Шортить акции или фьючерс

Фьючерсы, опционы и шорты

На прошлых занятиях мы разбирали основные биржевые инструменты: акции, облигации и фонды. А ещё связанные с ними риски. Ещё до этого мы рассмотрели такие принципы инвестирования, как диверсификация и долгосрочное планирование.

Самый главный вывод из написанного ранее: новичкам на бирже стоит внимательно относиться к выбору инструментов и стараться выбирать менее рискованные, чтобы не потерять много денег и не разочароваться в инвестициях.

Сегодня мы расскажем о самых рискованных и самых непредсказуемых способах инвестирования: маржинальной торговли, коротких позициях и деривативах. Каждому инвестору важно понимать, что это такое, а вот пользоваться мы советуем лишь единицам: опытным инвесторам с железными нервами, полностью отдающим себе отчёт, что они делают. Для остальных, особенно новичков, результат может быть непредсказуемым.

Начнём с понятия маржинальной торговли.

Словарь Маржинальная торговля — это способ заключения финансовых сделок, при которых инвестор тратит на сделку больше денег, чем у него есть. Для этого он берёт деньги в долг у брокера. Маржинальную торговлю ещё называют торговлей с плечом.

В классическом инвестировании инвестор прикидывает, сколько денег он готов вложить, чтобы было некритично их потерять. В случае с маржинальной торговлей инвестор идёт ва-банк: берёт у своего брокера в кредит сумму в разы, а иногда и десятки раз больше, чем у него есть. Если сделка «выстреливает», инвестор отдаёт долг с процентами, платит комиссию и оставляет прибыль себе. Проблема в том, что если сделка не сработает, после возврата брокеру кредита и комиссии инвестор получит и весь убыток, который может превысить сумму его первоначальных вложений. Существует вероятность не просто потерять всё, но ещё и уйти в минус.

Примечание Маржинальная торговля выгодна брокеру: он в любом случае вернёт свои деньги, часто с процентами или прибылью. Заниматься маржинальной торговлей не в урон своему благосостоянию могут только профессиональные трейдеры. Многие новички относятся к таким предложениям с азартом, как к казино. Однако залог успешных инвестиций — холодная голова и продуманность во всех действиях.

Короткая продажа, или шорт

На уроке об акциях мы рассказывали, что зарабатывать на них можно двумя основными способами: на росте и на дивидендах. Но есть ещё способ. Акции можно шортить, или, иначе, можно ставить на их понижение.

На бирже есть два основных типа инвесторов: быки и медведи. Быки рассчитывают на то, что акции их компаний вырастут. Медведи хотят заработать на снижении стоимости ценной бумаги. Медведь берёт ценную бумагу у брокера в кредит, платит комиссию и проценты по этому кредиту. Процент по кредиту определяет брокер. Он может также при определенных условиях принудительно ликвидировать позицию, то есть попросить бумагу обратно.

Заработать на шортах
Иван берёт у брокера акцию взаймы, продаёт её по текущей цене 100 рублей. Через неделю акция падает на 20%, Иван её выкупает за 80 рублей и возвращает брокеру с процентами (например, 2 рубля) и комиссией (например, 1 рубль). Остальные 17 рублей — его прибыль.

Потерять на шортах
Иван берёт у брокера акцию взаймы, продаёт её по текущей цене 100 рублей. Через неделю цена акции выросла до 300 рублей. Ивану звонит брокер и просит довнести деньги. В противном случае позиция будет принудительно закрыта, и Иван потеряет все деньги.

Ставить на понижение — дело очень рискованное. В долгосрочном инвестировании вы покупаете акцию, ждёте, когда она вырастет, а потом её продаёте. В конце получаете прибыль или убыток. Причём ваш максимальный убыток в этом случае — сумма инвестированных вами денег и комиссия. Прибыль при этом теоретически ничем не ограничена.

При шорте, наоборот, прибыль ограничена суммой сделки, а вот возможный убыток может быть сколько угодно большим. А ещё приходится в любом случае платить брокерскую комиссию и платить проценты по кредиту.

Срочный рынок и его инструменты

На Московской бирже есть отдельный рынок для срочных контрактов. Срочный не потому, что кому-то что-то срочно надо, а потому, что у его основных инструментов есть срок действия.

Два главных инструмента срочного рынка — фьючерсы и опционы. И то и другое — производные финансовые инструменты, или деривативы. Это такие ценные бумаги, стоимость которых зависит от других активов: акций, ОФЗ, индексов, валют, металлов и даже некоторых товаров.

Фьючерс — это договор покупки или продажи базового актива с отложенным расчётом в будущем. Базовым активом фьючерса могут быть всё те же ценные бумаги, индексы, валюта и товары. В условиях фьючерса заложен срок и цена сделки.

Опцион — практически то же самое, за одним исключением. С опционом обязательство совершить сделку с активом возникает только у продавца опциона. Покупатель имеет право исполнить его, но может этого и не делать, приняв на себя только убыток от приобретения опциона.

По определению, фьючерсы и опционы очень похожи между собой по смыслу. Посмотрим, как они работают на примерах, и в чём проявляется их основное отличие.

Фьючерс
Иван купил у Петра фьючерс на покупку акции компании Х через год за 10 рублей. Если через год акция будет стоить 20 рублей, Иван сможет купить её за 10 рублей по фьючерсному контракту и тут же продать её на рынке за 20 рублей, получив прибыль в 10 рублей за акцию. Но если она упадёт до 5 рублей, цена для него останется прежней, то есть при продаже акций возникнет убыток.

Опцион
С опционом у Ивана будет право, а не обязанность заключить сделку. То есть если цена акции вырастет, Ивану будет выгодно получить её за 10 рублей. Но если упадёт, то не исполнять опцион, а списать стоимость опционного контракта в убыток. Продавец же в этой ситуации обязан исполнить сделку по требованию покупателя.

Вывод

В этом уроке мы рассмотрели самые рискованные инструменты биржи. Они не подходят начинающим инвесторам, так как с ними легко потерять все вложенные деньги. Опционы и фьючерсы — это удел профессиональных трейдеров и хедж-фондов.

На этапе знакомства с рынком начните с облигаций, фондов и акций.

Источник

Полезная информация

Предлагаем вашем вниманию полезные статьи о способах инвестирования и трейдинге, записи обучающих вебинаров и словарь терминов.

Как сохранить и приумножить свой капитал? Как уберечь деньги от инфляции? Куда вложить деньги? Как начать торговать на бирже? Можно ли передать акции по наследству? Ответы на финансовые, правовые, экономические и многие другие вопросы подготовили специалисты КИТ Финанс Брокер.

Фьючерсы – лучший инструмент для краткосрочного трейдинга

Инвестирование в акции на российском рынке в последние годы приносит только разочарование. Поэтому многие переходят на более краткосрочные стратегии. Сегодня мы поговорим о фьючерсах как альтернативе торговле акциями.

Фьючерс – инструмент срочного рынка, то есть ценная бумага с ограниченным сроком жизни. У каждого фьючерса есть дата истечения (экспирации), после которой фьючерсный контракт прекращает существование. Параметры фьючерсного контракта стандартизованы и устанавливаются биржей. Фьючерсная сделка связывает обязательствами обоих участников: покупая фьючерс, покупатель берет на себя обязательство купить подлежащий актив в определенную дату в будущем по рыночной цене, которая будет на момент истечения контракта, продавец берет на себя обязательство этот товар поставить. Несмотря на то, что окончательный расчет будет произведен в дату экспирации, прибыль или убыток по сделке определяется разницей между ценой открытия позиции и ценой закрытия позиции, потому что каждый день прибыль или убыток покупателя и продавца определяется так называемой «вариационной маржой» и фиксируются на счетах в процессе клиринга. Полученный убыток списывается со счета, прибыль – зачисляется на счет и сразу может быть использована для открытия других позиций. Например, если в начале дня покупатель купил 1 фьючерс на акции Сбербанка по цене 7500 рублей, а к 18.45 этот фьючерс вырос до 8000 рублей, то покупателю фьючерса в ходе клиринга будет начислено на счет 500 руб, а у продавца списано те же 500 руб. Независимо от того, сколько дней до закрытия позиции цена на фьючерс будет расти, а сколько падать, конечный результат, равный сумме прибылей и убытков по результатам дня, будет определяться начальной ценой открытия позиции и ценой, по которой позиция будет закрыта.

На Московской бирже торгуются фьючерсы на следующие активы: индекс РТС, акции (Сбербанк, Газпром, Норникель и др.), нефть, золото, валютные пары (доллар/рубль, евро/доллар, евро/рубль) и многие другие, но ликвидность этих инструментов различна. Торговать следует только ликвидными инструментами, поэтому следует ограничиться следующими вариантами: фьючерсы на индекс РТС, акции Сбербанка и Газпрома, пару доллар/рубль, золото и нефть. Начинать лучше с фьючерсов на акции Сбербанка и Газпрома и фьючерса на доллар/рубль.

Что нужно знать, если Вы хотите начать торговать фьючерсами:

Покупая фьючерс, вы открываете «длинную» позицию (лонг), прибыль будет, если цена фьючерса вырастет. Если же ожидается падение цены, то позиция открывается с продажи фьючерса, в этом случае она будет «короткой» (шорт). Технически позиции «лонг» и «шорт» ничем не отличаются.

Открытую позицию по фьючерсу можно закрыть в любое время до даты экспирации: в день открытия позиции, на следующий день, через неделю или через месяц. Плата за удержание длинной и короткой позиции отсутствует.

Для открытия фьючерсной позиции покупатель и продавец должны иметь на счету денежные средства в размере не менее установленного биржей гарантийного обеспечения (ГО), которое в несколько раз меньше полной стоимости фьючерса. При увеличении волатильности рынка или накануне длинных праздников биржа может увеличить размер ГО.

Фьючерсы бывают поставочные (на акции) и расчетные (индекс РТС, нефть, золото, валюты). Покупатель поставочного фьючерса на акции, если он не закрыл позицию до даты экспирации, обязан оплатить стоимость входящих во фьючерс акций, которые будут затем зачислены на его счет в депозитарии. Продавец поставочного фьючерса на акции должен быть готов в дату экспирации предоставить положенное количество акций, которые будут списаны с его счета и оплачены покупателем. 90% фьючерсов до даты экспирации не доживают, позиции по ним закрываются за несколько дней до установленной даты.

Цена на фьючерсы может быть установлена в рублях (на акции) или в долларах (индекс РТС, золото, нефть), но расчеты всегда происходят в рублях. В этом случае цена будет зависеть от курса доллара. В QUIK в таблицу текущих параметров следует добавить колонки «Минимальный шаг цены» и «Стоимость минимального шага цены», тогда стоимость фьючерса в рублях можно будет посчитать по формуле:

Стоимость в рублях = Стоимость в долларах* Стоимость минимального шага цены/Минимальный шаг цены

Обозначение фьючерса состоит из трех частей: первые две буквы – это код актива (смотрите в таблице ниже), третья буква – код месяца истечения контракта (большинство фьючерсов квартальные, кроме нефти), последняя цифра – последняя цифра года, например 2014 год – цифра 4. Например, фьючерс GZM4 означает фьючерс на акции Газпрома с исполнением в июне 2014 года.

Код месяца истечения:
Н – март
М – июнь
U – сентябрь
Z – декабрь

Источник

Фьючерсы, свопы, шортить: Что означают эти термины

Шоураннеры сериала «Миллиарды» Брайан Коппельман, Дэвид Левин и Эндрю Росс Соркин с самого начала пытались угодить всем — сделать остросюжетную драму для массового зрителя и сериал про Уолл-Стрит, который могли бы смотреть реальные брокеры и биржевики. Обычно такой подход ничем хорошим не заканчивается, но тут внезапно задумка сработала. Парадокс в том, что часто зритель даже не понимает до конца, о чем вообще идет речь.

Канал Showtime подход поддержал, решив, что долгое объяснение убьет динамику сериала. В итоге, если в первом сезоне, нам хотя бы в общих чертах объясняли, как Акс срубил очередную сотню миллионов долларов, во втором сезоне сценаристы не стали себя этим утруждать. Хедж-фонд Бобби Аксельрода шортит, хеджирует, фронтраннит… Спасибо, что в сериале есть прокуроры с более знакомой терминологией и психолог Венди, которая так же, как и зритель, все понимает лишь в общих чертах. Иначе мы бы смотрели на Акса сотоварищи как на инопланетян.

За три сезона мы уже по контексту начали догадываться о значении некоторых слов, но перед четвертым все же решили, что лучше разузнать, почему скачет дохлая кошка, что лежит в ящике на черный день и как происходит высадка шортистов.

ВНИМАНИЕ: В ТЕКСТЕ ЕСТЬ НЕБОЛЬШИЕ СПОЙЛЕРЫ К СЕРИАЛУ «МИЛЛИАРДЫ»

Хеджировать

На «человеческом» языке: Перестраховываться

По-английски звучит как «to hedge», то есть ограждать. В случае с биржей, Уолл-Стрит и «Миллиардами» это означает ограждать себя от рисков и потерь. Хеджирование можно сравнить со страховкой, только вместо компании с резервным фондом платить вам будет непосредственно рынок.

Что хеджируют? Инвестиции, сделки с ценными бумагами, договоренности, поставки — да что угодно. Делают это разными способами. Самый распространенный пример, который найдется по простому запросу в поисковике, построен на поставках пшеницы. Покупатель и поставщик заключают договор на покупку пшеницы еще до того, как вырос урожай. Поставщик обязуется в определенный срок снабдить пшеницей, покупатель гарантирует определенную цену, которая не поменяется ни под влиянием урожая/неурожая или внезапно скакнувшего курса.

Еще хеджировать рискованную сделку можно путем закупки более надежных акций, которые не принесут мгновенную прибыль, но в долгой перспективе возместят убытки. Плюс используют фьючерсы и кредитно-дефолтные свопы… так, об этом парой абзацев ниже.

Фьючерсы

На «человеческом» языке: Предварительная договоренность

Фьючерс — это как раз та самая пшеница, которую продали, еще не вырастив. Заключая договор, стороны устанавливают цену и срок поставки. В этом же договоре прописаны количество, качество, упаковка и тому подобное, а также неустойка, если по каким-то критериям поставка не соответствует требованиям.

Фьючерс необязательно привязан к физическому продукту. Можно точно так же подписать договор о покупке акций по определенной цене в будущем, зная, что впереди у компании взлет, который удорожит ее на бирже. Или заключить фьючерс о покупке доли в компании по завышенной цене при условии, что владелец доли откажется свидетельствовать в суде или всячески мстить.

Кредитно-дефолтные свопы

На «человеческом» языке: Поручительство за деньги

Журналист The Wall Street Journal и писатель Скотт Паттерсон объяснял принцип кредитно-дефолтных свопов в книге «Кванты». Там он рассказал историю семьи, которая, почувствовав почву под ногами, решилась оформить ипотеку на дом за миллион долларов. Банк кредит выдал, но перестраховался (хеджировал, вы же уже знаете это слово) заключением еще одного договора — с друзьями новоселов. Им банк предложил 10 тысяч долларов в год просто за то, что те гарантируют возврат взятого в займы миллиона. Друзья в заемщиках уверены, они их хорошо знают, поэтому соглашаются на «халявные» 10 тысяч долларов в год. Вот только новеселы силы не рассчитали, кредит отдать не смогли, и банк перевалил выплату миллиона на друзей — придется вернуть полученные 10 000 и еще доплатить…

Паттерсон описывает ипотечный пузырь и лопнувший в 2008 году рынок, повлекшие за собой мировой финансовый кризис. Об этом Майкл Льюис написал бестселлер, ставший основой фильма «Игра на понижение». Тогда свопы были такими же ненадежными, как и сами ипотечники. Сейчас требования как к заемщикам, так и своперам ужесточили.

Своп может выстраиваться как вокруг денег, так и вокруг недвижимости, акций, компаний и прочей собственности, даже интеллектуальной. Кредитно-дефолтный своп всегда оформляется при наличии третьего в сделке, и этот третий может вообще не иметь никаких связей с двумя участниками сделки. Что еще интереснее, сам своп может продаваться. Это тоже самостоятельный актив, который приносит деньги.

В «Миллиардах» Доллар Билл получил наводку на фармацевтическую компанию, которая рискует понести большие убытки или даже обанкротиться. Но шортить (погодите с вопросами, мы объясним и это слово) ее рановато, ибо падение еще не началось. Тогда Билл создает иллюзию инвестиций в компанию —выставляет на бирже заявки на большую сумму. Акции компании растут в цене, значит у нее благоприятный прогноз развития. Компании якобы ничего не грозит — тогда свопы по ее активам дешевеют. Билл покупает кредитно-дефолтный своп по дешевке. Компания терпит крах. Билл получает выплаты по невыплаченным обязательства фармацевтической компании. Профит.

Шортить

На «человеческом» языке: Продать дороже, чтобы потом купить дешевле

Сразу рисуем ситуацию из сериала. Есть компания Farpoint, у ее руля миллиардер, срисованный с Илона Маска и мечтающий освоить космос. В 33 года Маск из «Миллиардов» сам поднимается на борт ракеты, которая должна взлететь. Происходит сбой, ракета взрывается, миллиардер гибнет. Историческое событие обернулось шоком для всех его свидетелей.

За запуском наблюдали в Axe Capital. Они тоже шокированы, особенно Венди, но для них трагедия — это благодать. Доллар Билл встает со стула и говорит: «Farpoint пробьет дно. Поздравляю с громадными выплатами по шорту».

К слову, Axe Capital появилась на волне весьма циничного шорта в первые мгновения после трагедии 11 сентября. Такая вот сериальная легенда.

Шорт-сквиз

На «человеческом» языке: Большие потери на игре на понижение

Это аномальная ситуация на рынке, когда все ждали, что цена на акции упадет, а она пошла вверх. Трейдеры уже зашортили компанию, и теперь они с круглыми глазами думают, что делать с долгом, взятым у брокера. Профита не получается, одни убытки. Этот шорт их «сквизит», или, говоря по-русски, выжимает.

В «Миллиардах» шорт-сквиз случился с Аксом. Его поимел Роудс-старший. Брокер, у которого Axe Capital брал в долг, слил информацию семье прокурора, что готовится большой шорт на компании, чьи акции упадут в цене. Тогда Роудс-старший купил акции этой компании, искусственно завысив их стоимость — Axe Capital не смог навариться на разнице купли-продажи. Бобби в этот момент был на концерте Metallica и психовал на расстоянии.

На человеческом языке: Ориентир рынка

Что для вас ориентир состояния экономики? Доллар по 28 рублей (эх, были времена), 10 яиц в упаковке вместо 9 или ипотека под 5%? Для трейдеров и брокеров ориентир состояния экономике в регионе и на бирже той или иной страны — это индексы. Те самые Nasdaq, Dow Jones и тому подобное, о которых каждое утро отчитываются РБК и Euronews. Это стандарт, относительно которого измеряют другие активы. Это ориентир или, говоря языком Уолл-Стрит, бенчмарк.

Для России бенчмарком является цена на нефть. Для Бобби Аксельрода… а черт его знает, за три сезона мы так и не поняли, есть ли у Акса пример для подражания на рынке.

Инсайдерская торговля

На человеческом языке: Игра на бирже с использованием секретной информации

Когда трейдер проворачивает выгодную сделку, опираясь на конфиденциальную информацию, которую знает только он — это инсайдинг. Еще инсайдинг — это игра не по правилам биржи. В некоторых странах такой метод считается неэтичным, но не регулируется законом. В США же нельзя шортить и скупать активы, руководствуясь конфиденциальной информацией. Любая информация, которая может повлиять на стоимость активов на рынке должна быть донесена до регулятора и придана публичности. Если трейдер зарабатывает на секретных доносах, он может напороться на запрет на торговлю или даже тюремный срок.

Но Axe Capital не запугать какими-то тюрьмами и запретами. Например, самый отъявленный инсайдер в сериале — Билл Доллар Стерн. Он платит взятки за информацию, отслеживает новости, которые могут натолкнуть его на потенциальный шорт, и работает с источниками внутри компаний. Так, однажды он хотел провернуть сделку с акциями Superior Auto, узнав, что готовится большая сделка с их участием. Вышеупомянутый пример с фармацевтическими компаниями — тоже инсайдинг.

Венчурная филантропия

На человеческом языке: Инвестиции на благо общества

Венчурная филантропия — это как обычная филантропия только с большими деньгами. Венчурные филантропы хотят помочь людям, они вкладывают деньги в те стартапы и сферы, которые меняют жизнь к лучшему: борются с бедностью, решают проблемы окружающей среды, ищут новые образовательные методики, улучшают здравоохранение и так далее.

К современным филантропам, например, относят Билла и Мелинду Гейтс. Они заведуют фондом с капиталом в 50 миллиардов долларов. Это крупнейший частный фонд в США, и его главной целью является поддержка и улучшение системы здравоохранения, борьба с голодом в бедных странах. Деньги фонда направлялись на программу по предупреждению и лечению ВИЧ/СПИДа и туберкулеза, на борьбу с малярией, в проекты по иммунизации детей в Индии и Африке.

Правда, получение прибыли от таких стартапов и вложений никто не отменял. Так что это не благотворительность в чистом виде. В «Миллиардах» благодетель с огромным состоянием — это Оскар Лангстраат. Он пытается заманить в социальные инвестиции Акса, выслушивает стартаперов с их идеями и пытается построить любовь с Тэйлор Мэйсон.

На человеческом языке: Торговля на бирже с помощью компьютера

Раз уж упомянули Тэйлор, надо завести разговор о математике, искусственном интеллекте и сложных алгоритмах. Самая талантливая подопечная Акса, а в новом сезоне его главный противник, не во всем слушает старую школу. Она не опирается на чутье и умение выбрать момент для шорта. Тэйлор видит рынок как инструмент постоянной выкачки денег, поэтому она собирает программистов, которые напишут алгоритм, чтобы автоматически делать заявки на покупку, занимать позиции и получать прибыль. Компьютер способен проворачивать тысячи вычислений в секунду и делать выводы о перспективности тех или иных слотов на рынке.

Cлово «алгоритм» дало название целой методе работы на рынке — «алго». Сейчас роботы заменяют собой брокеров, ускоряя процесс исполнения заявок на бирже, и реализуют целые финансовые стратегии. Биржа, как и другие сферы нашей жизни, автоматизируется. Вместе с этим теряется романтика старой доброй бойлерной и шумного Уолл-Стрит.

Источник