Привилегированные акции не бывают отзывными

Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции (АП, префы, preferred stocks) — тип ценных бумаг, у владельца которых нет права голосовать на собрании акционеров, но есть привилегии. Основная — гарантия дивидендных выплат в первую очередь. Если у компании нет средств на то, чтобы выплачивать деньги держателям префов, такие акционеры получают возможность участвовать в голосовании на собраниях. Это право утрачивается с момента, когда выплаты произведены.

В чем привилегии таких акций?

Ликвидационная стоимость, которая выплачивается держателям preferred stocks, прописывается в уставе компании.

Виды привилегированных акций

Префы подразделяются на кумулятивные, конвертируемые, некумулятивные, неконвертируемые, с покупкой доли и т. д.

Кумулятивные

Кумулятивные привилегированные акции предоставляют владельцам гарантированное право дивидендных выплат. Если у компании нет средств, дивиденды накапливаются до тех пор, пока не улучшится финансовое состояние компании, и выплачиваются в течение периода, определённого уставом. В период задержек владелец кумулятивных бумаг имеет право голоса.

Другие виды привилегированных акций

В основном компании выпускают привилегированные бумаги, чтобы привлечь средства, при этом владельцы не имеют права голоса, в отличие от обычных акционеров.

Преимущества и недостатки

У владельцев АП есть преимущество перед держателями обычных (простых) бумаг. Выплачивается фиксированный доход, не зависящий от размеры прибыли компании. Но если АО сработало в убыток, дивиденды не выплачиваются. Другие привилегии зависят от подвида акций. В уставе компании могут прописываться дополнительные права держателей префов.

Ставки по привилегированным акциям

Молодые развивающиеся компании могут назначать минимальные ставки, чтобы направлять больше прибыли на развитие. Когда нужно привлечь инвесторов, этот показатель увеличивают.

Размер устанавливают на общем собрании акционеров. Поводом к изменению могут послужить заявления от участников собрания или других акционеров. Ставка начисляются только на размещённые и полностью оплаченные бумаги, т. е. на те, по которым владелец произвёл 100%-ную оплату.

Дивиденды привилегированных акций

В уставе или дивидендной политике прописывается минимальный размер дивидендов. Они могут быть привязаны к объёму прибыли, номиналу акции или установлены в фиксированной сумме. Так, «Сургутнефтегаз» направляет на выплаты 10% чистой прибыли, а «Сбербанк» гарантирует дивидендную доходность не менее 15% от номинальной стоимости акции, которая составляет 3 рубля.

Для справки: акция «Сбербанка» на «МосБирже» стоит около 300 рублей.

Формула просчёта ставки дивидендов

Чтобы рассчитать дивидендную ставку, используют формулу Rd = Div / P * 100%, в которой Div — сумма дивидендных выплат на одну акцию, P — её текущая стоимость.

Пример расчета

Держатель привилегированной акции приобрёл её за 3 000 руб. Выплаты по дивидендам составили 300 руб. Расчёт ставки: Rd = 300 / 3000 * 100%. Если известны ставка и стоимость акции, можно посчитать размер выплат: Div = P*Rdили Div = 3 000*10% = 300.

_{Дивиденды по префам Татнефти. Фото: investing.com}

Ограничения

По таким ценным бумагам дивиденды не выплачиваются.

Сроки выплаты дивидендов

Сроки выплат могут определяться уставом акционерной компании или решением собрания. Во втором случае эмитент выплачивает дивиденды не позже 2 месяцев с того дня, когда было принято решение.

Чем выгодно отличаются привилегированные акции от обычных?

Выгода держателя привилегированной акции — в гарантированном получении дохода в виде выплат по дивидендам. В некоторых случаях размер выплат по АП меньше, чем по обычке, и тогда акционеры получают доплату.

Привилегированные ценные бумаги могут быть голосующими, если это прописано в уставе. В таком случае держатель получает дополнительное преимущество от покупки префов.

Источник

Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции — это, как и акции обыкновенные, долевые ценные бумаги, то есть инструменты, дающие право инвестору на часть дохода компании, а также на то, что останется, в случае ее ликвидации. Но есть и существенное различие. Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, не дают право голоса на общем собрании акционеров.

Согласно российскому законодательству, право голоса по привилегированным акциям должно быть предоставлено в случае, если решается вопрос о реорганизации или о ликвидации компании.

Трейдеры между собой называют привилегированные акции «префами», от английского слова preference, «привилегия». Это, конечно, не совсем правильно, но зато всем между собой понятно.

Особенности привилегированных акций

По закону привилегированные акции могут составлять не более, чем 25 процентов от уставного капитала компании, а остальные минимум 75 процентов должны быть акциями обыкновенными.

Дивиденды по привилегированным акциям обычно выплачиваются в том же объеме, что и по обыкновенным, но иногда — в большем объеме. Как правило, это указано в проспекте эмиссии компании.

Интересно, что в российском законодательстве до сих пор есть противоречие: с одной стороны, руководство компании должно всегда выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, а с другой, они не могут выплачиваться, когда нет прибыли.

В проспекте эмиссии может быть прописан механизм конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Кроме того, такая операция может производиться в ситуации, когда дивиденды не выплачиваются в течение нескольких лет.

Привилегированные акции в России

В России выпущено достаточно много, по сравнению с другими странами, привилегированных акций в процессе приватизации. Тогда в начале 90-х годов прошлого века они передавались на тех или иных условиях трудовым коллективам крупных предприятий. В то время, как руководство компаний пользовалось другой привилегией — управлять бизнесом и его финансовыми потоками.

Существенная разница между обыкновенными и привилегированными акциями проявляется тогда, когда безукоризненно соблюдаются права миноритарных акционеров, то есть обладателей небольших пакетов. Однако в ситуации, когда владелец 50% плюс одна акция имеет все, а остальные — ничего, граница между двумя типами акций может представляться достаточно условной.

Источник

Привилегированные акции

Привилегированные акции

Под термином «акция» понимается владение или актив компании. Существует два типа акций – общие и привилегированные.

Последние имеют преимущества с точки зрения выплаты дивидендов или распределения активов по сравнению с держателями обычных акций.

Более подробная информация по каждой отдельной привилегированной акции зависит от эмиссии.

Что такое привилегированная акция

Привилегированные акционеры имеют преимущества перед обычными акционерами, когда речь идет о дивидендах.

Обычно у таких акций больший процент по дивидендам, и они выплачиваются ежемесячно или ежеквартально.

Дивиденды могут быть как фиксированными, так и зависящими от процентной ставки, например, LIBOR.

Акции с изменяющейся ставкой по дивидендам определяют некоторые моменты, которые влияют на дивидендную доходность.

В результате, такие акции могут получать дополнительные дивиденды, чего нет у держателей обычных ценных бумаг компаний.

Правда решение о выплате дивидендов полностью зависит от желания руководства корпорации.

В отличие от владельцев общих акций, держатели привилегированных имеют ограниченные права и зачастую не могут принимать участие в голосовании.

Привилегированные акции объединяют в себе особенности долговых ценных бумаг с учетом возможности получения дивидендов и ценных бумаг, так как они могут вырасти в цене в будущем.

Это привлекает инвесторов, которые ищут стабильных притоков капитала в будущем.

Ключевые моменты

Компании в сложной ситуации

Если компания оказывается в сложной ситуации и приостанавливает выплату дивидендов, у привилегированных акционеров идет накопление дивидендов до тех пор, пока выплаты не будут возобновлены для всех владельцев акций.

Такие ценные бумаги также известны как кумулятивные. Если компания одновременно делает несколько выпусков привилегированных акций, они могут ранжироваться по приоритету.

Имеющие наибольший называются приоритетными. Затем идут акции первого, второго и так далее порядков.

Владельцы привилегированных акций могут первыми заявить свои требования на активы компании в случае ее ликвидации.

Однако в этом случае еще больший приоритет принадлежит владельцам долговых бумаг.

Привилегированные акции – это ценные бумаги, но по своей сути, они представляют собой гибрид акции и долгового актива.

Они предлагают более предсказуемый доход по сравнению с обычными акциями и имеют рейтинг у большинства рейтинговых организаций.

Правда, если компания не выплатила дивиденды держателям привилегированных акций, это не значит, что она находится в состоянии дефолта.

Дело в том, что у акционеров, у которых на руках такие акции, нет тех же прав, что и у владельцев долговых бумаг.

Соответственно, рейтинги по привилегированным акциям обычно ниже, чем рейтинги по эмитентам долговых бумаг.

Право голоса, отзыв и конвертируемость

Привилегированные акции обычно не подразумевают права голоса для владельцев.

Тем не менее, иногда по договоренности такое право может быть предоставлено в том случае, если владельцы акций не получили свои дивиденды.

У привилегированных акций меньше возможностей с точки зрения роста цены, чем у обычных и обычно они торгуются в диапазоне нескольких долларов от стоимости их эмиссии.

Например, в зависимости от того, являются ли акции кумулятивными, приоритета по отношению к другим эмиссиям и того, являются ли они отзывными.

В случае с отзывными акциями, эмитент может выкупить их по номиналу в определенную дату.

Если процентная ставка падает, например, и дивиденды становятся слишком привлекательными, компания может отозвать свои акции и выпустить другую серию с более низкой доходностью.

Однако если компания не пользуется этим правом, акции будут продолжать торговаться на бирже.

Некоторые акции являются конвертируемыми, то есть они могут обмениваться на определенное количество обычных акций при определенных обстоятельствах.

Совет директоров может проголосовать за конвертацию акций, и у инвестора появляется возможность обмена.

При этом, иногда устанавливается определенная дата, на которую конвертация производится автоматически.

Будет ли это преимуществом для инвестора, зависит от рыночной стоимости обычных акций.

Кому такие акции интересны

Привилегированные акции предлагаются в различных формах и обычно покупаются у онлайн брокеров.

Описанные выше особенности являются наиболее распространенными примерами и могут комбинироваться в различных вариантах.

Компания может выпустить привилегированные акции с любым набором условий при условии, что они находятся в рамках правового поля и регулирования.

Наиболее интересными являются эмиссии без сроков погашения или, в случае их наличия, такие сроки должны быть как можно дальше от даты эмиссии.

Обычно в качестве покупателей таких акций выступают различные финансовые организации.

Это связано с некоторыми налоговыми преимуществами, доступными держателям таких ценных бумаг. Причем эти преимущества недоступны частным инвесторам.

С учетом того, что финансовые организации покупают оптом, привилегированные акции позволяют получить значительные инвестиции.

Частные компании или фирмы, которые готовятся проводить IPO, продают привилегированные акции именно по этой причине.

Эмитенты привилегированных акций обычно находятся в диапазоне между верхней и нижней границей кредитоспособности.

Некоторые выпускают привилегированные акции также как регулятор запрещает им брать дополнительные средства в долг или потому что они рискуют понижением своего рейтинга.

Несмотря на то, что технически привилегированные акции являются ценной бумагой, принцип эмиссии во многом схож с эмиссией долговых бумаг.

С точки зрения налогов, такой тип, как трастовые привилегированные акции рассматривается как долговая бумага и обычная акция на балансовом листе.

С другой стороны, многие компании, такие как General Electric, Bank of America, Georgia Power выпускают привилегированные акции для финансирования своих проектов.

Связанные термины

Определение акции

Акция – это ценная бумага, предоставляющая держателю право пропорционального владения частью компании, эмитента акции.

Половина акции продается как половина стандартной акции

Половина акции продается по цене, которая примерно равна той, что считается стандартной.

Половина акции может быть как у обычной, так и у привилегированной и, несмотря на то, что здесь наблюдается снижение номинала, такая акция выступает как обычная.

Привилегированные акции с нулевым дивидендом

Такой тип привилегированных акций не предполагает выплаты дивидендов держателю.

Возвращаемая привилегированная акция

Под возвращаемой привилегированной акцией понимается такая привилегированная акция, которая предоставляет возможность продажи ценной бумаги компании по цене эмиссии.

Конвертируемая привилегированная акция

Такой вид привилегированных акций дает право владельцу конвертировать акции в определенное количество обычных акций на определенную дату.

Номинал

Под номиналом понимают разные виды стоимости для долговых бумаг и акций.

В большинстве случаев, речь идет именно о долговых бумагах и номинал означает в этом случае сумму, которую инвестор получит в момент погашения.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Источник

Привилегированные акции

Привилегированные акции – это особая разновидность долевых ценных бумаг, которые, в отличие от простых акций, обладают специальными правами, но также имеют и ряд специфических ограничений.

Он позволяет владельцу получить гарантированный доход исходя из ставок дивидендов, предлагаемых эмитентом ценных бумаг.

Также в некоторых случаях держатель таких акций может влиять и на стратегию развития компании.

Преимущества привилегированных акций

Привилегированные акции имеют ряд преимуществ для инвестора, если сравнивать их с обычными ценными бумагами.

Во-первых, практически всегда владельцу привилегированных акций гарантируется некий доход.

А именно, по привилегированным акциям начисляется фиксированный доход, в отличие от обыкновенных акций, дивиденды которых зависят от прибыли акционерного общества.

Однако дивиденды не выплачиваются, если за отчетный период предприятие понесло убытки.

Во-вторых, денежные средства на выплату дивидендов выделяются держателям таких ценных бумаг в первоочередном порядке.

То есть, держатели привилегированных акций также имеют право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации до того, как его разделят между другими владельцами.

В-третьих, дивиденды по привилегированным акциям, как правило, фиксируются в общем объеме чистой прибыли.

Кроме этого, эти акционеры могут обладать дополнительными правами, указанными в уставных документах компании.

Например, они могут на определенных условиях конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные акции.

Недостатки привилегированных акций

Существуют и недостатки обладания привилегированными акциями:

Компания-эмитент может потребовать у акционера акции обратно без объяснения причин, при этом полностью компенсировав ущерб с интересом;

Зачастую привилегированные акции не дают права голоса. То есть обладатели привилегированных прав лишены права голоса и, таким образом, обделены возможностью участия в процессе управления акционерного общества и принятия важных для общества решений;

Фиксированный размер дивидендов. Часто размер дивидендов указывается при выпуске бумаг данного типа и не зависит от размера прибыли компании, что при увеличении прибыльности бизнеса влечет за собой пропорциональное уменьшение доходности данных ценных бумаг.

Чем отличаются привилегированные акции от обычных акций

Само название «привилегированные» акции говорит о том, такие акции дают дополнительные возможности и права, так сказать, особый статус.

Как правило, к таким льготам относятся выплата гарантированных дивидендов.

То есть обладатель привилегированных акций получит выплаты не зависимо от того, как идут дела у акционеров – получит акционерное общество прибыль или убытки.

Также, в отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции дают право получить долю имущества компании после ее ликвидации.

То есть, привилегированный акционер получит от акционерного общества заранее определенную сумму.

За такие льготы владелец привилегированных акций лишается возможности участвовать в голосовании и влиять на решения акционерного общества.

Таким образом, обладатель таких акций является безучастным инвестором, так сказать, не совладельцем бизнеса, чего нельзя сказать о тех, кто владеет обыкновенными акциями.

Однако некоторые случаи привилегий могут предусматривать как раз влияние на дела фирмы. В таком случае, устав АО предусматривает соотношение голосов владельцев обыкновенных и привилегированных акций, например 1:2. Так, получается, владелец одной акции с привилегией обладает двумя голосами.

Определенные случаи предусматривают право влиять на дела фирмы и участвовать в собраниях тем владельцам, которые не могут голосовать.

Такие случаи также предусмотрены законом для защиты интересов владельцев. Так, обладатели всех акций, выпущенных обществом, могут влиять на решения, связанные с ликвидацией или реорганизацией фирмы.

Также существуют вопросы, касающиеся акционеров, которые не могут решаться без их участия. Например, при уменьшении гарантированных дивидендов.

Если АО не способно выплатить гарантированные дивиденды, то привилегированный акционер получает полное право участвовать в собраниях общества по всем вопросам.

Также стоит отметить, что акции с привилегиями могут быть конвертируемыми и кумулятивными.

Права владельцев привилегированных акций

Держатели привилегированных ценных бумаг наравне с основными акционерами получают долю в уставном капитале фирмы, имеют право присутствовать на общих собраниях.

Несмотря на то, что держатель таких ценных бумаг не имеет права голоса, он может участвовать в собраниях акционеров, претендовать на долю имущества при ликвидации организации.

Допуск к голосованию

В общем случае держатели привилегированных акций не допускаются к голосованию.

Исключением могут быть случаи, когда принимаемые на соответствующих переговорах решения затрагивают личные интересы владельцев ценных бумаг.

В частности, если на повестке дня собрания стоят особо важные вопросы, держатели привилегированных активов могут голосовать. Это могут быть вопросы, отражающие процедуру возможной реорганизации компании или ликвидации фирмы, те, что связаны с внесением корректировок в устав, что имеют отношение к правам держателей привилегированных акций или, например, к выплате дивидендов.

Виды привилегированных акций

Привилегированные акции делятся на классы с различным объемом прав.

Согласно Закону Российской Федерации «Об акционерных обществах» выделяются в основном два основных типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям могут не выплачиваться в обычные отчетные периоды по решению общего собрания акционеров, если отсутствует прибыль или она без остатка направлена на развитие компании.

При этом сохраняется обязательство по выплате недополученных доходов.

Дивиденды накапливаются и выплачиваются, после стабилизации финансового положения акционерного общества.

То есть особенность кумулятивных привилегированных акций заключается в накоплении дивидендов. Владельцы кумулятивных привилегированных акций имеют право накопления невыплаченных дивидендов, начисления их и выплаты, в следующем за пропущенным периодом. В этом случае дивиденды не подлежат периодической выплате.

Держатель кумулятивной акции приобретает право голоса на собрании акционеров на тот период, во время которого он не получил дивиденды, и теряет его после выплаты дивидендов.

Конвертируемые привилегированные акции могут быть обменены владельцем акций в течение определенного периода на обыкновенные акции или привилегированные акции другого типа.

При выпуске таких ценных бумаг определяются курс, пропорциональность и период обмена.

Существуют также следующие виды привилегированных акций:

некумулятивные, за которыми невыплаченные дивиденды не присоединяются к дивидендам следующих лет;

неконвертированые, которые не могут изменять свой статус;

с долей участия, которые дают право держателям этих акций на получение дополнительных дивидендов сверх предусмотренных дивидендов.

Итоги

Преимущества привилегированных акций состоят в праве акционера:

получать фиксированный доход или доход в виде процента от стоимости акций, или какую-то определенную сумму денежных средств, которая выплачивается в независимости от результатов деятельности акционерного общества;

на получение дивидендов в первую очередь;

на преимущественное участие после удовлетворения требований кредиторов в распределении имущества, оставшегося у акционерного общества при его ликвидации;

на доплату, в случае если размер дивидендов, которые выплачиваются по обыкновенным акциям, превышает размер дивидендов, которые выплачиваются по привилегированным акциям.

Отметим, что если вы хотите вложить капитал в долгосрочные инвестиции, тогда способ приобрести привилегированные акции является наиболее подходящим.

Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме.

Источник

Отзывные привилегированные акции

Что такое привилегированные акции с отзывом?

Выдвижные привилегированные акции – это особый тип привилегированных акций, который позволяет владельцу продать акцию обратно эмитенту по установленной цене. Как правило, эмитент может принудительно выкупить отзывную привилегированную акцию за денежные средства после наступления срока погашения акций. Иногда вместо денежных средств выдаваемые привилегированные акции можно обменять на обыкновенные акции эмитента. Это можно назвать мягким отзывом по сравнению с жестким отзывом, когда акционерам выплачиваются денежные средства.

Ключевые выводы

Что такое привилегированные акции с отзывом

Привилегированные акции напоминают облигации с фиксированным доходом, по которым вместо процентов выплачиваются дивиденды. Функция выдвижения позволяет сохранять относительно стабильную стоимость этих акций около цены отзыва или номинальной стоимости по сравнению с ценой традиционных привилегированных акций, которая колеблется при изменении процентных ставок.

Поскольку привилегированные акции могут быть отозваны по установленной ставке, за исключением случаев, когда компания сталкивается с финансовыми проблемами и может быть не в состоянии заплатить держателям привилегированных акций за свои акции, цена обычно будет близка к цене отзыва, установленной в проспекте эмиссии. Однако условия по каждой выдвигаемой привилегированной акции и для каждой компании могут отличаться.

Обычно отзывные привилегированные акции выпускаются со сроком погашения, и когда наступает срок погашения, держатели привилегированных акций могут реализовать свое право выкупить свои акции за денежные средства (номинальную стоимость) или, возможно, за обыкновенные акции эмитента, если такой опцион доступен.

Способы использования отзываемых привилегированных акций

Условия, которыми обязываются отзывные привилегированные акции, должны быть объяснены в проспекте эмиссии эмитента. Если эмитент устанавливает дату погашения привилегированных акций, они могут быть отменены, поскольку они могут заставить акционеров выкупить эти акции по номинальной стоимости, указанной в проспекте эмиссии.

Выдвижные привилегированные акции могут быть выпущены компаниями, которые предвидят, что в будущем у них будут денежные средства для выплаты держателям привилегированных акций, но на момент выпуска у них не было денежных средств, и поэтому они выпускали привилегированные акции для получения денежных средств. Они выпускают отзывные привилегированные акции, чтобы им не приходилось бесконечно выплачивать льготные дивиденды. Акции существуют только в течение установленного периода времени.

Ожидается, что, предлагая отзывные привилегированные акции, они смогут быстрее привлекать и получать доступ к капиталу для операций, которые в противном случае могли бы быть отложены или ограничены. Как только компания сгенерирует ожидаемый дополнительный капитал, она сможет лучше выкупить эти акции. Когда эти акции будут погашены позже, акционеры продадут привилегированные акции, и компании не нужно будет продолжать выплачивать дивиденды.

Однако могут быть условия, требующие, чтобы компания выплатила все дивиденды в течение определенного периода, прежде чем компания сможет отозвать акции, тем самым гарантируя, что инвесторы получат кумулятивные дивиденды, которые им причитаются.

Выкупаемые привилегированные акции и отзывные привилегированные акции

Выкупаемые привилегированные акции сравнимы с выкупаемыми привилегированными акциями (но все же отличаются от них). Погашаемый означает, что компания может потребовать свои привилегированные акции в любое время после определенной установленной даты по цене, указанной в проспекте эмиссии. Это выгодно для компании, если они выпустили 5% привилегированных акций, но теперь могут предлагать привилегированные акции под 3%, потому что процентные ставки или доходность привилегированных акций упали. Они могут потребовать более дорогие привилегированные акции и выпустить акции с более низкой дивидендной ставкой.

Пример выдвигающейся привилегированной акции

Предположим, что компании нужны денежные средства сейчас, но она не хочет разбавлять своих нынешних обыкновенных акционеров за счет выпуска большего количества обыкновенных акций. Один из вариантов – выпустить привилегированные акции. Компания ожидает, что в будущем у нее будет больше денежных средств, и поэтому ей не нужно бесконечно выплачивать дивиденды по привилегированным акциям.

Они предпочитают выпускать отзывные привилегированные акции с выплатой дивидендов в размере 4%. Акции имеют номинальную стоимость 100 долларов США и, следовательно, общую годовую выплату дивидендов в размере 4 долларов США. Срок погашения акций составляет пять лет, после чего компания может заставить держателей привилегированных акций выкупить свои акции за 100 долларов наличными.

Поскольку акционерам будет выплачено 100 долларов в конце пяти лет, цена акций должна быть относительно стабильной по сравнению с привилегированными акциями без даты погашения. Это потому, что, если у акций нет даты погашения, их стоимость будет колебаться в зависимости от процентной ставки и изменений доходности на рынке. Хотя отменяемые привилегированные акции могут колебаться, они, как правило, колеблются меньше, чем привилегированные акции без права отзыва.

Инвесторы захотят проверить, являются ли привилегированные акции кумулятивными или некумулятивными. Если они являются кумулятивными, все пропущенные дивиденды по-прежнему причитаются акционерам. Если акции не накапливаются или компания пропускает платеж, акционеру остается только взять его на себя.

Источник