Рекомендации по акциям озон

К анализу таких развивающихся IT-компаний как Ozon, нужно подходить комплексно. Поставить на нее красную метку — «убыточная», не самое лучшее решение. Помимо оценки финансовых результатов, в первую очередь, для нас будет иметь значение их динамика. Да и в этой статье постараемся затронуть другие аспекты деятельности. А в конце подведем итог и решим, нужно ли вкладываться в Ozon.

Вообще, что такое Ozon и какой деятельностью он занимается? Ozon. ru один из крупнейших интернет-магазинов в России. С прошлого года активно развивает сеть пунктов выдачи товаров по всей стране. Объем заказов за 2019 год вырос более чем в 2 раза. А ассортимент на начала уже этого года увеличился в 3 раза и составил 5 млн различных товаров. Почти каждому активному покупателю в интернете, в нашей стране хоть раз в жизни приходилось пользоваться услугами Ozon. В состав компании входит не только сам одноименный сайт, но и целый ряд обслуживающих предприятий: Ozon Logistic, Ozon Solutions, Ozon Invest, O-courier. Несколько предприятий в сфере туризма: Internet Travel и Ozon Tour. А также ей принадлежит 42,3% сайта Litres.

Напомню, что официальное название компании Ozon Holdings PLC, который зарегистрирован на Кипре. Вот такая исконно российская компания. В отличие от общеизвестного владельца компании АФК Система, у Ozon есть еще один владелец с таким же пакетом акций. Это инвестфонд Майкла Калви Barring Vostok. После размещения акций на бирже размер долей этих двух мажоритариев снизился до примерно 33%. Однако, каждая из них будет бороться за контрольный пакет акций и далее. В этом заключается определенная интрига.

А вот в финансовых результатах никакой интриги я не нашел. Ozon классическая развивающаяся IT компания. За 9 месяцев только этого года ей удалось увеличить выручку на 70% до 66,6 млрд рублей. Рост продаж происходит благодаря массированной рекламе, открытию пунктов выдачи и наращиванию ассортимента. Это же и увеличивает долговую нагрузку, которая и так велика.Например себестоимость продаж за 9 месяцев увеличилась на 46,4%, а расходы на доставку почти вдвое.

Только благодаря этому, Ozon получил операционный убыток по итогам отчетного периода. А если сюда добавить процентные расходы, то чистый убыток за 9 месяцев 2020 года составил 12,9 млрд рублей, оставшись на уровне прошлого года. Только вдумайтесь, два года подряд компании удается показывать убыток в 13 ярдов и это на фоне бешено-растущей выручки. Руководству однозначно нужно работать над рентабельностью, увеличением маржинальности и сокращением затрат на продажи.

При изучении аналогичных компаний нельзя заострять внимание только на убытке. Ведь рост выручки и денежных потоков оставляет шанс, что руководству удастся справиться с увеличением маржинальности и выходом в плюс результатов в будущем. Правда сколько ждать этого, мы не можем рассчитать.

На растущем и недооцененном рынке e-commerce в России, компания Ozon не представлена единолично. Рассматривать ее в вакууме нельзя. Но остальные конкуренты, такие как Wildberries, Ситилинк или DNS не являются публичными компаниями и в их отчеты МСФО нам не удастся взглянуть. Но если взять безусловного лидера сектора Wildberries, убыточных годов сейчас мы вряд ли найдем, как и отрицательного капитала. Продажи Wildberries только за 2019 год превосходят Ozon более чем в 2 раза. И наряду с этим, компании удается показывать положительные денежные потоки и прибыль. Оставшись без «диких ягод», довольствуемся тем, что есть.

Ozon — продукт умелых маркетинговых действий со стороны основных акционеров. Я не говорю, что целью той же Системы был вывод на IPO и выход из актива. Отнюдь, оба акционера наращивали свои доли с момента размещения. Однако, пока не понятно, благодаря чему будут сокращены расходы и финансовые показатели приведены в норму. Но ажиотаж вокруг IPO пошел на руки Ozon, котировки которого в момент начала торгов на Московской бирже подскочили на 13% к цене размещения. К слову, на Nasdaq акции все же подешевели. Я, традиционно, в такие идеи не инвестирую в момент размещения. Хотя признаюсь, соблазн вложить деньги в хайповую идею есть. Но об этом мы поговорим в следующей статье.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источник

Потенциал акций Ozon

Даты изменения прогноза:3

В первом полугодии «Озон» показал рекордный прирост количества покупателей и продавцов у себя на платформе, однако возросшие вместе с тем убытки продолжают беспокоить инвесторов. В этой статье обсудим перспективы инвестирования в компанию, риски банкротства, а также вспомним как в свое время с подобными проблемами справлялся Amazon.

Анализ операционных показателей

Начнем с самого важного показателя — базы клиентов. Она делится на два сегмента: покупателей и продавцов. Рост обеих групп крайне важен для компании. Так, например, рост количества продавцов расширяет ассортимент на платформе, тем самым привлекая новых покупателей и увеличивая среднее количество покупок. Рост количества покупателей увеличивает охват аудитории для продавцов, из-за чего у них растут продажи и они начинают больше тратить на рекламу.

В первой половине 2021 года количество покупателей у «Озона» выросло на 4,6 млн человек, с 13,8 до 18,4 млн. Результат в абсолютных цифрах в два раза лучше, чем в первой половине 2020 года. Численность продавцов на платформе удвоилась с 25,6 до 50 тыс. клиентов, что привело к расширению ассортимента товаров с 11 до 27 млн единиц (SKU). С такой динамикой к концу года мы сможем увидеть порядка 20 млн покупателей, 100 тысяч продавцов и 50 млн единиц уникальных товаров, что, на мой взгляд, говорит о качестве и востребованности услуг «Озона» на рынке.

В результате роста базы клиентов увеличилось число заказов с 34,1 до 40,9 млн. Изменения коснулись и среднего количества покупок на клиента, показатель продолжил стремительно расти и достиг значения в 6,6. Способствовало этому не только расширение ассортимента, но и развитие направления Ozon Express (доставка еды). Продукция данной платформы является ходовой, поэтому развитие сети продолжит повышать этот показатель еще долгое время.

Текущее среднее число покупок, по моему мнению, является очень низким. Для сравнения, у Amazon это число равняется 13 для людей без премиум подписки и 24 для людей с премиум. Учитывая тот факт, что менеджмент «Озона» развивает ассортимент быстро движущихся потребительских товаров (FMCG) и еды (Ozon Express), минимально ожидаемая планка по этому показателю начинается от 12 и заканчивается 52 (количество недель в году).

Общий объем проданных товаров (GMV) продолжил покорять исторические максимумы и достиг отметки в 89 млрд рублей. Доля маркетплейса в GMV как следствие увеличилась до 62,1%, хотя всего два года назад была 11%. В этом плане «Озон» с каждым днем становится все меньше продавцом и все больше маркетплейсом. Этот момент очень важно понимать, так как «Озон», вопреки всеобщему мнению, не является конкурентом крупным ритейлерам. Он скорее выступает как инфраструктура, через которую они могут поставлять свои товары, но не более. Направление прямых продаж (1P) существует как база для привлечения покупателей, а не отдельное бизнес направление, за развитие которого будут воевать.

По этой причине для «Озона» очень важно развивать инфраструктуру, огромная логистическая сеть с низкими комиссиями привлечет продавцов, а быстрая доставка обеспечит лояльность клиентов. В этом плане компания пока растет умеренными темпами, но это пока. Площадь всей инфраструктуры с начала года выросла с 220 до 268 тысяч квадратных метров, и к концу года ожидается ее увеличение вплоть до 480 и более тысяч квадратных метров. Учитывая тот факт, что для введения и загрузки новых складов нужно время, Озон гарантированно по результатам этого года получит рекордный убыток, но об этом в следующем разделе.

Финансовые показатели

Выручка выросла на 52,9% к/к, с 24 до 37 млрд рублей, доходы с маркетплейса удвоились с 5,1 до 10,6 млрд рублей, выручка с прямых продаж увеличилась на 39,9%, с 19 до 26,4 млрд. Полноценным маркетплейсом «Озон» пока назвать нельзя, ведь его доля в доходах все еще относительно низкая, около 29%.

Во втором квартале экономика компании значительно ухудшилась, на графике ниже это хорошо заметно. Ухудшение связано с двумя факторами:

В феврале были понижены комиссии маркетплейса.

По словам руководства понижение комиссий — осознанный шаг. Его задача — привести как можно больше продавцов на платформу для расширения ассортимента и привлечения новых покупателей. В краткосрочной перспективе это ударяет по финансовым показателям, но на дистанции окупается.

Про расширение инфраструктуры комментировать нечего, это жизненно необходимое для «Озона» действие.

До IPO пробел между доходами и расходами компании сокращался за счет органического роста клиентской базы. Однако, после IPO расходы на увеличение инфраструктуры выросли, комиссии снизились, как результат — расширение гэпа.

На данный момент выручка с маркетплейса в полтора раза меньше расходов на доставку, 10,6 млрд против 14,4. Если сравнивать со всеми расходами, то в два раза. Прямые продажи перекрывают небольшую часть расходов, но вытащить компанию из текущей ситуации может только маркетплейс. Объема клиентской базы или среднего количества покупок, необходимого для выхода в плюс менеджмент не называет, поэтому тут остается только гадать. Если вспоминать историю с Amazon, то он стал прибыльным при 25 млн покупателей на платформе и более 100 тысяч продавцов.

На 2021 год размер инвестиционной программы «Озона» составил 20-25 млрд, за первую половину потратили лишь 6. Следовательно, замедления роста расходов в ближайшее время можно не ожидать. Денег компании при таком CAPEX и растущих операционных расходах хватит до конца 23 года, и это в лучше случае. Сможет ли компания к тому времени стать прибыльной или ее признают банкротом — предлагаю обсудить из опыта Amazon.

Риск банкротства, история Amazon

В двухтысячные годы у Amazon была аналогичная ситуация. Стремительно росла выручка, тратились огромные деньги на развитие инфраструктуры, но вместе с тем множились убытки. В худший для Amazon год случился крах доткомов и о банкротстве компании говорили все кому не лень. Кто-то упрекал в создании нежизнеспособной бизнес модели, кто-то в плохом руководстве, но все они были уверены в одном — неизбежной смерти Amazon. Однако, сейчас 2021 год, компания жива-здорова. Все аналитики банкротившие компанию сейчас переобулись и рассказывают о том, какая это была хорошая инвестиция в свое время. Что же случилось? Как компании удалось пережить эти колоссальные убытки и изменить отношение инвесторов к себе?

Ответ на этот вопрос очень простой — доп. эмиссия. Во времена, когда IT компании стоят бесконечно дорого, достаточно размыть капитал лишь на пару процентов и все убытки будут покрыты. В 1999 году количество выпущенных акций у Amazon составляло 350 млн, в 2000 году 359, потом 373, 388 и так далее. В среднем Amazon размывал капитал на 4% в год. Вероятность того, что «Озон» пойдет по тому же пути очень высокая. У компании 560 млн авторизованных акций при 212 млн выпущенных. При условных 4 тысячах рублей за акцию достаточно размыть капитал на 3%, чтоб покрыть всю инвестиционную программу за 21 год. Котировки в моменте просядут на 5-10%, но это можно воспринимать как плату за двухзначный рост в будущем.

Возможно, русских инвесторов испугает такой расклад, но остановит ли это американцев, наученных на опыте Амазон? Мое мнение в этом вопросе — нет. При значительном падении котировок найдется огромное количество инвестфондов или крупных компаний готовых скупить эту просадку. О покупке доли в «Озоне» в свое время подумывал AliBaba, да и из старого интервью менеджмента (до IPO) понятно, что к ним и так периодически заглядывают крупные инвесторы. По этой причине в банкротство «Озона» я не верю, но здесь каждый решает сам для себя.

Негативный сценарий

Самое худшее развитие событие, которое я вижу — падение котировок до уровня 2,5-3 тысяч и полное безразличие крупных инвесторов к компании. Тогда у «Озона» будет два пути:

Свернуть инвестиционную программу и постараться до жить до прибыли с имеющимся кэшем. Его по моим расчетам может хватить еще на 3-4 года.

Если первое не сработает — придется продавать долю в компании дешево, это может привести к падению котировок до 1600-1700 рублей и более.

Однако, мне очень тяжело представить, что на уровне 2-3 тысяч не найдется крупных покупателей. При такой цене капитализация компании составит 6-8 млрд долларов. У той же AliBaba сейчас на счету порядка 49 млрд долларов, они смогут себе сразу 8 таких Озонов купить. По этой причине в банкротство компании или ее закрытие, особенно с такими выдающимися результатами, я не верю. Худшее, что может случиться — котировки Amazon с 2000 по 2003 год, но в долгосрочной перспективе инвестиции окупаются. Сейчас акции Amazon стоят 3400$ за штуку, хотя когда-то были всего 15$.

Оценка стоимости акций сравнительным подходом

По всем мультипликаторам, кроме роста выручки, компания уступает своим аналогам. Так как большинство показателей отрицательны, то в данном подходе имеет смысл оценивать исключительно выручку (P/S) с учетом темпов роста. В таком случае компанию можно оценить в 5350 рублей за акцию.

Источник

Акции Ozon — прогноз на 2021 год и стоит ли покупать

По данным на 2021 год компания Ozon стремительно развивается. Инвестирование в акции в текущем периоде может быть прибыльным, но необходимо ознакомиться с прогнозом курса экспертов и изучить финансовое состояние Озона.

Описание компании

Интернет-магазин был основан российскими предпринимателями в 1998 году. Сейчас компания занимает 3 место на рынке государства. На платформе представлено более 9 млн. товаров разных категорий:

✅ Недавно на торговой платформе Ozon появились дополнительные сервисы: страхование автомобиля и покупка билетов (ж/д и авиа). Регулярное обновление портала, удобные способы доставки, активная маркетинговая работа привлекают пользователей для приобретения товаров. Компания растет, что заставляет инвесторов задуматься, стоит ли покупать акции Ozon в 2021 году.

Основное преимущество компании — регулярные скидки и акции. Это положительно влияет на появление новых клиентов. Товар продавцов раскупается, что способствует запуску новой партии. Число магазинов на платформе увеличивается, благодаря возможности получить покупателей из других регионов.

Озон позволяет приобретать не только физические, но и цифровые товары — подписки на кинотеатры, музыкальные порталы, ПО, дополнительное место в облачном хранилище.

Финансовое положение

✅ Перед изучением цен акций компании на сегодня инвестору необходимо оценить финансовое положение Ozon. В таблице представлена динамика основных показателей предприятия за 2020-2021 гг.

Объем продаж и показатель выручки на протяжении 2020-2021 гг. увеличивались. В период пандемии и самоизоляции люди привыкли заказывать товары электронно. После этого народ привык к удобному сервису и продолжил им пользоваться.

Финансовое состояние компании за I квартал 2021 года ухудшилось по сравнению с аналогичным периодом 2020 года.

Источник

Акции OZON — прогноз и цена в 2021 году

Прогноз развития компании Ozon на 2021 год неутешительный. По этой причине многие инвесторы начали задумываться над тем, что делать с акциями маркетплейса. Оценить ситуацию и принять верное решение поможет изучение финансового положения компании и мнения экспертов относительно ценных бумаг «Озона».

Описание компании

Компания Ozon — один из популярных российских маркетплейсов. На платформе работают более 10 тыс. различных поставщиков и предпринимателей, продающих товары в следующих категориях:

Параллельно «Озон» занимается развитием дополнительных сервисов: сейчас на платформе доступна покупка ж/д и авиабилетов, а владельцы транспортных средств могут воспользоваться услугами страхования.

Внимание! Если оценивать компанию только с точки зрения развития, сейчас она старается освоить все больше сегментов рынка.

Дивидендная политика и ожидаемые выплаты в 2021 году

Компания ведет достаточно скрытную политику бизнеса. В свободном доступе нет информации об особенностях начисления и проведения выплат. Об этом «Озон» предпочитает не сообщать.

Ожидаемой, но неприятной новостью для акционеров стал отказ компании от выплаты дивидендов в 2021 году. Финансовое положение «Озона» за минувший период показало отрицательные результаты, множество показателей снизилось. По этой причине и было принято решение об отказе акционерам в выплатах.

Внимание! Неизвестно, когда «Озон» возобновит выплаты держателям акций. Об этом в официальном заявлении представителя маркетплейса сказано не было.

Сейчас главная миссия компании — полное восстановление. На средства, сэкономленные на выплатах акционерам, компания постарается финансово стабилизироваться. В первую очередь необходимо расплатиться с долгами, которые накопились у компании за время работы.

За предыдущие периоды компания исправно осуществляла выплаты дивидендов своим акционерам. Трудности появились только в 2021 году.

Сколько стоят акции «Озон»?

На сегодня (19.06.2021) стоимость акций «Озон» составляет 4219,50 руб. За день цена возросла почти на 1,5%. За последние 3 месяца курс достигал отметки почти в 5 тыс. руб., скачок отмечен в конце апреля 2021 года.

После объявления о том, что компания отказалась от выплат дивидендов за 2020 г., стоимость акций резко снизилась. В середине мая цена достигала отметки 3,7 тыс. руб. Сейчас курс восстанавливается и постепенно движется к 5 тыс. руб. за акцию.

Стоит ли покупать акции: мнение экспертов

Прогнозы аналитиков, касающиеся стоимости акций Ozon в 2021 году и выплат дивидендов в ближайшее время, позволяют сделать вывод о том, нужно ли пополнять инвестиционный портфель ценными бумагами компании. С целью получения прибыли за владение акциями от приобретения следует отказаться. Неизвестно, когда «Озон» начнет выплату дивидендов держателям акций.

Внимание! Отказ от выплат может затянуться на несколько лет. Эксперты призывают отказаться от приобретения акций до стабилизации ситуации.

Покупка ценных бумаг компании Ozon возможна только с целью дальнейшей перепродажи. Услуги маркетплейса востребованы как со стороны предпринимателей, так и потребителей. В период пандемии и те, и другие поняли, что продавать/приобретать товары и услуги можно онлайн. Маркетплейс стал востребован, что может положительно повлиять на стоимость акций компании.

По прогнозам экспертов, стоимость акций «Озона» будет расти:

Внимание! При составлении прогнозов аналитики основываются на показателях предыдущих периодов и новостях о компании.

Особенности покупки акций «Озон» в России

В РФ частные инвесторы могут торговать на Московской бирже только через брокера. Сейчас в России представлено большое количество посредников, предлагающих свои услуги. По этой причине начинающим инвесторам к выбору брокера следует подходить ответственно, обращая внимание на ряд критериев:

После выбора подходящего по всем параметрам брокера потребуется зарегистрировать счет. Для подтверждения данных о владельце аккаунта необходимо направить брокеру паспортные данные и скан страниц документа. На проверку информации может уйти от 1-2 часов до 7-10 дней.

На заметку! Для удобства следует выбирать брокеров, у которых есть приложения для мобильного телефона. Так удобнее и быстрее совершать сделки, отслеживать изменения курса.

Как купить акции компании?

Процесс приобретения ценных бумаг предполагает следующие действия:

Продажу акций в приложении можно осуществить в любой момент. Как только инвестор будет готов к сбыту по указанной стоимости, достаточно закрыть сделку в личном кабинете.

Итоги

В 2021 году акции Ozon можно приобретать с целью получения привилегированных дивидендов или для дальнейшей перепродажи. Компания отказалась выплачивать держателям ценных бумаг прибыль за 2020 год. Решение связано с тем, что «Озону» необходимо восстановиться финансово. Для этого все свободные средства маркетплейс направит в развитие новых сервисов. Появление иных услуг на платформе позволит привлечь новых клиентов и увеличить финансовые показатели. На какое время компания приостановила выплату дивидендов, неизвестно, однако эксперты советуют обратить внимание на акции Ozon, поскольку к концу года курс, по прогнозам аналитиков, достигнет отметки в 5 тыс. руб.

Источник