Почему акции apple падают после сплита
На фоне успеха iPhone 13 акции Apple продолжают падать, за день компания подешевела на 45 млрд долларов. В чем дело?
Падение акций Apple связано с вынесенным на прошлой неделе судебным решением в деле Apple против Epic Games
Согласно данным фондового рынка США, акции Apple упала на 1,83% до 146,06 долларов за акцию на закрытии торгов в пятницу. Текущая общая рыночная стоимость составляет 2,41 триллиона долларов. За один день рыночная капитализация Apple упала н 45,1 миллиарда долларов.
Вчера стартовал приём предварительных заказов на iPhone 13, при этом смартфон уже опередил по объёму предзаказов выпущенный в прошлом году iPhone 12: за аналогичный период было оформлено 2 и 1,5 млн предзаказов. Кроме того, в США, Великобритании и других странах мира фиксируется повышенный спрос, а сроки доставки некоторых моделей уже сдвигаются на целый месяц.
Впрочем, эти новости не помогли акциям Apple прекратить падение, которое наблюдается в течение последних двух недель, с 7 сентября. Как мы уже сообщали ранее, в день анонса iPhone 13 акции компании также дешевели. Так в чём же дело?
Аналитики сходятся в том, что падение акций Apple связано с вынесенным на прошлой неделе судебным решением в деле Apple против Epic Games. Федеральный судья приказал Apple изменить бизнес-модель App Store, после чего акции продемонстрировали самое большое падение за четыре месяца после вынесения постановления, а рыночная стоимость компании снизилась на 85 миллиардов долларов. Напомним, теперь Apple должна разрешить оплату в приложениях через сторонние сервисы, а не только через App Store с 30-процетной комиссией.
Решение вступит в силу 9 декабря, при этом Apple не признали монополистом, поэтому компания не хочет оспаривать решение суда, который может и передумать. Признание монополистом чревато крайне серьезными последствиями для бизнеса.
Почему акции Apple падают в 2021
Что давит на акции
• Основной бизнес компании сосредоточен на продажах iPhone, который прошлой осенью был обновлен и получил поддержку 5G. Это запустило суперцикл обновлений смартфонов со стороны пользователей.
В марте Nikkei Asia сообщила, что Apple сократила заказы на все iPhone на 20% в I полугодии 2021 г. Большая часть пришлась как раз на iPhone 12 Mini. Ранее ожидалось, что поставки составят 96 млн штук, сейчас план скорректирован до 75 млн, но это все равно больше прошлогодних показателей. За весь 2021 г. Apple по-прежнему ожидает выпустить 230 млн смартфонов.
• Рост доходности 10-летних Treasuries также спровоцировал значительное снижение акций Apple. С апреля доходность облигаций снижается, что поддерживает акции яблочного гиганта.
• Антимонопольные разбирательства для Apple — уже не новость. Одна из последних претензий регулирующих органов в прошлом году была связана с тем, что Apple снизила комиссию с 30% до 15% для некоторых разработчиков.
Европейский Союз планирует в ближайшие недели предъявить Apple антимонопольные обвинения, связанные с App Store. По словам аналитика Wedbush Securities Дэниела Айвза, угроза регуляторных действий является основным риском для акций Apple.
А что в будущем
В последние годы значительно увеличилась доля сервисного сегмента и носимых устройств.
• Services — услуги, включающие продажи от рекламы, AppleCare, цифрового контента Maps, Siri, iCloud и Apple TV+SM. С 2016 по 2020 финансовый год доля этого сегмента в общей выручке увеличилась с 11,3% до 19,6%.
• Wearables, Home and Accessories, или носимые устройства, включают продажи AirPods, Apple TV, Apple Watch, продуктов Beats, HomePod, iPod touch, а также фирменных аксессуаров Apple и сторонних производителей. С 2016 по 2020 финансовый год доля этого сегмента в общей выручке увеличилась с 5,2% до 11,2%.
Эти сегменты занимают 2 и 3 места, после iPhone, в доле выручки Apple.
• Рост услуг. 6 апреля аналитик Morgan Stanley Кэти Хуберти заявила, что консенсус-прогнозы Уолл-стрит в отношении бизнеса Apple в сфере услуг на следующие два года слишком занижены. Она прогнозирует, что доходы от услуг Apple в 2021 ф.г. вырастут на 22%, в то время как Уолл-стрит ожидает 18%. В 2022 ф.г., по мнению Хуберти, услуги вырастут на 17%, а консенсус-прогноз предполагает 13%.
• Новинки. Apple планирует выпустить несколько новых продуктов этой весной: новые планшеты iPad Pro, беспроводные наушники AirPods третьего поколения и устройства слежения AirTags. Также ожидаются первые настольные компьютеры iMac на базе собственных процессоров Apple Silicon с архитектурой arm.
• Электрокары. Не стоит забывать об амбициозном проекте Apple с электрокарами. Пока существенного влияния на акции это не оказывает из-за отсутствия четкой информации.
Акции
Читайте также:
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Старт дня. Газпром и Сбербанк в лидерах отскока
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
Мнения аналитиков. О дивидендных перспективах ФСК ЕЭС и Россетей
Татнефть отчиталась за III квартал. Неплохо благодаря высоким ценам
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
Рынок нефти ждет поддержки от ОПЕК+. Brent прибавляет более 4%
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Что не так с компанией Apple?
Буквально недавно прошла презентация компании Apple (NASDAQ: AAPL ). Предлагаю, в честь этого разобрать эту компанию по полочкам.
Я думаю, большинство знает, как и на чем зарабатывает компания, но почему бы не повторить.
По данным за 2020, год у компании следующая структура выручки:
• Продажа IPhone занимает 50%;
• Продажа MAC занимает занимает 10.4%;
• Продажа Ipad занимает 8.6%;
• Продажа носимых устройств и акссесуаров занимает 11.40%;
• Продажи цифорового контента (в том числе рекламы) занимают 19.6%.
Крайне интересно будет посмотреть на этот отчет, когда выйдет уже годовой за 2021 финансовый год.
Самое примечательное в бизнесе Apple — это его диверсификация.
Клиенты компании — это малые и средние предприятия, а также государственные, образовательные и корпоративные рынки. И что самое примечательное, цитирую отчет Apple за 2020 год:
«Ни один покупатель не обеспечил более 10% чистых продаж в 2020, 2019 и 2018 годах».
Однако, в обороне этого бизнеса есть несколько брешей.
1. Некоторые компоненты для производства компания получает только из одного источника.
И это выделяет нестандартные риски для компании. Например, риск того, что компания, которая предоставляет такие компоненты, решит расширить производство стандартных компонентов, чтобы расширить штат своих клиентов.
В этом плане Apple конкурирует на таком нестандартном рынке — борьба за производственные мощности в Азии.
Все данные я беру из официального отчета компании за 2020 год.
2. Слабое финансовое состояние.
Если вы считаете, что это «мировой бренд, которому ничего никогда не будет», можете пропустить эту часть. Потому что в ней я сейчас покажу, что с компанией не так.
Все говорят, что у компании очень много денег. И это так. Ликвидная часть составляет почти 62 миллиарда.
62 миллиарда. Это очень много денег.
Всего оборотных средств у компании — 114 миллиардов. Вау!
Но вот незадача. Только текущих обязательств у компании — 107 миллиардов. Оборотных средств только-только хватает, чтобы их покрыть.
Но ведь есть ещё и Долг, который составляет ещё 105 миллиардов!
Тише-тише-тише. снимайте пелену с глаз. и либо проматывайте, либо смотрите на факты и цифры.
Компании едва ли хватает, чтобы покрывать текущие обязательства.
Но давайте отмотаем время назад. на 10 лет.
27 октября 2010 года. Выходит годовой отчет компании за 2009 год.
Оборотные средства вдвое покрывают текущие обязательства, долгов нет. Отличный прирост относительно прошлого года.
Примерно так и должен выглядеть годовой отчет компании. Нормально развивающейся компании.
А что сейчас происходит с Apple? Почему финансовое состояние стало хуже?
Давайте заглянем в отчет о движении средств.
В 2020 году компания потратила на выплаты акционерам 86.4 миллиарда долларов!
(Дивиденды — 14 миллиардов, обратный выкуп — 72 миллиарда).
А вот чистая прибыль комапнии — 57.4 миллиарда!
В 2019 году на выплаты ушёл 81 миллиард (14 миллиардов дивидендами и и 66.9 миллиардов обратным выкупом).
Чистая прибыль в том же году — 55 миллиардов.
В 2018 точно так же. На выплаты ушло 84,4 миллиарда (дивиденды — 13,7, байбек — 72,7 миллиарда).
Чистая прибыль — 59 миллиардов.
Чувствуете эту динамику?
Да, конечно, можно сказать, что выплаты могут формироваться за счет свободного денежного потока. Но!
2020 год — свободный денежный поток составил 73 миллиарда.
2019 — 58,9 миллиардов.
2018 — 64 миллиарда.
Компания регулярно тратит на выплаты акционерам больше, чем зарабатывает!
Причем, 85% выплат — это байбэки.
То есть, компания тащит акции наверх колоссальными байбэками.
И выплачивает она их не из операционного денежного потока! А из финансового, а также из запасов.
Финансовое состояние компании ухудшается. Если в 2015 обязательства занимали всего 58% в структуре активов. То по последнему отчету этот процент вырос уже до 80%.
При этом, компания за тот же период вдвое нарастила долг. Что привело к снижению капитала. И в итоге долг стал почти вдвое превышать капитал в структуре активов.
Я не спорю. Пока денежный поток компании стабилен, то проблем не будет.
EBITDA — 81 миллиард. Чистый долг — 60 миллиардов.
Денежные потоки покрывают нужды компании. Но их недостаточно. И как долго они продержатся?
А если будет нарушение в операционном денежном потоке?
Любое — хоть те же проблемы в цепочках поставок. Справится ли компания со своими обязательствами?
Тим Кук — прекрасный управляющий?
Мне кажется, он потрясающий маркетолог. Который тащит капитализацию этой компании на новые высоты всеми силами. И по итогу менеджмент обогатился. Да и многие инвесторы тоже.
Но мы же рассматриваем компанию с текущей временной точки, так?
И что мы имеем сейчас по факту?
Компанию, которая стоит 2.4 триллиона долларов.
Владеет активами на сумму 329 миллиардов и капиталом в размере 64 миллиардов. Зато с долгами в размере 121 миллиарда.
И самое интересное — капитализация выросла в 5 раз.
То есть, рост капитализации на тех самых байбэках в несколько раз превысил рост самого бизнеса. Что привело к тому, что рентабельность его стала крайне низкой.
Я не говорю о том, что с самой компанией что-то случится. Все же бренд действительно делает свое дело.
Но акции сейчас довольно сильно перегреты. И язык на фоне колоссальных байбэков, превыщающих денежные потоки компании, уже почти-почти повернулся, чтобы сказать, что это пуз.
Но если рассматривать этот актив с текущей временной точки, то с огромной долей вероятности его доходность как актива будет довольно низкой в ближайшие 5-7 лет.
Неизвестно, сколько ещё компания сможет тратить свои запасы, чтобы поддерживать такой темп выкупа активов. Да и рост бизнеса давно уже не такой колоссальный, как это было в начале «десятых».
Если вы посмотрите на отчеты за последние 10 лет, то увидите, что после прихода Кука компания стала проводить огромные байбэки, ежегодно их увеличивая. После этого, к 2015 году темпы роста стали замедляться, а финансовое состояние ухудшаться.
Интересно, чем это всё закончится.
Проблема с чипами у Apple. Что ждать от акций инвесторам
Что происходит
Бумаги Apple с максимумов сентября уже упали на 10%. На текущей торговой сессии на СПБ Бирже котировки крупнейшей в мире корпорации продолжают снижение. Агенство Bloomberg сообщило, что в этом году Apple может выпустить на 10 млн iPhone 13 меньше, чем планировала. Главной причиной агенство называет глобальную нехватку чипов.
В планах корпорации произвести за оставшиеся три месяца этого года 90 млн новых моделей iPhone. Теперь Apple сообщила партнерам-производителям, что общий объем будет меньше, поскольку компании Broadcom и Texas Instruments, занимающиеся производством полупроводников, не справляются с поставкой достаточного количества компонентов. Ранее корпорация по итогам отчета за II квартал допустила вероятность замедления темпов роста ввиду нехватки чипов.
IPhone 13 Pro и iPhone 13 Pro Max поступили в продажу в сентябре, но на официальном сайте корпорации указано, что доставка в случае покупки произойдет не раньше, чем через месяц.
Новые устройства отмечены как «в настоящее время недоступны» для получения в нескольких розничных магазинах корпорации. Партнеры-операторы Apple также сталкиваются с задержками.
Продолжится ли снижение
Ранее корпорации удавалось справлялось с кризисом нехватки компонентов. В целом аналитики прогнозируют, что у моделей iPhone 13 будут хорошие продажи. Ожидается, что они увеличат долю корпорации на рынке 5G моделей до 40%, поскольку все больше потребителей будут переходить на новые устройства.
Тем менее инвесторам стоит учитывать, что основные производители микросхем предупредили о том, что спрос будет продолжать опережать предложение, как минимум в течение следующего года. На данный момент время ожидания между заказом и доставкой чипов у ведущих производителей превысило 20 недель.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Старт дня. Газпром и Сбербанк в лидерах отскока
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
Мнения аналитиков. О дивидендных перспективах ФСК ЕЭС и Россетей
Татнефть отчиталась за III квартал. Неплохо благодаря высоким ценам
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
Рынок нефти ждет поддержки от ОПЕК+. Brent прибавляет более 4%
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Apple. Яблоко потускнело, или чем недовольны инвесторы
Apple опубликовала финансовые результаты за IV квартал 2021 финансового года (Далее III квартал 2021 г.). В четверг, 28 октября, акции выросли на 2,5% на основной сессии, но упали на 3,5% на постмаркете.
Главное
Основные финансовые показатели
Прогнозов на следующий квартал компания не дала. Менеджмент заявил, что ожидает стабильного роста, но проблемы остаются теми же, и это может негативно сказаться на результатах. Кук сказал, что ему неудобно делать прогнозы относительно окончания проблем с поставками микросхем.
Техническая картина
Коррекция пока выглядит как наиболее актуальный сценарий, учитывая то, что на дневном графике RSI находится у области перекупленности. В отсутствие новых драйверов разгрузка необходима с технической стороны. При этом полной смены направления пока не ожидается, акции могут уйти в боковую консолидацию.
Стоит ли инвестировать в акции Apple
Пока нет четких новых драйверов для роста, поэтому акции вполне могут опускаться дальше, что открывает спекулятивные возможности. Долгосрочная перспектива выглядит умеренно позитивно, поэтому снижение можно будет использовать как интересные уровни для входа в позицию. Не стоит исключать, что снижение или боковая консолидация может тянуться длительное время без позитивных новостей.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Старт дня. Газпром и Сбербанк в лидерах отскока
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
Мнения аналитиков. О дивидендных перспективах ФСК ЕЭС и Россетей
Татнефть отчиталась за III квартал. Неплохо благодаря высоким ценам
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
Рынок нефти ждет поддержки от ОПЕК+. Brent прибавляет более 4%
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.