Таблица чувствительности акций к курсу рубля
Обзор: Какие акции на Мосбирже выигрывают от слабого рубля, а какие теряют
19 июня 2018
Многие инвесторы задаются вопросом о том, как влияет изменение курса национальной валюты на бизнес российских компаний. В этом обзоре мы постарались разобраться в ситуации и выделить те акции, которые выигрывают от девальвации рубля или же теряют.
В кейсах влияния курсовых разниц на российские компании ключевыми являются следующие факторы: валютные выручка, расходы, кэш и долговая нагрузка.
Чем больше доля валютной выручки и запасы наличных у компании, тем больше она заинтересована в слабом рубле. Напротив, высокая доля валютных расходов и задолженности делает для компаний более выгодным крепкий рубль. Валютная задолженность, помимо расходов на обслуживание, за счет переоценки также влияет на дивидендный фактор, который на российском рынке является одним из ключевых драйверов роста.
Особняком стоит использование деривативов, которые также могут повлиять на прибыль компаний. В основном, они используются компаниями с целью хеджировать негативный эффект, т.е. нивелировать отрицательное влияние курсовых разниц. Для большинства российских эмитентов существенного влияния они не оказывают и приводят реакцию ближе к нейтральному состоянию.
Рассмотрим компании на российском рынке из разных отраслей и оценим влияние валютных колебаний на их акции. В обзор включены наиболее ликвидные акции, обращающиеся на Московской бирже.
Нефтегазовый сектор
Для всех компаний нефтегазового сектора рост курса доллара к рублю является позитивным фактором. Выручка компаний этого сектора напрямую зависит от индикатора «нефть в рублях», который растет при снижении национальной валюты.
К акциям таких компаний относятся бумаги Роснефти, Газпрома, Татнефти, Русснефти, Газпром нефти и Новатэка.
Выручка трубопроводной монополии Транснефть также коррелирует с нефтью в рублях, и бумаги позитивно реагируют на дешевеющий рубль. На Московской бирже торгуются привилегированные бумаги Транснефти.
Отдельно стоить отметить акции Сургутнефтегаза. В данном случае, помимо «нефти в рублях», очень значимым фактором является существенный запас долларовой наличности на депозитах компании – более 1 трлн руб.
Переоценка этих накоплений играет ключевую роль в дивидендной истории компании. Чем выше доллар, тем выше прибыль от переоценки и соответственно выплачиваемый дивиденд. В связи с этим префы Сургутнефтегаза гораздо более чувствительны к росту валюты.
Для обыкновенных акций этой компании напротив – влияние слабее, чем в среднем по нефтяному сектору.
Добывающая промышленность и металлургический сектор
Существенная доля выручки компаний этого сектора также формируется за счет экспорта, так что в основном акции позитивно реагируют на рост валютной пары USD/RUB. Однако для некоторых бумаг реакция не столь выражена из-за основного фокуса в продажах на внутренние рынки.
Высокую долю экспорта в структуре продаж имеют РУСАЛ, ВСМПО-Ависма, АЛРОСА, Распадская, Полюс Золото, Полиметалл, НЛМК. Слабый рубль позитивно влияет на их выручку и финансовые показатели, а, следовательно, и на стоимость акций.
Менее зависимыми от курса рубля являются компании Норникель, Северсталь и ММК, но и для них слабый рубль предпочтителен.
Интересная ситуация складывается с бумагами Мечела. Компания является крупным экспортером и обыкновенные бумаги компании позитивно реагируют на рост доллара, но по префам ситуация обратная. Переоценка валютного долга компании при ослаблении рубля снижает дивидендную базу и уменьшает привлекательность привилегированных бумаг.
Неоднозначная ситуация складывается с акциями ТМК. Будучи экспортером, компания имеет существенный долг в долларах США, который по итогам 2017 г. по отношению к выручке составил около 34%. С учетом такого высокого уровня задолженности в американской валюте слабый рубль в итоге оказывает негативное влияние на компанию.
В то же время, согласно годовому отчету компании за 2017 г., в первом полугодии ТМК запланировала погашение около 23% долларового долга, что должно сделать компанию более устойчивой к девальвации рубля.
Другие экспортеры
Существенная доля валютной выручки присутствует в структуре продаж компаний Акрон и Фосагро. Рост доллара к рублю положительно сказывается на стоимости их акций. Кроме того, от роста доллара могут выигрывать и сельхозпроизводители типа Русагро.
Энергетический сектор
Энергетические компании ориентированы на внутренний рынок и получают выручку в рублях, так что их акции не слишком позитивно воспринимают падение национальной валюты. Тем не менее, долларовые расходы и долги также не столь существенны, так что в общем и целом компании нейтральны к курсовым колебаниям. Это бумаги Россетей, ФСК ЕЭС, Интер РАО, РусГидро, ОГК-2, ТГК-1, Ленэнерго, Мосэнерго.
Исключение составляет компания EN+, которая наравне с экспортерами заинтересована в дешевом рубле за счет доли около 44% в Русале. В то же время, расходы компании, в основном, рублевые, так что укрепление рубля скорее негативно.
Ритейл
Ритейлеры заинтересованы в сильном рубле. Крепкая национальная валюта способствует более низкой себестоимости продукции, большинство которой импортируется из-за рубежа, меньшим расходам по обслуживанию валютных кредитов и более высокой выручке на фоне роста покупательной способности. Среди акций секторов можно отметить бумаги Магнита, X5, Детского мира, Обуви России, Ленты, и М.Видео. Реакция на изменения валютного курса ограниченная.
Девелопмент
Среди торгуемых на бирже девелоперов присутствуют ЛСР, Пик и Эталон (торгуется на Лондонской бирже LSE). Как и ритейлеры, эти компании получают выручку в рублях, а значительная часть закупаемых стройматериалов импортируется, так что укрепление национальной валюты будет им только на пользу. А вот слабый рубль может сильно сказаться на рентабельности в негативную сторону.
Телекоммуникации
Акции данного сектора, к которым относятся бумаги Ростелекома, МТС, МГТС и Мегафона, реагируют на валютные колебания умеренно негативно. Ослабление рубля может оказывать небольшое влияние на рост расходов по обслуживанию валютного долга у некоторых из них, но в целом реакция котировок акций обычно нейтральна.
Финансовый сектор
В целом банковская отрасль нейтрально реагирует на колебания валютных курсов. Взаимосвязь прибыли финансовых организаций с курсом рубля сложна и неоднозначна, поэтому какую-то устойчивую корреляцию провести сложно.
При этом, стоит отметить, что банковский сектор является зеркалом экономики страны, а она, в свою очередь, ориентирована на экспорт. Так что в долгосрочной перспективе слабый рубль скорее позитивен для прибыли банков и стоимости их акций. На бирже ликвидными акциями этого сектора являются бумаги Сбербанка, ВТБ, Банка Санкт-Петербург, МКБ.
Акции Московской биржи неоднозначно реагируют на изменения курса национальной валюты. Тем не менее, слабый рубль может несколько увеличить комиссионный доход от операций с валютными инструментами. Кроме того, девальвация способна приводить к росту ставок в экономике, что позитивно для динамики процентных доходов Мосбиржи.
Транспортный сектор
Неоднозначная зависимость акций Аэрофлота и от курса рубля. Основная часть выручки авиаперевозчика по международным рейсам номинирована в евро, в то время как около 40% расходов компании находятся в прямой зависимости от стоимости доллара США. Таким образом, позитивным для компании будет рост EUR/RUB и одновременное снижение USD/RUB.
Таблица чувствительности акций к курсу рубля 
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kakie-aktsii-na-mosbirzhe-vyigryvaiut-ot-slabogo-rublia-a-kakie-teriaiut
Какие акции на Мосбирже выигрывают от слабого рубля, а какие теряют
Многие инвесторы задаются вопросом о том, как влияет изменение курса национальной валюты на бизнес российских компаний. В этом обзоре мы постарались разобраться в ситуации и выделить те акции, которые выигрывают от девальвации рубля или же теряют.
В кейсах влияния курсовых разниц на российские компании ключевыми являются следующие факторы: валютные выручка, расходы, кэш и долговая нагрузка.
Чем больше доля валютной выручки и запасы наличных у компании, тем больше она заинтересована в слабом рубле. Напротив, высокая доля валютных расходов и задолженности делает для компаний более выгодным крепкий рубль. Валютная задолженность, помимо расходов на обслуживание, за счет переоценки также влияет на дивидендный фактор, который на российском рынке является одним из ключевых драйверов роста.
Особняком стоит использование деривативов, которые также могут повлиять на прибыль компаний. В основном, они используются компаниями с целью хеджировать негативный эффект, т.е. нивелировать отрицательное влияние курсовых разниц. Для большинства российских эмитентов существенного влияния они не оказывают и приводят реакцию ближе к нейтральному состоянию.
Рассмотрим компании на российском рынке из разных отраслей и оценим влияние валютных колебаний на их акции. В обзор включены наиболее ликвидные акции, обращающиеся на Московской бирже.
Нефтегазовый сектор
Для всех компаний нефтегазового сектора рост курса доллара к рублю является позитивным фактором. Выручка компаний этого сектора напрямую зависит от индикатора «нефть в рублях», который растет при снижении национальной валюты.
К акциям таких компаний относятся бумаги Роснефти, Газпрома, Татнефти, Русснефти, Газпром нефти и Новатэка.
Выручка трубопроводной монополии Транснефть также коррелирует с нефтью в рублях, и бумаги позитивно реагируют на дешевеющий рубль. На Московской бирже торгуются привилегированные бумаги Транснефти.
Отдельно стоить отметить акции Сургутнефтегаза. В данном случае, помимо «нефти в рублях», очень значимым фактором является существенный запас долларовой наличности на депозитах компании — более 1 трлн руб.
Переоценка этих накоплений играет ключевую роль в дивидендной истории компании. Чем выше доллар, тем выше прибыль от переоценки и соответственно выплачиваемый дивиденд. В связи с этим префы Сургутнефтегаза гораздо более чувствительны к росту валюты.
Для обыкновенных акций этой компании напротив — влияние слабее, чем в среднем по нефтяному сектору.
Добывающая промышленность и металлургический сектор
Существенная доля выручки компаний этого сектора также формируется за счет экспорта, так что в основном акции позитивно реагируют на рост валютной пары USD/RUB. Однако для некоторых бумаг реакция не столь выражена из-за основного фокуса в продажах на внутренние рынки.
Высокую долю экспорта в структуре продаж имеют РУСАЛ, ВСМПО-Ависма, АЛРОСА, Распадская, Полюс Золото, Полиметалл, НЛМК. Слабый рубль позитивно влияет на их выручку и финансовые показатели, а, следовательно, и на стоимость акций.
Менее зависимыми от курса рубля являются компании Норникель, Северсталь и ММК, но и для них слабый рубль предпочтителен.
Интересная ситуация складывается с бумагами Мечела. Компания является крупным экспортером и обыкновенные бумаги компании позитивно реагируют на рост доллара, но по префам ситуация обратная. Переоценка валютного долга компании при ослаблении рубля снижает дивидендную базу и уменьшает привлекательность привилегированных бумаг.
Неоднозначная ситуация складывается с акциями ТМК. Будучи экспортером, компания имеет существенный долг в долларах США, который по итогам 2017 г. по отношению к выручке составил около 34%. С учетом такого высокого уровня задолженности в американской валюте слабый рубль в итоге оказывает негативное влияние на компанию.
В то же время, согласно годовому отчету компании за 2017 г., в первом полугодии ТМК запланировала погашение около 23% долларового долга, что должно сделать компанию более устойчивой к девальвации рубля.
Другие экспортеры
Существенная доля валютной выручки присутствует в структуре продаж компаний Акрон и Фосагро. Рост доллара к рублю положительно сказывается на стоимости их акций. Кроме того, от роста доллара могут выигрывать и сельхозпроизводители типа Русагро.
Энергетический сектор
Энергетические компании ориентированы на внутренний рынок и получают выручку в рублях, так что их акции не слишком позитивно воспринимают падение национальной валюты. Тем не менее, долларовые расходы и долги также не столь существенны, так что в общем и целом компании нейтральны к курсовым колебаниям. Это бумаги Россетей, ФСК ЕЭС, Интер РАО, РусГидро, ОГК-2, ТГК-1, Ленэнерго, Мосэнерго.
Исключение составляет компания EN+, которая наравне с экспортерами заинтересована в дешевом рубле за счет доли около 44% в Русале. В то же время, расходы компании, в основном, рублевые, так что укрепление рубля скорее негативно.
Ритейл
Ритейлеры заинтересованы в сильном рубле. Крепкая национальная валюта способствует более низкой себестоимости продукции, большинство которой импортируется из-за рубежа, меньшим расходам по обслуживанию валютных кредитов и более высокой выручке на фоне роста покупательной способности. Среди акций секторов можно отметить бумаги Магнита, X5, Детского мира, Обуви России, Ленты, и М.Видео. Реакция на изменения валютного курса ограниченная.
Девелопмент
Среди торгуемых на бирже девелоперов присутствуют ЛСР, Пик и Эталон (торгуется на Лондонской бирже LSE). Как и ритейлеры, эти компании получают выручку в рублях, а значительная часть закупаемых стройматериалов импортируется, так что укрепление национальной валюты будет им только на пользу. А вот слабый рубль может сильно сказаться на рентабельности в негативную сторону.
Телекоммуникации
Акции данного сектора, к которым относятся бумаги Ростелекома, МТС, МГТС и Мегафона, реагируют на валютные колебания умеренно негативно. Ослабление рубля может оказывать небольшое влияние на рост расходов по обслуживанию валютного долга у некоторых из них, но в целом реакция котировок акций обычно нейтральна.
Финансовый сектор
В целом банковская отрасль нейтрально реагирует на колебания валютных курсов. Взаимосвязь прибыли финансовых организаций с курсом рубля сложна и неоднозначна, поэтому какую-то устойчивую корреляцию провести сложно.
При этом, стоит отметить, что банковский сектор является зеркалом экономики страны, а она, в свою очередь, ориентирована на экспорт. Так что в долгосрочной перспективе слабый рубль скорее позитивен для прибыли банков и стоимости их акций. На бирже ликвидными акциями этого сектора являются бумаги Сбербанка, ВТБ, Банка Санкт-Петербург, МКБ.
Акции Московской биржи неоднозначно реагируют на изменения курса национальной валюты. Тем не менее, слабый рубль может несколько увеличить комиссионный доход от операций с валютными инструментами. Кроме того, девальвация способна приводить к росту ставок в экономике, что позитивно для динамики процентных доходов Мосбиржи.
Транспортный сектор
Неоднозначная зависимость акций Аэрофлота и от курса рубля. Основная часть выручки авиаперевозчика по международным рейсам номинирована в евро, в то время как около 40% расходов компании находятся в прямой зависимости от стоимости доллара США. Таким образом, позитивным для компании будет рост EUR/RUB и одновременное снижение USD/RUB.
Таблица чувствительности акций к курсу рубля
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Скок-отскок
Итоги торгов. Еще одна неделя в минусе
Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году
Как зарабатывать на облигациях в период изменения ставок
Рынок США. Технологичные бумаги провалились
Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям
В погоне за трендами. Роскосмос тянется к IPO?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Статанализ. 8 акций с наивысшей зависимостью от курса рубля
Курс рубля служит одним их основных факторов ценообразования акций и облигаций. В общем случае устойчивые позиции национальной валюты повышают инвестиционную привлекательность страны.
При этом компании, ориентированные на экспорт, как правило, выигрывают от ослабления рубля, а импортерам выгоднее укрепление отечественной валюты. Но не все так однозначно.
Читайте также: Акции и рубль. Как изменение валютного курса влияет на прибыль компаний
Если в 2019 г. российский рубль стал одним из мировых лидеров укрепления относительно доллара США (+11%), а индекс МосБиржи возглавил рейтинг самых доходных фондовых рынков (+29%), то в 2020 г. ситуация стала противоположной. С начала года рубль по отношению к доллару США упал на 22%. Индикатор российского рынка акций в августе так и не дошел к своим максимумам, при этом большинство глобальных индексов обновили многолетние и даже исторические вершины.
Проанализируем взаимосвязь стоимости акций от курса рубля с помощью коэффициента корреляции, который показывает статистическую силу связи двух величин. Если коэффициент отрицательный — курс акций имеет обратную зависимость от курса доллара к рублю. При прямой зависимости коэффициент положительный. Заметным считается показатель от 0,5. Качественная характеристика коэффициентов корреляции представлена в таблице.
Посмотрим, как ведут себя конкретные акции из списка индекса МосБиржи, чтобы выявить заметные прямые и обратные связи с курсом нацвалюты. Оценка проведена как на 5-летнем горизонте, так и по отдельности в разрезе каждого года, начиная с осени 2015 г.
Результаты оценки представлены в таблице. Сортировка произведена по коэффициенту корреляции за 5-летний интервал с сентября 2015 г. по сентябрь 2020 г.
На пятилетнем интервале оказывается, что заметной силой связи обладают только 5 бумаг 38. Заметную прямую зависимость с курсом доллара показывают привилегированные акции Сургутнефтегаза и бумаги производителя удобрений ФосАгро. Коэффициенты корреляций: 0,66 и 0,55, соответственно. При ослаблении рубля стоимость акций эмитентов растет.
Фундаментальной причиной служит как экспортная ориентация обеих компаний, а в случае с Сургутнефтегазом — еще и высокая зависимость уровня дивидендов от динамики доллара США.
Читайте также: Какие дивиденды может заплатить Сургутнефтегаз по итогам 2020.
Аэрофлот в случае падения рубля испытывает колоссальное давление за счет высокой долговой нагрузки компании, в том числе по лизинговым схемам, номинированных в инвалюте.
Падение операционных результатов РУСАЛа по итогам 2019 г. привело к рекордному взлету показателя «Чистый долг/EBITDA» до 6,7х.
Застройщик ЛСР при усилении девальвационных ожиданий в рубле и росте курса доллара сталкивается со снижением рентабельности бизнеса. Выручка формируется в рублевой зоне, а значительная часть стройматериалов импортируется.
С одной стороны, длина горизонта оценки повышает достоверность исследования, с другой, сглаживает результаты. Мы также рассчитали годовые коэффициенты корреляций, но устойчивых тенденций по большинству акций из индекса МосБиржи так и не выявили. Сам индекс МосБиржи на протяжении последних пяти лет характеризовался то прямыми, то обратными связями с USD/RUB, причем за последние 2 года наблюдается рост обратной зависимости к курсу валют.
Список бумаг, обладающих наибольшей силой связи с курсом доллара США:
Заметная прямая взаимосвязь: Сургутнефтегаз-ап и ФосАгро
Заметная обратная взаимосвязь: Аэрофлот, ЛСР, РУСАЛ, Сбербанк-ао и ап, ВТБ.
Высокие значения коэффициентов корреляции, как показала статистика, непостоянны. Они могут изменяться под влиянием иных факторов, не относящихся к валюте.
При принятии инвестиционного решения следует оценивать многофакторность ценообразования финансовых активов. Тем не менее выбранные бумаги имеют достаточно высокую устойчивую зависимость с курсом валют, особенно при существенных движениях на финансовых рынках.
Защитными инструментами в ситуации ослабления рубля можно считать привилегированные бумаги Сургутнефтегаза и акции ФосАгро. При укреплении нацвалюты в выигрыше могут оказаться представители банковского, транспортного, строительного секторов экономики.
Обвал рубля поможет российским экспортерам. Кому именно
Фондовые рынки мира в течение последних недель в основном находятся в красной зоне: их тащит вниз все сильнее ухудшающаяся ситуация с коронавирусом. На акции российских компаний дополнительное давление оказывает обвал цен на нефть, спровоцировавший резкое падение курса рубля.
Но есть компании, для которых девальвация рубля является плюсом. В первую очередь речь идет об экспортерах, получающих выручку в валюте и конвертирующих ее в рубли. Чем больше доля экспорта в выручке компании, тем выгоднее для нее рост доллара к рублю.
Впрочем, это работает не для всех: например, некоторые компании-экспортеры кредитуются в валюте, что делает слабый рубль для них не столь выгодным и влияет на дивидендную привлекательность. Также некоторые экспортеры несут большие валютные расходы, что нивелирует положительный фактор роста выручки.
Доля экспорта в выручке, расходы компании и соотношение валютного долга с размером экспорта — три главных переменных в определении, как именно колебания валютных курсов сказываются на той или иной компании-экспортере.
Для «Акрона» и «ФосАгро» существенная доля выручки формируется за счет экспорта. Помимо выгоды от обесценивания рубля, на руку обеим компаниям играет остановка большинства производств фосфатных удобрений в Китае из-за эпидемии коронавируса. Однако минусом «ФосАгро» в данных условиях является большой валютный долг (₽133,7 млрд), составляющий 79,9% от экспортной выручки и 44,2% от баланса.
12 марта совет директоров «Акрона» рекомендовал направить на выплату дивидендов ₽6,36 млрд из нераспределенной прибыли по итогам прошлых лет. Если 3 апреля собрание акционеров утвердит это, то выплата на акцию составит ₽157.
Металлургические и горнодобывающие компании
По мнению руководителя отдела аналитических исследований «Альфа-Банка» Бориса Красноженова, российские металлургические компании, будучи интегрированными, смогут воспользоваться преимуществами перед конкурентами, снизив и без того небольшие рублевые издержки. Падение цен на нефть им также поможет, поскольку значительную долю в себестоимости продукции занимают расходы на топливо.
Однако фактор спроса на сталь для всех компаний отрасли является более важным, чем колебания валютных курсов.
У «Русала», «Норникеля» и НЛМК доля экспорта в выручке наиболее значительна, для стоимости их акций падение рубля является наиболее позитивным фактором.
«В условиях падения цен на энергоносители наиболее интересными становятся не нефтяные экспортеры. Одной из наиболее привлекательных историй можно назвать акции Норильского никеля. По итогам 2019 года около 95% приходилось на валютную выручку. Ожидаемый дефицит на рынке палладия в 2020 году может поддержать котировки добывающей компании», — заявил эксперт по фондовому рынку компании «БКС Брокер» Дмитрий Пучкарев.
В то же время такие компании, как «Северсталь» и ММК, больше ориентируются на внутренние рынки — в структуре их доходов доля экспорта не столь высока, поэтому на них девальвация рубля влияет меньше.
Для «Мечела» и ТМК ослабление рубля не является однозначным плюсом: у обеих компаний огромная долговая нагрузка, а существенная часть долга занята в иностранной валюте. Особенно это касается «Мечела», долги которого составляют ₽454,2 млрд (из них 45,4% в валюте). Это отрицательно сказывается на дивидендах и оказывает негативное влияние на компании в целом.
В 2019-м Boeing получил миллиардные убытки из-за приостановки полетов лайнера Boeing 737 MАХ после двух авиакатастроф, а введение карантинных мер из-за пандемии коронавируса негативно сказалось на деятельности авиаперевозчиков, что заставило их отказаться от заказов новых самолетов, титан для производства которых поставляет «ВСМПО-Ависма».
Аналогичная ситуация с другим крупным российским золотодобытчиком «Полюсом». Рост доллара к рублю позитивно влияет на его котировки.
«Отдельно стоит упомянуть бумаги «Полюса» и «Полиметалла». Акции золотодобывающих компаний могут быть интересны как с точки зрения девальвации национальной валюты, так и за счет сильной корреляции с золотом. В условиях снижения процентных ставок мировыми ЦБ и снижения доходностей Treasuries реальная процентная ставка снижается, что традиционно выступает сильным драйвером роста спроса на золото», — отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Брокера» Дмитрий Пучкарев.
Экспортеры нефти и газа: неоднозначное влияние
Для нефтегазового сектора падение рубля является позитивным, так как их выручка зависит от показателя «нефть в рублях». Однако выгода в значительной степени нивелируется рекордным падением валютных цен на нефть. Это касается всех главных компаний отрасли — «Роснефти», «Газпрома» и «Газпром-нефти», НОВАТЭКа, ЛУКОЙЛа. Сюда же относится нефтепроводная компания «Транснефть».
Есть один особый случай — «Сургутнефтегаз»: у этой компании есть большой запас кеша на депозитах в долларах (более ₽3 трлн). Укрепление американской валюты переоценивает эти накопления в положительную сторону и увеличивает объем дивидендов, особенно по привилегированным акциям. Именно на акциях «Сургутнефтегаза» обесценивание рубля сказывается максимально положительно.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).