Что такое русал акции
Русал
О компании
Параметры в фильтрах
Финансовые показатели
Новости
«Русал» запустил первую очередь Тайшетского алюминиевого завода
«Русал» в пятницу ввел в эксплуатацию первую очередь Тайшетского алюминиевого завода мощностью 428,5 тыс. тонн алюминия в год, сообщил корреспондент «Интерфакса» с церемонии запуска предприятия.
Инвестиции в проект составили порядка 100 млрд рублей, он профинансирован за счет собственных средств производителя алюминия, а также синдицированного кредита в размере 30 млрд рублей от ВТБ и 15 млрд рублей от Газпромбанка.
В церемонии приняли участие вице-премьер РФ Виктория Абрамченко, полномочный представитель президента России в Сибирском федеральном округе Анатолий Серышев, губернатор Иркутской области Игорь Кобзев, предприниматель Олег Дерипаска и генеральный директор «Русала» Евгений Никитин.
В свою очередь, глава «Русала» добавил, что производственные процессы на предприятии автоматизированы практически на 100%. При этом по аналогичной модели будут построены новые производства на площадке устаревших мощностей в Братске, Красноярске, Шелехове и Новокузнецке.
Продукция Тайшетского алюминиевого завода будет в том числе обеспечивать и растущий спрос на алюминий на российском рынке. В рамках проекта предусматривается выпуск первичного алюминия (т.н. мелких чушек) и сплавов на его основе в виде плоских и цилиндрических слитков (до 80% от общего объема производства).
«Яндекс.Инвестиции» — информационный сервис, с помощью которого пользователь имеет возможность заключить договор о брокерском и депозитарном обслуживании с Брокером (Банк ВТБ (ПАО)), а также осуществлять обмен информацией с Брокером в целях заключения и исполнения указанного договора. Яндекс не осуществляет деятельности по инвестиционному консультированию, информация, размещаемая на сервисе, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Яндекс не является поверенным Брокера или пользователя, не оказывает платных услуг пользователям. Уровень риска, информация о доходности, выгодности курса и об удержании налогов брокером носит справочный и предположительный характер, может не учитывать комиссии третьих лиц, отдельные налоговые обязательства, обязательства по уплате налога клиентом самостоятельно и иные факторы, подробнее в Справке. Возмездное приобретение подписки Яндекс.Плюс не является условием доступа к сервису.
Русал акции
Русал ждет от партнера инвестора в завод в США
«Русал» ожидает, что его партнер по строительству завода в США, американская Unity, сможет найти инвестора для проекта до конца 2022 года.
Проект буксует уже больше года.
Строительство завода планируется в рамках СП, в котором доля «Русала» составит 40%, а Unity — 60%.
Мы находимся в постоянном контакте с партнерами, для беспокойства нет оснований, так как многие отраслевые эксперты считают оправданным и необходимым строительство нового завода по производству горячего проката на рынке Северной Америки. При нахождении (партнерами.— “Ъ”) инвестора — наверное, это может быть край во второй половине 2022 года — проект может начать реализовываться почти сразу. Все условия для начала строительства, как мы понимаем, выполнены
— гендиректор Русала Евгений Никитин.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Компания направит и собственные средства для прохождения экспертиз и проектирования, а также рассчитывает привлечь и иные механизмы господдержки. «Но то, что будут и заемные, и собственные средства — это факт», — отметил Никитин
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Первоначально [новая компания] будет размещена на Московской бирже, а в дальнейшем — видно будет. Если совет директоров и акционеры примут решение, то можно и еще где-то листинг провести
— генеральный директор «Русала» Евгений Никитин
В настоящее время продолжаются переговоры с кредиторами, акционерами, регуляторами и биржами о параметрах разделения активов «Русала».
Это очень большой комплекс работ, который, естественно, вызывает много вопросов, на которые нам надо ответить, всех успокоить, рассказать какие будут подходы, что никто ничего не теряет, а только приобретает. Я думаю, что мы закончим в 2022 году
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Куда они 4000кв.м.профлиста берут. Похоже на еще один цех… в Новокузе.
Ну теперь хоть понятно почему дивы отменили, мужик сказал — мужик купил профлист… По рознице на 4 млн руб.
РУСАЛ в пятницу ввёл в эксплуатацию первую очередь Тайшетского алюминиевого завода (ТАЗ). Новые производственные мощности рассчитаны на выпуск 428,5 млн тонн алюминия в год. Проект профинансирован из собственных средств компании, а также за счёт синдицированного кредита в размере 45 млрд руб. Решение по строительству второй очереди будет принято в 2022 году.
Новые мощности позволят увеличить выпуск алюминия РУСАЛом на 11% в год. При этом углеродный след продукции, произведенной на ТАЗ, будет одним из самых низких в мире, что позволит нарастить объёмы реализации алюминия в европейские страны. Рекомендуем «покупать» акции компании, целевой уровень – 86 руб.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Тайшетский алюминиевый завод должен стать одним из самых экологичных алюминиевых производств в России и мире. Хотя новость была ожидаемой, мы считаем ее важной вехой для РУСАЛа, который укрепит свои позиции в качестве низкоуглеродного производителя алюминия. РУСАЛ торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3.6x по спотовым ценам на алюминий, учитывая дисконт 50% к его доле 26.2% в Норникеле.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Совет директоров Русала решил дивиденды по результатам девяти месяцев не объявлять и не выплачивать
ПОВЕСТКА ВОСА И ПРОЕКТ ФОРМУЛИРОВКИ РЕШЕНИЯ ВОПРОС ПОВЕСТКИ №1:
Выплата (объявление) дивидендов по результатам девяти месяцев 2021 года.
ПРЕДЛАГАЕМАЯ ФОРМУЛИРОВКА РЕШЕНИЯ ПО ВОПРОСУ №1: В связи с истечением срока для принятия решения о выплате (объявлении) дивидендов за девять месяцев 2021 года, установленного Уставом Общества, дивиденды по результатам девяти месяцев 2021 года не объявлять и не выплачивать
У Общества отсутствует обязанность готовить финансовую отчетность в соответствии с МСФО по результатам девяти месяцев отчетного год а, на основании которой могла бы быть рассчитана чистая прибыль за соответствующий период.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
РУСАЛ запустил Тайшетский алюминиевый завод
РУСАЛ запустил первую серию Тайшетского алюминиевого завода (ТаАЗ).
Инвестиции в проект составили около 100 млрд рублей.
Мощность первого пускового комплекса составляет 428,5 тыс. тонн в год.
Проект финансируется за счет собственных средств РУСАЛа, а также синдицированного инвестиционного кредита в объеме 45 млрд рублей от ВТБ (30 млрд рублей) и Газпромбанка (15 млрд рублей).
Авто-репост. Читать в блоге >>>
сегодня ожидаем: запуск Тайшетского завода
сегодня ожидаем: закр реестра к собранию акционеров
16.12.2021
РУСАЛ укрепил позиции в экологическом рейтинге WWF
Москва, 16 декабря 2021 г. — РУСАЛ (торговый код на Гонконгской фондовой бирже 486, на Московской бирже RUAL), один из крупнейших в мире производителей алюминия, поднялся на 8 позиций в рейтинге открытости экологической информации горнодобывающих и металлургических компаний России за 2020 год, подготовленном российским отделением Всемирного фонда защиты природы (WWF).
Согласно отчету WWF, в рейтинге открытости экологической информации российских горнодобывающих и металлургических компаний за 2020 год РУСАЛ занял 11 место, поднявшись сразу на 8 позиций по сравнению с рейтингом за 2019 год. Это одно из самых значительных улучшений среди всех участников рейтинга. При этом итоговый балл, полученный РУСАЛом, более чем в 1,5 раза выше, чем средний по отрасли.
Расчет рейтинга по итогам 2020 года впервые проведен Аналитическим кредитным рейтинговым агентством (АКРА; аккредитовано при ЦБ РФ). В целом исследование WWF выявило рост открытости экологической информации в горнодобывающей и металлургической промышленности: рейтинг 2021 года фиксирует рекордный за все время своего существования средний балл по открытости бизнеса.
«Мы ценим рейтинг WWF, в том числе, за возможность посмотреть на эффективность реализации природоохранной политики у других компаний отрасли. Потому что, когда речь идет о сокращении воздействия на окружающую среду, конкуренция идет на пользу всем. Тем отраднее видеть успехи РУСАЛа в рейтинге WWF. Но более важно, что новое исследование показало рекордный средний балл по открытости за все время существования рейтинга», – отметил директор департамента экологии и климатического регулирования РУСАЛа Иван Ребрик.
«Подобные рейтинги должны способствовать повышению качества управления экологическими рисками в горнодобывающей и металлургической отраслях в России. Уже сейчас мы видим все более растущую открытость лидеров. Поэтому мы надеемся, что наш рейтинг станет реальным стимулом для повышения уровня экологической ответственности, развития коммуникаций с заинтересованными сторонами и обеспечит всестороннюю открытость при обсуждении компаниями их проектов», – сказал руководитель программы WWF России по экологической ответственности бизнеса Алексей Книжников.
Информация о рейтинге:
Ежегодный рейтинг открытости экологической информации горнодобывающих и металлургических компаний, работающих в России, впервые был опубликован WWF в 2016 году и реализуется при поддержке Европейского союза. Рейтинг призван фиксировать ключевые показатели экологической деятельности компаний отрасли, сравнить основных игроков, фиксировать межгодовую динамику. Рейтинг состоит из трех разделов: экологический менеджмент, воздействие на окружающую среду и раскрытие информации. При этом некоторые критерии рейтинга существенно жестче требований российского природоохранного законодательства, однако они соответствуют лучшим мировыми практикам в области охраны окружающей среды.
Какой потенциал у акций РУСАЛа
Акции РУСАЛа, российского производителя алюминия мирового масштаба, в последние недели стабильно держатся в числе лидеров торгов на Московской бирже. С 20 августа рост составил около 40%, а с начала года акции компании выросли на 75%. С чем связан рост и есть ли еще потенциал?
Цены на алюминий
В 2022 г. высокие цены на алюминий могут сохраниться, учитывая предпосылки к структурному дефициту на фоне высокого спроса со стороны «зеленой» энергетики. Это будет поддерживать финансовые результаты компании.
Доля в ГМК Норильский никель
Пока не ясно точно, какая доля денежной подушки будет направлена на гашение долга, а какая — на капиталоемкую инвестпрограмму. Однако большой запас кэша в сочетании с ростом EBITDA за счет высоких цен позволяет с оптимизмом смотреть на долговой профиль компании и ожидать делевереджа.
В декабре РУСАЛ может получить от Норникеля промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2021 г., которые могут быть рассчитаны по старой формуле из расчета 60% от EBITDA. Это будет дополнительным бонусом к операционной прибыли РУСАЛа.
Дивидендная политика РУСАЛа
Дивидендная политика РУСАЛа предполагает выплату 15% от ковенантной EBITDA, которая включает в себя EBITDA от алюминиевого бизнеса и дивиденды, полученные от доли в Норильском никеле. Однако с 2017 г. РУСАЛ не платит дивиденды, отдавая предпочтение сокращению долга.
Перспективы разделения бизнеса
Однако миноритарный акционер Sual Partners, контролирующий более 25% в компании, похоже, не согласен с разделением компании. Также СМИ сообщали, что компания приостановит процесс разделения из-за введения новых экспортных пошлин.
Таким образом, вопрос разделения компании повис в воздухе. Конкретики пока нет, поэтому этот фактор можно считать риском, который может стать как позитивом, так и негативом для инвестиционного кейса РУСАЛа в будущем.
Выводы
Ключевым фактором инвестиционной привлекательности акций является перспектива делевереджа за счет благоприятной рыночной конъюнктуры и сохранения дивидендных потоков от ГМК Норильский никель после принятия новой дивидендной политики.
В результате прибыль на акцию вырастет, что при возвращении к выплате дивидендов в будущем может обеспечить привлекательную доходность для инвесторов. При таких перспективах акции вполне могут подняться выше 90 руб. за бумагу на горизонте следующих 12 месяцев.
При этом стоит отметить важный фактор. Рынок оценивает долю РУСАЛа в Норникеле исключительно по дивидендным потокам, игнорируя ее рыночную стоимость. На текущий момент стоимость этой доли почти идентична капитализации самого РУСАЛа.
Реализация части пакета через процедуру обратного выкупа в июне 2021 г. могла бы привести к переоценке доли, но рынок до сих пор предпочитает игнорировать рыночную стоимость. На долгосрочном горизонте эта недооценка может постепенно исчезать.
Бонус: Возможность включения в индекс MSCI RUSSIA
Ключевым критерием для включения акций в индекс MSCI Russia является рыночная оценка free-float. После роста акций компании с начала года бумага имеет все шансы на включение в индекс в рамках ноябрьской ребалансировки. Если этот сценарий реализуется, то притоки капитала в акцию со стороны пассивных фондов могут оказать дополнительную поддержку котировкам на краткосрочном горизонте и ускорить рост.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Еще можем подрасти до конца года
Нефть приближается к максимумам декабря
Что по-настоящему защищает от инфляции. И это не золото
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Доходности по вкладам продолжают расти. Когда будет разворот
Что происходит с ценами на газ. Какие последствия
Илон Маск закончил продажу акций Tesla. Что дальше
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Фундаментальный анализ акций Русала (RUAL) или «альтернатива»
Русал (RUAL) – известная российская алюминиевая компания, которая в настоящее время является одной из крупнейших в мире по производству первичного алюминия и глинозема. Штаб-квартира в Москве. Главные рынки сбыта: РФ, Европа, Северная Америка, страны СНГ и т.д.
Яркой отличительной чертой Русала являются принадлежащие ему 27,8% акций ГМК «Норильский никель», крупнейшего в мире производителя никеля и палладия. Примечательно, что одна только стоимость этой доли превышает всю текущую капитализацию Русала.
IPO состоялось в январе 2010 года. Обыкновенные акции компании торгуются на Гонконгской фондовой бирже, РДР на акции торгуются на Московской бирже с марта 2015 года.
Руководитель: Бернард Зонневельд – председатель Совета директоров, независимый неисполнительный директор.
Средний объем торгов: 1 млрд руб. в день на Московской бирже.
Цена акции: 51,9 руб. на 28.04.2021
Капитализация: 790 млрд руб. на 28.04.2021
Официальный Free—float (акций в свободном обращении): 17,4%
Основные акционеры
История с санкциями
6 апреля 2018 года Русал совместно с несколькими другими российскими компаниями попал под действие американских санкций, направленных на Олега Дерипаску. Попадание в санкционный список означало заморозку всех активов в США и запрет для американских граждан на ведение любого бизнеса с подобными компаниями. После этой новости стартовал настоящий обвал на российском фондовом рынке, а бумаги Русала упали более чем в 2 раза за считанные дни. Стоимость же алюминия взлетела до максимумов за 6 лет.
Сначала предполагалось, что американские компании должны избавиться от всех акций и долговых инструментов российских предприятий, попавших под санкции, а до 5 июня – разорвать с ними контракты. Однако затем сроки неоднократно переносились.
Сам Дерипаска тогда заявил, что считает собственное попадание в санкционный список абсурдным. В Минфине США сообщили, что после введения санкций Олег Дерипаска потерял половину состояния, а его счета на Кипре были заморожены.
Осенью 2018 года, когда производители заключали контракты на следующий год, у UC Rusal возникли проблемы с заключением долгосрочных соглашений о продаже алюминия.
Впоследствии санкции все же были сняты. Дерипаске пришлось сократить долю в En+ с 70% до 44,95% (через которую он владеет Русалом и «Евросибэнерго»), а голосующие права ограничить 35%. Прошлому председателю Совета директоров Русала пришлось уйти в отставку. Дерипаска потерял возможность назначать новых членов Совета, 8 из 14 которых теперь обязаны быть независимыми.
В настоящее время Олег Дерипаска все еще считает попадание под санкции необоснованными и отстаивает свои права в суде. «Я потратил 30 лет своей жизни, создавая компании, которые являются основными игроками в мировой экономике, и я не позволю, чтобы эта тяжелая работа, наряду с миллионами рабочих мест и средств к существованию, была разрушена политическими схемами», – говорит Дерипаска.
Устойчивое восстановление акций Русала началось лишь после окончания всех санкционных действий.
Стоит отметить, что в конце декабря 2020 года появлялись сообщения о возможном нарушении соглашения между Олегом Дерипаской и Минфином США о снятии санкций. Тогда акции Русала вновь летели вниз более чем на 10% за день. Похоже, санкционная история еще будет довольно долго нависать над Русалом, а инвесторы продолжат крайне нервозно реагировать на любые «шорохи» в данном вопросе.
Дивидендная политика
С 2018 года Русал не выплачивал дивиденды из-за санкций со стороны США. Возможно возобновление выплат в будущем.
Дивидендная доходность: –
Периодичность дивидендных выплат: –
Историческая динамика
Будем вести отсчет с даты выхода расписок Русала на Московскую биржу в 2015 году.
Средняя прогнозная справедливая цена от аналитических компаний: Консенсус-прогноз Инвестдомов: 61,2 руб. (+17,8%) Рекомендация: «покупать».
Коэффициенты недооцененности / переоцененности
Вывод: Как в сравнении с зарубежными, так и с российскими аналогами в настоящее время акции Русала не выглядят существенно переоцененными по большинству мультипликаторов.
Коэффициенты финансовой устойчивости
Вывод: Очевидно, что Русал обладает достаточно высокой долговой нагрузкой, что является для него проблемой. Именно с высоким долгом связана текущая недооценка бумаг по отношению к доле в Норникеле, дивиденды от которого крайне важны для обслуживания долга.
Динамика основных показателей финансовой отчетности (по МСФО за последние 4 года)
Динамика финансовых показателей Русала
Комментарий: Динамику финансовых показателей Русала за последние 4 года можно считать нейтрально-негативной. Очевидно снижение показателей после 2018 года, что было связано как с санкционной историей, так и с общей неблагоприятной конъюнктурой на рынке алюминия в данный период. При этом, стоит отметить, что в отличие от многих зарубежных игроков данного сектора Русалу все равно удалось сохранять неплохой уровень маржи по чистой прибыли и EBITDA. Выручка за данный период в целом стабильна, как и уровень чистого долга.
При сохранении высоких цен на металлы в 2021 году можно рассчитывать на улучшение финансовых показателей компании в будущем.
Динамика основных операционных показателей (за последние 4 года)
Динамика операционных показателей Русала
В целом, операционные результаты Русала за последние 4 года можно считать нейтральными. Производство и продажи алюминия остаются стабильными, как и продажи продукции с добавленной стоимостью. Средняя цена алюминия в 2021 году, вполне вероятно, может оказаться значительно выше, чем в прошлые годы. Кроме того, позитивно на операционные результаты может повлиять восстановительный процесс после пандемии коронавируса.
Новостной фон
Факторы «ЗА» инвестирование в акции Русала
Итак, давайте кратко подытожим основные позитивные моменты в бумагах Русала:
Факторы «ПРОТИВ» инвестирования в акции Русала (основные риски)
Перечислим основные риск-факторы для акций Русала:
Итоговая оценка
Не так давно я рассматривал другого представителя алюминиевого сектора – компанию Alcoa Corp (AA). Тогда заявлялось, что фундаментально более привлекательно выглядит российский Русал. Это действительно так. Несмотря на все трудности, включая санкционное давление и коррекцию на рынке алюминия в 2018 году, компании удается сохранять положительную маржу по чистой прибыли и EBITDA на протяжении многих лет. Дополнительным поддерживающим фактором является доля в Норильском никеле, превышающая рыночную стоимость самого Русала. Естественно, рисков великое множество и большинство из них указаны выше. Никогда нельзя забывать о диверсификации портфеля.
В итоге, несмотря на очевидные риски, связанные с любыми российскими активами, по моему мнению, Русал также является неплохим выбором (альтернативой Alcoa) для инвестиционного портфеля с период возможного скачка инфляции в мире. Держу акции Русала в портфеле уже несколько лет и не намерен совершать какие-либо действия сейчас, даже с учетом существенного роста котировок.
Автор: Алексей Соловцов
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и отражает исключительно субъективное мнение автора. Помните о том, что инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, в связи с чем Вам всегда необходимо проводить самостоятельный анализ рыночной ситуации и объектов инвестирования.
Вам может быть интересно:
Базовые знания о финансах и рынках:
Фундаментальные обзоры эмитентов: