квазиоблигации что это такое
Что такое квазиоблигации и как с ними работать
Приставка “квази”, добавленная к названию финансового инструмента (ФИ), означает, что речь пойдет о неком его аналоге. “Квази” в переводе с латинского означает: как бы, как будто. Иными словами, инструменты с приставкой “квази” являют собой нечто по своим свойствам весьма напоминающее означенный ФИ, но таковым по сути не являющееся.
Не сильно вас запутал? На самом деле всё очень просто. Например, в одной из предыдущих публикаций сайта мы говорили с вами о квазиденьгах (вот ссылочка: https://www.azbukatreydera.ru/kvazidengi.html) и выяснили, что данным термином принято именовать все те “вещи”, которые в тех или иных обстоятельствах и (или) по тем или иным причинам могут заменить собою старую добрую наличность (чеки, векселя, расписки и т.п.).
То же самое касается и термина квазиоблигации, о котором я сегодня хочу с вами поговорить. Это такие ФИ, которые хоть и не являются облигациями, но, тем не менее, обладают весьма схожими с ними свойствами. Говоря о свойствах, я имею ввиду такие основные характеристики присущие бумагам данного типа как:
Какие же ФИ, помимо, собственно, самих облигаций, могут иметь такие свойства? Ответ на этот вопрос может показаться вам весьма неожиданным. Например, такого рода характеристиками могут обладать такие всем известные ценные бумаги, как акции.
Да да, именно акции, которые обычно ставят в противовес облигациям при формировании сбалансированного инвестпортфеля. Ведь считается, что акции, в отличие от облигаций несут с собой гораздо большие риски для инвесторов. Это связано в основном с тем, что по ним может не быть гарантированного процентного дохода в виде дивидендов, а кроме того, их курсовая стоимость может быть подвержена достаточно большим колебаниям (и не только вверх, но и вниз).
Сразу, конечно, следует оговориться, что речь идёт только о тех акциях, по которым регулярно выплачиваются дивиденды и рыночная стоимость которых относительно стабильна.
Стабильной стоимостью обычно могут похвастаться лишь достаточно крупные компании, достигшие в своем развитии предельной величины и рыночная капитализация которых, по объективным причинам, уже не нарастает семимильными шагами. Бумаги таких компаний относительно надёжны и если по ним ещё регулярно выплачиваются дивиденды, то их вполне можно отнести к разряду квазиоблигаций, позволяющих владеющему ими инвестору получать практически гарантированную прибыль почти не рискуя потерять на снижении курса.
Примеры акций которые можно причислить к разряду квазиоблигаций
Традиционно к данной категории относят бумаги крупнейших энергетических компаний. Яркий пример — акции Юнипро. Эта российская компания была создана в 2005 году (тогда она именовалась ОГК-4, а позже, после того как её контрольный пакет оказался в руках концерна E.ON, была переименована в “Э.ОН Россия”), а своё нынешнее название она получила в 2016 году.
Это довольно крупная компания. Размер её рыночной капитализации на конец 2019 года составлял около 176 млрд. рублей, стоимость активов — 137 миллиардов, а чистая прибыль (за тот же 2019 год) — 18.9 миллиардов рублей. В её состав входят такие электростанции страны как:
Взгляните на график стоимости её акций с 2010 года:
Как видите, их цена колеблется в достаточно узком диапазоне большую часть времени находясь в пределах значений от 2.4 до 2.9 рублей.
Теперь давайте посмотрим на то как компания выплачивает своим акционерам дивиденды:
Вышеприведенные таблица и график наглядно показывают что последние восемь лет, а именно, начиная с 2012 года, Юнипро регулярно делает дивидендные выплаты. Их размеры разнятся из года в год и в среднем составляют величину 20 копеек на одну акцию (что составляет примерно от 8 до 10% годовых).
Или вот ещё одна энергетическая компания — ФСК ЕЭС. Она занимается передачей электроэнергии по территории нашей огромной страны, являя собой естественную монополию в данной отрасли деятельности. Собственный капитал компании составляет свыше 900 миллиардов рублей, а её чистая годовая прибыль — 86,6 миллиардов (по данным за 2019 год).
Спрос на услуги данной компании стабилен и всегда будет оставаться таковым, ведь, по крайней мере в обозримом будущем, мы все планируем пользоваться электроприборами 🙂 Существенных предпосылок для роста курса акций здесь тоже нет, поскольку объёмы отпуска электроэнергии растут довольно слабо — приблизительно на 2% в год.
Взгляните на график её акций:
Как можно заметить, с середины 2016 года цена акций ФСК ЕЭС движется в довольно узком коридоре, преимущественно находясь в пределах значений от 0.15 до 0.19 рублей.
Посмотрим на динамику дивидендных выплат. Кстати, следует заметить, что дивидендная политика компании предусматривает выплату акционерам 50% от полученной годовой чистой прибыли.
С 2016 года размер дивидендных выплат стабильно растёт, составляя в среднем 0,015 руб на акцию (8-10% годовых).
Пара слов о валютных квазиоблигациях
Как это не покажется странным, но стабильный доход можно извлекать из валютного рынка FOREX. Странным из-за того, что в глазах многих инвесторов этот рынок имеет спекулятивную природу (и я ни в коем случае не буду с этим спорить). Однако при определённых условиях и здесь есть место стабильному заработку. Правда относительно небольшому (как раз соответствующему доходу по облигациям).
Дабы не быть голословным вот вам простой пример. Все вы наверняка знаете о таком понятии как своп. На валютном рынке своп начисляется на счёт трейдера или, наоборот, списывается с него при переносе позиции через ночь. Происходит это ввиду разницы в процентных ставках стран представляющих валюты входящие в пару по которой открыта позиция.
Теперь представьте себе, что вы открыли долгосрочную позицию по такой паре, своп по которой составляет положительную величину или, другими словами, ежесуточно капает на ваш счёт. Всё бы хорошо, если ни одно НО. Стоимость открытой вами позиции будет изменяться (и совсем не обязательно в вашу пользу).
Что с этим можно поделать? Можно открыть противоположно направленную позицию по той же паре, но уже не на Форекс, а, например, на фондовой бирже (фьючерс). Дело в том, что по фьючерсам на валютные пары своп не начисляется (не списывается).
Таким образом вы будете иметь две противоположно направленные позиции уравновешивающие друг друга (убыток по одной полностью компенсируется прибылью по другой и наоборот), но на одну из этих позиций (открытую на Форекс) будет ежесуточно начисляться своп. Вот вам и ещё один пример квазиоблигации. Правда, в данном случае, я бы назвал это синтетической квазиоблигацией (в виду того, что для её создания использовался не один, а сразу несколько финансовых инструментов).
Откроем, к примеру таблицу свопов на основные валютные пары у брокера Альпари:
Видим, что, например, по паре EURUSD размер свопа на короткую позицию составляет 3.5 пункта. То есть, открывая позицию на продажу одного лота EURUSD мы будем получать ежесуточные зачисления в 3.5 евро. При этом для поддержания данной позиции нам потребуется иметь на торговом счету гарантийное обеспечение в 1000 евро.
Для уравновешивания возможных убытков, на тот случай если цена пойдёт вверх, открываем длинную позицию по фьючерсу ED (например ED-12.20 со сроком экспирации в декабре 2020 года) на сумму эквивалентную тем же 1000 евро.
Взгляните на эти графики:
На верхнем отражена ценовая динамика фьючерса ED 12.20 на Мосбирже, а на нижнем — цена валютной пары EURUSD на FOREX. Видно, что они движутся практически синхронно и временные незначительные расхождения всегда компенсируются последующими схождениями цены.
Итак, что мы имеем в итоге. А имеем мы две открытых противоположно направленных позиции на общую сумму в 2000 евро (именно столько будет составлять требуемый размер гарантийного обеспечения) и ежедневный доход в 35 евро (в виде свопа). Таким образом, за месяц получим 3.5*30=105 евро или 5.25% прибыли. Неплохо, правда? Только не забывайте о том, что величина свопа не постоянна и не факт, что в течение всего месяца она будет оставаться положительной.
Важные замечания
Если вы решили торговать квазиоблигациями на основе валютных пар, то следует иметь ввиду тот факт, что размеры свопов — величина не постоянная. И если сегодня, к примеру, своп на короткую позицию положителен, то завтра он легко может стать отрицательным. Поэтому всегда отслеживайте их текущие значения.
Что касается торговли акциями (которые можно отнести к разряду еврооблигаций), то всё же не забывайте о том, что всегда будет оставаться вероятность значительного снижения их в цене. Каким бы надёжным не казался их эмитент. Вероятность эта тем ниже, чем более развит и устойчив бизнес компании.
Покупать такие акции желательно около нижней границы ценового коридора и делать это имеет смысл в основном с расчётом на достаточно далёкие инвестиционные горизонты (5-10 лет и более).
Что такое квазиоблигации и как в них инвестировать
Инвестпривет, друзья! Между акциями и облигациями много различий. Например, облигации почти не меняются в цене и выплачивают гарантированный доход – купон. В то же время основной доход по акциям – это рост курсовой стоимости, а дивиденды – приятное дополнение. Но есть класс активов, которые некоторые аналитики называют квазиоблигациями. Что же это за акции такие и где их можно купить? Давайте разбираться.
Что такое квазиоблигации и для чего их покупать
Квазиоблигации – это условное обозначение для целого класса акций. По своим характеристикам они подобны облигациям – т.е. не особо растут в цене (постоянно находятся в боковике) и в то же время приносят стабильный гарантированный доход в виде дивидендов.
Квазиоблигации отлично подходят для инвесторов, которые придерживаются дивидендной стратегии, а также для предпенсионеров, так как предполагают идеальный баланс между доходностью и риском.
Дивиденды по квазиоблигациям обычно выше, чем по облигациям – примерно на уровне 8-10% в год. При этом есть потенциал роста самой акции и увеличения дивидендов, если компания будет расти стабильно.
Покупать квазиоблигации полезно для диверсификации своего портфеля и получения относительно стабильных денежных потоков. Это достаточно консервативные истории, и котировки таких акций не особо сильно реагируют на негатив. В период нестабильности их можно рассматривать в качестве альтернативы корпоративным облигациям при составлении антикризисного портфеля.
Как заработать на квазиоблигациях? Просто купить их на свой брокерский счет и держать до посинения 🙂
Далее я предлагаю обзор российских и – бонусом – некоторых американских акций, которые можно считать квазиоблигациями.
Юнипро
Юнипро – это классическая квазиоблигация на российском рынке. Ее котировки характеризуются низкой волатильностью, и цены на акции находятся в узком ценовом диапазоне (2,25-3 рубля) уже несколько лет.
Это объясняется отчасти отсутствием роста операционных показателей, стабильностью и предсказуемостью бизнеса. Резкий подъем котировок в последние месяцы объясняется новостным фоном: энергетик заканчивает ремонт Березовской электростанции и вводит ее в эксплуатацию в начале 2020 года.
Юнипро платит стабильные и предсказуемые дивиденды, начиная с 2012 года. В последние три года платил 22 копейки на акцию, в 2020-2022 годах обещают чуть больше – 27 копеек. Дивиденды платятся два раза в год.
ФСК ЕЭС
Еще одна энергетическая компания со стабильными дивидендными потоками и низковолатильными акциями. Спрос на услуги ФСК ЕЭС стабильный, бизнесу активно расширяться некуда – каждый год отпускные мощности растут в среднем на 2-3%. Прирост прибыли объясняется повышением тарифов на электроэнергию в России.
В результате акции ФСК ЕЭС после резкого повышения в 2017 году уже три года остаются в узком диапазоне от 15 до 20 копеек за акцию.
Тем не менее, предпосылки для роста этой квазиоблигации есть – бизнес стабилен, конкуренция уравновешена (рынок поделен), потребление электроэнергии растет, тарифы на электроэнергию – тоже.
Кроме того, ФСК ЕЭС старается увеличивать размер дивидендных выплат, а в 2019 году впервые перешла на промежуточные выплаты.
Ленэнерго
Компания стабильно выплачивает 10% чистой прибыли по РСБУ, но только при привилегированным акциям. По обыкновенным акциям очень сложная схема расчета дивидендов, и платятся там сущие копейки (доходность менее 1%).
На протяжении последних 4 лет компания выплачивает по 8-13 рублей на акцию. Бизнес Ленэнерго стабилен, как и ФСК ЕЭС, поэтому резкого увеличения (или падения) прибыли можно не ждать.
Тем не менее, котировки Ленэнерго-п стабильно растут, так что к классическим квазиоблигациям эту акцию отнести сложно. Но для дивидендного портфеля – вариант отличный.
Отличная «голубая фишка» и одновременно – квазиоблигация. Новая дивидендная политика сотового оператора предусматривает выплату дивидендов на уровне не менее 28 рублей на акцию. Ранее платили 25-26 рублей на акцию (это тоже было заложено в дивидендную политику). То есть, купив акции этой компании, вы можете смело планировать будущие дивидендные поступления.
Основной акционер МТС – АФК Система, которая заинтересована в выкачивании как можно большего количества денег из своих «дочек», так что в выплатах можно не сомневаться.
Что касается котировок, то они на протяжении последних месяцев стабильно растут – особенно на фоне расширения бизнеса компании и ухода с биржи одного из конкурентов – компании Мегафон. Кроме того, компания стабильно проводит buy back, это тоже существенно поддерживает котировки.
Ростелеком
Еще один стабильный крупный бизнес без особых перспектив резкого роста. Ростелеком стабильно выплачивает по 4-6 рублей в виде дивидендов 2 раза в год (иногда бывают промежуточные, но в итоге совокупная выплата остается такой же). Это позволяет назвать Ростелеком полноценной квазиоблигацией, так как дивидендный доход – предсказуем.
Расширение компании происходит в основном за счет поглощения конкурентов – например, в 2019 году был выкуплен Теле2.
Котировки Ростелеком-п на протяжении последних трех лет находились в узком диапазоне – от 55 до 65 рублей, но в последние месяцы резко выросли – до 78 рублей. Это объясняется удачной сделкой по покупке Теле2. Так что, возможно, акции закрепятся на новом уровне.
Классическая квазиоблигация – акция с фиксированными дивидендами. В дивполитике ЛСР закреплено правило выплаты 78 рублей на акцию до 2022 года. Такой политики девелопер придерживается уже с 2015 года. И ни разу не дал маху.
Операционные показатели компании растут за счет расширения географии ее присутствия и активного участия в московской реновации.
За счет внятной стабильной дивидендной политики и положительных финансовых результатов котировки ЛСР, наконец-то вышли из боковика с границами 600 и 700 рублей и достигли цены в 907 рублей. Но до абсолютных максимумов компании пока далеко – так что перспективы роста остаются.
ЛСР – отличный выбор для получения постоянных дивидендов, если вы хотите стабильности и определенности.
НЛМК известен своей стабильной дивидендной политикой – компания выплачивает квартальные дивиденды своим акционерам на уровне от 3 до 7 рублей. Итоговые годовые дивиденды достигают 12-23 рублей, что дает по отношению к котировкам двухзначную доходность.
Компания в 2019 году приняла новую дивидендную политику, в соответствии с которой максимальный коэффициент выплат достигает 100% от чистой прибыли против 50% до этого. Следовательно, можно рассчитывать на рост дивидендов и, соответственно, курса акции.
Котировки НЛМК начинают восстанавливаться после прошлогоднего падения и пока находятся в коридоре 125-145 рублей. Потенциал роста при обновленной политике – до 200 рублей.
Фосагро
Компания выплачивает дивиденды 4 раза в год. Причем размер дивидендов стабильный: по итогам 1 и 4 квартала выплачивается по 45-52 рубля, а по итогам 3 и 2 – по 63-72 рубля. Это объясняется цикличностью бизнеса Фосагро – основная прибыль идет в посевной и уборочный сезоны. Зимой удобрения нужны намного меньше, чем летом.
Фосагро завоевала свою позицию на рынке, операционные показали – стабильные, несмотря на цикличность.
Это отображается в котировках – цена акции находится в очень узком диапазоне, ограниченном показателями в 2200 и 2500 рублей. Это хорошо видно на графике.
Таким образом, Фосагро – типичная квазиоблигация с предсказуемыми и довольно частыми дивидендами.
Русгидро
Русгидро – электрогенерирующая компания, занимающаяся также экспериментами в области зеленой энергетики. Как и все компании этого типа в России, Русгидро имеет стабильные позиции и свой практически не меняющийся рынок сбыта.
Это позволяет Русгидро платить стабильные дивиденды в районе 2-3 копеек на акцию. Новая дивидендная политика официально закрепляет выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, но, так как Русгидро и так платила 40-60% прибыли, особого изменения в дивидендах ждать не стоит.
С 2017 года Русгидро потеряла в стоимости почти 50%: акции упали с 1 рубля до 50 копеек, сейчас наметился позитивный рост.
Северсталь
Акции этой компанию тоже можно отнести к числу квазиоблигаций. Судите сами: ежеквартальные дивиденды на уровне 25-35 рублей (иногда доходит до 48 рублей), узкий диапазон котировок (800-1000 рублей).
Несмотря на цикличность бизнеса, Северсталь сохраняет стабильный уровень дивидендов и даже наращивает их. Однако каких-то предпосылок к взрывному росту нет: компания заняла свою нишу и неплохо себя в ней чувствует.
Бонус: квазиоблигации США
Строго говоря, квазиоблигаций на рынке США не существует. Там есть дивидендные аристократы – компании, которые наращивают размер дивидендов ежегодно на протяжении более 10 лет. Например, это Coca-Cola, IBM, Black Rock, Microsoft, Kimberly-Clark и многие другие. Если вы хотите собрать дивидендный портфель из акций США, то лучше обратить внимание именно на них.
Наряду с дивидендными аристократами существуют и квазиоблигации, хоть их и меньше. Да и границу между аристократами и квазиоблигациями зачастую сложно рассмотреть. Основная разница – у аристократов котировки безостановочно растут, у квазиоблигаций – находятся в одном диапазоне. Некоторые компании из этого списка стоит выделить:
В целом, как я уже писал, на рынке США нет смысла искать квазиоблигации с «замороженными» дивидендами – лучше уделить внимание поиску дивидендных аристократов, чья выручка, а следовательно, и дивиденды растут. А вот в России с ее нестабильным развивающимся рынком квазиоблигации могут стать таким «островком спокойствия». И неплохим украшением любого инвестиционного портфеля. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
[Общее число голосов: 4 Средняя оценка: 5 ]
10 акций, которые можно перепутать с облигациями
Акции и облигации сильно отличаются друг от друга. Если облигации практически не растут в цене, но по ним выплачиваются стабильные купоны, то привлекательность акции также определяется ее способностью увеличивать свою стоимость и платить дивиденды, пусть и не всегда крупные. Однако есть на российском рынке акции, которые по своим свойствам очень похожи на облигации – у них стабильные и высокие дивиденды сравнимые с купонами, а курсовая стоимость значительно не меняется. В данном материале рассмотрим подобные инструменты и разберемся, в каких ситуациях они могут быть интересны.
В целом российский электроэнергетический сектор находится в зрелой стадии, а значительный рост операционных результатов для большинства компаний возможен преимущественно за счет увеличения тарифов или повышения операционной эффективности. Для компаний отрасли с низкой долговой нагрузкой и отсутствием масштабной инвестиционной программы вполне логичным является выплата стабильных и довольно крупных дивидендов.
Юнипро – российская генерирующая компания с крупнейшими активами в Красноярском крае, ХМАО и Московской области. Акции Юнипро – одни из самых низковолатильных в последние годы, что отчасти является результатом отсутствия роста операционных показателей, а также стабильных и предсказуемых дивидендов компании.
Приобретая акции Юнипро, инвестор получает низковолатильный инструмент, генерирующий стабильные денежные потоки, что делает его схожим по свойствам с облигациями. В будущем котировки Юнипро могут подрасти, так как есть ожидания роста финансовых показателей в связи с вводом в эксплуатацию 3-й блока Березовской ГРЭС и планируемым увеличением дивидендов с 2020 г. до 20 млрд в год против 14 млрд по итогам 2018 г.
ФСК ЕЭС осуществляет передачу электроэнергии по магистральным распределительным сетям. Спрос на услуги компании устойчив и всегда присутствует, что позволяет зарабатывать стабильную прибыль. Однако перспектив для существенного роста немного: объем отпуска электроэнергии из сети в последние годы растет в среднем на 2%, а финансовые результаты способны значительно улучшиться преимущественно за счет сильного роста потребления электроэнергии в РФ, чего сложно ждать в ближайшей перспективе.
По нашим прогнозам, компания в ближайшие годы продолжит оставаться стабильной дивидендной фишкой, а доходность будет выше среднерыночной. Более того, если будут реализованы инициативы Россетей по повышению тарифов ФСК, компания сможет увеличить рентабельность, что повысит дивидендный потенциал.
Ленэнерго – одна из российских региональных распределительных компаний, входящих в холдинг Россети. Ленэнерго действует на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области. В 2015 г. компания пережила «перерождение» через допэмиссию, и с тех пор долговая нагрузка находится на невысоком уровне, а дивиденды выплачиваются регулярно. Дивидендная доходность по префам закреплена в уставе на уровне 10% от чистой прибыли по РСБУ, что обеспечивает их стабильность и относительную предсказуемость.
По нашим оценкам, в ближайшие годы привилегированные акции Ленэнерго останутся крепкой дивидендной историей с относительно высокой дивдоходностью. Обыкновенные акции Ленэнерго не отличаются высокой дивидендной доходностью, однако компания занимается подготовкой мер для повышения их привлекательности, что, возможно, поспособствует их включению в наш список «квазиоблигаций».
Распределительная компания покрывает 7 регионов России, осуществляя передачу электроэнергии. У МРСК Волги низкая долговая нагрузка, прибыль стабильна, а инвестиционная программа не предполагает значительного роста. В данной ситуации значительная часть чистой прибыли направляется на дивиденды, что по итогам 2018 г. обеспечило акционерам дивидендную доходность на уровне 14%.
При этом перспективных направлений развития у компании и возможностей расширения масштабов деятельности у компании немного. Темп роста выручки МРСК постепенно замедляется и с 12% по итогам II квартала 2018 г. опустился до 1% в I квартале 2019 г. В будущем сильного роста в бумагах не ожидается, тем не менее акции МРСК Волги подойдут консервативным долгосрочным инвесторам, ориентированным на высокую дивидендную доходность.
Читайте также: В какую МРСК стоит вложиться
МРСК Центра и Приволжья
Деятельность МРСК ЦП охватывает ряд регионов в центральной части России. По итогам 2018 г. компания обеспечила акционерам около 13% дивидендной доходности, выплатив 0,041 руб. на акцию, незначительно увеличив дивиденды относительно 2017 г.
За 2019 г. дивиденды также ожидаются на достойном уровне, однако в 2020 г. чистая прибыль может оказаться под давлением в связи с ростом инвестиционной программы. Кроме того, с целью финансирования капитальных затрат в 2019 г. компания намеревается привлечь почти 3 млрд руб., что увеличит долговую нагрузку.
Читайте также: Что такое CAPEX и почему он важен для инвестора
Телекоммуникационный сектор РФ можно отнести к защитным отраслям. Даже при кризисных явлениях в экономике населению трудно отказаться от услуг связи, исходя из чего финансовые показатели телекомов весьма стабильны, как и выплачиваемые дивиденды.
МТС – один из крупнейших телеоператоров в СНГ. Рынок телекоммуникаций РФ довольно зрелый, а охват населения услугами связи высок, что снижает потенциал роста компаний сектора. Одним из направлений развития МТС является выход и расширение присутствия на рынке СНГ, в том числе Украине, Белоруссии и Армении. Однако данные рынки занимают довольно малую часть выручки оператора, из-за чего темпы роста бизнеса относительно невысоки.
В то же время стабильные денежные потоки и устойчивое финансовое положение позволяет компании выплачивать солидные дивиденды и реализовывать программы buyback.
В последние годы компания стабильно выплачивала 26 руб. на акцию. В 2019 г. была принята новая дивидендная политика МТС, согласно которой телеоператор будет платить 28 руб. на акцию.
МГТС – дочернее общество МТС, которое действует в Москве и Московской области. Особенности рынка присущие материнской компании также актуальны и для МГТС, но с дополнительным условием, что телоператор не концентрируется на освоении новых рынков. В этом плане МГТС еще более статичен, а дивидендная доходность, как практически единственный способ вознаградить акционеров, одна из самых высоких на российском рынке – около 12% для привилегированных бумаг и около 11% для обыкновенных.
В отсутствии перспектив серьезного роста компания наверняка продолжит выплачивать стабильные дивиденды. В последние годы компания направляет около 100% от чистой прибыли на выплаты акционерам.
Еще один яркий представитель отрасли со стабильными дивидендами и отсутствием перспектив стремительного роста – Ростелеком. Выручка оператора за последние 5 лет росла в среднем на 2%, чистая прибыль также была относительно стабильна. Дивидендные выплаты существенно не меняются. В 2019 г. дивидендная доходность по обыкновенным акциям составляла примерно 6%, по привилегированным – чуть ниже 8%.
Ростелеком в 2019 г. принял новую дивидендную политику, в рамках которой намеревается выплачивать 75% свободного денежного потока на дивиденды, но не менее 5 руб. на акцию. Установленная минимальная планка сигнализирует о приверженности компании стабильным и предсказуемым выплатам в будущем.
Строительную отрасль РФ трудно назвать зрелой и устоявшейся. Результаты девелоперов существенно растут в последние годы, а отрасль в целом переживает структурные изменения, связанные с переходом на счета эскроу. Островком стабильности здесь выступает ЛСР. Котировки компании не имеют выраженной динамики в последние годы, а дивиденды на протяжении последних 5 лет держатся на уровне 78 руб. на акцию. Дивидендная доходность ЛСР редко опускается ниже двузначных значений при том, что операционные и финансовые результаты растут.
На текущий момент мы не видим предпосылок для понижения дивидендной планки ЛСР. Стабильность дивидендной политики, по словам крупнейшего акционера ЛСР Андрея Молчанова, является важным фактором для компании, поэтому ее изменений в ближайшем будущем не ожидается.
В чем привлекательность данных компаний?
Описанный выше тип акций обеспечивают инвесторам стабильные денежные потоки, которые слабо реагируют на общерыночные драйверы. Это консервативные истории, которые могут не показывать выдающихся результатов при росте рынка в целом, но при этом в периоды нестабильности они чувствуют себя лучше остальных.
Высокая дивидендная доходность, присущая большинству вышеперечисленных бумаг, также привлекает участников рынка, которые ищут относительно надежные инструменты с прогнозируемым доходом. Это особенно актуально в условиях снижения рублевых процентных ставок в экономике, когда инвесторы переориентируются с долговых инструментов, теряющих привлекательность, на более доходные акции.
Наконец, подобные инструменты интересны для «ленивых» инвесторов, которые не хотят тратить много времени на отслеживание рыночных тенденций и событий, но при этом желают получать стабильный пассивный доход. Приобретая подобные бумаги, они обеспечивают себе устойчивый дивидендный поток, который с низкой вероятностью может существенно измениться в будущем, что делает такие акции неплохим вариантом для консервативных долгосрочных вложений.