Приоритетная акция что это

Как работает преимущественное право приобретения акций и долей

И зачем оно нужно

В некоторых случаях акции можно купить раньше остальных. Например, ПАО «Аптечная сеть 36,6» выпустила дополнительные 6 млрд акций, а у акционеров появилось преимущественное право — право раньше остальных купить долю в дополнительном выпуске пропорционально своей доле в компании. Разберемся, каким может быть преимущественное право, когда оно возникает и какие изменения в законе произошли за последнее время.

Что такое преимущественное право

Преимущественное право — это право сделать что-либо преимущественно перед иными лицами. Такое право предоставляется, например, арендаторам при заключении договора аренды на новый срок, участникам долевой собственности при продаже доли одним из собственников третьим лицам, акционерам и участникам обществ с ограниченной ответственностью. О последних двух и поговорим.

Преимущественное право акционеров

Для акционеров преимущественное право — это возможность в числе первых купить акции при их размещении. Преимущественное право возникает, когда акции размещают по подписке или при отчуждении акций в непубличном акционерном обществе — это когда акционер продает акции другому лицу. В последнем случае преимущественное право возникает, если это предусмотрено уставом.

Как работает преимущественное право акционеров

При размещении по подписке. Подписка может быть открытой — когда акции размещаются среди неопределенного круга лиц — или закрытой — среди заранее известных акционеров. Здесь есть различие в реализации преимущественного права: при закрытой подписке можно воспользоваться таким правом, только если голосовал против или вовсе не голосовал по вопросу о размещении дополнительного выпуска акций. При открытой подписке преимущественное право возникает вне зависимости от того, как голосовал акционер.

Если компания решает разместить дополнительные акции или конвертируемые в них ценные бумаги, в рамках преимущественного права акционеры могут приобрести акции пропорционально количеству принадлежащих им акций этой категории или типа.

Например, компания размещает к уже размещенным акциям такое же количество акций. В этой компании есть акционер, которому принадлежит 50%. Таким образом, акционер может приобрести 50% от нового выпуска.

Перед тем как воспользоваться таким правом, акционеры должны быть уведомлены о возможности осуществить преимущественное право.

Решение о дополнительном выпуске акций может принять либо общее собрание акционеров, либо совет директоров. Если решение принимает общее собрание акционеров, то сначала определяется дата фиксации списка акционеров, имеющих право на участие в таком общем собрании. Те, кто будет владеть акциями на дату фиксации, обладают преимущественным правом.

Если решение принимает совет директоров, преимущественным правом будут обладать те, кто был акционером на десятый день после дня принятия такого решения, если более поздняя дата не установлена этим решением.

Срок действия преимущественного права — не менее 45 дней с момента направления, вручения или публикации уведомления. Но есть исключения.

Если цена размещения не установлена решением при открытой подписке, срок действия преимущественного права — не менее 20 дней с момента направления, вручения или опубликования уведомления.

Если информация раскрывается в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации о ценных бумагах — не менее 8 рабочих дней с момента ее раскрытия. В любом случае проверяйте уведомление — в нем будет указан срок.

Например, в ПАО «Аптечная сеть 36,6» 1 октября 2018 года было общее собрание акционеров, на котором приняли решение о допвыпуске акций. Список лиц, имеющих право участвовать в собрании, фиксировали 7 сентября 2018. То есть если вы были акционером на эту дату, то обладали преимущественным правом. 29 января 2019 года ПАО «Аптечная сеть 36,6» раскрыла информацию в соответствии с требованиями законодательства о ценных бумагах. Таким образом, срок действия преимущественного права — 8 рабочих дней с 29 января 2019 года.

Другой пример: в непубличном акционерном обществе 18 июня 2019 года принято решение о дополнительном выпуске акций по закрытой подписке. Акционер голосовал против, а уведомление о возможности осуществления преимущественного права вручено 20 июля 2019 года. С этого момента начинается отсчет 45 дней для использования преимущественного права.

Преимущественное право можно реализовать полностью или частично. Для этого в установленный срок нужно подать заявление регистратору или депозитарию о приобретении размещаемых ценных бумаг. Перед тем как получить акции, нужно их оплатить по реквизитам и в порядке, указанным в уведомлении.

Позже подводятся итоги: кто воспользовался преимущественным правом. Информация об итогах раскрывается.

При отчуждении акций в непубличном акционерном обществе третьему лицу другие акционеры могут требовать продажи этих акций себе. А если акции продали третьему лицу без предоставления преимущественного права, эти акционеры могут требовать перевода прав на акции на себя. Преимущественное право может быть не только у акционеров, но и у самого общества, если это предусмотрено в уставе.

Что изменилось с 26 апреля 2019 года

С 26 апреля акционеры могут воспользоваться правом преимущественной покупки акций другой категории или типа. Раньше можно было приобрести акции только той категории или типа, которыми владеет акционер. Например, если владел обыкновенными акциями, то преимущественное право не действовало при размещении привилегированных.

Такие же правила действуют для акционеров публичных и непубличных акционерных обществ, которые по вопросу о размещении ценных бумаг по закрытой подписке голосовали против или не голосовали. Купить акции можно в том же объеме — пропорционально количеству принадлежащих акций.

Преимущественное право участников обществ с ограниченной ответственностью

В ООО преимущественное право есть у всех участников и может быть у общества. Если участник собирается продать долю, в первую очередь он должен предложить ее другим участникам — у них есть преимущественное право покупки. Опять же — пропорционально принадлежащей доле.

Как работает преимущественное право участников ООО

Перед отчуждением доли участник общества, который хочет продать свою долю или часть доли третьему лицу, обязан известить об этом остальных участников общества и само общество. Для этого нужно направить этим лицам через общество за свой счет нотариально удостоверенную оферту. Оферта должна содержать цену и другие условия продажи.

Оферта о продаже доли или части доли в уставном капитале общества считается полученной всеми участниками общества в момент ее получения обществом. Участники общества могут воспользоваться преимущественным правом покупки доли или части доли в уставном капитале общества в течение 30 дней с даты получения оферты обществом.

Зачем вообще нужно преимущественное право

Преимущественное право обеспечивает стабильный состав участников. Для некоторых владельцев бизнеса важен персональный состав партнеров.

Еще преимущественное право предотвращает размывание долей участия в компании. Например, в обществе 10 000 акций. Участнику А принадлежит 2000 акций, то есть 20%, а участнику Б — 8000 акций, то есть 80%. Участник Б голосует за увеличение уставного капитала через размещение дополнительных 30 000 акций — у него большинство, он может. Акции размещаются — теперь у участника А всё те же 2000 акций, но его доля размылась с 20 до 5%. Чтобы сохранить долю в 20%, участник А может воспользоваться преимущественным правом и купить 6000 акций.

Источник

Хочу, чтобы Сбербанк платил мне дивиденды. Какие акции выбрать?

Здравствуйте! Расскажите, пожалуйста, какие акции Сбербанка выгоднее покупать частному инвестору для получения дивидендов: обыкновенные или привилегированные?

Привилегированные стоят дешевле, значит, можно купить больше акций и, соответственно, получить больше дивидендов. Так ли это?

Еще пишут, что владельцы привилегированных акций имеют преимущественное право получения дивидендов перед держателями обыкновенных. Получается, привилегированные покупать выгоднее?

Акции компаний бывают обыкновенные и привилегированные. Оба варианта — доля в компании, но у владельцев разных видов акций различаются права. Сначала кратко объясню, в чем разница, затем расскажу про акции Сбербанка и их дивидендную доходность.

Обыкновенные и привилегированные акции

Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса, право на дивиденды и могут претендовать на имущество компании при ее банкротстве. Этот тип акций более распространенный.

Еще есть привилегированные акции. Их владельцы имеют право голоса лишь в некоторых случаях: например, когда решается вопрос о реорганизации или ликвидации компании. Зато у владельцев привилегированных акций есть преимущество при выплате дивидендов. В уставе компании может быть указан размер дивидендов по привилегированным акциям в виде фиксированной суммы или процента от номинальной стоимости акции. Если размер не указан, владельцы привилегированных акций получают такие же дивиденды, как владельцы обыкновенных акций.

Также у владельцев привилегированных акций приоритетные права на имущество акционерного общества. По уставу у привилегированных акций может быть ликвидационная стоимость — конкретная сумма или процент от номинальной стоимости таких акций. Эту стоимость владельцы привилегированных акций получат при ликвидации компании. Оставшееся имущество будет делиться между владельцами обыкновенных и привилегированных акций.

Проще говоря: владельцы привилегированных акций обычно не участвуют в управлении компанией, зато получают преимущества при выплате дивидендов и ликвидации компании.

Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества.

На Московской бирже одновременно торгуются обыкновенные и привилегированные акции «Башнефти», «Ростелекома», Сбербанка, «Сургутнефтегаза», «Татнефти» и так далее. Обыкновенные акции зачастую стоят дороже привилегированных. Это объясняется большей ликвидностью обыкновенных бумаг и тем, что они интереснее для крупных инвесторов из-за права голоса.

Акции Сбербанка и дивиденды

Начиная с 2014 года и по обыкновенным, и по привилегированным акциям Сбербанка дивидендные выплаты одинаковые.

О том, как зарабатывать на дивидендах, у нас есть подробная статья. Я только напомню, что дивидендная доходность считается так:

(Размер дивидендов / Цена акции) × 100%

Чем больше размер выплаты и чем дешевле акция, тем выше дивидендная доходность.

При таких параметрах дивидендная доходность обыкновенных акций — 6,4%, а привилегированных — 7,2% годовых без учета налога. Дивидендная доходность привилегированных акций выше из-за того, что они дешевле, а размер выплаты не зависит от вида акции.

Я вижу только один минус привилегированных бумаг Сбербанка: они менее ликвидны, чем обыкновенные акции, объем торгов по ним ниже. Минус незначительный, потому что эти бумаги все равно одни из самых ликвидных на Московской бирже.

Запомнить

У владельцев обыкновенных акций больше возможностей по управлению компанией, а у владельцев привилегированных бумаг есть преимущество при выплате дивидендов. Не у всех компаний есть привилегированные акции.

Дивидендная доходность зависит от размера дивидендов и цены акции. Владельцы обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка получают одинаковые дивиденды, но привилегированные бумаги стоят дешевле. Значит, их дивидендная доходность выше.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Источник

Привилегированные акции в отличие от обыкновенных

Чем отличаются привилегированные акции от обыкновенных

На фондовом рынке вращаются два основных вида ценных бумаг: акции и облигации. Их покупка сегодня достаточно распространенный вид финансирования. Однако работают они совершенно по-разному, и покупать тот или иной вид бумаг нужно в зависимости от того, на какие доходы и в какой срок вы рассчитываете. В данной статье мы поговорим о том, что такое акции, какими они бывают и чем отличаются от облигаций.

Что такое акции, виды акций

Дивиденды от обыкновенных акций не гарантированы и выплачиваются только после того, как будут покрыты выплаты по привилегированным акциям. Также совет директоров может принимать решение о выплатах и их размерах.

Что касается привилегированных акций, то в основном их можно разделить на два типа: кумулятивные и конвертируемые. Первые предполагают сохранение дивидендов, даже если они не могут быть выплачены в срок. То есть обязательства эмитента перед акционерами сохраняются до стабилизации финансового положения компании. Второй вид предполагает возможность конвертировать их в обыкновенные или кумулятивные акции. Помимо этого существуют:

Как правило, дивидендная политика четко прописана в уставе компании и опубликована в открытых источниках.

Помимо обыкновенных и привилегированных, существует еще один вид акций, который называют «голубыми фишками». Это ценные бумаги, выпускаемые компаниями-гигантами, обычно они производят продукцию под известными брендами. Их позиции на рынке стабильны, а значит, они обеспечивают стабильный доход своим вкладчикам и остаются самыми ликвидными на бирже.

Преимущества и недостатки обыкновенных и привилегированных акций

Признак

Обыкновенные акции

Привилегированные акции

Одинакова для всех акций. Как правило, выше привилегированных

Может отличаться для разных типов акций. Как правило, ниже обыкновенных

Размер доли в уставном капитале

Получение дохода при ликвидации

Не гарантирован. Выплачивается по остаточному принципу

Определен Уставом. Выплачивается в приоритетном порядке

Отдельно стоит сказать о номинальной стоимости акций. С одной стороны, нет очевидных причин, по которым один тип акций может отличаться от другого по цене, однако на российской бирже ситуация складывается таким образом, что обыкновенные акции стоят дороже.

Для примера рассмотрим ситуацию, которая некоторое время назад складывалась на Московской бирже, мы видим, что цены на обыкновенные акции в каждом случае выше, при этом привилегированные продаются с дисконтом.

Права владельцев привилегированных и обыкновенных акций отличаются еще по некоторым позициям. Одним из главных преимуществ обыкновенных акций для владельца является право голоса на собрании, то есть акции дают возможность принимать участие в управлении компании. Для российских компаний одна акция равна одному голосу. Такие бумагодержатели имеют право на выкуп акций еще до попадания их на биржу. К недостаткам можно отнести отсутствие гарантий по выплатам и высокую волатильность.

Для долгосрочных инвестиций целесообразнее выбирать привилегированные акции благодаря их низкой волатильности. Их цена привязана к процентным ставкам, поэтому бычьи и медвежьи тенденции влияют на их стоимость в меньшей степени. Также данный тип акций регулярно проходит оценку крупными рейтинговыми агентствами, высокие рейтинги положительным образом влияют на статус компании и дают инвесторам уверенность в завтрашнем дне.

Минусами покупки таких акций является отсутствие управленческих полномочий, возможность приостановки выплат по дивидендам, а также ограниченный потенциал роста дохода. В случае высокого корпоративного дохода эмитента обыкновенные акции принесут более высокий доход, так как он не фиксирован.

Как работают акции

Покупку ценных бумаг можно совершить непосредственно у эмитента, на фондовой бирже или в Паевых Инвестиционных фондах (ПИФ). Чтобы определить, в какой тип акций сделать вложение, нужно разобраться, как работают данные ценные бумаги вообще, и как повлияет на результат тот или иной выбор.

Также доход можно получить от продажи акций при условии, что они выросли в цене. Как было сказано выше, для торговли целесообразнее выбирать обыкновенные акции, так как они более ликвидны, то есть более свободно продаются и покупаются. Операции по продаже осуществляются, когда рынок демонстрирует медвежий тренд. Ниже приведен график роста цен на акции Сбербанка России. В период с марта по середину июня, стоимость росла, максимальную прибыль от продажи можно было поучить, совершая продажу на пике

Чем отличаются акции от облигаций

Еще одним инструментом на рынке ценных бумаг являются облигации. Для инвесторов это также способ получения прибыли, однако, механизм действия имеет ряд отличий. Облигация выпускается эмитентом для привлечения дополнительных финансовых средств. Купить облигации могут частные и физические лица.

Главное отличие таких ценных бумаг заключается в фиксированном сроке действия. Если акции представляют собой бессрочные ценные бумаги, то облигации компания выпускает на период, прописанный в эмиссионном документе. В течение этого периода инвестор получает доход в виде процентов, а потом возвращает первоначальную стоимость, которую потратил на покупку бумаг. То есть такой вид операций можно назвать кредитованием. При этом кредиторы не имеют права голоса на собраниях и не могут принимать участия в принятии решений внутри компании.

Дивиденды по облигациям значительно ниже, чем по акциям, но они выплачиваются во всех случаях. Стабильность обусловлена тем, что облигации обеспечены имуществом и активами компании, или же другими средствами, гарантирующими регулярные выплаты процентного дохода. Цена на облигацию непосредственно связана с ее номинальной стоимостью, которая будет выплачена при погашении, а также номинальной доходностью и срочностью. Влияет и общая процентная ставка в экономике, при увеличении которой цена на облигацию снижается, и растет при повышении.

При ликвидации компания-эмитент сначала рассчитывается с держателями облигаций, а потом уже делит оставшиеся средства с акционерами.

Многие задаются вопросом, зачем покупать облигации, если доходность от них очень низкая, но для инвесторов, которым нужен стабильный доход с гарантированным возвратом вложенных средств, а также для тех, кто не достаточно хорошо разбирается в нюансах работы фондовой биржи, надежнее приобретать облигации.

На графике мы видим динамику изменения цен, где синим цветом обозначены акции, а красным облигации. Изменение стоимости последних незначительно, но и явного падения тоже не наблюдается. При этом нужно учитывать, что при любой динамике, владелец облигаций вернет свои средства.

В целом, количество облигаций в инвестиционном портфеле должно зависеть от целей инвестора, готовности к риску и представлениях о сроках инвестиций. При всей надежности этих ценных бумаг нужно также помнить, что она зависит от надежности самой компании и экономики страны. Также следует учитывать, что, например, вложения в маленькие банки рискованно, так как при потере лицензии облигации не будут стоить ничего.

Как сформировать инвестиционный портфель

Из всего многообразия инвестиционных инструментов важно подобрать оптимальный набор, который позволит действительно заработать. Для этого формируется инвестиционный портфель, который позволяет распределить денежные средства между финансовыми инструментами и активами таким образом, чтобы при одном неудачном вложении другие могли компенсировать убыток. Поэтому лучше совмещать вложения без риска, но с минимальной доходностью и инвестиции со средним и высоким уровнем риска. Таким образом, инвестпортфель должен включать акции, облигации, депозиты и т.д.

Первым шагом будет определение целей инвестирования. Для этого нужно понять следующие моменты:

В зависимости от поставленных задач можно выбрать долгосрочный, краткосрочный или узконаправленный инвестиционный портфель. Первый подходит для инвесторов с большим стартовым капиталом и включает преимущественно без рисковые активы – акции крупных компаний, облигации, недвижимость. Сроки вложений могут достигать 20 лет и приносить прибыль до 40% в год. Краткосрочные портфели формируются при небольшом стартовом капитале, прибыль можно получить в первый же день, однако риск потери средств очень высок. Узконаправленные портфели отличаются тем, что состоят из ценных бумаг компании в рамках одной сферы, хорошо знакомой инвестору, их рекомендуется собирать только тем, кто уже знаком с биржей и инструментами прогнозирования.

Как правило, акции и облигации составляют основную часть портфеля. Доход от акций самый высокий, он позволяет частично застраховаться от инфляции. Облигации же снижают общие риски и гарантируют стабильный доход.

Заключение

Рынок ценных бумаг открывает разные возможности, какой воспользоваться, решать инвестору в зависимости от его стартового капитала и ожиданий. Каждый вид бумаг имеет свои преимущества и позволяет более или менее точно рассчитывать возможную прибыль и риски. Привилегированные акции подходят для тех, кому нужен стабильный предсказуемый доход. В то время как обыкновенные акции при грамотном подходе позволяют получить больше прибыли за более короткий промежуток времени. Еще один вид инвестиций – облигации, они практически не имеют рисков, но требуют больше вложений и приносят самый низкий доход.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции — это, как и акции обыкновенные, долевые ценные бумаги, то есть инструменты, дающие право инвестору на часть дохода компании, а также на то, что останется, в случае ее ликвидации. Но есть и существенное различие. Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, не дают право голоса на общем собрании акционеров.

Согласно российскому законодательству, право голоса по привилегированным акциям должно быть предоставлено в случае, если решается вопрос о реорганизации или о ликвидации компании.

Трейдеры между собой называют привилегированные акции «префами», от английского слова preference, «привилегия». Это, конечно, не совсем правильно, но зато всем между собой понятно.

Особенности привилегированных акций

По закону привилегированные акции могут составлять не более, чем 25 процентов от уставного капитала компании, а остальные минимум 75 процентов должны быть акциями обыкновенными.

Дивиденды по привилегированным акциям обычно выплачиваются в том же объеме, что и по обыкновенным, но иногда — в большем объеме. Как правило, это указано в проспекте эмиссии компании.

Интересно, что в российском законодательстве до сих пор есть противоречие: с одной стороны, руководство компании должно всегда выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, а с другой, они не могут выплачиваться, когда нет прибыли.

В проспекте эмиссии может быть прописан механизм конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Кроме того, такая операция может производиться в ситуации, когда дивиденды не выплачиваются в течение нескольких лет.

Привилегированные акции в России

В России выпущено достаточно много, по сравнению с другими странами, привилегированных акций в процессе приватизации. Тогда в начале 90-х годов прошлого века они передавались на тех или иных условиях трудовым коллективам крупных предприятий. В то время, как руководство компаний пользовалось другой привилегией — управлять бизнесом и его финансовыми потоками.

Существенная разница между обыкновенными и привилегированными акциями проявляется тогда, когда безукоризненно соблюдаются права миноритарных акционеров, то есть обладателей небольших пакетов. Однако в ситуации, когда владелец 50% плюс одна акция имеет все, а остальные — ничего, граница между двумя типами акций может представляться достаточно условной.

Источник

Преимущества и недостатки привилегированных акций. Особенности российских префов

Привилегированные акции (АП, префы) – ценные бумаги, держатели которых имеют преимущественное право на получение дивидендов. Также владение префами играет на руку при разделе имущества во время банкротства компании. АП надежнее, чем обычные акции (АО).

Свойства префов

Компании выпускают привилегированные акции, чтобы получить инвестиции для развития. Целиком полагаться на банки в этом вопросе невозможно. АП часто сравнивают с облигациями, но привилегированные акции от них серьезно отличаются. В частности, в случае банкротства вернуть деньги, вложенные в префы, через суд не получится.

В отличие от обычных акций, по префам выплачивают фиксированные дивиденды. При этом типы выплат могут быть разными: плавающими, корректируемыми и расчетными. Заработать на АП в отчетном периоде получается не всегда. Это зависит от наличия и размера прибыли, условий выпуска акций, решения совета директоров и других факторов. Однако когда есть что делить, прибыль в первую очередь идет держателям префов, а потом уже – обычным акционерам.

Разновидности

Отличия между привилегированными акциями – в наборе прав, которыми могут пользоваться их держатели. В основном АП бывают:

Существуют и другие разновидности АП. К примеру, держатели некумулятивных акций не могут рассчитывать на получение дивидендов за несколько лет сразу. Есть еще ценные бумаги с долей участия, по которым, кроме стандартных дивидендов, полагаются дополнительные.

Преимущества АП по сравнению с АО

Недостатки

Особенности российских префов

В России большинство префов торгуются дешевле обычных акций. Среди причин можно выделить следующее:

Как заработать? Какие акции выгоднее?

Серьезная разница между ценами на префы и обычные акции – это хорошая возможность заработать в среднесрочной и долгосрочной перспективе. В России рынок недооценивает АП. Сколько такая ситуация продлится, сказать сложно. За счет сокращения разницы в ценах между этими бумагами можно зарабатывать на парных сделках: покупать АП, одновременно продавая АО выбранных эмитентов. Такой вариант со временем себя исчерпает. Разница в ценах на парные акции большинства компаний уже успела заметно сократиться.

Инвестору, выбирающему между АП и АО, можно порекомендовать исходить из конкретной ситуации. Если компания на подъеме, обыкновенные акции наверняка будут расти в цене быстрее. Однако если разница между ними хотя бы 15%, то префы, скорее всего, принесут больше денег на длинном горизонте. Более высокая доходность будет достигнута за счет впечатляющих дивидендов и реинвестирования полученных выплат.

Источник