Процедура делистинга акций на бирже
Периодически акции компании-эмитента выводятся из торгов на биржевой площадке, то есть делистингуются. Эта процедура инициируется по различным причинам. В обзоре проводится подробный разбор понятия «делистинг», его основных причин, а также действий эмитента, биржи и инвестора.
Что это такое?
Дели́стинг (от англ. delisting) — это исключение ценных бумаг эмитента из перечня финансовых инструментов, допущенных к торговле на бирже. Акции компании, не состоящие в котировальном списке площадки, в торгах не участвуют. Обращение этих бумаг допустимо лишь на внебиржевом рынке. В международном понимании термин «делистинг» подразумевает переход компании из статуса публичной в частную. В России эмитент по-прежнему остается публичным.
На Московской бирже делистинг проходит в виде полного недопуска ценных бумаг к торгам, а также их перехода с I или II уровня листинга на III. То есть, любое понижение уровня становится тревожным признаком для акционеров.
Пример. На МосБирже обращаются акции ПАО «АвтоВАЗ». В начале октября 2018 года руководитель компании «Ростех» — Сергей Чемезов озвучивает первую официальную информацию о планах исключить активы из торгового обращения. Инициируется процедура делистинга, завершающаяся спустя три месяца, в декабре 2018 года.
Причины делистинга
Исключение активов из биржевых торгов проводится по желанию одной из сторон — эмитента и биржи.
По инициативе эмитента
Добровольный делистинг совершается в соответствии с желанием руководства компании-эмитента покинуть состав участников биржевой площадки. Существует несколько причин, подталкивающих к этому действию.
Наиболее распространенные из них:
Мажоритарный акционер — это держатель пакета акций, объем которого предоставляет возможность влиять на управленческие решения по компании. Миноритарный акционер — это владелец небольшой доли уставного капитала эмитента, не позволяющей принимать участие в голосовании собрания акционеров.
Кроме этого, руководство компании вправе отозвать финансовые инструменты с торгов по причине смены юрисдикции.
По инициативе биржи
Основная задача биржи заключается в обеспечении прозрачности условий для проведения торговых сделок. В связи с этим на площадке установлено три уровня листинга. Попадание в один из них предполагает присвоение активу определенного статуса. С повышением уровня растет надежность и привлекательность эмитента, а также выпускаемых им бумаг. Оценка осуществляется в соответствии с рядом критериев, требовательность которых различается в зависимости от уровня листинга:
Эта градация помогает инвестору ориентироваться среди широкого списка финансовых инструментов биржевых торгов. Именно по этой причине соответствия требованиям листинга регулярно контролируются. Если эмитент выходит за рамки предъявляемых норм, его активы переводятся в реестр уровнем ниже или полностью снимаются с торгов.
Принудительный делистинг — это неприятное событие для эмитента и инвесторов, ведь исключение бумаг компании из котировального списка свидетельствует о недоверии биржи по отношению к ней.
Пример. В 2013 году на Лондонской бирже был проведен принудительный делистинг акций казахстанского эмитента ENRC. Процедура сопровождалась предварительным снижением котировок активов и несколькими публичными скандалами.
Популярные причины принудительного делистинга:
Проверка соответствия требованиям листинга защищает инвесторов от вложений в акции с уровнем риска выше, нежели они фактически готовы себе позволить.
Как проходит делистинг?
Единая процедура делистинга в России появилась после экономического кризиса 2011 года. На 2020 год регламентирование осуществляется в соответствии с ФЗ № 39 «О рынке ценных бумаг» и ФЗ № 208 «Об акционерных обществах». МосБиржа применяет к эмитенту дополнительные ограничения, отраженные в документе «Правила листинга».
Общепринятая последовательность действий при делистинге:
Пример. Оферта ПАО «Мегафон». В июле 2018 года эмитент ушел с Лондонской биржевой площадки. В декабре руководство озвучило информацию о выкупе ценных бумаг у акционеров с небольшими долями в уставном капитале. Вопрос об исключении акций из торгов на Московской Бирже по-прежнему открыт.
В соответствии с законодательными документами акционеры с небольшой долей акций в уставном капитале на этапе выкупа бумаг защищены двумя принципами:
При нарушении этих условий инвестор вправе подать жалобу в ЦБ РФ.
Как поступить инвестору при делистинге?
Защита собственных вложений — это первое, о чем заботится акционер при делистинге. С этой целью финансовые эксперты рекомендуют уделить внимание следующим моментам:
Делистинг — это вариант развития биржевых событий, к которому важно подготовиться каждому инвестору. Во многом вопрос решается предварительной диверсификацией портфеля. При грамотной комбинации ценных бумаг, в случае делистинга и прочих рисков, доходы от одних вложений компенсируют убытки других акций.
Что будет с расписками Ленты. Делистинг?
С 26 ноября 2021 г. обыкновенные акции Ленты включены в Первый уровень Списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже. Торговля обыкновенными акциями на Московской бирже ожидается 1 декабря 2021 г.
Глобальные депозитарные расписки (ГДР) Ленты пройдут делистинг с Московской биржи, ожидаемый в I половине 2022 г., при этом они продолжат торговаться на LSE. Все это происходит на фоне редомициляции с Кипра на остров Октябрьский, Калининградской области еще в феврале 2021 г.
Что это означает
Предполагается, что в течение 6 месяцев ГДР и акции будут торговаться параллельно на Московской бирже, затем произойдет делистинг расписок, а на LSE ГДР продолжат торговаться в стандартном режиме.
Если я владелец ГДР на Московской бирже
• В этом случае расписки нужно конвертировать в акции либо обсудить с брокером возможность торговли ГДР на LSE.
• Инвестору нужно подать заявление самостоятельно или через брокера, подробности указаны в инструкции.
• Каждые 5 ГДР конвертируются в 1 акцию, причем обменять можно только такое количество расписок, которое делится на 5.
• Аннулирование расписок производится в течение 5 рабочих дней с момента предоставлению депозитарию соответствующего заявления.
• Не запрещается и обычная продажа расписок на рынке и покупка акций при необходимости, учитывайте комиссии.
Если я владелец ГДР на LSE
• В этом случае можно также либо конвертировать расписки в акции, либо продолжить владение ГДР на LSE без дополнительных действий.
• Условия и плата за конвертацию аналогична прошлому разделу и оформляется самостоятельно или через брокера, согласно инструкции (часть 2).
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Обвал нефти и быстрое сокращение QE
РОСНАНО может погасить облигации с дисконтом
ФРС признала, что инфляция не временная, и готова ужесточать политику
Приглашаем на вебкаст с Globaltrans
Мосбиржа запускает утреннюю сессию на рынке акций. Что нужно знать
Медицинские акции малой капитализации с большим потенциалом роста
Хорошо растут и платят дивиденды
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Что такое делистинг акций: причины, этапы и порядок действий инвестора
Если вы собираетесь вести долгую инвестиционную жизнь, то почти наверняка встретитесь с ситуацией, когда компания, ценные бумаги которой вы держите в портфеле, уходит с биржи. Что делать инвестору в таком случае? Держать, продавать, паниковать или радоваться?
В статье рассмотрим, что такое делистинг акций простыми словами, в чем причины и как проходит процедура. Разберем варианты действий инвестора.
Понятие и примеры делистинга на российском фондовом рынке
Делистинг – понятие, противоположное листингу, т. е. это исключение ценных бумаг из списка. Термин образовался от английского list, что в переводе означает “список”. Официальное определение дает Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” № 39-ФЗ от 22.04.1996.
Делистинг ценных бумаг – исключение их организатором торговли из списка ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе исключение из котировального списка.
Делистинг – это не только полный уход предприятия с биржи и смена его статуса с публичной организации на частную, но и понижение уровня в списке. Например, перевод из первого или второго на третий уровень, который является некотировальным.
Примеры ухода российских эмитентов с биржи:
Виды и причины ухода компаний с фондовой биржи
Причины делистинга тесно связаны с его видами.
Полный перечень оснований для исключения ценной бумаги из списка содержится в Правилах листинга Мосбиржи. Приведу лишь несколько:
При принятии решения об удалении акций из списка биржа обращает внимание на следующие дополнительные моменты:
Этапы исключения акций из списка
Механизм исключения активов из списка допущенных к торгам включает следующие этапы:
Выкуп ценных бумаг проводится в соответствии с Федеральным законом “Об акционерных обществах” (главы IX и XI). Закон описывает процедуру добровольного и принудительного выкупа в случае, когда 95 % акций принадлежат одному владельцу. Также закон содержит требования об установлении мажоритарием цены покупки ценных бумаг не ниже рыночной.
Что делать инвестору
Давайте рассмотрим, какие варианты действий может предпринять инвестор, если узнает о делистинге компании, активами которой владеет.
Вариант 1. Продать акции сразу
Не самый лучший вариант, потому что зачастую котировками на фондовом рынке правит толпа, подверженная эмоциям. Скорее всего, найдется не один десяток инвесторов, который тоже захочет избавиться от активов. Это приведет к падению цены и убыткам.
Прежде чем принимать решение о продаже, надо узнать причину исключения акций из списка. Если это банкротство, тогда, действительно, лучшим выходом может быть продажа. Акционер имеет право на долю ликвидируемого имущества предприятия, но в порядке очереди. Рядовой владелец акций ее вряд ли дождется.
Если акции переместили на другой уровень листинга, возможно, есть смысл подождать. Да, биржа решила, что бумаги стали более рискованными. Но второй или третий уровень не мешает некоторым известным эмитентам успешно торговаться. Так ведут себя, например, Акрон, Белуга Групп, Распадская, КАМАЗ и другие эмитенты из 2-го уровня списка.
Вариант 2. Сохранить акции
После ухода акций с организованных торгов они могут попасть на внебиржевой рынок. Инвестор остается владельцем активов и имеет право на получение дивидендов, которые компания начинает или продолжает выплачивать даже после делистинга.
По причине маленькой ликвидности могут возникнуть сложности при продаже с внебиржевого рынка. Придется ждать, когда найдется покупатель на ваше количество и цену. А иногда предприятия возвращаются обратно. Например, так произошло с Полиметаллом.
В любом случае надо узнать причину делистинга. Возможно, впереди реорганизация, тогда вы сможете стать владельцем нового бизнеса.
Вариант 3. Дождаться оферты
Я уже упоминала о статьях закона об акционерных обществах, которые описывают условия выкупа активов. Самой процедуре предшествует оферта – предложение со стороны мажоритария купить бумаги других инвесторов. При этом цена не может быть ниже средневзвешенной за последние полгода. Если перед самым делистингом котировки сильно просели, то оферта позволит продать акции дороже, чем есть на текущий момент.
Условия оферты известны за 35 дней до завершения процедуры исключения из списка. Есть время подумать и принять взвешенное, а не эмоциональное решение.
Небольшой чек-лист для инвестора по основным действиям в случае делистинга:
Заключение
Делистинг не приговор, а вполне допустимая ситуация, которая время от времени случается. Главное – не совершать импульсивных действий. Время подумать есть. Алгоритм действий я расписала. Надеюсь, что вы редко будете им пользоваться.
Что такое делистинг на бирже. Что делать в такой ситуации держателю акций?
Одной из важных составляющих инвестирования является отслеживание важных событий, касающихся приобретенных ценных бумаг. Одно из таких событий – делистинг. Рассмотрим, что скрывается за этим термином, а также причины делистинга и варианты действий инвестора в такой ситуации.
Листинг – слово, заимствованное из английского языка. List означает список, соответственно делистинг – исключение из списка. Акции и облигации после делистинга не могут торговаться на фондовой бирже. Причем возможна ситуация, когда ценные бумаги перестают котироваться в Лондоне, но остаются в листинге Мосбиржи.
Пример делистинга. В 2018 ключевые собственники ПАО «АвтоВАЗ» взяли курс на консолидацию: решили выкупить акции миноритариев. Соответственно в сентябре было опубликовано официальное сообщение о грядущем делистинге на Мосбирже. До конца года процедура была завершена.
С понятием делистинга тесно связаны уровни листинга. Листинг – экспертный отбор акций компаний руководством биржи. Чем надежнее эмитент, тем на более высокий листинг он может рассчитывать. На Мосбирже три таких уровня. На первые два делится котировальный список, третий уровень – это некотировальный список, включающий более рискованные ценные бумаги.
Понятие делистинга, которым оперируют в России, несколько отличается от смысла, который вкладывают в это слово на Западе. У нас делистинг может означать не только недопущение ценных бумаг к торгам, но и перевод их на уровень ниже. Любое снижение уровня бумаг – тревожный звоночек для миноритария. Однако паниковать в любом случае не стоит, нужно прежде всего проанализировать ситуацию.
Причины делистинга
Делистинг обычно проводится по инициативе биржи или эмитента.
Принудительный делистинг акций – самый неприятный вариант для инвестора: биржа убирает ценные бумаги из списка, поскольку они не соответствуют параметрам листинга. Это означает, что биржа больше не доверяет эмитенту.
Пример: делистинг на Лондонской бирже казахстанской компании ENRC. Случилось это в 2013 году после падения стоимости акций компании и череды публичных скандалов.
Основные причины принудительного делистинга:
Основные причины добровольного делистинга:
Как происходит делистинг
В нашей стране делистинг регламентируется 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Мосбиржа накладывает на компании дополнительные ограничения: ценные бумаги эмитентов должны соответствовать «Правилам листинга».
Обычно при делистинге работает следующая схема:
Процедура четко регламентирована законодательством. Мажоритарии не могут выкупить акции у миноритариев по явно заниженной цене. Миноритарные инвесторы достаточно хорошо защищены законом, поскольку:
При невыполнении этих условий акционеры могут написать жалобу в Центробанк.
Что делать инвестору, если принято решение о делистинге акций
Делистинг – это, конечно, еще не катастрофа, но уж точно повод для беспокойства. На этот счет существует ряд проверенных рекомендаций.
Обойти возможные неприятности, связанные с делистингом, поможет диверсификация инвестиционного портфеля. При наличии грамотно собранного портфеля доходы от прибыльных вложений перекроют убытки.
Перспективы компании после процедуры делистинга
Большинство участников рынка, услышав о дилистинге, начинают прикидывать в уме возможные убытки. Хотя для компании от этого может быть и польза.
Если эмитент не обанкротился и сохранил свой капитал, после ухода с биржи у него появляются новые преимущества:
С другой стороны, некоторые из этих плюсов часто оборачиваются минусами. В случае закрытия финансовой отчетности уменьшится энтузиазм инвесторов, некоторые и вовсе прекратят вкладывать деньги в компанию. Кроме того, делистинг – это плохая реклама, от него часто страдает репутация эмитента. Освещение в прессе может быть далеко не объективным. Инвестору в такой ситуации нужно уметь отличить реальные факты от домыслов.
Таким образом, делистинг – это сложный и весьма неоднозначный период в жизни любой компании, которой довелось через него пройти. Частный инвестор от этого может выиграть или проиграть в зависимости от обстоятельств.
Делистинг акций
Можно выделить три основные причины делистинга:
1. Низкое финансовое положение эмитента или его банкротство.
2. Ценные бумаги не соответствуют требованиям биржи или не предоставлена необходимая отчетность.
3. Эмитент отказывается предоставлять необходимую отчетность.
Как проводится делистинг
По инициативе биржи
Биржа обеспечивает всем участникам торговли условия прозрачности и формирует благоприятные условия для инвестиций и работы участников рынка. Когда происходит делистинг, биржа может принудительно понизить уровень ценных бумаг или вовсе не допустить к торгам. Для этого запускается процесс листинга (контроль за соответствием ценных бумаг, который устанавливает биржа, прибегая к определенным условиям и требованиям), чтобы включить в него сильных участников, соответствующих требованиям биржи. Также акции эмитента могут быть исключены из котировального списка, они перестают быть доступными для торговли.
Данный вид делистинга дает понять трейдерам и инвесторам, что надежность компании снизилась, торговля ее акциями имеет большие риски, чем раньше. Выбирая инструменты для вложения средств, инвесторы вполне могут ориентироваться на листинг. Чем выше уровень котировального списка, тем более доходным будет инвестирование.
По инициативе эмитента
В данном случае делистинг происходит добровольно, решение исходит от эмитента и не всегда говорит о существование каких-то проблем.
Плюсы и минусы добровольного делистинга по инициативе эмитента:
Как проводится делистинг
В западных странах данный механизм всегда был четко отработан, в России еще совсем недавно в этой сфере были пробелы. Процедура делистинга регулируется нормами национального финансового законодательства. Раньше в нашей стране отечественный механизм делистинга признавался инвесторами несовершенным, проблема состояла в том, что отсутствовал временной промежуток от момента принятие решения о завершении торгов акциями до их фактического изъятия из котировальных списков.
Позже Московская биржа определила и сформировала процесс делистинга. Прежде всего эмитент отправляет заявление в комитет ММВБ (Московская биржа), его рассматривают месяц. Решение принимается на основании рекомендаций названного комитета, по которому акции компании покидают котировальный список.
Благодаря этому промежутку, появилось время для того, чтобы акционеры определились с тем, что делать с соответствующими ценными бумагами.
Что делать инвесторам при делистинге акций?
Для акционеров делистинг часто носит негативный характер, так как в случае банкротства компании держатель может потерять вложенные денежные средства.
Что нужно делать в таком случае:
В данной статье мы разобрались с тем, что такое делистинг, что он за собой влечет для эмитентов и биржи, как он проводится, какие у него могут быть плюсы и минусы. Специалисты УНИВЕР Капитал помогут более подробно разобраться вам в этой сфере.
Москва Пресненская набережная, д. 8, стр. 1, 4 этаж МФК «Город Столиц», Башня «Москва»,
Северный блок
Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».
ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.
Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.