Экспирация акций что это
Как проходит экспирация фьючерсов и опционов
Причиной возникновения срочных контрактов стало желание бизнеса застраховаться от рисков изменения цен на товары. По мере развития экономики условия контрактов стали видоизменяться, а их количество расти. Сейчас множество из них используются и для спекулятивной торговли с целью заработать.
Фьючерсы и опционы являются срочными: то есть они временные и перестают действовать в определенную дату, проходя экспирацию. Рассмотрим подробнее, как происходит этот процесс и что он несет за собой.
Есть ли жизнь после экспирации
Фьючерс — обязательство на покупку (продажу) базового актива в фиксированном объеме и определенную дату. Когда срок действия подходит к концу, нужно решать, закрыть позицию самому или дождаться экспирации. Многое зависит от типа срочного контракта.
По условиям такого контракта вам поступает базовый актив фьючерса. Например, при покупке фьючерса на акции Сбербанка по окончании действия договора произойдет покупка акций Сбербанка.
Можно выделить следующие этапы экспирации:
1. Экспирация поставочного фьючерса. Проходит в вечерний клиринг (18:45–19:00 МСК).
2. Покупка (продажа) базового актива. Происходит на следующий рабочий день после экспирации.
3. Зачисление (списание) базового актива. По облигациям происходит на следующий рабочий день после сделки, а по акциям — на второй.
Важно понимать, что небольшая цена контракта не означает низкий уровень ответственности. Если вы приобрели фьючерс с поставкой и забыли про него, то могут возникнуть последствия. Покупка базового актива требует больше средств, чем покупка фьючерса. При отсутствии средств для сделки образуется задолженность, которая может повлечь дополнительные комиссии. То же самое с открытием короткой позиции по контракту. На каждом этапе экспирации могут возникать расходы. Для уточнения вашей комиссии стоит сверяться с тарифами.
До экспирации закрывают позицию, если целью был краткосрочный заработок или цена исполнения оказалась непривлекательной для дальнейшего инвестирования. Также контракты используют как страховку. Например, при наличии портфеля с негативной реакцией на ослабление рубля можно приобрести фьючерс на валютную пару. Прибыль по нему компенсирует негативное влияние на портфель.
Ключевое отличие расчетного фьючерса от поставочного — в отсутствии покупки/продажи базового актива после экспирации. Это сразу исключает два последних этапа из нашего списка. В итоге, зачисляется/списывается в клиринг только финансовый результат.
Экспирация расчетного фьючерса проще и понятнее, но не имеет отношение к долгосрочным инвестициям. Этот инструмент позволяет застраховать некоторые риски, но зачастую используется для спекулятивных сделок трейдерами.
Опцион как матрешка
Опцион — право на покупку (продажу) базового актива в фиксированном объеме, цене и определенную дату. Знание цены исполнения (страйк) заранее является его ключевым отличием от фьючерса.
На экспирацию опциона лучше смотреть как на расширенную версию фьючерса, поскольку добавляется всего один этап.
Базовый актив опциона — фьючерс. То есть после экспирации опциона происходит сделка по покупке/продаже фьючерса, как если бы вы это сделали сами через торговый терминал. Если после экспирации прошла покупка (продажа) расчетного фьючерса, то этап 3 и 4 не выполняются.
Несколько важных моментов
Срочный рынок подразумевает наличие множества условий, выделим особенно важные при простой торговле:
— После покупки контракта размер гарантийного обеспечения (ГО) может меняться;
— Шорт-позиция по опциону может закрыться без вашего участия, если он «вне денег»;
— Опцион на поставочный фьючерс, как правило, истекает за 2 дня до экспирации фьючерса;
— Если купленный опцион «в деньгах», то его можно исполнить до экспирации**
Отдельно стоит указать на календарные спреды. Сложное название, но смысл элементарен — обменять фьючерс с одной датой исполнения на такой же фьючерс, но с дальней датой исполнения. Использовать календарный спред крайне полезно, когда вы инвестируете в фьючерсы на продолжительные промежутки времени с большим количеством контрактов. Он позволяет провести одну сделку (обмен) вместо двух — продажа и затем покупка, и наоборот. Это дает существенную экономию в комиссиях и фиксацию обеих цен сразу. Способ подачи заявки такой же, как и с любым срочным контрактом, но провести его можно только по телефону через трейдеров или в торговом терминале Quik.
**Необходимо подать поручение через трейдеров по номеру 8 800 100 55 02. Нужно знать номер брокерского счета (предусмотрены комиссии)
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Восстановление прервалось
Экстремально высокая волатильность. Цены на газ в Европе рухнули
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям: образование и финансы
Американские акции, по которым вырастут дивиденды в 2022
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Рынок облигаций 2022. Какие облигации обгонят депозит
Лучшие из худших бумаг 2021. Перспективы 2022
Обвал в акциях JD.com. Что случилось
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Что такое дата экспирации на срочном рынке
На Московской бирже торги происходят не только на фондовом и валютном рынках. Не менее активно заключаются сделки на срочном рынке, который носит название FORTS. Средний оборот на срочном рынке составляет около 400 млрд рублей в день. Здесь торгуются фьючерсные и опционные контракты на различные виды базовых активов: индексы, акции, корзины облигаций ОФЗ, валюту и товарные активы. Исторически так сложилось, что базовым активом на опционные контракты выступают соответствующие фьючерсы.
Срочные контракты называются таковыми потому, что при совершении сделки торговец фиксирует цену базового актива, по которой в дальнейшем планирует совершить сделку, и в обеспечение этой сделки в будущем резервирует своеобразную «предоплату» — ГО (гарантийное обеспечение). Получается, что сделки со срочными контрактами являются отложенными, а сами контракты обладают сроком действия, то есть имеют первый и конечный дни обращения. И чем ближе срочные контракты подходят к дате своего последнего дня существования, тем чаще можно услышать про «экспирацию» — процесс исполнения обязательств по срочным контрактам.
Дата экспирации — это день, когда происходит заключение той самой отложенной сделки с базовым активом и соответствующие взаиморасчёты по ней. В этой статье мы разберём, каким же образом происходит экспирация и как осуществляется поставка/списание базового актива.
Экспирация фьючерсных контрактов
Каждый срочный контракт обладает спецификацией. В ней прописаны основные правила его обращения и те обязательства и права, которыми он наделяет своего владельца. Основными параметрами спецификации являются базовый актив, количество базового актива по контракту, котировка фьючерса (пункты, рубли, доллары США), шаг цены, стоимость шага цены, дата начала обращения, последний день обращения (в который и происходит экспирация) и дата исполнения (дата непосредственного исполнения обязательств).
Особо следует отметить такой параметр спецификации, как «Тип контракта», который может быть как поставочным (по которому происходит непосредственная поставка базового актива), так и расчётным (происходит начисление/списание денежных средств в объеме денежной разницы между ценой заключения контракта и расчётной ценой закрытия контракта). Поставочными являются фьючерсы на акции и корзины облигаций ОФЗ, остальные фьючерсы — расчётные. Фьючерс на доллар США (Si) также является расчётным, а конвертацию валюты осуществляют на валютном рынке.
Абсолютное большинство фьючерсов на FORTS имеют дату экспирации в середине последнего месяца квартала (март, июнь, сентябрь, декабрь). Лишь фьючерсный контракт на нефть сорта Brent является не ежеквартальным, а ежемесячным, при этом экспирируется по первым числам каждого месяца (если первое число выпадает на выходной день, то экспирация переносится на последующий первый рабочий).
Экспирацию фьючерсов можно разделить на экспирацию поставочных и расчётных контрактов.
Поставочными называют контракты на активы фондового рынка (акции и облигации), по которым в следующий день после последнего дня обращения фьючерса (даты экспирации) наступает «Дата исполнения». В этот день в секции фондового рынка Московской биржи заключается сделка — Т+2 для акций и Т+1 для ОФЗ. Для осуществления этой сделки купли (для держателей длинной позиции по фьючерсу) и продажи (для держателей короткой позиции по фьючерсу) нужны денежные средства в размере, не менее которого поставка акций по фьючерсу на ФР МБ приведёт параметр «Стоимость портфеля» не ниже «Начальной маржи». Если денежных средств на ФР МБ не хватит, будет осуществлён перевод средств с СР FORTS (Срочного рынка FORTS). Если же денежных средств все равно недостаточно, то сделка принудительно закрывается до 18:45 последнего дня обращения и не выходит на поставку. Если трейдер не желает осуществления поставки, то ему самому следует закрыть свою позицию по фьючерсу до 18:45.
Если же фьючерс является расчётным, базовый актив по нему не поставляется, а происходит перечисление денежных средств за последний день держания контракта (торговый день на FORTS с 19:00 до 19:00 (19:05 в дату экспирации фьючерса)) и высвобождение гарантийного обеспечения, задействованного под позицию. Перечисление финансовой разницы за один день (либо за меньший промежуток времени, если трейдер открыл позицию, например, за несколько часов перед экспирацией) происходит потому, что по срочным контрактам в 19:00 ежедневно происходит перечисление денежных средств между покупателями и продавцами (клиринг). Если трейдер держал позицию какое-то время (например, неделю), то за все предыдущие дни он уже получил свою финансовую разницу ранее.
Экспирация опционных контрактов
Базовыми активами опционных контрактов выступают соответствующие фьючерсы. Все опционы Московской биржи — поставочные, то есть по ним осуществляется поставка соответствующих фьючерсов. Причём опционы являются американскими, а значит, их можно исполнить не только в дату экспирации, но и до неё (по желанию держателя длинной позиции по опциону). Чтобы досрочно исполнить опцион, необходимо позвонить брокеру для реализации права покупателя опциона и осуществления сделки с фьючерсом.
Стоит учесть, что по периодике экспирации опционы бывают не только квартальными, но и месячными, и даже недельными (на фьючерс на индекс РТС). Поэтому можно выделить даты экспирации опционов, совпадающие с экспирацией фьючерса, и не совпадающие с соответствующим фьючерсным контрактом. Если дата экспирации совпадает, то обладатель вышедшего в деньги опциона получает причитающееся по фьючерсу по методике описанной ранее (выходит на поставку по поставочному фьючерсу путем заключения соответствующей сделки и перечислением денег по расчётному фьючерсу и высвобождением ГО). Если же даты экспирации не совпадают, то владелец опциона «в деньгах» получает соответствующую позицию по фьючерсу (держатель колла получает лонг по фьючерсу, а держатель пута — шорт по фьючерсу). Если держатель опциона «в деньгах» не желает осуществления поставки, он может продать свой опцион. Это зачастую бывает выгоднее — помимо внутренней стоимости, он получит еще и временную (при исполнении опциона временная стоимость не учитывается).
Трейдеру, который совершает сделки со срочными контрактами, стоит заранее понимать, желает ли он выходить на поставку или нет. Причём большинство фьючерсных контрактов заключаются со спекулятивной целью, то есть для извлечения финансовой выгоды, а не для фиксации условий отложенной сделки. Но для поставочных контрактов возможно и обратное.
Что такое экспирация и почему это важно знать инвестору
Термин экспирация довольно часто можно встретить в информации для инвесторов. В этом материале рассказываем простыми словами том, что же это такое, какие бывают виды экспирации и как данная процедура влияет на фьючерсы и опционы и ход торгов.
Что такое экспирация на бирже
Экспирация фьючерсов
Как правило, срочные контракты, обращающиеся на бирже, имеют стандартные (одинаковые) даты исполнения (экспирации). В случае фьючерсов это ежеквартальное закрытие. Например, фьючерсы на американской бирже Chicago Mercantile Exchande (CME) исполняются ежемесячно, а фьючерс на индекс РТС имеет четыре срока экспирации в течение года.
Администрация каждой площадки указывает дни закрытия в своем биржевом календаре, который можно найти на сайте биржи в открытом доступе.
По факту расчет по контракту происходит в первый торговый день после даты закрытия.
Экспирация опционов
Пут (put) гарантирует держателю право на продажу актива в момент экспирации. Если в день закрытия контракта разница (маржа) превышает премию (то есть цену опциона для держателя), трейдер извлекает из этой операции прибыль.
Опцион колл (call) дает право купить актив по цене, действующей в момент заключения сделки.
Может ли экспирация быть досрочной
Период досрочного закрытия наступает, когда держатель опциона по каким-либо причинам решает закрыть контракт, не дожидаясь крайней даты.
Экспирация может быть досрочной, но не на всех биржах. Одни биржи дают право досрочной экспирации практически в любой момент торгов, а другие допускают закрытие до срока только по долгим сделкам.
На многих биржах была введена процедура автоматической экспирации, чтобы снизить риск не успеть вовремя подать заявление на закрытие. Например, на Московской фондовой она была введена в 2015 году. Также есть и возможность отказа от автоматической экспирации.
Можно ли продлить срок экспирации
Такая услуга предоставляется брокерами, но далеко не всеми. Если у брокера есть такая опция, то можно продлить срок экспирации, или и вовсе поменять направление, но чаще всего за нее придется заплатить определенным процентом от вложенных денег.
Продление может помочь не уйти в минус, дождавшись повышения цены с помощью данной услуги. В некоторых случаях инвестор может не только предотвратить убыток, но и получить существенную прибыль. Данным инструментом следует пользоваться, если существует реальная возможность дождаться прибыли в будущем периоде.
В противном случае это может принести больше вреда, чем пользы. Не стоит злоупотреблять услугой продления, поскольку брокер может потерять доверие к такому участнику рынка.
Выбрать верный срок экспирации очень сложно, даже профессионалы порой не могут этого сделать. Можно угадать направление движения рынка, но ведь цена не всегда будет идти вверх, а лишь в определенный промежуток времени, что существенно осложняет прогнозы.
Влияние экспирации на ход торгов
В период закрытия волатильность рынка многократно возрастает, поскольку в этот промежуток времени на торги влияет борьба между покупателями и продавцами опционов и фьючерсов. Участники рынка склонны выделять следующие факторы, оказывающие существенное влияние:
Все это провоцирует непредсказуемые колебания рынка, ситуация на котором будет складываться в зависимости от того, кто победит, покупатели или продавцы.
Дата и срок экспирации являются наиболее важными характеристиками опционных и фьючерсных контрактов. Закрытие может быть досрочным, но это зависит от условий торгов конкретной биржи. Следует помнить о том, что в даты экспирации рынок особенно волатилен, подвержен сильным колебаниям, которые сложно предсказать.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Что такое экспирация и почему это важно знать инвестору
Термин экспирация довольно часто можно встретить в информации для инвесторов. В этом материале рассказываем простыми словами том, что же это такое, какие бывают виды экспирации и как данная процедура влияет на фьючерсы и опционы и ход торгов.
Что такое экспирация на бирже
Экспирация фьючерсов
Как правило, срочные контракты, обращающиеся на бирже, имеют стандартные (одинаковые) даты исполнения (экспирации). В случае фьючерсов это ежеквартальное закрытие. Например, фьючерсы на американской бирже Chicago Mercantile Exchande (CME) исполняются ежемесячно, а фьючерс на индекс РТС имеет четыре срока экспирации в течение года.
Администрация каждой площадки указывает дни закрытия в своем биржевом календаре, который можно найти на сайте биржи в открытом доступе.
По факту расчет по контракту происходит в первый торговый день после даты закрытия.
Экспирация опционов
Пут (put) гарантирует держателю право на продажу актива в момент экспирации. Если в день закрытия контракта разница (маржа) превышает премию (то есть цену опциона для держателя), трейдер извлекает из этой операции прибыль.
Опцион колл (call) дает право купить актив по цене, действующей в момент заключения сделки.
Может ли экспирация быть досрочной
Период досрочного закрытия наступает, когда держатель опциона по каким-либо причинам решает закрыть контракт, не дожидаясь крайней даты.
Экспирация может быть досрочной, но не на всех биржах. Одни биржи дают право досрочной экспирации практически в любой момент торгов, а другие допускают закрытие до срока только по долгим сделкам.
На многих биржах была введена процедура автоматической экспирации, чтобы снизить риск не успеть вовремя подать заявление на закрытие. Например, на Московской фондовой она была введена в 2015 году. Также есть и возможность отказа от автоматической экспирации.
Можно ли продлить срок экспирации
Такая услуга предоставляется брокерами, но далеко не всеми. Если у брокера есть такая опция, то можно продлить срок экспирации, или и вовсе поменять направление, но чаще всего за нее придется заплатить определенным процентом от вложенных денег.
Продление может помочь не уйти в минус, дождавшись повышения цены с помощью данной услуги. В некоторых случаях инвестор может не только предотвратить убыток, но и получить существенную прибыль. Данным инструментом следует пользоваться, если существует реальная возможность дождаться прибыли в будущем периоде.
В противном случае это может принести больше вреда, чем пользы. Не стоит злоупотреблять услугой продления, поскольку брокер может потерять доверие к такому участнику рынка.
Выбрать верный срок экспирации очень сложно, даже профессионалы порой не могут этого сделать. Можно угадать направление движения рынка, но ведь цена не всегда будет идти вверх, а лишь в определенный промежуток времени, что существенно осложняет прогнозы.
Влияние экспирации на ход торгов
В период закрытия волатильность рынка многократно возрастает, поскольку в этот промежуток времени на торги влияет борьба между покупателями и продавцами опционов и фьючерсов. Участники рынка склонны выделять следующие факторы, оказывающие существенное влияние:
Все это провоцирует непредсказуемые колебания рынка, ситуация на котором будет складываться в зависимости от того, кто победит, покупатели или продавцы.
Дата и срок экспирации являются наиболее важными характеристиками опционных и фьючерсных контрактов. Закрытие может быть досрочным, но это зависит от условий торгов конкретной биржи. Следует помнить о том, что в даты экспирации рынок особенно волатилен, подвержен сильным колебаниям, которые сложно предсказать.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
экспирация
Экспирация фьючерсов и опционов (от англ. expiration — конец, окончание, истечение срока) — процесс завершения обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на бирже. Экспирацией фактически называется дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам и опционым (т.е. происходил поставка актива и/или взаиморасчеты между сторонами сделки).
Срочные контракты, обращающиеся на бирже, имеют стандартизированные даты исполнения (экспирации).
Экспирация фьючерса на индекс РТС
Так, например, фьючерс на индекс РТС исполняется 4 раза в год, товарные фьючерсы на CME исполняются каждый месяц.
Даты экспирации установлены в спецификациях срочных контрактов.
Спецификации срочных контрактов, обращающихся на рынке РТС можно найти здесь: http://www.rts.ru/s408
«последним Торговым днем, в ходе которого может быть заключен Контракт (далее – последний день заключения Контракта),является 15 (пятнадцатое) число месяца и года исполнения Контракта, а в случае, если 15 (пятнадцатое) число месяца и года исполнения Контракта не является Торговым днем – Торговый день, дата которого следует за 15 (пятнадцатым) числом месяца и года исполнения Контракта»
«4.7. В целях определения Обязательства по расчетам текущая Расчетная цена считается равной среднему значению Индекса РТС за период с 15 часов 00 минут до 16 часов 00 минут по московскому времени в последний день заключения Контракта, определенный в соответствии с пунктом 3.4 или 7.2 Спецификации, умноженному на 100 (сто).»
Экспирация опционов на фьючерс РТС
В настоящий момент опционы на срочном рынке Московской Биржи экспирируются ежемесячно.
Наиболее критическая дата для изменения цен на опционы — это дата экспирации.
Когда экспирация опционов совпадает с экспирацией фьючерсов, цена опциона ведет себя в день экспирации несколько иначе.
Фьючерсы на срочном рынке в такой день «встают» в 16:00мск, а расчетная цена образуется в интервале с 15:00 до 16:00.
Поэтому время с 15:00мск до
15:40мск является критическим, в котором возможны серьезные изменения цен на опционы.
Например вот здесь: 
Экспирация фьючерса на индекс S&P500:
Влияние экспирации на ход торгов:
Зачастую, экспирация сопровождается противоестественными движениями на фондовом рынке, которые его участники объясняют действиями кукловода.
В момент экспирации идёт борьба за свои доходы между продавцами и покупателями опционов. И в этой борьбе много вопросов :
1) объём рынка деривативов и его соразмерность рынку акций
2) распределение активов участников рынка
3) давление маркетмейкеров
Поэтому волатильность рынка в период экспираций возрастает, а конечный результат зависит от того, какая группа победила.
Когда экспирация ложится на минимум кривой доходности опционов — это всего-навсего означает тот факт, что продавцы опционов оказались в равновесии с покупателями (в среднем, конечно). Видимо, такое бывает, когда сам рынок долгое время находился в равновесии.
Почему рынок так сильно бегает перед экспирацией?
Статья не закончена. Чтобы добавить свою информацию, пишите в комментарии.