Погашение акций это простыми словами
Погашение ценной бумаги
Сделка, приводящая к прекращению обязательств по ценной бумаге.
Погашение векселя
Ценную бумагу по долговым обязательствам называют векселем. Погашение векселя — выплата денежных средств предъявителю в установленный срок. Ценная бумага теряет ценность, как только выплачена полная сумма (с процентами, если это прописано в условии). Держатель векселя больше не получает прибыль. В случае, если вексель не погашен в срок (кредитор не получил требуемую сумму), применяются законодательные санкции.
Погашение акций
Акция — бессрочная ценная бумага. Погашение акции — выкуп выпустившим ее предприятием.
Погашение ценных бумаг связанное с сокращением уставного капитала, осуществляется двумя способами:
Эмитент не имеет возможности погасить ценные бумаги, принадлежащие другим держателям. Сделать это можно только после того, как акционер передаст их компании-эмитенту.
В случае банкротства компании, акции могут быть погашены. Имущество в этом случае распределяется между акционерами, соответственно количеству ценных бумаг им принадлежащих. По завершении этой процедуры акция теряет свою ценность.
Погашение облигаций
Облигации, выкупленные по истечении установленного эмитентом срока, считаются погашенными. Сроки варьируются от года до 30 лет. В зависимости от этого они могут быть краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
Некоторые облигации могут быть погашены досрочно. Эмитент имеет возможность, либо обязан выкупить их у инвесторов до погашения при наступлении заранее определенного срока по номинальной стоимости ценных бумаг.
Облигации с опционом. Инвестор имеет право, при наступлении определенного срока, требовать от эмитента выкупить облигации до срока погашения.
Погашение чека
При получении предъявителем суммы, указанной в ценной бумаге, происходит погашение чека.
Сделка, при которой происходит перепродажа ценной бумаги, не является ее погашением. Инвестор, продав ее, получает прибыль, но при этом сама она по-прежнему представляет ценность для покупателя.
Погашение ценной бумаги для держателя имеет положительный или нейтральный результат. Погашение бумаг по долговым обязательствам заключается в выплате денег их предъявителю. Отрицательный результат возможен в случае банкротства.
Как происходит погашение облигаций
По истечении срока обращения облигация погашается. Это значит, что вложенные в ценную бумагу средства возвращаются инвестору вместе с иным доходом, полученным от владения бумагой. Способы и процедура зависят от вида облигаций. С финансовой точки зрения погашение – это возврат заемных средств инвестору кредитором.
Процедура погашения
Выпуск облигаций представляет собой заем, а погашение – это возврат долга. Учитывать надо три важных фактора – это цена, сроки и порядок выплаты денежных средств. Кроме того, на порядок погашения влияет то, к какому типу относится бумага.
Облигации с фиксированной датой погашения
Если при выпуске была указана конкретная дата погашения, то оно и произойдет именно в этот день. Инвестору не нужно ничего делать, а только ждать наступления даты. В этот срок на его счет будет зачислена сумма, равная номинальной стоимости. После поступления денежных средств на счет, их можно обналичить в любое время. Если бумага была приобретена по цене ниже номинала (дисконтная облигация), то инвестор получает дополнительную прибыль. В противоположной ситуации добавляется купонный доход.
Для дисконтной акции есть два варианта расчета по ней.
Справка. При погашении ценной бумаги на сайте брокера появляется запись об этом.
Иногда облигации с фиксированной датой могут быть конвертируемыми. Это значит, что в указанный день происходит конвертация в акции. Это также считается погашением.
Погашение облигаций с офертой
Этот случай несколько сложнее предыдущего. Оферта – это возможность или требование эмитента погасить облигацию раньше установленного срока по номинальной либо иной установленной стоимости.
Справка. В таких облигациях может быть не одна оферта: эмитент вправе установить несколько точек.
В зависимости от того, кто будет принимать решение о погашении, выделяют два вида оферт:
Первый вид бумаг еще называют возвратными (эмитент не отзывает облигацию в обязательном порядке). Вторые именуются отзывными. Они позволяют эмитенту уменьшить свои обязательства.
Сам же механизм досрочного выкупа облигации схож с погашением. Вне зависимости от того, кто выступает инициатором досрочного выкупа, деньги перечисляются на счет инвестора, а облигация становится погашенной.
Погашение амортизационных облигаций
На фондовом рынке амортизацией называется рассрочка по погашению номинальной стоимости ценной бумаги. Такие облигации удобны для эмитентов, поскольку они могут расплачиваться по долгам в течение некоторого времени, а не за один раз.
Важно! Для купонных выплат процент будет начисляться не со всей номинальной стоимости бумаги, а с суммы оставшейся задолженности.
Пример. Была куплена облигация номиналом 3 тыс. руб. Срок погашения – через 3 года. Купонный процент составляет 15%. Тогда по истечении первого года инвестор получит 1 тыс. руб. и полагающийся ему процент: 3 000 × 15% = 450 руб. Во второй год расчет будет такой: 1 000 + (3 000 − 1 000) × 15% = 1 300 руб. В третий год: 1 000 + (3 000 − 1 000 − 1 000) × 15% = 1 150 руб. Следовательно, инвестор получит купонный доход в размере 450 + 300 + 150 = 900 руб. А если бы он каждый год получал купонный доход в размере 15% от номинала, то это составило бы 3 000 × 15% × 3 = 1 350 руб. плюс 3 тыс. руб. в конце трехлетнего периода.
Погашение фондов облигаций
Особенность фондов заключается в том, что они состоят из некоторого количества облигаций, у каждой из которых свои сроки погашения. Кроме того, состав фонда может обновляться. Пай фонда можно представить, как одну «вечную» облигацию, у которой нет определенной (фиксированной) цены. Цена пая зависит от уровня рыночного предложения и спроса, а также ключевой ставки.
Могут быть фонды, где бонды подобраны по дате погашения. Тогда в установленную дату фонд расформировывается, а инвестор получает причитающиеся ему деньги. Но в любом случае предугадать заранее цену пая и свой инвестиционный доход весьма затруднительно.
Досрочное погашение облигаций
Условия досрочного погашения облигаций раскрыты в статье 17.1 федерального закона № 39-ФЗ от 22.04.1996:
Справка. В случае, когда информация не была раскрыта в течение трех дней, держатели имеют право требовать досрочного погашения, а эмитент обязан сделать это максимум через 7 дней, начиная с даты получения требования.
Закон предусматривает еще несколько случаев досрочного погашения по инициативе инвестора:
Способы досрочного погашения – денежный или имущественный. Во втором случае условия погашения должны быть согласованы и оформлены в письменном виде.
Куда поступают деньги
Денежные средства могут поступать на брокерский счет или ИИС в зависимости от того, на какой счет инвестор приобретал облигации. При погашении номинала держателю облигаций не нужно совершать дополнительных действий, деньги просто будут переведены на нужный счет. Все реквизиты уже известны, они были зафиксированы при открытии счета у брокера.
Налоги при погашении облигаций
Налог на доходы физических лиц по операциям с облигациями начисляется с суммы прибыли, то есть по формуле доход минус расход. Это установлено статьей 214.1 Налогового кодекса. Ставка – 13%. Это относится к бумагам, выпущенным до 01.01.2017.
Если бумаги были эмитированы позже указанной даты, то налоговая база определяется иным способом. Необходимо определить превышение купонного процента над величиной, равной ключевой ставке + 5%. Например, если ставка равна 4,25%, а купонный доход – 10%, то разница составляет 10 − (4,25 + 5) = 0,75%. Тогда с этой суммы держатель платит НДФЛ в размере 35%. Но если бы купонный доход был равен, например, 8% или 9%, то обязательства по уплате налога не возникало бы.
Справка. Начиная с 2021 года будет действовать единая ставка по всем доходам от операций с облигациями – 13%. Дата эмиссии не будет играть роли (федеральный закон № 102-ФЗ от 01.04.2020).
Налог не взимается по операциям с муниципальными облигациями и ОФЗ до 2021 года.
Заключение
Процедура погашения облигации зависит от ее вида, даты эмиссии, срока обращения. Это может быть единоразовая выплата или рассрочка (в случае амортизационной бумаги). Облигация может быть погашена досрочно по требованию держателя или эмитента. Полученная от операций с облигациями прибыль облагается НДФЛ.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Что такое buy-back? Почему компании выкупают свои акции c биржи
Обратный выкуп акций, или buy-back, довольно распространен на мировом фондовом рынке. Объявив buy-back, компания выкупает бумаги у акционеров и фактически забирает из обращения на фондовом рынке некую часть своих акций.
Свободные деньги — возможность обратного выкупа
Чаще всего корпорации объявляют об обратном выкупе, когда у них накапливаются свободные наличные средства, которые не находят применение в инвестициях для развития компании. Обратный выкуп позволяет увеличить фактические доли крупнейших акционеров и упрочить их позиции.
Чем дешевле акции, тем легче можно перекупить значительные доли акций компании. Это создает риски смены собственника или поглощения. Чтобы не допустить этого, менеджмент компании прибегает к обратному выкупу своих акций у акционеров, используя те самые накопленные свободные средства.
Есть несколько задач, которые решает компания, когда объявляет buy-back:
«Компании зачастую объявляют buy-back в случае сильного провала котировок и значительной недооценки рынком цены акций относительно их фундаментальных характеристик. Но обратный выкуп может проходить также на высоких уровнях цен акций — такой buy-back является возвратом денег акционерам, альтернативным дивидендным выплатам». — разъясняет начальник управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» Константин Бушуев.
В любом случае обратный выкуп создает дополнительный спрос на акции компании и в большинстве случаев является позитивом. Если же обратный выкуп приводит к сильному росту долговой нагрузки компании и падению рентабельности, то он проводится, скорее, во вред бизнесу, отмечает аналитик.
Как компании выкупают акции
Объявив buy-back, компания может выкупить свои акции либо с открытого рынка, либо напрямую у акционеров. В любом случае интерес инвесторов к бумагам будет расти.
Чаще всего эмитент выкупает акции с открытого рынка. В этом случае компания обязана заранее официально объявить на своем сайте о размере программы buy-back и о сроках ее проведения.
Обратный выкуп акций на открытом рынке — самый простой тип buy-back. К нему компании чаще всего и прибегают, в особенности на американском и европейском фондовых рынках. Российские эмитенты выкупают свои акции довольно редко. Тем не менее в последние годы их активность в этом направлении возросла.
Компания также может выкупить свои акции непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского» аукциона.
Такой выкуп отличается от выкупа с открытого рынка тем, что предполагает выкуп большой доли акций за сжатый срок. Срок действия предложения покупки акций обычно не превышает нескольких недель, цена же выкупа всегда фиксированная и обязательно превышает текущую рыночную цену бумаг.
Все акционеры, которые желают продать акции компании, подают заявку. Если общий объем заявок акционеров превышает предложение, то эмитент вполне может выкупить больше акций, чем планировал изначально.
В случае выкупа по схеме «голландского аукциона» его участники должны указать минимальную и максимальную цены, которые они готовы заплатить за акции. Затем акционеры подают заявки по приемлемым для них ценам в указанном диапазоне. После этого все поданные заявки сортируются по возрастанию цены. Исполняются заявки акционеров по минимальной цене, которая может обеспечить выкуп всего предложения компании.
Что компания делает с выкупленными акциями
Выкупленные акции становятся собственностью всей компании. Такие акции называются казначейскими. Они не имеют права голоса, по ним не выплачиваются дивиденды, а еще они не участвуют в разделе имущества при ликвидации компании. Более того, эмитент обязан в течение года или продать эти акции не ниже рыночной цены, или погасить, уменьшив уставной капитал.
Что buy-back дает акционерам
Во-первых, компания обычно выкупает акции по цене выше рыночной. Значит, акционер либо продаст акции выше текущей цены, либо стоимость его акций (если он их не продаст) увеличится.
Во-вторых, если в результате обратного выкупа компания аннулирует выкупленные акции, то акций в обращении станет меньше, а прибыль на каждую акцию — выше, что опять же выгодно владельцам акций.
Получается, что если обратный выкуп акций выгоден акционерам компании, то инвесторы должны успеть приобрести бумаги эмитента, объявившего buy-back, с тем, чтобы получить все выгоды акционеров.
Единственное, когда инвесторам следует воздержаться от покупки акций эмитента, объявившего buy-back, это если причиной тендерного выкупа стали какие-либо внутренние корпоративные события компании.
Как buy-back повысил цену акций — несколько примеров по российским эмитентам
Акции НОВАТЭКа выросли за два года примерно на 70%. Основная причина роста — успешная реализация проектов по СПГ. После того как ЛУКОЙЛ объявил обратный выкуп акций в первой половине прошлого года, его акции выросли на те же 70%. Такие сравнительные примеры привел старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Досрочное погашение ценных бумаг: виды и механизмы
Погашение ценных бумаг: понятие и виды
Инвесторы приобретают ценные бумаги с целью формирования пассивного дохода или заработка путем перепродажи на росте котировок. Но в эти планы может вмешаться досрочное погашение. Рассмотрим его причины и механизм проведения, плюсы и минусы процедуры для эмитента и владельца ценных бумаг.
Погашение – это прекращение обязательств по ценной бумаге, другими словами вывод их из обращения и ликвидация.
Различают:
Погашение облигаций
При выходе на фондовый рынок эмитент указывает основные параметры долговой бумаги: объем эмиссии, вид и размер купонного дохода, наличие или отсутствие оферты, дату начала размещения и дату погашения. Инвесторы заранее знают, когда им вернут номинал и выплатят последний купонный доход. Есть исключение из этого механизма – облигации с амортизацией. По ним погашение номинала происходит постепенно в течение всего срока обращения.
Термин “досрочное погашение” для облигаций означает возврат номинала раньше запланированного срока по инициативе эмитента или владельца.
Погашение акций.
Встречается реже, чем в облигациях, потому что акция – бессрочная ценная бумага. Но в некоторых случаях эмитент выкупает часть выпуска на фондовом рынке и ликвидирует ее. Причины этого рассмотрим ниже.
Погашение акций в любом случае можно назвать “досрочным”, потому что срок обращения у этих ценных бумаг не устанавливается. Чаще используют термины “обратный выкуп” или английское словосочетание “buy-back”.
Механизм досрочного погашения облигаций
Для лучшего понимания механизма надо рассмотреть еще один термин – оферта. Это публичное предложение эмитента о выкупе долговой ценной бумаги раньше указанного в эмиссии срока. В основном, применяется к долгосрочным активам.
Например, корпоративная облигация РЖД-001P-02R имеет дату погашения 2.04.2037. Номинал бумаги – 1 000 руб., рыночная цена на момент написания статьи – 104,287 %, т. е. облигация торгуется выше номинала. Компания-эмитент предусмотрела оферту 21.04.2026, т. е. держатель бумаги может продать ее эмитенту и получить назад номинал (1 000 руб.)
Еще одно понятие – частичное погашение облигации или амортизация. Суть его в том, что номинал ценной бумаги делится на несколько частей, каждая из которых погашается в определенный срок.
Например, муниципальная облигация Московской области 34012-об номиналом 1 000 руб. погашается с помощью механизма амортизации. Обозначены 4 периода погашения по 25 %, т. е. по 250 руб. Срок погашения указан не одной конкретной датой, а интервалом.
Подробную информацию по всем облигациям, которые обращаются на российском фондовом рынке, удобно получать, например, на портале rusbonds.ru.
Досрочное погашение по инициативе эмитента
Досрочное погашение облигации по инициативе эмитента или call-оферта редко встречается в российской практике. Но эта возможность есть по закону “О рынке ценных бумаг”. Эмитент может ею воспользоваться, чтобы погасить полностью или частично облигации выпуска.
Возможные причины досрочного погашения по инициативе эмитента:
Для клиента такое предложение не всегда может быть выгодным.
Например, корпоративная облигация НорНикель-5-боб предполагает дату погашения 6.02.2026. При этом, ценная бумага имеет следующие параметры:
По сравнению с текущими банковскими ставками по депозитам бумага НорНикеля выглядит привлекательно. Но компания установила call-оферту 12.02.2021. Означает, что в эту дату она может погасить выпуск по номиналу 1 000 руб. Учитывая, что сейчас она торгуется по 113,6 % от номинала, в случае исполнения оферты инвестор зафиксирует убыток.
Механизм досрочного погашения по call-оферте:
Для пассивного инвестора такой вариант развития событий не выгоден. Он рассчитывал на долгосрочное владение и получение дохода в виде купонов. А вынужден попрощаться с облигациями.
Досрочное погашение по инициативе владельца
Досрочное погашение по put-оферте позволяет владельцу вернуть вложенные в облигации деньги раньше официального срока погашения. Поясню на примере, почему инвестор идет на такой шаг и пользуется офертой.
Например, корпоративная облигация Башнефть-3-боб с датой погашения 09.05.2025. Дата ближайшей безотзывной оферты – 19.05.2020. В течение последних 5-ти рабочих дней 10-го купонного периода владелец имеет право предъявить облигации к погашению.
Если посмотреть на график купонных выплат, то видно, что размер купона установлен только на 15.05.2020, т. е. за несколько дней до ближайшей оферты. Размер выплат высокий – 12 % годовых. Доходность к оферте – 11,35 %. Для текущей ключевой ставки Центробанка в 6 %, облигация Башнефти выглядит очень привлекательно.
Но, учитывая непростую экономическую ситуацию в мире на фоне эпидемии коронавируса и войны на нефтяном рынке, высока вероятность, что после оферты в мае 2020 г. компания снизит размер купонов. Она имеет на это право. Если инвестор не согласен со снижением своей доходности, он может досрочно погасить облигации Башнефти и вернуть их номинальную стоимость в 1 000 руб.
Для эмитента досрочное погашение тоже может оказаться выгодным, если он решит после оферты снизить процентные выплаты по ценной бумаге. Тем самым он уменьшит долговую нагрузку на компанию.
Механизм досрочного погашения по инициативе владельца сложнее, чем в первом случае:
Владелец может предъявить требование к досрочному погашению облигаций, даже если такое право не установлено в проспекте эмиссии:
К нарушению обязательств относится:
Механизм погашения акций
Акция не имеет даты погашения, но может быть выкуплена эмитентом на фондовом рынке. Статьей 72 закона “Об акционерных обществах” установлено такое право, но с рядом ограничений:
Возможные причины, по которым акционерное общество идет на обратный выкуп:
Плюсы для инвестора:
Механизм погашения акций:
Например, на сайте Лукойла во второй половине 2019 года появилась такая информация:
Заключение
Понятие досрочного погашения ценных бумаг должно быть обязательно в копилке знаний инвестора. При владении акций это позволит получить преимущество перед новичками и совершить удачную сделку купли-продажи. При выборе облигаций надо особое внимание обратить на наличие и условия оферты, чтобы не стало неожиданностью снижение купонных выплат или получение убытка от досрочного погашения.
Погашение акций
ОАО по ст.72 ФЗ Об АО приобрело (10% от всех акций) на баланс свои акции в 2010 году, затем по договору купли-продажи с рассрочкой платежа продали эти акции физикам.
В 2011 году по ст.75 ФЗ Об АО выкупило (15% от всех акций) акции у акционеров с соблюдением всех норм законодательства. И снова продали акции с баланса ОАО физикам.
Прошло время, физики не оплатили акции, общество по согласию сторон расторгает договора и возвращает акции на свой баланс.
ОАО принимает решение о погашении акции и уменьшении уставного капитала. Процедура ясна: уведомление МНС (форма Р14002), публикация дважды в Вестнике госрегистрации, утверждение СД отчета о погашении акций, госрегистрация в МНС изменений устава с уменьшением УК, погашение акций в реестре, уведомление Банка России (ФСФР) о погашении акций.
Вопрос в следующем: Есть ли какие-нибудь подводные камни при работе с Банком России? У них такие большие штрафные санкции, поэтому перестраховываемся. Мы будем погашать 25% от всех акций ОАО. Может ли Банк России (ФСФР) как то отказать нам в погашении этих акций?
Нам пригодится: «Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг», точнее главы 58-59.
Вы наверное обратили внимание, что там предусмотрен именно уведомительный, а не разрешительный порядок. Более того, на момент подачи уведомления акции уже погашены, так как правоустанавливающее значение имеет исключение акций из реестра, который ведет регистратор.
Уведомление ЦБ — обязанность вытекающая из публичных правоотношений, за неисполнение которой может наступить административная ответственность, но никак не отказ в погашении. Здесь самое главное — подать уведомление надлежащим образом, с полным пакетом приложений, в установленные 30 дней.
С уважением, Александр.
Спасибо, Александр, за Ваш ответ.
Что должно быть в пакете приложений?
1) Само уведомление об изменении сведений, связанных с выпуском (дополнительным выпуском) ценных бумаг. (Приложение 26 к Положению о стандартах эмиссии. ) должно быть подписано единоличным исполнительным органом, проставлена дата и печать общества. Также это уведомление должно быть на электронном носителе, заполненное в соответствие с Приказом ФСФР РФ от 18.06.2009 N 09-23/пз-н«Об утверждении Требований к электронным носителям и формату текстов документов, представляемых эмитентами эмиссионных ценных бумаг»
2) Копия (выписка из) протокола ОСА, на котором принято решение об уменьшении уставного капитала (в копии указать кворум и результаты голосования)
3) Копия письменного уведомления (свидетельства) уполномоченного государственного органа о государственной регистрации изменений в устав акционерного общества — эмитента.
4) Копия зарегистрированных изменений, внесенных в устав акционерного общества — эмитента в части уменьшения его уставного капитала и (или) количества размещенных акций соответствующей категории (типа).
5) Выписка (копия выписки) из реестра акционеров акционерного общества — эмитента с его лицевого счета о погашении части акций акционерного общества — эмитента.