Ростелеком какие акции лучше префы или обычка

Почему я всегда предпочитаю привилегированные акции обычным?

Некоторые компании, такие как Сбербанк, Татнефть, Ленэнерго, Ростелеком, Селигдар, имеют два типа акций – привилегированные и обычные.

Чем они отличаются?

Оба варианта — обычно равная доля в компании, но у владельцев разных видов акций различаются права. Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса (хотя небольшому акционеру это право голоса особо ничего ценного не дает). Владельцы же привилегированных акций имеют право голоса лишь в некоторых случаях: например, когда решается вопрос о реорганизации компании.

Зато у владельцев привилегированных акций есть преимущество при выплате дивидендов. В уставе компании может быть указан размер дивидендов по привилегированным акциям в виде фиксированной суммы или процента от номинальной стоимости акции. Если размер не указан, владельцы привилегированных акций получают такие же дивиденды, как владельцы обыкновенных акций.
На практике чаще всего размер дивидендов у обоих типов акций одинаковый.

Если прочитаете мнение экспертов, то часто они объясняют, что ликвидность обычных акций Сбербанка и Татнефть больше. Поэтому если разница между двумя видами акций небольшая, лучше покупать обычные, так как потенциально в краткосрочной перспективе они могут вырасти больше.

Почему же я тогда покупаю только привилегированные акции?

Может быть для большого фонда, который покупает акции на миллиарды рублей ликвидность имеет большое значение. Или для спекулянта потенциально обычные акции могут представлять больше интереса. Есть конечно исключения (немного по-другому распределяются дивиденды у Мечела, Сургутнефтегаза), но привилегированные акции таких компаний как Сбербанк, Татнефть, Ленэнерго, Ростелеком, Селигдар стоят обычно дешевле.

И если покупать акции на долгий срок главным образом для получения дивидендов не планируя их продать в ближайшее время, то привилегированные акции просто будут давать вам больше дивидендов каждый год. В долгосрочной перспективе это может быть существенной разницей.

Последний дивиденд Татнефти в размере 12,3 рублей:
По обычным акциям — 2,36%.
По привилегированным акциям — 2,53%.

Последний дивиденд Ростелеком в размере 5 рублей:
По обычным акциям — 5,04%.
По привилегированным акциям — 5,69%.

Кто-то скажет, что разница не такая большая. Но зачем покупать за более высокую цену акции, которые дают такие же дивиденды?

Если Вы не спекулянт, то на 5-12% вы будете получать больше дивидендной доходности владея именно привилегированными акциями тех компаний, у которых виды акций различаются.

Больше о моей стратегия инвестирования в дивидендные акции, включая привилегированные акции Сбербанка, которая дала 95% доходности за последний год, рассказываю в своем Телеграмм канале @InvestBuffett.

Источник

Стоит ли покупать акции Ростелекома себе на безбедную старость?

Так вот глянул я квартальный отчет Ростелекома. Что мы видим? Две противоположные тенденции.
👍 бурный рост цифровых услуг, рост трехзначными темпами
👎 рост долга и капекса

Ростело демонстрирует приятный рост бизнеса. Но все это сопряжено с чудовищным накоплением долга (debt/EBITDA=2.4). Без прорыва в эффективности, прорыва в акциях не будет. А это только если смена менеджмента. Что касается долга, то последние годы процентные платежи превышают размер чистой прибыли и свободного денежного потока (FCF) Ростела.

Посмотрите на FCF, 8й год он стоит в диапазоне 20-25 млрд руб:

https://smart-lab.ru/q/RTKM/f/y/MSFO/fcf/

Да, год назад интегрировали Теле2. Выручка выросла на 150 ярдов.
EBITDA +70 ярдов. Более того, рентабельность EBITDA составила 40%, рекордная!
Но вот из-за роста процентных платежей и амортизации до чистой прибыли долетают крохи.
О да, даже чистая прибыль +10 ярдов! (LTM = 27 млрд.)
Но денежный поток почти не растет. Контора платит «спокойные» дивы.
17,5 млрд руб по итогам 2019 были рекордные дивиденды. Про итогам 2020 вероятно заплатят столько же.
Но из-за роста цены акций, Дивдоха уже 5%, не такая уж интересная:

https://smart-lab.ru/q/RTKM/f/y/MSFO/

Можно конечно надеяться, что поток вырастет в будущем, что эффективность будет расти. Я тут оценить не в состоянии, хотя именно это является краеугольным камнем оценки.

Но я также вижу и риск. При чистом долге 440 ярдов и процентных расходах 30 ярдов (7% годовых), Ростело, как впрочем и МТС, очень чувствительна к уровню процентных ставок. Представьте, если ставка вырастет на 100бп, это +4,4 ярда к расходам.
А если ставка вырастет на 400бп, то дивиденды будут равны нулю.
Это конечно не базовый сценарий, но один из рисков точно.

В общем, недооценки нет. Развитие есть.
Динамика будет зависеть от шагов менеджмента по повышению эффективности.
Но это видимо не при текущем менеджменте, потому что много лет уже ничего особо кардинально не меняется.

Источник

Фундаментальный анализ акций Ростелекома или «возвращение к жизни»

В настоящее время Ростелеком – крупнейший в РФ провайдер цифровых услуг. Присутствует во всех сегментах рынка связи, являясь одной из крупнейших телекоммуникационных компаний в Европе. У Ростелекома более 13,1 млн абонентов услуг широкополосного доступа. Лидер отрасли для российских государственных органов, а также для корпоративных пользователей на всех уровнях.

Осуществляет деятельность в области облачных вычислений, здравоохранения, образования, безопасности, электронного правительства (Госуслуги), жилищно-коммунальных услуг и т.д. Контрольный пакет находится в собственности государства. Как следствие, компания реализует общегосударственные технологические проекты и является ключевым участником национальной программы «Цифровая экономика».

Акции Ростелекома получили листинг первого уровня и начали торговаться бирже ММВБ 31 декабря 2004 года (с 1997 года торговались на РТС). Ранее 17 февраля 1998 года обыкновенные акции компании прошли процедуру листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже и были допущены к торгам в форме американских депозитарных расписок.

Руководитель: Президент – Осеевский Михаил Эдуардович. Председатель совета директоров – Иванов Сергей Борисович.

Средний объем торгов: 200 млн руб. в день по обыкновенным акциям и 25 млн руб. в день по привилегированным.

Цена акции: на 17.02.2020 обыкновенные акции – 91 руб., привилегированные – 81,5 руб.

Капитализация: 255 млрд руб. на 17.02.2020

Официальный Free—float (акций в свободном обращении): 32% по обыкновенным акциям и 69% по привилегированным

Основные акционеры (доли в Уставном капитале в целом)

Консолидация Tele2

Важно отметить, что в ближайшем будущем структура акционеров Ростелекома изменится. Осенью 2019 года правительство РФ подписало с Ростелекомом директиву по сделке о консолидации оператора Tele2. Сделка пройдет следующим образом:

В итоге, 55% Tele2 обойдется Ростелекому в 132 млрд руб. (24 млрд руб. «Телеком Инвестиции» + 66 руб. допэмиссии + 42% деньгами за 17,5% Tele2). Структура акционеров после сделки будет выглядеть следующим образом (по обыкновенным акциям):

Дивидендная политика

Согласно новой дивидендной политике, принятой в марте 2018 года, Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, а также не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу. При этом, максимальная сумма дивидендов ограничена 100% от чистой прибыли по МСФО. С 2018 году компания перешла на выплаты 2 раза в год – за 9 месяцев и год в целом.

Стоит отметить, что в 2019 году совет директоров компании решил не выплачивать дивиденды за 9 месяцев из-за сделки по консолидации Tele2. Уточню, что дивиденд лишь был перенесен на более поздний срок, а не отменен.

Дивидендная доходность: 6,1% по привилегированным акциям и 5,5% по обыкновенным

Периодичность дивидендных выплат: 2 раза в год

Историческая динамика

Здесь будем говорить именно об обыкновенных акциях компании, так как они значительно более ликвидны. Вести отсчет станем с 2000 года.

Средняя прогнозная справедливая цена от аналитических компаний: Консенсус-прогноз Инвестдомов: 89 руб. (-2%) Рекомендация: «держать».

Коэффициенты недооцененности / переоцененности

Вывод: По мультипликаторам ситуация с Ростелеком достаточно противоречивая. Наблюдается недооценка по показателю P/S. Средняя оценка по P/BV и EV/EBITDA, а по P/E и вовсе переоценка.В общем, явная недооцененность либо переоцененность не прослеживается.

Коэффициенты финансовой устойчивости

Вывод: По наиболее важному показателю финансовой устойчивости (Долг/EBITDA)текущее состояние компании не вызывает существенных вопросов. Однако по отношению к валюте баланса размер обязательств достаточно внушительный, а ликвидных средств не хватит для погашения краткосрочных долгов. Кроме того, в будущем долг увеличится из-за консолидации Tele2.

Динамика основных показателей финансовой отчетности (по МСФО за последние 3 года)

Динамика финансовых показателей Ростелекома за последние 3 года по МСФО

Комментарий: Чистая прибыль Ростелекома за 9 месяцев 2019 года выросла на 29% до 16,4 млрд руб. в сравнении с тем же периодом прошлого года. Выручка увеличилась на 4% до 242,6 млрд руб., а показатель OIBDA на 9% до 81,4 млрд руб. Капитальные вложения выросли на 17%. В итоге, динамику финансовых показателей Ростелекома можно считать позитивной. Уверенно растут чистая прибыль, выручка и OIBDA, однако также увеличивается и чистый долг. Рентабельность по OIBDA крайне высока, но чистая рентабельность ниже 5%. Доля цифровых услуг в выручке Ростелекома постоянно растет и уже превышает 50%.

Кроме того, важно понимать, что рост показателей Ростелекома наблюдается как раз с 2016 года, который стал разворотным. Если же рассматривать более широкий диапазон, то, к примеру, с 2011 года чистая прибыль компании обвалилась практически в 3 раза, а выручка осталась на том же уровне.

Уточнение от 03.03.2020: опубликована отчетность Ростелекома по МСФО за весь 2019 года. Выручка выросла на 5% до 337,4 млрд руб., OIBDA на 6% до 106,5 млрд руб., а чистая прибыль на 10% до 16,5 млрд руб. Чистый долг подрос на 14%.

Динамика основных операционных показателей (за последние 3 года)

Динамика операционных показателей Ростелекома за последние 3 года

Комментарий: На конец третьего квартала 2019 года количество абонентов местной связи Ростелекома упало на 10% до 16,1 млн человек, однако число абонентов платного ТВ выросло на 2% до 10,3 млн. Пользователи мобильной связи приросли на 37% до 1,5 млн человек. Общее число пользователей широкополосного доступа в Интернет возросло на 2% до 13 млн. В итоге, операционные показатели Ростелекома можно считать позитивным, несмотря на быстрое падение числа пользователей местной связи, что является общим трендом по РФ в целом. Компания активно развивает услуги мобильной связи, платного ТВ и доступа в Интернет. При этом, постепенно растет выручка на одного подписчика, пользующегося несколькими услугами одновременно.

Выгодна ли покупка Tele2 для Ростелекома?

В первую очередь, покупка Tele2 позволит Ростелекому полноценно выйти на рынок мобильной связи (который он только начал осваивать) и напрямую конкурировать с «большой тройкой», а в последствии обеспечит присутствие на рынке услуг 5G.

В настоящее время абонентская база «Т2 РТК Холдинга составляет около 44 млн клиентов или 17% от российского рынка мобильной связи. При этом, стоимость Tele2 для Ростелекома нельзя назвать незначительной. Актив оценен в 5,2 к EV/EBITDA (240 млрд руб.), что достаточно существенно. В краткосрочной перспективе покупка может негативно отразиться на показателях эмитента из-за роста чистого долга, а также отложенного эффекта синергии. Однако, вполне вероятно, что данное поглощение было стратегически необходимым для сохранения позиций в конкурентной борьбе.

Важно помнить о том, что оператор мобильной связи Tele2 является самым быстрорастущим из всех зрелых операторов в мире. К такому выводу пришла компания Analysys Mason, которая специализируется на консалтинговых услугах в телекоммуникациях и медиа. Так, с 2015 по 2018 годы Tele2 демонстрировала среднегодовые темпы роста выручки в 12%, а доля рынка за этот период увеличилась с 11% до 15%. «Tele2 стала примером успешной трансформации из дискаунтера в трендсеттера, меняющего устоявшиеся рыночные правила и практики», – говорится в исследовании. Во 2 квартале 2018 года Tele2 впервые вышла на чистую прибыль.

В итоге, краткосрочно – негатив, долгосрочно – позитив при сохранении темпов развития оператора.

Информация о сотовых операторах РФ. Источник: Ведомости

Новостной фон

Основные риски

Итоговая таблица

Итоговая оценка

Традиционно на протяжении последних нескольких лет акции Ростелекома (особенно обыкновенные) не пользуются особой популярностью среди инвесторов, чему можно найти множество объективных причин, включая снижение финансовых и операционных показателей деятельности вплоть до 2016 года, непрозрачную структуру управления, множество реорганизаций и т.д. Однако в последнее же время все начинает меняться, причем довольно существенно: Ростелеком становится действительно технологичной компанией, участвующей в множестве цифровых проектов в РФ, улучшает динамику отчетности, делает дивидендную политику более понятной, выходит из непрофильных активов а также развивается в соответствии со стратегическими планами под влиянием изменений в секторе.

Сделка по консолидации Tele2 хоть и несет в себе потенциальный краткосрочный негатив, однако в более долгосрочной перспективе поможет Ростелекому, как минимум, сохранить позиции в высококонкурентном секторе деятельности. При этом, как государственная компания, Ростелеком, вероятнее всего, может первым получить полноценный доступ к 5G.

Итак, считаю, что данная история не является краткосрочной, однако в перспективе акции компании могут выиграть у рынка не только за счет дивидендов (как МТС), но и за счет более быстрого (в сравнении с конкурентами) развития. Ростелеком возвращается к нормальной жизни, что подтверждает и динамика его котировок за последние несколько месяцев.

Автор: Алексей Соловцов

Вам также может быть интересно:

Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и отражает исключительно субъективное мнение автора. Помните о том, что инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, в связи с чем Вам всегда необходимо проводить самостоятельный анализ рыночной ситуации и объектов инвестирования.

Источник

Акции Ростелекома: аналитика и прогнозы, дивиденды и мультипликаторы / Распаковка

ПАО «Ростелеком» — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг. Присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы российских домохозяйств.

Ростелеком: история компании

Помимо Ростелекома в конце 90-х существовало еще 85 региональных операторов связи, которыми руководила организация “СвязьИнвест”

В ходе государственных реформ 2011 и 2013 годов все эти организации были успешно присоединены к Ростелекому, и на российском рынке фиксированной связи появился беспрекословный лидер.

Сегодня доля государства в этом беспрекословном лидере составляет 50%+1 акция, а 38,2% обыкновенных акций контролируется через Росимущество. Оставшуюся часть государство контролирует через ВЭБ.РФ и ВТБ:

В последние годы Ростелеком активно старается упрочить свои позиции в основном бизнесе, а также выйти на новые рынки.

Компания запускает проекты и в сфере информационной безопасности, и в сфере облачных хранилищ и вычислений, и развивает новые решения в сфере интернета вещей. В общем, прилагает много усилий для перевода нашей экономике из устарелой бумажной в передовую цифровую.

Помимо этого 17 марта 2020 года госкомпания окончательно консолидировала оператора TELE2, и теперь занимает весомую долю на рынке мобильной связи. Кстати, ВТБ получил свою долю в капитале в процессе этой консолидации.

На сколько успешен Ростелеком в своих проектах, и что представляет из себя его бизнес сегодня? Давайте разбираться.

Бизнес Ростелекома

Перед вами распределение выручки Ростелекома по сегментам по результатам первого полугодия. После консолидации TELE2 основным сегментом стали услуги мобильной связи. За 6 месяцев 2020 года они принесли треть всех денег:

Рис. 2 Структура выручки по услугам. Более 70% приходится на услуги связи (мобильной и фиксированной)

Мобильная связь

Некогда шведский оператор потихоньку отжимает долю рынка у небезызвестной тройки. По результатам 2019 года у TELE2 было 44,6 млн. абонентов и 19% российского рынка мобильной связи:

Как утверждает менеджмент, консолидация TELE2 благоприятно скажется на всем бизнесе. Это и увеличение лояльности клиентов за счет новых конвергентных (пакетных) предложений, и экономия денег за счет масштаба, и новые возможности в развертывании 5G сетей.

И пока что все действительно прекрасно. За первое полугодие сегмент показывает двузначный рост по выручке. Почти 16%:

Рис. 4 Структура выручки по услугам за 6 мес. 2020 года. Цифровые сервисы показывают практически экспоненциальный рост

Широкополосный доступ в интернет

В сегменте Ростелеком занимает первую строчку по доле рынка:

Рис. 5 Доля Ростелекома на рынке ШПД по годам. Стабильность и даже небольшой рост

Большую часть денег генерируют частные пользователи, а проникновение широкополосного доступа в интернет в сегменте частных лиц в России уже достигло 60 %, что превысило среднемировой показатель.

Несмотря на это, за полугодие компании удалось увеличить выручку в сегменте на 6,1%. Дальнейший рост тоже возможен, но вряд ли он будет значительным. Одним из драйверов остаются госпрограммы.

Платное ТВ

С этим бизнесом дела обстоят похуже. Ростелеком на рынке платного ТВ тоже является абсолютным лидером и занимает 36% всего рынка:

Рис. 6 Доля Ростелекома на рынке платного ТВ

Сегмент по итогам полугодия стагнирует, хотя еще в 2018 и 2019 годах рост мы наблюдали.

Проникновение услуги здесь выше, чем у ШПД, и составляет 79%.

Более или менее драйвит весь сегмент IPTV. Предоставление услуг по данном каналу уже приносит четверть всех денег:

Рис. 7 Распределение выручки в сегменте платного ТВ

IPTV (Телевидение по протоколу интернета) Ростелеком осуществляет через OTT-сервис под названием WINK. Качаете приложение на телевизор или телефон и смотрите любимые каналы, фильмы и сериалы без необходимости приобретать ТВ-приставку.

Прям как Netflix только в разы лучше. Ведь можно смотреть первый канал и НТВ абсолютно бесплатно.

Телефония (проводная связь)

Здесь Ростелеком вообще чуть ли не монополист. 57% всего рынка приходится на госкомпанию. На втором месте находится МТС с 17% долей.

Вот только отток пользователей продолжается, и по итогам полугодия Ростелеком заработал на проводной связи на 10,1% меньше.

На этом скучная фиксированная связь заканчивается, и начинается интересный цифровой мир.

Цифровые сервисы

В первую очередь Ростелеком здесь зарабатывает на гос-проектах, а именно на проекте умный город :

Рис. 8 Распределение выручки в сегменте “Цифровые сервисы” Сегмент растет, как на дрожжах

В рамках “Умного города” Ростелеком реализует множество госпрограмм в сфере цифровых технологий.

Компании обеспечивает видеонаблюдение на ЕГЭ и выборах, устанавливает умные счетчики и комплексы фото- и видеофиксации нарушений ПДД, управляет порталом Госуслуги и много чего еще.

Если решите стать акционером Ростелекома, то можно начинать радоваться каждому штрафу. Знайте, что, хоть и косвенно, вы на этом заработали.

Помимо “Умного города” прекрасный рост показывают ЦОДы, кибербезопасность и облачные сервисы.

ЦОД (центры обработки данных) нужны в первую очередь бизнесу и государству. Например, одним из якорных арендаторов ЦОДа в Екатеренбурге является ПАО Газпромнефть.

Ростелеком является лидером на этом рынке с долей 26%

Оптовые услуги

Это, что называется, оператор для оператора. Ростелеком со своей огромной инфраструктурой помогает большой тройке операторов и некоторым региональным операторам.

Строит и обслуживает линии связи, сдает в аренду каналы, предоставляет услуги IP VPN и все в этом духе. Сегмент приносит 14% выручки по итогам полугодия.

Подведем небольшой итог. Что из себя представляет Ростелеком?

По факту, в госкорпорации зашито два крутых бизнеса по предоставлению услуг фиксированной и мобильной связи, которые в совокупности приносят 71% всей выручки, а также очень перспективное цифровое направление, которое пока что приносит 11% всех денег, но растет невероятными темпами.

Рис. 9 Сегментация выручки по клиентам

Социальную нагрузку, которой обременена компания из-за высокой доли государства в ее капитале вряд ли можно назвать отрицательным фактором.

Если в случае Аэрофлота, который тоже на 50% контролируется государством, соц. нагрузка лишает компанию приличной доли выручки, то в случае Ростелекома все скорее наоборот. Госзаказы и реализация проектов в ряде госпрограмм обеспечивают компанию стабильным источником выручки и прибыли.

Финансы Ростелекома

Посмотрим на динамику денежных потоков, начиная с 2012 года. Интересно здесь то, что до 2016 года компания теряла деньги:

Рис. 10 Денежные потоки Ростелекома в динамике. Выручка за последние 12 месяцев на рекордных уровнях

Ростелеком тогда не претендовал на статус IT-компании и работал достаточно неэффективно.

Однако, в один момент все начало меняться в лучшую сторону. Как минимум, об этом свидетельствует сокращение числа сотрудников, рост выручки на сотрудника и распродажа непрофильных активов.

За 6 мес.2020 года число сотрудников снова выросло за счет присоединения команд TELE2 и DataLine:

Рис. 11 Меры по повышению эффективности, которые применяет компания

Что касается результатов за второй квартал, то тут все отлично.

Выручка и OIBDA выросли на 13% и 15% соответственно. Чистая прибыль увеличилась на 32% за счет роста операционной прибыли и валютной переоценки:

Рис. 12 Финансовые результаты за 2 квартал и 6 мес. 2020 г.

Отрицательным оказался и по итогам 2 кв. и по итогам полугодия свободный денежный поток:

Рис. 13 Динамика FCF по кварталам. За 6 мес. 2019 года FCF тоже ушел в отрицательную зону, хоть и не так значительно

Это обусловлено сезонным фактором, погашением кредиторской задолженности и низкой базой дебиторской задолженности.

Если вы ничего не поняли, не переживайте. На финансовое положение компании эта ситуация особо не влияет, и в будущем потоки должны выровняться.

Чистый долг Ростелекома подрос на 25%, но соотношение Net Debt/EBITDA держится на комфортном уровне 2,2:

Рис. 14 Динамика чистого долга по кварталам

С точки зрения маржинальности OIBDA компания выглядит неплохо. Особенно после присоединения TELE2. Как видите, маржинальность скакнула с приблизительно 30% до 38%, однако это все еще ниже чем у МТС:

Рис. 15 Сравнение маржинальности по OIBDA МТС и Ростелеком

По капитализации Ростелеком дешевле МТС, однако по мультипликаторам оценивается дороже:

Рис. 16 Мультипликаторы МТС и Ростелеком

Одной из причин является то, что котировки достаточно сильно загнали наверх под дивиденды. В моменте Ростелеком обычка пробивала 100 руб.

Дивиденды уже выплатили. Направили 5 руб. на акцию, что соответствует див. политике:

Рис. 17 Дивиденды Ростелеком. Платят достаточно исправно

Настоящая див. политика предусматривает выплаты не менее 75% FCF и не менее 5 руб. на акцию.

В связи с консолидацией TELE2 за 2019 менеджмент принял решение не разбивать дивиденд на 2 выплаты, как это было в 2018 году, однако 13 сентября президент компании Михаил Осеевский сообщил, что возвращение к выплатам дважды в год возможно.

Это позитивный фактор, которого ожидают акционеры компании. Но, помимо этого, акционеры надеются, а аналитики прогнозируют, что по итогам 2020 года Ростелеком направит на дивиденды 7 и более рублей.

Подспорьем для этого станет дополнительный денежный поток от мобильного бизнеса. Если прогнозы сбудутся, то при цене обыкновенных акций в 97 руб. див. доходность составит более 7%.

Ситуация в секторе

Рынок телекоммуникаций и в России и во всем мире перенасыщен. Менеджмент прогнозирует плавное замедление роста рынка до 2,1% к 2024 году:

Рис. 18 Прогнозы по объему рынка связи в России

Но, как мы выяснили, корпорация перестала быть просто телеком. Как объясняет руководство, стратегическим вектором развития компании является продолжение трансформации из телеком оператора в цифрового партнера населения, бизнеса и государства.

Рис. 19 Прогнозы по росту мирового объема данных

Даже не пытайтесь осмыслить, на сколько это много, не получится.

Одной из причин такого почти экспоненциального роста станет повсеместное внедрение 5G и IOT. Чайники и холодильники начнут обмениваться данными, а Ростелеком подоспеет со своими ЦОДами, чтоб всю эту информацию хранить.

Ну и конечно, компания не останется в стороне от самой технологии 5G. Правда, пока непонятно, когда операторы и государство сумеют договорится.

Последние новости о том, что власти отказываются уступать необходимый диапазон (3,4-3,8 ГГц) и хотят обязать операторов развертывать сети исключительно на российском оборудовании, немного огорчают.

Ну и сдвигают сроки внедрения технологии, как минимум, потому что этого российского оборудования и в помине не существует.

Что касается прогнозов на 2020 год, то менеджмент достаточно консервативен. Ожидается увеличение консолидированной выручки не менее чем на 5%, увеличения OIBDA не менее чем на 5%, сохранение СAPEX в пределах 100-110 млрд рублей.

Мы же с вами ожидаем обновленную стратегию развития, где с учетом консолидации 100% доли Tele2 будут определены новые цели и инициативы, способные создать дополнительную стоимость акционерам. Руководство компании обещало ее предоставить до конца года.

Подведем итоги

Вопрос лишь в том, стоит ли сейчас этот бизнес тех денег, что за него предлагают? Бумага находится на своих локальных максимумах:

Рис. 20 Котировки акций Ростелеком

Вполне возможно, что стоит, особенно, если брать на долгий горизонт, однако по всем мультипликаторам тот же МТС сейчас выглядит дешевле, а дивиденды платит выше.

Источник