дивидендной даты.
Несмотря на эти проблемы с отслеживанием индекса, VTBX вполне пригоден для включения в портфель, ведь инвесторам гораздо важнее то, как фонд отслеживает индекс на более значимых интервалах, чем в отдельно взятые дни, а это он делает достаточно хорошо.
Что же касается комиссии, то если анонсированные 0,69% закрепят в правилах фонда, VTBX однозначно станет самым привлекательным фондом на российском рынке. Надеюсь, это подтолкнет конкурентов к аналогичным действиям, ведь СЧА у фондов Сбера и FinEx больше – в 11 и 5 раз соответственно.
UPDATE от 20.10: представитель ВТБ вышел на связь и сообщил, что указанный в качестве бенчмарка индекс будет исправлен, а также они посмотрят на проблему с дивидендами и, скорее всего, её тоже решат.
Спасибо Михаилу UnembossedName за сравнение правил расчета СЧА фондов VTBX и SBMX и Михаилу Васильеву за ответ представителя ВТБ об индексе фонда на конференции.