Сча на одну акцию
Сча на одну акцию
Глава 1. Порядок и сроки определения стоимости чистых активов инвестиционных фондов
Правила определения стоимости чистых активов должны соответствовать требованиям законодательства Российской Федерации, в том числе настоящего Указания и иных нормативных актов Банка России.
Управляющая компания паевого инвестиционного фонда и акционерный инвестиционный фонд обязаны определять стоимость чистых активов в соответствии с Правилами определения стоимости чистых активов, согласованными специализированным депозитарием.
1.3. Стоимость активов и величина обязательств определяются по справедливой стоимости в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости», введенным в действие на территории Российской Федерации приказом Министерства финансов Российской Федерации от 18 июля 2012 года N 106н «О введении в действие и прекращении действия документов Международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации», зарегистрированным Министерством юстиции Российской Федерации 3 августа 2012 года N 25095 (Российская газета от 15 августа 2012 года), с поправками, введенными в действие на территории Российской Федерации приказом Министерства финансов Российской Федерации от 17 декабря 2014 года N 151н «О введении документов Международных стандартов финансовой отчетности в действие на территории Российской Федерации», зарегистрированным Министерством юстиции Российской Федерации 15 января 2015 года N 35544 («Официальный интернет-портал правовой информации» (www.pravo.gov.ru), 15 января 2015 года), с учетом требований настоящего Указания.
1.5. Активы (обязательства) принимаются к расчету стоимости чистых активов в случае их признания в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, введенными в действие на территории Российской Федерации.
1.6. В случае определения стоимости актива на основании отчета оценщика дата оценки стоимости должна быть не ранее шести месяцев до даты, по состоянию на которую определяется стоимость чистых активов.
Стоимость актива определяется на основании доступного на момент определения стоимости чистых активов отчета оценщика с датой оценки наиболее близкой к дате определения стоимости актива.
1.7. Стоимость актива может определяться для целей настоящего Указания на основании отчета оценщика, если такой отчет составлен оценщиком, в отношении которого со стороны саморегулируемых организаций оценщиков не применялись в течение двух лет в количестве двух и более раз меры дисциплинарного воздействия, предусмотренные Федеральным законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», а также внутренними документами саморегулируемых организаций оценщиков, и стаж осуществления оценочной деятельности которого составляет не менее трех лет.
Правилами определения стоимости чистых активов закрытого паевого инвестиционного фонда и акционерного инвестиционного фонда, инвестиционные паи (акции) которых ограничены в обороте, может быть предусмотрено, что резерв на выплату вознаграждения не включается в состав обязательств.
Не допускается включение в состав обязательств иных резервов, в том числе резерва на оплату расходов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, или имуществом, составляющим активы акционерного инвестиционного фонда.
1.9. Стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда определяется ежемесячно на последний календарный день месяца.
1.10. Стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда определяется:
на дату завершения (окончания) формирования паевого инвестиционного фонда;
после завершения формирования интервального паевого инвестиционного фонда или закрытого паевого инвестиционного фонда:
ежемесячно на последний рабочий день календарного месяца;
на последний рабочий день срока приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, за исключением случая, когда в правилах доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом указано, что инвестиционные паи предназначены для квалифицированных инвесторов;
(в ред. Указания Банка России от 12.12.2016 N 4233-У)
(см. текст в предыдущей редакции)
на дату составления списка владельцев инвестиционных паев в случае частичного погашения инвестиционных паев без заявления требований владельцев инвестиционных паев об их погашении, за исключением случая, когда в правилах доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом указано, что инвестиционные паи предназначены для квалифицированных инвесторов;
(в ред. Указания Банка России от 12.12.2016 N 4233-У)
(см. текст в предыдущей редакции)
на иные даты, указанные в правилах определения стоимости чистых активов.
Стоимость чистых активов определяется не позднее рабочего дня, следующего за днем, по состоянию на который осуществляется определение стоимости чистых активов.
1.11. Стоимость чистых активов, в том числе среднегодовая стоимость чистых активов, а также стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда в расчете на одну акцию и расчетная стоимость инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда определяются с точностью не меньшей, чем до двух знаков после запятой, с применением правил математического округления в валюте, указанной в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом (уставе акционерного инвестиционного фонда).
В случае если в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом (уставе акционерного инвестиционного фонда) не указана валюта, в которой определяются стоимость чистых активов, в том числе среднегодовая стоимость чистых активов, стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда в расчете на одну акцию или расчетная стоимость инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда, указанные стоимости определяются в рублях.
1.12. В случаях изменения данных, на основании которых была определена стоимость чистых активов, стоимость чистых активов подлежит перерасчету. Перерасчет стоимости чистых активов может не осуществляться только в случае, когда отклонение использованной в расчете стоимости актива (обязательства) составляет менее чем 0,1% корректной стоимости чистых активов и отклонение стоимости чистых активов на этот момент расчета составляет менее 0,1% корректной стоимости чистых активов.
1.13. Данные, подтверждающие расчеты величин, произведенные в соответствии с настоящим Указанием, хранятся не менее трех лет с даты соответствующего расчета.
1.14. Копии отчетов оценщиков, использованных в течение последних трех лет при определении стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов (акционерных инвестиционных фондов), в правилах доверительного управления (уставе) которых не указано, что инвестиционные паи (акции) предназначены для квалифицированных инвесторов, не позднее трех рабочих дней с даты использования при расчете стоимости чистых активов в полном объеме раскрываются на сайте управляющей компании паевого инвестиционного фонда (акционерного инвестиционного фонда) в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет».
Копии отчетов оценщиков, использованных в течение последних трех лет при определении стоимости чистых активов, предоставляются по требованию владельцев инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и акционеров акционерного инвестиционного фонда. Плата, взимаемая за предоставление указанных копий, не может превышать затраты на их изготовление.
1.15. Результаты определения стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда или чистых активов акционерного инвестиционного фонда, а также расчетной стоимости инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда и стоимости чистых активов акционерного инвестиционного фонда в расчете на одну акцию отражаются в справке о стоимости чистых активов, за исключением определения стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда до завершения его формирования.
1.16. Правила определения стоимости чистых активов (изменения и дополнения в них) утверждаются исполнительным органом управляющей компании паевого инвестиционного фонда по согласованию со специализированным депозитарием (его исполнительным органом) или исполнительным органом акционерного инвестиционного фонда по согласованию со специализированным депозитарием (его исполнительным органом).
Специализированный депозитарий согласовывает Правила определения стоимости чистых активов (изменения и дополнения в них) только при условии соответствия их требованиям законодательства Российской Федерации, в том числе настоящего Указания и иных нормативных актов Банка России.
1.17. Правила определения стоимости чистых активов должны содержать:
критерии признания (прекращения признания) активов (обязательств);
методы определения стоимости активов и величин обязательств, в том числе описание источников данных для определения стоимости активов (величины обязательств), порядка их выбора, порядка конвертации величин стоимостей, выраженных в одной валюте, в другую валюту, порядка признания рынков активов и обязательств активными, критерии выбора способов и моделей оценки стоимости в зависимости от видов активов и обязательств, а также перечень активов, подлежащих оценке оценщиком, и периодичность проведения такой оценки;
время, по состоянию на которое определяется стоимость чистых активов;
периодичность (даты) определения стоимости чистых активов;
порядок расчета величины резерва на выплату вознаграждения или положение о том, что такой резерв не включается в состав обязательств;
порядок урегулирования разногласий между управляющей компанией (акционерным инвестиционным фондом) и специализированным депозитарием при определении стоимости чистых активов;
иную информацию, необходимую для определения стоимости чистых активов.
Правила определения стоимости чистых активов биржевых паевых инвестиционных фондов и закрытых паевых инвестиционных фондов также должны содержать дату и время, по состоянию на которые определяется стоимость имущества, переданного в оплату инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, или порядок их определения.
Правила определения стоимости чистых активов (изменения и дополнения в них) должны также содержать дату (порядок ее определения) начала применения таких Правил (изменений и дополнений в них), которая не может быть установлена ранее даты их получения Банком России.
1.18. Методы определения стоимости активов, входящих в состав имущества разных паевых инвестиционных фондов и (или) акционерных инвестиционных фондов, находящихся под управлением одной управляющей компании, не должны различаться, за исключением случая, предусмотренного пунктом 1.23 настоящего Указания.
(в ред. Указания Банка России от 20.04.2020 N 5447-У)
(см. текст в предыдущей редакции)
1.19. Правила определения стоимости чистых активов утверждаются не позднее дня начала срока формирования паевого инвестиционного фонда либо не позднее даты предоставления лицензии акционерному инвестиционному фонду.
1.20. Изменения и дополнения в Правила определения стоимости чистых активов не могут быть внесены (за исключением случаев невозможности определения стоимости чистых активов):
в период с даты начала до даты завершения (окончания) формирования паевого инвестиционного фонда;
в период с даты принятия решения о выдаче дополнительных инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда и до завершения соответствующей процедуры;
в период с даты принятия решения о реорганизации или ликвидации акционерного инвестиционного фонда и до даты завершения соответствующих процедур;
после даты возникновения основания прекращения паевого инвестиционного фонда.
1.21. Правила определения стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов (акционерных инвестиционных фондов), в правилах доверительного управления (уставе) которых не указано, что инвестиционные паи (акции) предназначены для квалифицированных инвесторов, раскрываются управляющей компанией паевого инвестиционного фонда (акционерным инвестиционным фондом) на своем сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» не позднее дня начала срока формирования паевого инвестиционного фонда либо не позднее даты предоставления лицензии акционерному инвестиционному фонду.
Изменения и дополнения, вносимые в Правила определения стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов (акционерных инвестиционных фондов), в правилах доверительного управления (уставе) которых не указано, что инвестиционные паи (акции) предназначены для квалифицированных инвесторов, раскрываются управляющей компанией паевого инвестиционного фонда (акционерным инвестиционным фондом) на своем сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» не позднее пяти рабочих дней до даты начала применения Правил определения стоимости чистых активов, с внесенными изменениями и дополнениями.
На сайте управляющей компании паевого инвестиционного фонда (акционерного инвестиционного фонда) в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» должны быть доступны Правила определения стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов (акционерных инвестиционных фондов), в правилах доверительного управления (уставе) которых не указано, что инвестиционные паи (акции) предназначены для квалифицированных инвесторов, действующие в течение трех последних календарных лет, и все изменения и дополнения, внесенные в Правила определения стоимости чистых активов за три последних календарных года.
Правила определения стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов (акционерных инвестиционных фондов), инвестиционные паи (акции) которых предназначены для квалифицированных инвесторов, с внесенными изменениями и дополнениями предоставляются управляющей компанией паевого инвестиционного фонда (акционерным инвестиционным фондом) по требованию заинтересованных лиц.
Изменения и дополнения, вносимые в Правила определения стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов (акционерных инвестиционных фондов), инвестиционные паи (акции) которых предназначены для квалифицированных инвесторов, предоставляются управляющей компанией паевого инвестиционного фонда (акционерным инвестиционным фондом) владельцам инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда (акционерам акционерного инвестиционного фонда) не позднее пяти рабочих дней до начала применения Правил определения стоимости чистых активов, с внесенными изменениями и дополнениями.
1.22. Правила определения стоимости чистых активов (изменения и дополнения в них) представляются управляющей компанией паевого инвестиционного фонда (акционерным инвестиционным фондом) в уведомительном порядке в Банк России в течение двух рабочих дней с даты их утверждения и согласования со специализированным депозитарием путем направления электронного документа, подписанного усиленной квалифицированной электронной подписью, по телекоммуникационным каналам связи, в том числе через информационно-телекоммуникационную сеть «Интернет». К изменениям и дополнениям в Правила определения стоимости чистых активов прилагается пояснение причин внесения этих изменений и дополнений.
1.23. По решению управляющей компании закрытого паевого инвестиционного фонда, инвестиционные паи которого предназначены для квалифицированных инвесторов, принятому по 30 сентября 2020 года, ценные бумаги (отдельные выпуски ценных бумаг), за исключением векселей, составляющие активы закрытого паевого инвестиционного фонда, инвестиционные паи которого предназначены для квалифицированных инвесторов, по 31 декабря 2020 года оцениваются с соблюдением следующих требований:
ценные бумаги, приобретенные в состав активов закрытого паевого инвестиционного фонда, инвестиционные паи которого предназначены для квалифицированных инвесторов, до 1 марта 2020 года, оцениваются по справедливой стоимости, сложившейся на 1 марта 2020 года;
долговые ценные бумаги, приобретенные в состав активов закрытого паевого инвестиционного фонда, инвестиционные паи которого предназначены для квалифицированных инвесторов, в период с 1 марта 2020 года по 30 сентября 2020 года, оцениваются по справедливой стоимости, сложившейся на дату приобретения.
В случае принятия управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного фонда, инвестиционные паи которого предназначены для квалифицированных инвесторов, указанного в абзаце первом настоящего пункта решения, оно подлежит отражению в Правилах определения стоимости чистых активов указанного фонда и не подлежит отмене (изменению) по 31 декабря 2020 года.
(п. 1.23 введен Указанием Банка России от 20.04.2020 N 5447-У)
Что нужно знать инвестору про стоимость чистых активов
Число фондов коллективных инвестиций, доступных на бирже, постоянно увеличивается. В дополнение к ETF от иностранных эмитентов появились БПИФ от российских управляющих компаний. В таком многообразии инвестору нужно знать, на какие показатели ориентироваться, чтобы сделать правильный выбор. Стоимость чистых активов – один из наиболее важных факторов.
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Что такое стоимость чистых активов
Стоимость чистых активов (СЧА) фонда – это разница между стоимостью всех находящихся в его управлении инвестиционных инструментов минус расходы на поддержание деятельности, включающие в себя:
Для расчета общей стоимости активов берется их средняя цена за десять последних сделок того торгового дня, на который производятся вычисления. Если в день было совершено меньше торговых операций, то учитываются данные предыдущих периодов. При этом, если ценные бумаги, входящие в состав активов фонда, обращаются сразу на нескольких биржах, управляющая компания вправе самостоятельно выбирать, какие данные и какая валюта будут использоваться для расчетов.
Таким образом, формула расчета СЧА инвестиционного фонда гораздо проще, чем та, что используется для определения СЧА эмитента акций. Котировки бумаг зависят от ожидаемой прибыли, ситуации на рынке и целого ряда других обстоятельств. Стоимость пая БПИФ или ETF определяется СЧА напрямую. Чем выше значение этого показателя, тем дороже паи фонда при их неизменном количестве.
На рисунке ниже представлены графики с сайта эмитента, отражающие динамику СЧА и доходности фонда FXIT. Из него видно, что и цена пая, и СЧА менялись в унисон. За время существования фонда они увеличились почти в три раза.
Для открытых ПИФов эта зависимость может не работать. Например, стоимость пая «Газпромбанк – Облигации плюс» за пять лет изменилась на 67,12 %, а СЧА на 1 589.11%. Такая разница вызвана активным наращиванием фонда за счет привлечения новых инвесторов.
Как принцип FIFO работает в инвестициях
Принцип FIFO в портфеле инвестора
Это не значит, что чем выше СЧА выбранного фонда, тем больший доход принесет инвестиция. Прибыль от вложений будет напрямую зависеть от темпов роста базового актива. Поэтому ПИФ, инвестирующий в быстрорастущие акции, при удачной ситуации на рынке может продемонстрировать результат лучше, чем ПИФ облигаций, имеющий большую СЧА.
Однако данный показатель влияет на доходность самым прямым образом. Это связано с тем, что чем больше имеющийся в распоряжении фонда капитал, тем дешевле ему обходятся услуги депозитария. Например, для небольшой компании, управляющей ценными бумагами общей стоимостью до 50 млн руб., комиссия может достигать 1,5% от этой суммы. Она падает до долей процента, если СЧА превышает несколько миллиардов.
Депозитарий и другие услуги, необходимые для поддержания деятельности фонда, оплачиваются из дохода от биржевых операций, дивидендов и купонных выплат от эмитентов, входящих в состав активов фонда ценных бумаг. Следовательно, чем солиднее СЧА, тем меньшая доля прибыли инвестора тратится на подобные расходы. Еще один аргумент в пользу выбора фонда с большой СЧА – безусловное доверие инвесторов к управляющей компании, распоряжающейся большим капиталом.
Традиционно считается, что фонды со слишком высокой СЧА «неповоротливы», ими сложнее управлять. Если придется распродавать активы, их будет сложно реализовать по адекватной цене. Однако в случае с БПИФ и ETF, которые должны строго следовать определенному индексу и не могут произвольно менять свои инвестиционные инструменты на другие, эти аргументы теряют вес.
Как узнать стоимость чистых активов
Считать СЧА самостоятельно инвестору не требуется. Управляющие компании обязаны размещать данные на своем сайте и обновлять их каждый день. Ниже приведен пример того, в таком виде представляет информацию FinEx для ETF FXGD.
Анализ акций с использованием Net Profit Margin
Почему маржа прибыли Net Profit Margin так важна
Те инвесторы, кто хочет узнать СЧА не на отдельный день, а отследить динамику этого показателя, могут скачать таблицу в формате XLS со страницы https://finex-etf.ru/products/33-etf-na-zoloto-dollarovyy-fond/
На следующей картинке – данные от УК Сбербанк Управление Активами, касающиеся их БПИФ «Сбербанк – S&P 500» (SBSP).
Информация по дням в табличной форме доступна для скачивания и размещена непосредственно на сайте УК: https://www.sberbank-am.ru/individuals/etf/etf-sp-500/.
Вот в таком виде публикует данные ОПИФ «Газпромбанк – Облигации Плюс»:
Изучить динамику СЧА за все время существования можно на его странице: https://www.gpb-am.ru/individual/pif/opif-rynochnykh-finansovykh-instrumentov-gazprombank-obligatcii. Ссылка на скачивание информации отсутствует, поэтому анализ может быть затруднен.
Главное отличие ETF и БПИФ от открытых ПИФ состоит в том, что число их акций не меняется в зависимости от того, сколько человек захотели стать участниками фонда или выйти из него. Маркет-мейкеры всегда имеют в запасе необходимое число акций, чтобы удовлетворить биржевой спрос. Они же готовы выкупить достаточное количество бумаг для последующей перепродажи. Это означает, что во время кризиса СЧА ETF может снизиться только за счет падения котировок имеющихся у него активов. Управляющий не столкнется с необходимостью срочно их распродать из-за большого числа инвесторов, желающих вернуть свои деньги.
ETF, не пользующийся популярностью у инвесторов, обычно закрывается в плановом порядке, как это произошло с FXJP и еще двумя фондами компании FinEx в феврале 2020 г. СЧА ОПИФ может падать не только по причине снижения котировок базовых активов, но и из-за того, что многие клиенты решили прекратить свое участие. Большой отток инвесторов из ОПИФ с малым СЧА может привести даже к решению о завершении деятельности. Поэтому требуется внимательно следить за показателями ПИФов во время финансовых кризисов.
Графики котировок: ликбез для новичка
Как читать графики котировок правильно
Открывать сайт каждой управляющей компании достаточно хлопотно. И некоторые специализированные ресурсы для инвесторов предлагают готовые ренкинги фондов. К сожалению, получить готовое сравнение по СЧА можно только для ПИФ. Ниже приведена десятка лидеров по данным сайта investfunds.ru.
Так, на сервисе investfunds (https://investfunds.ru/fund-rankings/fund-nav/) можно получить эту информацию отдельно по ПИФ акций и ПИФ облигаций.
Найти подобную сводную статистику для ETF и БПИФ, обращающихся на Московской бирже, пока невозможно. Инвестор при выборе инструмента должен самостоятельно проанализировать данные управляющих компаний.
Выводы
В случае с покупкой акций биржевых фондов СЧА не является показателем, на который стоит обращать внимание в первую очередь. При вложении в фонд коллективных инвестиций ситуация кардинально отличается. От СЧА напрямую зависят такие ключевые аспекты, как цена пая и суммарная комиссия за управление. Чем больше эта величина, тем меньший процент дохода уходит на оплату расходов фонда. Чем выше СЧА, тем охотнее инвесторы доверяют управляющей компании, и тем устойчивее ПИФ.
Если у вас есть в портфеле паевые фонды, расскажите в комментариях, обращаете ли вы внимание на величину СЧА, какими источниками при этом пользуетесь?