Что будет с акциями если рубль обесценится
Куда вложить деньги, когда рубль падает: 3 прибыльных варианта
Мне кажется, в нашей стране этот заголовок уже 30 лет не теряет актуальности. Давайте вернемся к теме еще раз, особенно на волне очередной просадки рубля ввиду геополитической напряженности.
В чем риски обесценения национальной валюты к доллару, евро и другим валютам развитых стран? Их несколько:
А теперь про ответ на вечный вопрос: что делать? Если вы уже в валютных активах, то — радоваться. А если вы в рублях, то предлагаю следующие варианты.
Некоторые виды облигаций
Для кромешных консерваторов, опасающихся вообще всего: ОФЗ с номиналом, который индексируется на уровень инфляции, и ОФЗ с плавающим купоном (их называют «линкерами» и «флоатерами»). При росте инфляции регулятор будет повышать ставку, так что и «линкеры», и «флоатеры» немного уберегут от обесценения валюты. Но все равно при резких обвалах рублях они бесполезны, так что получить пользу от них можно только при небольшом росте валют.
Безусловно, акции российских экспортеров, которые всегда выиграют при девальвации национальной валюты. Правда, если мы говорим о санкционных рисках, то акции экспортеров при новых ограничениях могут показать довольно сильную просадку (в зависимости от тяжести санкций), да и ряд компаний могут быть затронуты санкциями напрямую, что ухудшит их бизнес. Акции экспортеров — выход, но только если не вводятся жесткие санкции, напрямую влияющие на бизнес.
При падении национальной валюты цена на эти активы в рублях будет расти. Проблема только в том, что при просадке валюты в рублях вы можете получить убыток, даже если в валюте цена активов выросла (например, если на момент входа доллар был ₽80, а на момент оценки — ₽65, при этом цена актива в долларах выросла, скажем, всего на 1–2%, а доллар к рублю просел сильнее).
Но это — плата за диверсификацию. Такое имеет смысл делать, если вы уверены не только в росте валюты к рублю, но и в существенном росте цен на выбранные вами иностранные активы, чтобы ожидаемый рост по ним скомпенсировал просадку валюты к рублю, если рубль укрепится. Так что консервативные валютные инструменты для таких целей не подойдут: речь все же об акциях, фондах акций и т. д.
Почему покупка валюты, золота или недвижимости не входит в список
Многие скажут: а как же покупка валюты, золота или недвижимости?
Я не считаю их подходящим вариантом.
У любой валюты есть инфляция, так что купить валюту и просто держать — не вариант. Она может пойти вниз, вы в итоге понесете потери. Так что я — за валютные инструменты, но не за простую покупку долларов.
Золото может быть вариантом, только если рубль обваливается ввиду не чисто российских, а глобальных причин, которые на самом деле затрагивают драгметаллы: мировые войны (включая валютные, торговые), мировые кризисы и т. д. А риски отдельно взятой страны с долей в мировом ВВП около 5% никак на золото не влияют и не приводят к его росту. Если же вы войдете в золото, когда на мировых рынках все спокойно и затронута только Россия, золото может вообще снижаться в цене — и вы в итоге не сохраните капитал. Так что покупка золота актуальна только в периоды мировых финансовых катаклизмов.
Недвижимость — вещь неликвидная, да и несколько перегретая на фоне льготной ипотеки 2020 года и периода исторически низких ставок. Покупать недвижимость, когда ставки пошли вверх, когда темпы строительства растут, когда на рынок с приравниванием к квартирам скоро выйдет масса апартаментов, — все это может привести к неоправданным ожиданиям.
Вывод: универсального рецепта нет. Инвестиционные инструменты необходимо сочетать. Как видите, сказки опять не получилось, решение проблемы снова свелось к банальной диверсификации. Но что делать, если это и правда работает.
Как российскому инвестору защититься от девальвации рубля
Инвестпривет, друзья! В прошлой статье мы выяснили, что девальвация – зло и инструмент загнивающего Запада, способствующий дискриминации рубля. И что минусов у этого процесса на порядок больше, чем плюсов. Ну ок, но нам от этого не легче. Как защититься от девальвации?
Покупка долларов
Самый очевидный способ – покупать доллары. Но я этого не советую делать по ряду причин:
Поэтому лучше инвестировать в долларовые активы – иностранные акции, еврооблигации или, скажем, ETF. В таком случае вы получите прирост стоимости базового актива, дивиденды и купоны – и еще прибыль из-за валютной переоценки. Естественно, если вы вкладываете на долгосрок – лет так на 5-10 минимум.
Валютные вклады безопасней, чем акции, но их доходность оставляет желать лучшего (она чуть больше, чем ничего).
Долларовые акции
Самый лучший способ защититься от девальвации – купить акции американских компаний. Тем более, что это можно сделать через российских брокеров прямо на Санкт-Петербургской бирже.
Выбор акций США – это отдельное искусство. В одном индексе S&P 500 их больше 500 штук, а всего на американских площадках торгуется более 3000 эмитентов. И у некоторых 2-3 вида акций.
Начинающему инвестору лучше сконцентрироваться на покупке так называемых дивидендных аристократов США – компаний, которые не снижают и не задерживают дивидендные выплат 50 лет подряд. Правда, дивидендная доходность таких компаний оставляет желать лучше – больше 2-3% годовых сложно получить без повышения рисков.
Инвестировать в популярные акции роста типа Tesla, Google, Amazon и прочий FAANG вы настоящее время я не советую: этот рынок перегрет, а котировки акций уже давно оторвались от своих фундаментальных показателей. Та же Tesla стоит больше сотни годовых прибылей – это никуда не годится! Долгосрочным и начинающим инвесторам, по крайней мере, точно с ними лучше не связываться. Выбирайте классику.
Еврооблигации
Другой вариант защиты от девальвации – покупка напрямую еврооблигаций, например, ВЭБ 2023. Текущая ее доходность к погашению – около 3% годовых (после вычета налогов). Держать ее надо минимум 3 года для получения такой прибыли.
Есть и другие евробонды, в т.ч. вечные. Другое дело, что порог входа в них обычно от 1000 долларов, да и не все выпуски доступны неквалифицированным инвесторам. Так что с небольшим капиталом и без понимания, что тут творится, сюда лучше не лезть.
Зарубежные ETF в долларах
Хотите меньше рисков, чем акции и облигации (ведь их еще выбрать надо!). Пожалуйста – на помощь приходят ETF в долларах. На Нью-Йоркской бирже их огромное количество, перечислю только самые крупные и известные:
Уже этого набора хватит для составления сбалансированного портфеля. Подробнее: обзор крупнейших ETF в мире.
ETF на Мосбирже без валютного свопа
Но если возможности на зарубежные рынки нет, то можно приобрести активы с валютным хеджирование и на Московской бирже. Например, один из двух следующих фондов:
Базовой валютой обоих активов является доллар. Фонды отличаются наличием валютного свопа, в результате чего их доходность зависит от курса доллара. Чем слабее рубль – тем выше доходность фондов.
Вот, к примеру, график FXTB (синий) и пары рубль-доллар (желтый).
А вот график FXRU (синий) и той же валютной пары (желтый).
Как видите, графики фондов повторяют все кульбиты доллара. И если вы хотите защититься от девальвации – эти ETF вам сам доктор прописал.
Особая прелесть заключается в том, что вам не нужно покупать доллары, чтобы купить фонды – они торгуются в рублях, т.е. вы экономите на обмене и налогах (если держать ETF больше трех лет, то можно претендовать на налоговый вычет в пределах 3 млн рублей за каждый год владения).
Покупка акций экспортеров
И еще финальный способ: покупка акций российских экспортеров, получающих выручку в долларах, например:
Отдельно стоит выделить Сургутнефтегаз – у компании накоплена самая большая в России валютная кубышка (более 1 трлн в рублевом эквиваленте). Поэтому компания платит высокие дивиденды из-за валютной переоценки – следовательно, чем слабее рубль, тем выше дивиденды Сургута.
В целом, чем больше долларовых доходов у экспортера, тем больше прибыли он получает при слабеющем рубле и тем большие дивиденды он может платить. Поэтому покупка таких акций может рассматриваться как один из способов хеджа против падения рубля.
Но, конечно, слепо покупать акции экспортеров, чтобы получать выгоду от слабого рубля, не стоит. На прибыль и дивиденды влияет еще множество факторов, помимо курса рубля: общая ситуация в экономике, санкции, размер капитальных затрат, аварии, слухи, интриги, расследования.
Но держать часть таких акций в своем инвестиционном портфеле, конечно, стоит.
Я умышленно не упомянул о таких способах хеджирования валютных рисках, как структурные ноты, валютные облигации, фьючерсы на индекс РТС и т.п., так как они являются инструментами гораздо более сложными. Нам бы с акциями разобраться, и уже будет хорошо =) Но, как вы поняли, вариантов защиты от девальвации рубля много. Пишите комментарии, давайте вопросы, обязательно отвечу. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
[Общее число голосов: 3 Средняя оценка: 5 ]
Читайте еще, это интересно!
Комментариев: 10
есть несколько вариантов:
1. Купить еврооблигации. Например, есть РЖД-09-2021-евро и Газпром-54-2023-евро, выпущенные в Люксембурге. Их на рынке где-то штук 10-15. Номинал – 5000 франков. Минус – это бонды доступны только для квалифицированных инвесторов и не очень-то ликвидны. Эти евробонды доступны на Мосбирже.
2. ETF с левериджем. Такие фонды вкладывают в валюту на спотовом рынке и зарабатывать за счет разницы курса валют с плечом (в данном случае 1:4). Таких фондов два: UCHF – франки в лонг, доллар в шорт (т.е. фонд растет, когда растет франк) и DCHF – франки в шорт, доллар в лонг (т.е. фонд растет, когда падает франк). Фонды торгуются в долларах, но доходность зависит от курса франка.
3. Купить ETF на швейцарскую экономику – EWL, FXF, FSZ, FLSW и другие. Правда, такие фонды торгуются тоже в долларах, и доход образуется за счет капитализации фондового рынка, а не курса валют. Но как вариант – тоже имеет право на жизнь. Купить их можно через Interactive Brokers.
4. Купить акции швейцарских компаний и ETF за франки на швейцарской бирже. Доступны акции таких компаний, как Nestle, Novartis, Roche Holding, UBS, Zuricj Insurance Group, Syngenta, Abb LTD, Cie Financiere Richemon, Swiss RE, Credit Suisse Group, Logitech и многие другие. Полный листинг: https://www.six-group.com/en/products-services/the-swiss-stock-exchange/market-data/shares/share-explorer.html. Да и вообще сайт Швейцарской биржи можно изучить – там есть бонды, акции, ETF, мутуал фонды и т.п. Чтобы получить выход на эту биржу, нужно открыть счет в Interactive Brokers и подключить в настройках Швейцарскую биржу.
Из России других способов инвестировать во франки, к сожалению, нет. Я имею в виду, с помощью российских инструментов.
Супер ответ. Спасибо, Михаил!
Михаил, добрый день!
Вы упомянули в статье вариант вложения в еврооблигации типа FXRU. Подобные фонды спасают инвесторов от девальвации рубля. А что на счет валютной переоценки?
Полагаю, что долларовая доходность такого фонда будет не более 2-3% в год (в долларах). А затем еще и наступает валютная переоценка: покупали ETF в тот момент, когда доллар стоил 70р, а через год доллар — 80р. В случае продажи бумаги такого фонда FXRU (FXTB, RUSB, VTBU и т.п.) у инвестора в результате минимальная доходность в долларах + появляется обязательство заплатить налог 13% с прироста курса доллара. И получается, что из-за налога доходность фактически нулевая. И получается, что проще было закупиться долларами и всё?
Каков смысл инвестировать в еврооблигации с такой доходностью и налоговым бременем? Может быть, мы что-то не знаем и есть способы избежать налогов за валютную переоценку? Например, продержав фондовую бумагу евробондов (и не только ее, фондов акций тоже касается) более 3-х лет — инвестор освобождается от уплаты каких-то налогов?
Хотелось бы почитать про валютную переоценку на вашем блоге более подробно. Заранее спасибо!
Добрый день, Александр! Да, долларовая доходность такого фонда будет 2-3% годовых. Однако рублевая доходность будет соответствовать (точнее, будет включать в себя) падение рубля. Например, рубль упал на 5%, то итоговая доходность фонда составит 7% (грубо говоря — в реальности более сложный расчет). Поэтому при выборе ETF нужно смотреть на базовую валюту фонда, а не на то, в чем она торгуется. Это первое.
Второе. Такие фонды (еще FXMM) являются инструментами денежного рынка. Их задача — не увеличение, а сбережение капитала. Это вроде как страховка. Вы же не возмущаетесь, что ваша страховка не дала прибыли за год? Вот и здесь. FXRL, например, и FXIT — это инструменты роста, но они включают в себя дополнительные риски. Поэтому инвестору имеет смысл находить равновесие между фондами акций, защитных активов типа золота, и денежных.
И третье, насчет валютной переоценки. По Ирландскому законодательству ETF освобождены от уплаты налогов, поэтому FXRU ничего не платит при получении доходов. Инвестиции в ETF — это один из способов оптимизации налоговой базы. Валютной переоценки здесь не возникает, так как нет налоговой базы. Если вы продержите акции ETF больше трех лет, то получите вычет в размере 3 млн рублей за каждый год владения акцией (т.е. через 3 года — сразу 9 млн, через 4 — 12 млн и т.д.). Соответственно, доход от валютной конвертации (если вы купили фонд за доллары вне зависимости от базовой валюты) подпадет под налоговый вычет.
Надеюсь, ответил на ваши вопросы.
Михаил, спасибо за пояснения! Всё ясно-понятно)
Читаю вас с удовольствием 🙂
Дополнительный вопрос возник: если сравнить вложение в долларовый инструмент типа FXRU (FXTB, FXMM и т.п.) vs покупки и хранения доллара.
Покупка FXRU осуществлялась при 65р за доллар. Продажа — при 80р за доллар. Допускаю, что держал на горизонте менее 3-х лет. Тогда удерживается налог на рублевую прибыль в 13%.
Выгоднее ли такой путь, чем держание долларов «под подушкой»? Обратная продажа которых, разумеется, не предполагает уплату налога (поди докажи, что это прибыль).
Да, это выгоднее, так как в любом случае вы получите не только прирост курсовой стоимости, но и самого актива. Например, доллар вырос на 15%, а FXMM на 3%, то вы получите рублевую доходность 18%.
Добрый день. А как же ETF FXCN,ETF FXUS или ETF FXIT? У них основная валюта активов тоже является доллар США. Или я ошибаюсь?
Да, вы правы. Видите, вы уже уловили основную суть статьи. Смысл статьи не перечислить конкретные инструменты, а правильно направить мышление инвестора.
Добавить комментарий Отменить ответ
Ваши Альфа Баллы
Зарегистрируйтесь, чтобы начать получать баллы за комментарии, отзывы, просмотры и лояльность!
Об авторе
Инвестпривет! Меня зовут Михаил Чуклин, и я автор этого блога. С 2013 года занимаюсь финансовой аналитикой, делаю прогнозы, пишу обзоры на различные сайты экономической и финансовой тематики. И, конечно, сам инвестирую, проверяя на практике свои теории.
Однажды я подумал: «А почему финансовые блоги должны быть сухими и исключительно аналитичными? Неужели нельзя рассказывать о финансах так, как будто это захватывающий триллер или юмористический роман?»
Так я и придумал финансовый блог alfainvestor.ru, где воплотил свои задумки. Приветствую вас на нем и обещаю, что скучно точно не будет.
Рассказываю о личных финансах, инвестициях и банках с юмором и демотиваторами. Я их сам делаю 🙂
Важно! На своем блоге я даю обзоры банковских и биржевых продуктов и выражаю свое мнение относительно них, но это не является руководством к действию! Решение об инвестировании вы принимаете сами и все соответствующие риски берете на себя! Как автор, я не несу ответственности за возможные убытки и потери.
Многие акции подешевели из-за пандемии. Стоит вложить свободные деньги или пока нет?
В новостях то и дело говорят, что рынки падают и акции дешевеют. И многие вокруг на этом фоне советуют докупать акции «на распродаже».
У меня как раз есть 200 тысяч рублей, которые я ни на что не планировал тратить. Спокойно могу вложить их, если есть возможность хорошо заработать на росте после кризиса. Как вы считаете, сейчас подходящий момент, чтобы вкладываться в акции, или стоит ждать дальнейшего падения и можно будет взять их еще дешевле?
У меня есть ИИС, открыл его в прошлом году. Но пока не инвестировал.
Никита, рынки действительно упали. Например, с начала 2020 года по 13 мая американский рынок акций с учетом дивидендов упал примерно на 10%, а если вести отсчет с февральских максимумов, то еще сильнее. В марте ситуация выглядела хуже: падение превышало 30%, но затем рынок частично восстановился.
Что будет дальше, точно предсказать нельзя. В долгосрочной перспективе рынки акций почти наверняка вырастут, а в краткосрочной может быть все что угодно.
Расскажу подробнее о том, в чем плюсы и минусы инвестиций именно сейчас и как вложить деньги, чтобы не рисковать слишком сильно. Но начнем с другой важной темы — личных финансов.
Подушка безопасности и кредиты
Если у вас еще нет подушки, свободные деньги стоит направить в нее. Минимальный размер подушки — сумма, которой вам хватит на три месяца жизни с учетом платежей по кредитам, если они у вас есть. В идеале стоить иметь запас на шесть месяцев.
Эти деньги должны быть на вкладах, накопительных счетах, картах с процентом на остаток или в виде наличных. Ценные бумаги, особенно акции, для подушки не подходят.
Еще важно, есть ли у вас какие-то обязательства, которые надо погасить в ближайшее время или по которым начисляются большие проценты. Это, например, задолженность по кредитной карте или потребительский кредит с высокой процентной ставкой.
Прежде чем инвестировать, стоит разобраться с такими обязательствами. Это развяжет вам руки и позволит спокойно инвестировать.
Далее я буду считать, что у вас стабильный доход, подушка накоплена, а долгов нет. Таким образом, в ближайшие несколько лет эти 200 тысяч рублей вам точно не понадобятся и вы готовы рискнуть ради потенциально высокой доходности.
Стоит ли сейчас инвестировать в акции
Из-за коронавируса и борьбы с ним пострадала деятельность многих компаний по всему миру, и они заработают меньше обычного. Цена большинства акций сильно снизилась: инвесторы опасаются плохих новостей и неизвестности и распродают бумаги.
Угадать лучший момент для покупки очень сложно. Можно купить акции на дне и получить второе дно в подарок или не купить акции, надеясь на дальнейшее падение, а затем увидеть рост на десятки процентов.
Тем не менее я считаю, что сейчас более удачный момент для долгосрочных вложений в акции, чем, например, в январе 2020 года, когда акции стоили заметно дороже. Конечно, риск тоже есть.
В чем риски. Главная проблема сейчас — неопределенность. Связанный с коронавирусом кризис еще не закончился, и акции могут упасть сильнее. Какие-то публичные компании, возможно, даже обанкротятся, и их акции ничего не будут стоить.
Никто не знает, когда точно восстановятся рынки. Если купите дешевые акции сейчас, может оказаться, что они подешевеют еще сильнее. Это неприятно. В общем, далеко не факт, что на акциях удастся быстро заработать.
Еще вам могут срочно потребоваться деньги, например из-за проблем с работой. Если подушки безопасности не хватит, придется продавать акции — возможно, в самый неподходящий момент.
В чем польза. Сегодня акции российских, американских и других компаний можно купить дешевле, чем несколько месяцев назад. Чем дешевле купите акции, тем больше заработаете, когда их цена восстановится. Другими словами, ожидаемая доходность акций в долгосрочной перспективе сейчас выше, чем была в начале 2020 года. А мировая экономика когда-нибудь начнет функционировать как раньше.
Еще плюс в том, что сейчас можно проверить свою готовность к риску на практике. Многие начинающие инвесторы привыкли, что рынки всегда растут. Коронавирус напомнил, что это не так.
Пережить происходящее — очень полезный опыт для инвестора. Можно своими глазами увидеть, как падают акции отдельных компаний и целые рынки, иногда сразу на 5—10% за день. Так станет понятнее, на какой риск вы готовы на самом деле и какое распределение активов в портфеле для вас приемлемо.
Лучше столкнуться с подобным в начале пути, когда капитал еще не очень большой: даже если примете какие-то неправильные решения, то потеряете не слишком много денег. Главное — сделать из этого выводы, чтобы снизить риск ошибок и проблем в будущем.
Как сейчас инвестировать, чтобы не потерять деньги
Вот несколько советов, как снизить риск убытков и не разочароваться в рынке ценных бумаг.
Подумайте о стратегии. Сначала решите, на какой срок вы готовы вложить деньги и какой риск для вас приемлем. От этого зависит распределение денег между разными активами.
Помните о диверсификации. У вас может возникнуть соблазн купить на все деньги акции одной или нескольких компаний, которые подешевели сильнее всего. Если их цена восстановится, вы много заработаете, но можете и много потерять, если выберете не те бумаги. Какие бумаги «те», никто точно не знает.
Более разумный подход — создать хорошо диверсифицированный портфель акций компаний из разных отраслей и стран. Так ваш капитал не будет зависеть от одной или нескольких компаний. Простой способ диверсифицировать вложения — использовать ETF и БПИФы, то есть биржевые фонды акций.
Пополняйте портфель. Если стоимость акций упадет еще сильнее, вы сможете купить больше бумаг. Если у вас будут свободные деньги, регулярно пополняйте счет и докупайте активы, которые соответствуют вашей стратегии. Регулярные вложения в диверсифицированный портфель — хороший способ увеличить капитал в долгосрочной перспективе.
Узнайте больше про инвестиции. Вы пишете, что пока не инвестировали в ценные бумаги. Прежде чем покупать подешевевшие акции, советую пройти наш бесплатный курс «А как инвестировать». Он поможет вам собрать разумный портфель и избежать многих ошибок.
Что в итоге
Если у вас уже есть инвестиционный портфель, то просто придерживайтесь плана. Ничего ужасного не случилось: рынки иногда падают, и это нормально.
Если вы еще не инвестируете, сейчас хорошее время начать. Чем ниже упадет рынок и чем дешевле вы купите акции, тем больше сможете заработать, когда экономика восстановится. А еще это очень полезный опыт для начинающих инвесторов.
Выбрать идеальное время для сделок практически невозможно, поэтому не рассчитывайте на быстрый и легкий заработок. Помните о риске: рынок может упасть еще сильнее, а на восстановление может уйти как несколько месяцев, так и несколько лет.
Если у вас есть вопрос об инвестициях, личных финансах или семейном бюджете, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.
Какие акции на Мосбирже выигрывают от слабого рубля, а какие теряют
Многие инвесторы задаются вопросом о том, как влияет изменение курса национальной валюты на бизнес российских компаний. В этом обзоре мы постарались разобраться в ситуации и выделить те акции, которые выигрывают от девальвации рубля или же теряют.
В кейсах влияния курсовых разниц на российские компании ключевыми являются следующие факторы: валютные выручка, расходы, кэш и долговая нагрузка.
Чем больше доля валютной выручки и запасы наличных у компании, тем больше она заинтересована в слабом рубле. Напротив, высокая доля валютных расходов и задолженности делает для компаний более выгодным крепкий рубль. Валютная задолженность, помимо расходов на обслуживание, за счет переоценки также влияет на дивидендный фактор, который на российском рынке является одним из ключевых драйверов роста.
Особняком стоит использование деривативов, которые также могут повлиять на прибыль компаний. В основном, они используются компаниями с целью хеджировать негативный эффект, т.е. нивелировать отрицательное влияние курсовых разниц. Для большинства российских эмитентов существенного влияния они не оказывают и приводят реакцию ближе к нейтральному состоянию.
Рассмотрим компании на российском рынке из разных отраслей и оценим влияние валютных колебаний на их акции. В обзор включены наиболее ликвидные акции, обращающиеся на Московской бирже.
Нефтегазовый сектор
Для всех компаний нефтегазового сектора рост курса доллара к рублю является позитивным фактором. Выручка компаний этого сектора напрямую зависит от индикатора «нефть в рублях», который растет при снижении национальной валюты.
К акциям таких компаний относятся бумаги Роснефти, Газпрома, Татнефти, Русснефти, Газпром нефти и Новатэка.
Выручка трубопроводной монополии Транснефть также коррелирует с нефтью в рублях, и бумаги позитивно реагируют на дешевеющий рубль. На Московской бирже торгуются привилегированные бумаги Транснефти.
Отдельно стоить отметить акции Сургутнефтегаза. В данном случае, помимо «нефти в рублях», очень значимым фактором является существенный запас долларовой наличности на депозитах компании — более 1 трлн руб.
Переоценка этих накоплений играет ключевую роль в дивидендной истории компании. Чем выше доллар, тем выше прибыль от переоценки и соответственно выплачиваемый дивиденд. В связи с этим префы Сургутнефтегаза гораздо более чувствительны к росту валюты.
Для обыкновенных акций этой компании напротив — влияние слабее, чем в среднем по нефтяному сектору.
Добывающая промышленность и металлургический сектор
Существенная доля выручки компаний этого сектора также формируется за счет экспорта, так что в основном акции позитивно реагируют на рост валютной пары USD/RUB. Однако для некоторых бумаг реакция не столь выражена из-за основного фокуса в продажах на внутренние рынки.
Высокую долю экспорта в структуре продаж имеют РУСАЛ, ВСМПО-Ависма, АЛРОСА, Распадская, Полюс Золото, Полиметалл, НЛМК. Слабый рубль позитивно влияет на их выручку и финансовые показатели, а, следовательно, и на стоимость акций.
Менее зависимыми от курса рубля являются компании Норникель, Северсталь и ММК, но и для них слабый рубль предпочтителен.
Интересная ситуация складывается с бумагами Мечела. Компания является крупным экспортером и обыкновенные бумаги компании позитивно реагируют на рост доллара, но по префам ситуация обратная. Переоценка валютного долга компании при ослаблении рубля снижает дивидендную базу и уменьшает привлекательность привилегированных бумаг.
Неоднозначная ситуация складывается с акциями ТМК. Будучи экспортером, компания имеет существенный долг в долларах США, который по итогам 2017 г. по отношению к выручке составил около 34%. С учетом такого высокого уровня задолженности в американской валюте слабый рубль в итоге оказывает негативное влияние на компанию.
В то же время, согласно годовому отчету компании за 2017 г., в первом полугодии ТМК запланировала погашение около 23% долларового долга, что должно сделать компанию более устойчивой к девальвации рубля.
Другие экспортеры
Существенная доля валютной выручки присутствует в структуре продаж компаний Акрон и Фосагро. Рост доллара к рублю положительно сказывается на стоимости их акций. Кроме того, от роста доллара могут выигрывать и сельхозпроизводители типа Русагро.
Энергетический сектор
Энергетические компании ориентированы на внутренний рынок и получают выручку в рублях, так что их акции не слишком позитивно воспринимают падение национальной валюты. Тем не менее, долларовые расходы и долги также не столь существенны, так что в общем и целом компании нейтральны к курсовым колебаниям. Это бумаги Россетей, ФСК ЕЭС, Интер РАО, РусГидро, ОГК-2, ТГК-1, Ленэнерго, Мосэнерго.
Исключение составляет компания EN+, которая наравне с экспортерами заинтересована в дешевом рубле за счет доли около 44% в Русале. В то же время, расходы компании, в основном, рублевые, так что укрепление рубля скорее негативно.
Ритейл
Ритейлеры заинтересованы в сильном рубле. Крепкая национальная валюта способствует более низкой себестоимости продукции, большинство которой импортируется из-за рубежа, меньшим расходам по обслуживанию валютных кредитов и более высокой выручке на фоне роста покупательной способности. Среди акций секторов можно отметить бумаги Магнита, X5, Детского мира, Обуви России, Ленты, и М.Видео. Реакция на изменения валютного курса ограниченная.
Девелопмент
Среди торгуемых на бирже девелоперов присутствуют ЛСР, Пик и Эталон (торгуется на Лондонской бирже LSE). Как и ритейлеры, эти компании получают выручку в рублях, а значительная часть закупаемых стройматериалов импортируется, так что укрепление национальной валюты будет им только на пользу. А вот слабый рубль может сильно сказаться на рентабельности в негативную сторону.
Телекоммуникации
Акции данного сектора, к которым относятся бумаги Ростелекома, МТС, МГТС и Мегафона, реагируют на валютные колебания умеренно негативно. Ослабление рубля может оказывать небольшое влияние на рост расходов по обслуживанию валютного долга у некоторых из них, но в целом реакция котировок акций обычно нейтральна.
Финансовый сектор
В целом банковская отрасль нейтрально реагирует на колебания валютных курсов. Взаимосвязь прибыли финансовых организаций с курсом рубля сложна и неоднозначна, поэтому какую-то устойчивую корреляцию провести сложно.
При этом, стоит отметить, что банковский сектор является зеркалом экономики страны, а она, в свою очередь, ориентирована на экспорт. Так что в долгосрочной перспективе слабый рубль скорее позитивен для прибыли банков и стоимости их акций. На бирже ликвидными акциями этого сектора являются бумаги Сбербанка, ВТБ, Банка Санкт-Петербург, МКБ.
Акции Московской биржи неоднозначно реагируют на изменения курса национальной валюты. Тем не менее, слабый рубль может несколько увеличить комиссионный доход от операций с валютными инструментами. Кроме того, девальвация способна приводить к росту ставок в экономике, что позитивно для динамики процентных доходов Мосбиржи.
Транспортный сектор
Неоднозначная зависимость акций Аэрофлота и от курса рубля. Основная часть выручки авиаперевозчика по международным рейсам номинирована в евро, в то время как около 40% расходов компании находятся в прямой зависимости от стоимости доллара США. Таким образом, позитивным для компании будет рост EUR/RUB и одновременное снижение USD/RUB.
Таблица чувствительности акций к курсу рубля
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Рубль далеко не уйдет
Что по-настоящему защищает от инфляции. И это не золото
Газпром, Новатэк и Сбербанк — сегодня в фаворитах
Цены Brent отыграли снижение начала недели
Что происходит с ценами на газ. Какие последствия
Делистинг без выкупа акций. Что это значит для тех, кто инвестирует в Китай
Ожидаются рекордные дивиденды по акциям Газпрома
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.