Почему падают акции белуги сегодня

04.11.202318.03.2023 admin 0 Comments

Beluga Gr. оцениваем влияние SPO, стратегию 2024, дивиденды и тд.

Продукция, не связанная с алкоголем.

Дивидендная политика и дивиденды.

Прогнозы компании и дивидендов.

Компания подробно на проекте не разбиралась, поэтому частично разберем по ходу изучения важного события, а именно SPO Beluga Group. (далее BG, не путать с БГ).

Средства пойдут на развитие компании и это хорошо. (5,6 млрд. рублей, не как в IPO Фикспрайса, когда владельцы окэшелись об рынок.) А развиваться то есть куда. В мае 2021, BG анонсировала стратегию 2024:

Удвоение выручки к 2024.

рост «не-водочной» продукции с 34% до 45%

Рост магазинов в 3,9 раз с 645 до 2500!

Фокус именно на жирные регионы

Стоимость одного нового магазина 3 млн. рублей. Планируется от более 1800 магазинов. На это потребуется 6,5 млрд. рублей, как раз под размер SPO. Окупаемость 1,5-2 года. Выход на «ноль» через 6 мес. Выручка на каждый магазин 50-60 млн. рублей ежегодно.

Рост он-лайн коммерции до 10-15% общей выручки.

Удвоить экспорт водки. Достойный лозунг для чиновников 🙂 А то все нефть да нефть.

Планы очень амбициозны. За три года цели вполне достижимы.

Единственное, что смущает, это отсутствие крупного стратега. Неужели не нашли кому загнать крупный пакет? Серьезным парням не понравилась цена? Все это настораживает.

Важность рассмотрения операционных отчетов понимаешь как раз на таких примерах. Многие считают Белугу растущим активом, но это не совсем так. Рост достаточно скромный последние 3 квартала. 5-9%. Общие отгрузки составила 3042 тыс. декалитров, что дает 5,5% прирост.

Много это или мало? Согласно Фед. службе по регулированию алкогольного рынка, всего за квартал потребляется 25 млн. декалитров алкогольной продукции. Т.е. Белуга держит чуть более 10%.

В структуре отгрузок, по понятным причинам, большую часть занимает собственная продукция. По итогам квартала рост составил 1,2%, а вот партнерские отгрузки выросли на 21%, составив 437 тыс. декалитров.

На встрече с инвесторами, был задан вопрос о загруженности мощностей. Оказалось, что мощности при десятичасовом рабочем дне загружены всего лишь на 70%. Т.е. при желании завод переходит на 24 часа в сутки и быстро закрывает необходимый спрос по продукции.

Цены на алкоголь прилично выросли, особенно если сравнивать с 98 годом.

В 2019 выросла до 615р, а в 2020 в районе 658р.(это средние цены, а не минимальные.) Минимальная цена 2021 составила 486р за литр(+6%).

Продукция, не связанная с алкоголем.

Компания владеет и управляет пищевыми сегментами бизнеса, осуществляя производство, маркетинг и сбыт в России мяса птицы, а также молочных и мясных продуктов. С 2009 года активы данного направления действуют под юридическим наименованием ООО «ПентАгро», которое является на 100 % дочерней компанией BELUGA GROUP. Предприятия, входящие в «ПентАгро», занимают лидирующие позиции в регионах своего присутствия. Маркетинг и продажи пищевой продукции осуществляются исключительно под эгидой локальных брендов, преимущественно в тех регионах, где расположены производственные предприятия. Продукция распространяется посредством прямых продаж через дистрибьюторов и организации оптовой торговли:

BG планирует активно развиваться электронную платформу и в частности приложение. Смысл в том, что сейчас можно только заказать алкоголь в магазине, но организовать доставку из-за законодательства нельзя. Менеджмент надеется на ослабление законодательства, что позволит компании резко нарастить продажи через он-лайн.

Более того, BG планирует на базе приложения и сайта, сделать маркетплейс с участием других производителей.

Финансовое состояние.
Выручка во 2ом полугодии мощно прибавила на 24%, составив 37 млрд. рублей.

Чистая прибыль выросла на 112%, составив рекордные 2 млрд. рублей за 2 полугодие и 2,4 млрд. за весь 2020.

Все это удалось сделать за счет роста выручки и цен на продукцию с контролем над затратами. Обратите внимание, затраты 2020 равны 2019, в отличии от выручки.

EBITDA прибавила 52,6%! Просто невероятно.

Все это на фоне рекордного денежного потока в размере 6,9 млрд. рублей.

Плюс низки капекс из-за пандемии.

И Бинго! Огромный FCF.

Долг на конец 2020 составляет 15,5 млрд. рублей, но с учетом SPO, составит примерно 10 млрд. рублей. Структура кредитного портфеля в целом комфортная, средневзвешенная процентная ставка по кредитному портфелю на 31.12.2020 уменьшилась по сравнению с 31.12.2019 на 0,32 п.п. и составила 8,66%.

Дивидендная политика и дивиденды.

Согласно свежей див. политике, направляют минимум 25% от ЧП по МСФО два раза в год.

Но за 2020 выплатили все 50%, так как FCF был невероятно высокий.

На основе операционного отчета за 1 кв.2021 достаточно сложно прикинуть дивиденды, но нижняя планка будет где-то на 10 рублях. Это дает крайне скромную доходность.

Прогнозы компании и дивидендов.

1.Рост EBITDA от ритейла до 12 млрд. рублей к 2024 году.

2.Капекс 1 млрд. в год. +500 млн. в развитие IT +1 млрд. в логистику. 2,5-3 млрд. в год на протяжении 4х лет. Это очень важно! Так как резко возросший капекс будет давить на размер свободного денежного потока. CAPEX по прогнозу менеджмента будет выглядеть так:

Но мы знаем, что новый магазин выходит на ноль только через 6 мес., а на окупаемость 18-24 мес. Т.е. сразу отдачи от новых магазинов не получится. Тогда свободный денежный поток составит 3,2 млрд рублей в 2021 против 5 млрд. рублей в 2020. В этой модели могут быть ошибки, так как я точно не знаю в какой момент начнутся открытия и инвестиции в новые магазины, но дивиденды точно будут чуть меньше. Прогноз пока такой:

Но вот дальше начнется отдача от новых магазинов и рост производства, что начнет увеличивать дивиденды. Ориентировочный рост дивидендов уже в 2023 году.

3.Сделок M&A не предвидится, только развитие розницы

4.Локализация импортных продуктов. К примеру на кубинских спиртах ром, купажированный и разлитый уже на территории России. Маржинальность выше чем на водке.

5.Обещают очень плотно работать с оборотным капиталом и не допускать излишнюю нагрузку, так как 400-500 магазинов в год, требует увеличения запасов, а значит и давление на операционный поток из которого получается FCF

Мультипликаторы очень низкие для отрасли. Можно сказать самые дешевые.

Котировки искривлены подозрительным пампом со стороны известных парней… прям перед SPO.(какое совпадение. ) Найти что-то понятное в таком бардаке сложно, вероятно ближайщее время увидим консолидацию, а после обновим взгляд.

Получаем интересную идею для инвестиций в долгую. Отдача начнется не раньше конца 2022 года, а там уже и рост дивидендов, и рост производственных показателей. Я как любитель «кризисных» историй, планирую дождаться еще одной коррекции по акции и после уже рассмотреть покупки. Возможно во второй половине года будут новые заявления и подробности о ходе реализации стратегии 2024. Компания может получить статус «растущей».

Источник

15 февраля одна обыкновенная акция «Белуга Групп», одного из крупнейших поставщиков и производителей алкоголя, на Московской бирже стоила 2200 рублей. 18 февраля на момент закрытия торгов ее цена достигала 6204 рубля за штуку. За неполную неделю бумаги подорожали в три раза, но в пятницу обвалились и к 18:00 торговались на уровне 3722 рублей (-40,1% к цене закрытия). Что происходит с акциями компании?

«Инсайдерская информация»

Росли акции не только «Белуга Групп», но и «Абрау-Дюрсо», говорит аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев (+33% с 15 по 19 февраля). По словам Коренева, это дает основания рассматривать возможность объединения двух компаний. Бурмистров из Infoline называет такую синергию логичной и соответствующей стратегии развития собственных площадей виноградников, о которой рассказывал владелец и председатель правления «Белуга Групп» Александр Мечетин газете «Коммерсантъ» в декабре.

Причиной взрывного роста акций может служить какая-либо инсайдерская информация, например о предстоящей сделке или смене бенефициара, отмечает директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. «По-видимому, компания готовится к трансформации: владелец заявил о том, что компания хочет сконцентрироваться на дистрибуции, а также она избавляется от непрофильных активов», — говорит он. Один из инвестбанкиров сказал Forbes, что на рынке действительно ходят слухи о продаже «Белуги», однако он отметил, что в качестве покупателя обсуждается, в частности, компания Pernod Ricard. Собеседник Forbes отдельно подчеркнул, что это слухи и никаких подтверждений нет.

В начале февраля «Коммерсантъ» узнал о возможной продаже «Белуга Групп» непрофильной птицефабрики в Саратовской области оценочной стоимостью 500 млн рублей. Ранее Александр Мечетин сообщал профильным игрокам о продаже большого земельного банка, которым управляла группа. Также «Белуга Групп» продолжает развивать производство продуктов питания (холдинг «Пентагро» — крупный игрок в Дальневосточном регионе).

Высокую торговую активность ценных бумаг ПАО «Белуга Групп» официально прокомментировали в компании. «Компания извещает акционеров и инвесторов, а также других заинтересованных лиц, что на сегодняшний день нет значимой нераскрытой информации или событий, включая операционные и финансовые результаты, а также возможные M&A-сделки, о которых надлежащим образом компания не уведомила акционеров», — говорится в сообщении, размещенном на сайте компании.

Основатель «Белуга Групп» Александр Мечетин сообщил Forbes, что не имеет права комментировать происходящее на рынке акций, «пока ситуация с торгами сколько-нибудь не нормализуется», так как это является нарушением корпоративных процедур и закона», и предложил вернуться к обсуждению через месяц.

«Очевидно, что кто-то на этой ситуации обогатился»

Пятидневный рост сменился мощным обвалом: акции «Белуги» упали на 40%. Аналитики видят причину в неосторожности инвесторов. «Основными причинами роста акций «Белуги» и «Абрау-Дюрсо» в последние дни являются наличие значительных объемов избыточной ликвидности на рынке, фактическое удвоение числа физических лиц на российском фондовом рынке за год, повышение склонности инвесторов к риску после года активного восстановительного роста», — комментирует Константин Бушуев, главный инвестиционный стратег «Открытие Брокер».

За несколько дней в оборотах торгов на бирже прошел де-факто весь free-float акций «Белуги». Более того, спекулятивный рост перекинулся и на другие неликвидные акции сектора ретейла — «Абрау-Дюрсо», «Русгрэйн», «Красный Октябрь», где также прошли рекордные обороты торгов. «Очевидно, что кто-то на этой ситуации обогатился, — говорит Бушуев. — Возможно, Банку России придется проводить расследование по поводу манипулирования рынком, если для этого будут основания. Большинство же небольших розничных инвесторов, ввязавшихся в эту спекулятивную игру, с высокой вероятностью получат убытки».

По итогам I полугодия 2020 года «Белуга Групп» — лидер по продажам водки в России (данные Nielsen). Выручка компании за шесть месяцев выросла на 20,4% и составила 37,81 млрд рублей, чистая прибыль — 460 млн рублей год к году. «Белуга Групп» показывает хорошие темпы развития и результаты, — отмечает гендиректор Infoline Михаил Бурмистров. — Компания расширяет линейку крепкого алкоголя. Хорошо себя чувствует и розничная сеть «ВинЛаб».

По данным самой компании, на сегодня продажи водки составляют менее 50% выручки группы, остальную часть формируют производство и дистрибуция российского коньяка, виски, вина. Несмотря на пандемию, активно развивалась собственная розница, число алкомаркетов «ВинЛаб» превышает 600 (в первом полугодии прошлого года динамика продаж сети составила +53% к аналогичному периоду прошлого года, EBITDA достигла 1,2 млрд рублей).

11 самых необычных видов водки, имеющихся на рынке

Источник

Курс доллара и евро
сейчас и на завтра

Взлет и обвал акций «Белуги» за несколько дней: что это было

Акции российской алкогольной компании «Белуга» на неделе сначала взлетели почти на 200% за несколько дней — а затем рухнули на 64%. Разбираемся, что это было

Динамика котировок акций российского алкогольного производителя «Белуга» стала одной из главных тем на российском фондовом рынке на этой неделе: несколько дней бумаги компании росли на десятки процентов, спрос превышал предложение в разы.

Акции компании начали дорожать в конце января, но к по-настоящему взрывному росту перешли в феврале. 17 февраля объем торгов по бумагам «Белуги» превысил ₽1 млрд: по данным торгов, они обогнали акции АФК «Система», ММК, «Северстали», префы «Сургутнефтегаза» и бумаги самой Мосбиржи. При этом в 2020 году средний дневной торговый оборот акциями «Белуги» составил чуть более ₽4 млн, отмечал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир Инвестиций» Игорь Галактионов.

19 февраля акции «Белуги» пробили отметку в ₽6400, хотя еще 15 февраля они стоили всего ₽2200. Однако в тот же день котировки начали рушиться: за два неполных торговых дня они почти вернулись на уровень начала недели — до ₽2469 за бумагу.

«Белуга» стала ярким, но не единственным примером сильного роста малоликвидных бумаг: необычно сильные движения зафиксированы также в бумагах компаний «Абрау-Дюрсо», «Красный Октябрь», «Русгрэйн», «Левенгук», «Квадра».

Что стало причиной аномального роста?

Причины такого резкого роста неясны: никаких корпоративных новостей или других значимых событий, связанных с компанией, не было. 25 января компания опубликовала операционные данные по выросшим объемам отгрузки (+10,7%) и продажам партнерских импортных брендов (+42,1%) за 2020 год, а в феврале в СМИ появилась информация о возможной продаже «Белугой» птицефабрики «Михайловская» мощностью 30 тыс. тонн группе агропредприятий (ГАП) «Ресурс» — но эксперты единодушно утверждали, что это не дает оснований для столь мощного роста.

«Белуга» производит, поставляет и продает водку, виски, коньяк, бренди, ром и прочие алкогольные напитки. Бизнес компании делится на три направления:

Уже 18 февраля «Белуга» даже выпустила официальное заявление, где подчеркнула отсутствие какой-либо значимой нераскрытой информации или событий, включая операционные и финансовые результаты, а также возможные M&A-сделки, о которых надлежащим образом компания не уведомила акционеров. Финансовые результаты за 2020 год компания опубликует в марте.

Главный инвестиционный стратег «Открытие Брокер» Константин Бушуев допускает, что речь может идти о том, что несколько средних игроков (физических и юридических лиц) изначально аккумулировали позиции в акциях «Белуги» и были заинтересованы в ажиотаже вокруг этих бумаг.

Эксперт отметил, что такие ситуации достаточно часто происходят в «глубоких эшелонах» российского фондового рынка, где объемы торгов достаточно низкие — но добавил, что они также происходят и в рамках естественных движений «толпы инвесторов». Бушуев вспомнил случай, когда в апреле 2009 года акции девелопера РТМ взлетали в десять раз за две недели — но потом они также быстро падали.

«В таких условиях массовые забеги покупателей в неликвидные акции приводят к спекулятивному взрывному росту цен. Но в подавляющем большинстве таких случаев за резким взлетом может следовать жесткая «посадка», — добавил эксперт.

По мнению аналитика потребительского сектора BCS Global Markets Дмитрия Скрябина, аномальный рост котировок может быть делом рук одного-двух-трех лиц — физических или юридических. «По моим ощущениям, речь идет о единичном интересе к тому, чтобы бумага стоила столько, сколько она стоила. Потом, возможно, подключились другие инвесторы на свой страх и риск: люди видят, что что-то растет, и бегут покупать что-то похожее. К примеру, если завтра вдруг условно будет расти «Газпром» на 20–30% в день, то понятно, что за ним пойдет расти НОВАТЭК и все остальное, что связано с газом», — говорит Скрябин.

Могли ли повлиять на разгон котировок телеграм-каналы?

Несколько российских телеграм-каналов об инвестициях еще в декабре посвящали «Белуге» посты, в которых подчеркивалась инвестиционная привлекательность бумаг компании. В числе причин назывались быстрый рост винного сегмента, недооцененность акций «Белуги» по отношению к конкурентам, развитие ее розничной сети «Винлаб» и предполагаемый интерес к покупке компании со стороны ее конкурентов. Подобные посты появлялись и в январе после публикации операционных результатов компании.

Учитывая малую ликвидность акций «Белуги», ажиотаж в них действительно можно устроить благодаря интернет-форумам и соцсетям — как это недавно случилось с акциями GameStop, которые «разогрели» пользователи Reddit. Но, по мнению Константина Бушуева, говорить здесь о сговоре вряд ли уместно. Правда, на рынках часто могут быть ситуации, когда игроки, заранее купившие акции, заинтересованы в создании и поддержании ажиотажа, в том числе через форумы и соцсети. Эксперт считает, что ситуация с акциями «Белуги», «Абрау- Дюрсо», «Красным Октябрем» похожа на ситуацию с акциями GameStop лишь отчасти.

«Да, мы видим, что широкая масса инвесторов вовлечена в спекулятивную игру в условиях высокого уровня ликвидности на рынке. За несколько дней на Московской бирже прошли совокупные обороты, равные общему free-float акций «Белуги». А из акций этой компании ажиотаж позже перекинулся в другие неликвидные бумаги сектора ретейла — «Абрау-Дюрсо», «Русгрейн», «Красный Октябрь», что уже указывает на чисто спекулятивную игру», — заявил Бушуев.

Дмитрий Скрябин в ситуации с «Белугой» не видит аналогии с GameStop. «GameStop — это был шорт-сквиз, то есть по бумаге была большая позиция в « шортах » (многие инвесторы ставили на то, что акции компании будут снижаться. — Прим. РБК). Здесь, как я понимаю, большой позиции в «шортах» по бумаге не было. Кроме того, ситуация с GameStop стала возможной из-за усилий розничных инвесторов. То есть на сайтах Reddit и других был призыв к общественности — наказать «шортистов». В нашем случае никакого скоординированного действия розничных инвесторов я не видел», — объяснил эксперт.

Станут ли подобные ситуации обыденностью в будущем?

По мнению эксперта «БКС Экспресс» Василия Карпунина, волна интереса к низколиквидным акциям пройдет. Он выделил ситуацию с GameStop, где бумаги рухнули на 90% с достигнутых максимумов — похожая динамика наблюдается в акциях «Белуги».

«Схожесть формаций с последующим обвалом заставляет спекулянтов с каждой новой историей закрывать длинные позиции все быстрее, так что импульсы роста без новостей могут становиться в среднем все короче», — резюмировал Карпунин.

Источник

Белуга Групп акции

«Белуга Групп» Проведение заседания совета директоров и его повестка дня
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «Белуга Групп»
1.