Средняя годовая доходность акций сша

MoneyPapa

эксперт по семейным финансам

Доходность инвесторов vs доходность рынка (S&P500). Статистика за 100 лет.

S&P 500 (рус. Эс энд Пи 500) — фондовый индекс, в корзину которого включено 500 избранных акционерных компаний США, имеющих наибольшую капитализацию. Список принадлежит компании Standard & Poor’s и ей же составляется. Акции всех компаний из списка S&P 500 торгуются на самых крупных американских фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская Фондовая Биржа и NASDAQ.

Вот некоторые из них:

— Microsoft
— Apple
— Amazon
— Facebook
— Berkshire Hathaway
— Procter & Gamble
— Visa Inc.
— Mastercard
— Coca-Cola
— PepsiCo
— Bank of America
— Walt Disney
— McDonald’s
— Starbucks
— Boeing

Давайте посмотрим, сколько в среднем зарабатывают активные инвесторы и сколько зарабатывает рынок, в частности индекс S&P500.

По статистике, средне-активный американский инвестор зарабатывает на акциях 2-3-4% в год, в зависимости от взятого временного промежутка, тогда как индекс S&P500 зарабатывает более 10% в долларах в год, в течение последних уже почти 100 лет. Причины просты: инвесторы пытаются “перехитрить” рынок, в итоге, чаще совершают (плохие) сделки. Но это про любителей (таких как мы с вами, кстати говоря) 🙂

Давайте посмотрим на результаты «профессионалов» 🙂 Ежегодно S&P Dow Jones Indices проводит исследование результатов активного и пассивного инвестирования (подобных исследований море на самом деле). В 2019 году они обнаружили, что по прошествии 10 лет, 85% фондов с большой капитализацией отставали от S&P500, а по прошествии 15 лет почти 92% отстали от индекса S&P500. От 8 до 15% профессиональных управляющих фондами не могут обыграть S&P500. Причины просты: человеческий фактор, много лишних покупок и продаж, комиссии и т.д.

Ещё статистика…

Среднегодовая доходность с 1923 года (год основания S&P) по 2016 год составляет 12,25%. Но, это слишком длинный промежуток. Давайте посмотрим что-то поближе. С 1992 по 2016 год средняя доходность S&P500 составила 10,72%. С 1987 по 2016 год она составляла 11,66%. При этом, в 2015 году годовая доходность составила 1,31%, в 2014 году — 13,81%, а в 2013 году — 32,43%. Как видно, в один год индекс падает, в другой — бешено растёт.

По той же американской статистике, во время рецессий рынок в среднем падает на 33%, после чего, в среднем, восстанавливается на 62%. Так происходит последние почти 100 лет! Как вёл себя индекс S&P500 в кризисные времена — см. здесь.

Также, исторически, сразу после глубокого падения всегда следут резкий скачок рынка вверх. Возьмем для примера период последних 9 падений рынка, начиная с 1950-х годов. Статистически, в первый год после рецессии рынок востанавливался на 36%, во второй рос еще на 12% и так далее.

А вот статистика за последние 30 лет. В попытках заработать (жадность), не упустить выгоду и сократить убытки (страх), инвесторы часто совершают ненужные покупки и продажи ценных бумаг, что в среднем, по статистике за 30 лет, выливается вот в такое… )))

Инвесторы, на любых промежутках времени, значительно проигрывают индексу! В 1.5-2.5 раза!

Значит ли это, что не нужно инвестировать в акции и другие ценные бумаги самостоятельно и нужно инвестировать только в индексы? Конечно нет. Это лишь может значит, что если вы не гениальный трейдер, то достаточно большУю часть (например, 50-70%) своих инвестиций можно доверить индексу, который статистически гарантированно заработает вам в 2-3 раза больше денег!

А вот, сколько заработали инвесторы, которые не поддались панике и остались в своих позициях, зная, что рынок всегда восстанавливается — источник здесь.

Годовая доходность индекса S&P500 по годам

Важно! Годовая доходность складывается из двух величин: изменения цены самого индекса и доходности дивидендов, полученных от компаний, входящих в данный индекс.

Как инвестировать в индекс S&P500

Инвестировать в индекс S&P500 можно через российского брокера, а можно через зарубежного. Идеальным инструментов инвестирования в данный индекс являются ETF-ы (т.к. привязаться к самому индексу нельзя).

Через российского брокера можно купить российские ETF-ы и Биржевые ПИФы, привязанные к американской экономике или данному индексу. Но комиссии за управление этих инструментов высоки и (на момент написания данной статьи) они не платят дивидендов (а реинвестируют их). Через российского брокера можно также купить и американские ETF-ы — но там требуется статус квалифицированного инвестора (а это пипец!).

Американские ETF

И остается инвестирование в S&P500 (в ETF-ы) через зарубежного брокера — как делаю это я. Они (америк. ETF-ы) в десятки раз дешевле в обслуживании российских etf и бпиф (например, комиссия 0.03% за америк. etf против 1% за российский) и многие из них платят дивиденды.

Заработать на американских ETF можно 10-15-20 и более процентов в долларах в год!

Таблица годовой доходности индекса S&P500

Будет полезным!

👍 Если Вы узнали для себя что-то полезное, то, пожалуйста, поддержите проект MoneyPapa и сделайте следующее:

1️⃣ подпишитесь на мои новости здесь
2️⃣ подпишитесь на меня на ютубе, в инстаграм и в телеграм
3️⃣ поставьте лайк и напишите комментарий под любым постом

🙏 Поддержать проект MoneyPapa финансово Вы можете здесь

Так я буду знать, что я и моя команда делаем что-то важное и нужное для людей! Заранее большое спасибо!

👋 А я желаю Вам благополучия в финансах, в семье и по жизни!
Тимур Мазаев, он же MoneyPapa

Скачайте Бесплатно: Годовой Бюджет Семьи в Excel от MoneyPapa

Топ 2 самых скачиваемых файлов!

К Финансовой Свободе за 21 день!

Практическое Руководство с заданиями на каждый день. Для самостоятельного изучения финансов на практике. Бестселлер.

20+ Финансовых Форм, Таблиц и Калькуляторов для Тотального и Самостоятельного Управления Семейными Финансами!

Таблицы и Калькуляторы, без которых невозможны контроль и ведение финансов! По цене пары чашек кофе! Бестселлер!

Источник

Историческая доходность акций и облигаций

Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 29.10.2014 · Обновлено 21.01.2019

Какую доходность давали акции в прошлом? Доходность акций в разных странах и в разных периодах отличалась.

К примеру, доходность акций США, Великобритании и Германии в 19 веке были 5,89, 4,69 и 6,92 процента соответственно. Во второй половине 20-го века доходность акций увеличилась до 12%, причем больший вклад в общую доходность стал приносить доход от роста курсовой стоимости. Связано это с возросшей популярностью акций и фондового рынка среди населения, развитием и индустриализацией экономики в 20-м веке.

Историческая доходность акций США, Великобритании, Германии

Потенциальная доходность акций зависит от срока инвестирования. Максимум доходности, который можно было получить за год по акциям США составил 67,8%. Максимальный убыток за год мог составить 46,6%. Если инвестировать в акции на 10 лет, то максимальная доходность уже меньше 18,3%, максимальный убыток 1.2%, на сроке инвестирования 30 лет максимальная доходность 13,3%, а убыточных периодов вовсе нет.

Годовая доходность акций США

Как можно заметить, чем больше был срок инвестирования, тем больше максимальная доходность акций стремилась к средней доходности, которая равна чуть больше 10%. Начиная с 20-ти летнего срока инвестирования не было ни одного убыточного периода по акциям. То есть чем дольше срок инвестирования в акции, тем больше вероятность закончить в плюсе. И чем меньше срок инвестирования, тем более непредсказуемой может быть ваша доходность.

Если поделить время на десятилетия, то доходности на американском рынке акций были такие:

Доходность американских акций по десятилетиям

Самое удачное время для инвестиций в акции пришлось на 50-е, 80-е и 90-е годы.

Доходность акций отличается по капитализации компаний. Например, чем меньше компания, тем больше у нее потенциал развития, а значит больше потенциал роста ее акций.

Доходность акций компаний разной капитализации

Среднегодовая доходность акций компаний малой капитализации была больше доходности по акциям крупных компаний. С другой стороны, число доходных лет было меньше.

Доходность индекса S&P 500 по годам

Средняя арифметическая и средняя геометрическая доходность по индексу S&P 500 с 1928 по 2013 год составила 11,5 и 9,55 процентов. Доходности краткосрочных и долгосрочных государственных облигаций были заметно меньше.

Доходность акций разных стран мира

Что касается других стран, то самыми доходными рынками акций в 20-м веке были Австралия и Южная Африка. Их реальная (за вычетом инфляции) среднегодовая доходность составила 7,4%. Отмечу, что самые доходные страны те, на территории которых не происходило масштабных военных действий в 20-м веке. Другим странам не так повезло, например фондовый рынок России исчез после революции 1917 года и возродился только в 90-х годах, а европейские страны затронула первая и вторая мировая война.

Доходность акций в различных странах мира с 1900 г. (Россия с 1995 года, Китай с 1993)

Акции Великобритании в среднем в год росли на 5,3%, а США на 6,5%. Вроде разница не такая уж и большая. Но британец за 114 лет приумножил свой капитал в 372 раза, а американец в 1248 раз! Вот что делает сложный процент на длительных промежутках времени. Даже небольшая разница по доходности в процентах приводит к колоссальной разнице в реальных доходах. Как жаль, что шансов дожить до 114 лет так мало.

Но эти данные говорят всего лишь об исторической доходности, это еще не означает, что надо бежать вкладывать деньги в акции Австралии или Южной Африки. Может быть в следующее столетие лидерами по доходности будут совсем другие рынки.

Доходность российских акций.

История российского индекса ММВБ пока что насчитывает всего 17 лет, но успела уже пережить два кризиса. Его историческая годовая доходность колебалась от — 67% до 233%. Средняя годовая доходность за весь период составила 16,6%.

Доходность индекса ММВБ по годам

Источник

О реальной доходности рынка США

Большинство исследований доходности вложений в акции так или иначе посвящены расчётам среднего значения этой величины за довольно длительный промежуток времени, однако это, по большому счёту, лишь теория. Действительно, на протяжении XX века инвесторы в акции США и ряда других государств получали за риск достойное вознаграждение, но это отнюдь не означает что они получают его сейчас и продолжат получать в будущем. Этот вопрос нуждается в дополнительном разъяснении.

Забудем на время, что относительно прибыли, ВВП или денежной массы акции могут стоить дорого или дёшево, и сосредоточимся только на их реальной доходности, которую мы изначально разделим на две части — это доходность, которая извлекается из капитала компаний (то есть, дивиденды), и доходность, которая в нём остаётся (то есть, результаты роста компаний и результаты изменения количества акций вследствие обратного выкупа или дополнительных эмиссий). Формула доходности:

где R — общая доходность в процентах, D — дивиденды в процентах,
R(G) — функция от изменения количества капитала (тоже в процентах).
Сделаем отступление и обратимся к исследованиям Томаса Пикетти. Он утверждает, что на протяжении столетий стоимость всего имущества относительно ВВП в основных экономиках мира колеблется вокруг определённого уровня. Этот принцип можно распространить и на отдельные виды имущества; в данном случае на оценку стоимости всех корпораций, включая и неторгуемые. По рынку США подобная оценка представлена в форме Z1, а её отношение к ВВП известно как индикатор Баффета* (рисунок 1).

Рисунок 1 — стоимость корпораций США к ВВП.

Обратите внимание, что фондовый индекс, в данном случае S&P, на истории заметно проигрывает ВВП, тогда как другой базовый индикатор, рыночная капитализация, заметно выигрывает (рисунки 2-3). Всё это нисколько не удивительно, ведь индекс это чистая абстракция, а капитализация скорее показатель публичности бизнеса. Индикатор Баффета единственный имеет физический смысл — это нормированная стоимость акций, очищенная от всех посторонних факторов, включая и рост экономики.

Рисунок 2 — отношение индекса S&P500 к ВВП США.

Рисунок 3 — отношение капитализация рынка США к ВВП.

Рассмотрим отношение стоимости корпораций и индекса S&P (рисунок 4). После очистки от колебаний, неизбежно возникающих при сравнении родственных, но всё-таки очень разных рядов, мы обнаружим, что данное отношение устойчиво возрастает, причём скорость роста за последние 30-40 лет в среднем равна 1% — именно столько индекс теряет относительно ВВП. Аналогичные результаты можно получить и при сравнении чистой прибыли всех корпораций и компаний из индекса.

Рисунок 4 — отношение стоимости всех корпораций США к индексу S&P.
Красная линия — приближение по методу наименьших квадратов.

Обоснование этого явления очень простое — корпорации не растут пропорционально — они рождаются и умирают. Основной рост приходится на стартапы и небольшие компании, акции которых не входят ни в один индекс или вообще не торгуются на биржевом рынке. Получается, что лишь избранные инвесторы имеют возможность обогнать нормированный индикатор, все остальные по определению инвестируют в компании-лидеры и теряют позиции вместе с ними. Это чистая математика и ничего больше.

Отмечу, что негативный результат в минус 1% получается несмотря на обратный выкуп, который часто применяют компании, достигшие потолка своего развития. В последние 10 лет обратный выкуп принял поистине впечатляющие масштабы, однако этого, если судить по рисункам 4 и 5, всё равно не хватает, чтобы тенденции обратились вспять. Да, на графиках имеется небольшое снижение, но оно не выходит за рамки колебаний, тем более что на истории просадки всегда случались на пике рынка.

Рисунок 5 — отношение капитализации рынка США и индекса S&P.
Красная линия — приближение по методу наименьших квадратов.

Прояснить ситуацию поможет график отношения капитализации и индекса S&P (рисунок 5) — здесь уже видно, что тенденция всё-таки изменилась. Предположим, что начиная с 1980-го года доля публичных компаний оставалась стабильной, и тогда мы сразу получим ответ — ранее 2000-го года потери индекса в среднем составляли 1,5%, однако сейчас он уже ничего не проигрывает. В практических целях будем считать, что описанные потери полностью прекратились в 2008-ом году.

Теперь обратимся к оценке средних потерь на протяжении всего XX века. По данным авторов «Триумфа оптимистов», среднегодовая геометрическая доходность вложений в акции США за это время составила 6,7% в реальном исчислении. Эта доходность слишком большая, чтобы сильно зависеть от котировок в начальной и конечной точке, а посему результаты столетия, рассчитанные по формуле R, должны быть равны результатам из книги. Получается, что средние годовые потери составляют 1,2%.

Отмечу, что гипотеза постоянного среднего уровня по индикатору Баффета требует выполнения целого ряда условий. Это очистка данных от перекрёстного владения, нулевые в течение всей истории чистые активы и обязательства корпораций относительно прочих секторов экономики и нулевые, также за всю историю, чистые объёмы прямых иностранных инвестиций — и если первое в рамках Z1 выполняется по умолчанию, то второе и третье являются допущениями, пусть и не лишёнными оснований.

Рисунок 6 — средний рост реального ВВП США по годам.

Если так, то искомую величину R(G) можно сразу определить как разницу между ростом реального ВВП и средним значением потерь индекса. Это очевидная формула, однако с ней возникает одна маленькая проблема — ежегодная динамика ВВП весьма нестабильна; в годы кризисов она периодически заходит в глубокий минус, утаскивая за собой и значение R, а это принципиальное противоречие всей концепции реальной доходности, в рамках которой риски по определению выводятся за её пределы.

Впрочем, проблема решается если вместо текущей (измеренной) оценки роста использовать её среднее многолетнее (расчётное) значение. Как показывает история, реальный ВВП в конечном итоге всё равно возвращается на свою единственную траекторию, так что средние многолетние темпы роста не зависят от результатов в настоящем или прошлом году. Обратите внимание на рисунок 6 — по нему не заметно ни провала Великой Депрессии, ни тем более замедления роста в эпоху Стагфляции.

Рисунок 7 — оценка реальной доходности индекса S&P.
Красная линия — скользящее среднее за 10 лет.

Рисунок 8 — соотношение цена-прибыль для индекса S&P.

График реальной доходности рынка США показан на рисунке 7 и он выгодно отличается от привычного нам графика соотношения цена-прибыль (рисунок 8). Во-первых, он куда менее волатилен, особенно в последние 20 лет, что позволяет выполнять исторические сравнения с меньшими усилиями. Во-вторых, он вовлекает в оборот такое понятие, как эффективность инвестиций, что невозможно при учёте одной только прибыли. В конечном итоге реальная доходность это именно то, что достаётся инвестору.

Посмотрите, как менялась эта величина на истории. Высокие результаты остались далеко в прошлом; в последние 25 лет реальная доходность не превышает 4%, а по состоянию на 2017-ый год (в силу роста котировок акций) она и вовсе упала почти до 3%. И это не считая налогов, которые платит инвестор, а также возможных манипуляций с дефлятором, которые завышают рост ВВП именно сейчас. Если так, то разумный инвестор может покупать акции США только при отсутствии достойной альтернативы.

Таблица 1 — сравнение реальной доходности в США и России.

Последний момент это сравнение рынков США и России (таблица 1). Реальный расчётный рост ВВП для нашей страны получен как среднее значение за 10 лет исходя из паритета покупательной способности, явление обратного выкупа признано ничтожно малым, а потери индекса относительно ВВП взяты как в истории рынка США. В результате получаем реальную доходность 4,5%. Это справедливо относительно текущей доходности индекса S&P, но одновременно слишком мало по историческим меркам.

Примечание: индикатор Баффета в классическом варианте использует стоимость только нефинансовых корпораций. В моих расчётах учтены и финансовые, поскольку они представлены в индексах.

Источник